夜夜高潮夜夜爽动态图_欧美视频一区二区三区四区_亚洲欧美精品一级免费看_一区二区三区高清人妻

股指

推漲因素仍為主導(dǎo)，滬深300期指配置價(jià)值最高

周二（4月16日），A股整體呈跌勢(shì)、且主要板塊分化較大。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均大幅縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。而滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率亦大幅抬升。總體看，市場(chǎng)短期情緒有波動(dòng)、但一致性預(yù)期無(wú)轉(zhuǎn)勢(shì)指引。

當(dāng)日主要消息如下：1.我國(guó)1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額同比+4.5%，前值+4.2%；2.我國(guó)3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+4.5%，前值+7%；3.三部門(mén)發(fā)布《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)助力推進(jìn)新型工業(yè)化的通知》，要求把支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展擺在更突出位置。

A股短線雖有調(diào)整，但關(guān)鍵位支撐明確、且微觀價(jià)格結(jié)構(gòu)亦持續(xù)有積極信號(hào)，技術(shù)面整體多頭格局未變。而國(guó)內(nèi)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總量表現(xiàn)尚可、且結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)依舊，再疊加相關(guān)重磅政策的潛在積極效應(yīng)，從增量視角看、盈利修復(fù)大勢(shì)明朗。再?gòu)墓乐悼?，?dāng)前A股吸引力依舊可觀。綜合看，推漲因素仍為主導(dǎo)，股指上行空間依舊較大。再考慮具體分類(lèi)指數(shù)，當(dāng)前環(huán)境下價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)、部分成長(zhǎng)股亦有較好彈性，而滬深300指數(shù)映射關(guān)聯(lián)度最高、且走勢(shì)最穩(wěn)健，其配置性價(jià)比最高，前多繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

海外宏觀不確定性加大，銅價(jià)短期上行放緩

上一個(gè)交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)76800元/噸，相較前值上漲580元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)震蕩運(yùn)行，小幅回落。海外宏觀方面，美元指數(shù)仍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，維持在106上方運(yùn)行，短期內(nèi)預(yù)計(jì)高位震蕩，但對(duì)有色金屬影響短期減弱。國(guó)內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，政策預(yù)計(jì)仍有加碼空間。供給方面，礦端供給擾動(dòng)持續(xù)，向冶煉端傳導(dǎo)仍在持續(xù)，加工費(fèi)持續(xù)向下，國(guó)內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期不斷走強(qiáng)。雖然減產(chǎn)仍未落地，但存冶煉廠降低投料量或提前檢修計(jì)劃，冶煉端供應(yīng)減少有望持續(xù)。下游需求方面，消費(fèi)品以舊換新反復(fù)被強(qiáng)調(diào)，需求潛在利多持續(xù)。庫(kù)存方面海內(nèi)外漲跌不一，整體壓力有限。綜合而言，海外宏觀暫無(wú)拖累，國(guó)內(nèi)仍保持樂(lè)觀，基本面方面，供給緊張問(wèn)題不斷加劇，且需求存改善預(yù)期，整體偏樂(lè)觀，中期上行趨勢(shì)未變。但前期銅價(jià)漲速較快，而銅價(jià)受宏觀影響較大，追漲需謹(jǐn)慎。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

短期向上驅(qū)動(dòng)減弱，但下方支撐仍明確

上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)20260元/噸，相較前值下跌490元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)早盤(pán)小幅回落，夜盤(pán)震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面，美元指數(shù)仍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，維持在106上方運(yùn)行，短期內(nèi)預(yù)計(jì)高位震蕩，但對(duì)有色金屬影響短期減弱。國(guó)內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，政策預(yù)計(jì)仍有加碼空間。供給方面，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)仍在推進(jìn)，但整體進(jìn)度偏緩。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍未出現(xiàn)明顯增量。需求方面，消費(fèi)品以舊換新被反復(fù)強(qiáng)調(diào)，疊加消費(fèi)旺季，需求潛在利多持續(xù)。庫(kù)存方面，雖然近期去庫(kù)較慢，但社會(huì)庫(kù)存仍維持低位，隨著終端需求的改善，庫(kù)存趨勢(shì)仍將向下。綜合來(lái)看，短期內(nèi)新增利多有所消退，鋁價(jià)進(jìn)一步上行動(dòng)能減緩。但供給端約束仍明確，鋁價(jià)下方支撐持續(xù)，可等待回調(diào)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

原料成本支撐明確，需求增速擔(dān)憂重現(xiàn)

供應(yīng)方面，冶煉環(huán)節(jié)生產(chǎn)逐步回暖，鹽湖大廠出現(xiàn)檢修行為。鹽湖提鋰開(kāi)工率與往期持平，外購(gòu)原料生產(chǎn)利潤(rùn)加速收縮，云母提鋰環(huán)保檢查將落地，自有礦企維持平穩(wěn)生產(chǎn)。全球視角分析，非洲完全生產(chǎn)成本高、南美在建工程進(jìn)度延期、歐美地區(qū)小幅擴(kuò)產(chǎn)。短期供應(yīng)大概率不會(huì)大幅寬松，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)恢復(fù)。

需求方面，電芯月度排產(chǎn)環(huán)比小增，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)需求動(dòng)能不足。終端需求向好推動(dòng)下游企業(yè)排產(chǎn)提振，部分環(huán)節(jié)過(guò)剩問(wèn)題未緩解，頭部廠商訂單相對(duì)充足。市場(chǎng)需求增長(zhǎng)趨勢(shì)仍存，折扣談判僵持但保持定期補(bǔ)庫(kù)。新能源車(chē)價(jià)格戰(zhàn)延續(xù)，3月起電車(chē)滲透率已超45%。下游低庫(kù)存短期未變，關(guān)注市場(chǎng)采買(mǎi)狀況。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)下行，價(jià)格處111500元/噸，期現(xiàn)價(jià)差變至5300元?；钭?yōu)楝F(xiàn)貨大幅升水，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)預(yù)期稍顯悲觀。現(xiàn)貨成交有所回暖，材料企業(yè)繼續(xù)尋找低價(jià)貨源，但維持謹(jǐn)慎采購(gòu)策略。進(jìn)口礦價(jià)近期略有松口，但原料成本支撐延續(xù)，下游定期補(bǔ)庫(kù)如期發(fā)生，關(guān)注實(shí)際報(bào)價(jià)情況。

總體而言，全球鋰資源供應(yīng)復(fù)蘇偏緩，短期關(guān)注環(huán)保檢查結(jié)果落地；主流消費(fèi)市場(chǎng)需求旺盛，近期終端刺激政策有望出臺(tái)。市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下行，現(xiàn)貨交投情況好轉(zhuǎn)。昨日期貨大幅下跌，持倉(cāng)量變化小且成交額處于近期低位；盤(pán)面短線博弈行為顯著，資金面擾動(dòng)增強(qiáng)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期有增強(qiáng)，推薦逢低做多策略。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

工業(yè)硅

基本面表現(xiàn)仍然偏弱、驅(qū)動(dòng)不足，工業(yè)硅價(jià)格低位震蕩

供應(yīng)方面，硅企虧損壓力持續(xù)，停產(chǎn)數(shù)量增加。西北地區(qū)復(fù)工積極性欠佳，進(jìn)程相對(duì)緩慢，僅新疆地區(qū)開(kāi)工率較高，甘肅部分廠家推遲復(fù)工計(jì)劃。目前交割庫(kù)庫(kù)存較多，下游按需采購(gòu)，持貨意愿不強(qiáng)。

下游有機(jī)硅方面，目前山東某廠以及江蘇某廠在檢修，浙江某廠家和內(nèi)蒙古某廠家四月中旬計(jì)劃?rùn)z修，另湖北、江西、浙江、以及江蘇地區(qū)多家企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間維持降負(fù)荷狀態(tài)，行業(yè)平均開(kāi)工在73%左右。近期有機(jī)硅市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)。

下游多晶硅方面，下游廠家多晶硅庫(kù)存基本消耗完畢，下游采購(gòu)意愿逐漸恢復(fù)，但市場(chǎng)簽單依舊較少，且下游拿貨多以長(zhǎng)單改價(jià)為主，近期工業(yè)硅價(jià)格低位運(yùn)行，成本降低，多晶硅廠對(duì)降價(jià)出售有所接受，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯下調(diào)。

總體而言，當(dāng)前工業(yè)硅基本面表現(xiàn)仍然偏弱、驅(qū)動(dòng)不足。交割規(guī)則調(diào)整對(duì)近月呈現(xiàn)利空、對(duì)遠(yuǎn)月呈現(xiàn)利多。預(yù)計(jì)短期工業(yè)硅市場(chǎng)價(jià)格低位震蕩。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

鋼礦

鋼材需求預(yù)期待強(qiáng)化，成本重心環(huán)比上移

1、螺紋：宏觀方面，昨日國(guó)內(nèi)公布1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)總量較好，但結(jié)構(gòu)上溫差明顯，外需和工業(yè)成為經(jīng)濟(jì)主要增長(zhǎng)動(dòng)力，而消費(fèi)低于預(yù)期，基建、地產(chǎn)投資有待提振，且3月數(shù)據(jù)普遍較1-2月邊際回落?；?季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，4月底政治局會(huì)議出臺(tái)增量政策的可能性較低，二季度經(jīng)濟(jì)更依賴存量政策落實(shí)?，F(xiàn)實(shí)方面，4月以來(lái)，螺紋供穩(wěn)需增，庫(kù)存連續(xù)下降，需求季節(jié)性回升是基本面改善的核心原因。隨著高爐復(fù)產(chǎn)增多，需求回升的持續(xù)性也是未來(lái)基本面改善的關(guān)鍵。本周現(xiàn)貨成交數(shù)據(jù)一般，需求持續(xù)回升依賴于二季度各項(xiàng)存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)。此外，隨著高爐復(fù)產(chǎn)增多，原料價(jià)格上漲，焦炭現(xiàn)貨已開(kāi)啟第一輪提漲，預(yù)計(jì)漲幅或在3輪及以上，鐵礦價(jià)格亦大幅反彈，煉鋼成本重心上移，但高爐趨勢(shì)性復(fù)產(chǎn)也需要需求持續(xù)增長(zhǎng)來(lái)承接，否則也會(huì)再次演變成為鋼材供需邊際轉(zhuǎn)弱的局面。綜上，需求預(yù)期改善與成本上漲是螺紋價(jià)格震蕩向上的核心邏輯。策略上：?jiǎn)芜?，新單延續(xù)回調(diào)后試10合約的思路；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：二季度存量政策落實(shí)偏慢，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)改善預(yù)期落空。

2、熱卷：宏觀方面，昨日國(guó)內(nèi)公布了1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，總量表現(xiàn)較好，但結(jié)構(gòu)溫差明顯，內(nèi)需相對(duì)不足問(wèn)題仍較為突出，外需和制造業(yè)表現(xiàn)亮眼，且3月數(shù)據(jù)多數(shù)較1-2月回落?；?季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，4月底政治局會(huì)議出臺(tái)增量政策的概率較低，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將主要依靠存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)。中觀方面，熱卷等板材供需兩旺，但去庫(kù)緩慢，基本面現(xiàn)實(shí)壓力相對(duì)較高。隨著國(guó)內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)的增多，板材基本面改善有賴于需求邊際增長(zhǎng)的預(yù)期，即國(guó)內(nèi)存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)，與美國(guó)制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)對(duì)板材需求的有益補(bǔ)充。此外，國(guó)內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)有所增多，原料價(jià)格上漲信號(hào)明確，焦炭現(xiàn)貨已提起第一輪漲價(jià)，預(yù)計(jì)本輪漲幅或在3輪及以上，鐵礦價(jià)格也已出現(xiàn)較大幅度反彈，如若需求環(huán)比持續(xù)改善，原料價(jià)格上漲帶來(lái)的煉鋼成本重心上移也將成為鋼價(jià)上行的重要驅(qū)動(dòng)。綜上，需求預(yù)期改善與成本推漲將是二季度鋼價(jià)的主要向上支撐。策略上：?jiǎn)芜?，新單維持回調(diào)后試多10合約的思路；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：二季度存量政策落實(shí)偏慢，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)改善預(yù)期落空。

3、鐵礦石：預(yù)期方面，二季度起國(guó)內(nèi)存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策將逐步落實(shí)，海外制造業(yè)回暖，以及美國(guó)制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)存啟動(dòng)預(yù)期，或?qū)?guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)形成邊際提振。鋼材消費(fèi)預(yù)期改善，也將提振國(guó)內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期?，F(xiàn)實(shí)方面，隨著鋼材去庫(kù)的推進(jìn)，鋼廠盈利能力的改善，國(guó)內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)增多。截至上周五，鋼聯(lián)樣本鐵水日產(chǎn)已連續(xù)2周上升。在鋼廠原料庫(kù)存不高的情況下，高爐復(fù)產(chǎn)使得鋼廠對(duì)原料采購(gòu)增多。不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)在于，國(guó)內(nèi)存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)際落實(shí)情況難以確定，能否對(duì)沖建筑鋼材消費(fèi)季節(jié)性因素的影響，仍待評(píng)估。鋼材終端需求對(duì)高爐復(fù)產(chǎn)規(guī)模的承接力度也待驗(yàn)證。如果鐵水日產(chǎn)恢復(fù)速率仍較慢，在外礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性上行階段，二季度鐵礦供應(yīng)過(guò)剩格局將難以改善。目前港口進(jìn)口礦庫(kù)存已增至1.46億噸。策略上：?jiǎn)芜?，?dāng)前價(jià)格多單盈虧比不佳，新單維持回調(diào)后試多09合約的思路；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：二季度存量政策落實(shí)偏慢，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)改善預(yù)期落空。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭首輪提漲快速推進(jìn)，焦煤坑口競(jìng)拍成交回暖

焦炭：供應(yīng)方面，前期利潤(rùn)不佳制約生產(chǎn)環(huán)節(jié)，使得焦化廠廠內(nèi)庫(kù)存低位，焦炭供給端短期內(nèi)難有顯著增量。需求方面，高爐持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍有待驗(yàn)證，但鐵水日產(chǎn)觸底回升至階段性高位，剛需支撐逐步走強(qiáng)，且焦炭絕對(duì)價(jià)格尚處低位、采購(gòu)性價(jià)比凸顯，貿(mào)易投機(jī)需求入市，流通環(huán)節(jié)或?qū)⒒钴S?，F(xiàn)貨方面，首輪提漲推進(jìn)順利，河北鋼廠多接受焦炭采購(gòu)價(jià)100-110元/噸上調(diào)，本輪漲價(jià)預(yù)計(jì)周內(nèi)落地，市場(chǎng)情緒快速回暖、現(xiàn)貨市場(chǎng)觸底回升，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有1-2輪跟進(jìn)。綜合來(lái)看，需求預(yù)期處于兌現(xiàn)階段，焦炭首輪提漲開(kāi)始落地，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)、價(jià)格存在補(bǔ)漲預(yù)期，而期貨主力合約已交易二輪左右漲價(jià)空間，上方高度卻決于現(xiàn)實(shí)需求兌現(xiàn)程度、以及需求傳導(dǎo)效率能否通暢。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦山復(fù)產(chǎn)速率偏緩，開(kāi)工率處于同期最低水平，安監(jiān)政策仍是主導(dǎo)煤礦生產(chǎn)的重要變量，焦煤供應(yīng)端難有增量；進(jìn)口煤方面，甘其毛都通關(guān)順暢，口岸漲庫(kù)情況雖依然存在、但交投氛圍逐步好轉(zhuǎn)，蒙煤進(jìn)口性價(jià)比仍存。需求方面，生鐵產(chǎn)量連續(xù)兩周呈現(xiàn)增長(zhǎng)之勢(shì)、本周回升至224.8萬(wàn)噸的階段性高位，而焦炭現(xiàn)貨第一輪提漲推進(jìn)順利，市場(chǎng)情緒隨之走高，坑口成交情況明顯回暖，下游補(bǔ)庫(kù)的順利啟動(dòng)將有效緩解礦端庫(kù)存壓力。綜合來(lái)看，需求復(fù)蘇預(yù)期驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行、中下游低庫(kù)存特性放大價(jià)格彈性，而當(dāng)前坑口競(jìng)拍成交快速好轉(zhuǎn)，焦炭市場(chǎng)已落實(shí)首輪漲價(jià)，下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求隨之啟動(dòng)，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)漲上行，期價(jià)上方空間則取決于需求傳導(dǎo)效率及終端需求實(shí)際兌現(xiàn)程度。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

中期基本面存改善預(yù)期，純堿09合約多單耐心持有

現(xiàn)貨：4月16日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿1900-2000元/噸（0/0），華中重堿1860-2000元/噸（0/0）。華中、西北地區(qū)低價(jià)輕堿報(bào)價(jià)上調(diào)。4月16日，浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1737元/噸（-0.17%），華北、華中現(xiàn)貨報(bào)價(jià)松動(dòng)。

上游：4月16日，隆眾純堿日度開(kāi)工率降至84.97%，日度檢修損失量維持1.69萬(wàn)噸。昨日徐州因設(shè)備問(wèn)題出現(xiàn)減量，龍山檢修。

下游：（1）浮法玻璃：4月16日，運(yùn)行產(chǎn)能174355t/d（0），開(kāi)工率84.21%（0），產(chǎn)能利用率85.68%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率環(huán)比回落，沙河47%（↓），湖北74%（↓），華東81%（↓），華南88%（↑）。（2）光伏玻璃：4月16日，運(yùn)行產(chǎn)能106240t/d（0），開(kāi)工率83.44%（0），產(chǎn)能利用率93.05%（0）。

點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：純堿全年供應(yīng)過(guò)剩的矛盾基本明牌，但階段性改善的預(yù)期較強(qiáng)。一方面是玻璃總運(yùn)行產(chǎn)能的增長(zhǎng)與新能源行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的需求邊際增量，一方面是夏季集中檢修、新裝置投產(chǎn)放緩以及高成本產(chǎn)能出清的預(yù)期。且雖然目前純堿總庫(kù)存持續(xù)積累，但結(jié)構(gòu)略有失衡，上游輕堿庫(kù)存走平，下游庫(kù)存不高。不過(guò)盤(pán)面與現(xiàn)貨基本平水，且本周裝置檢修減少，短期盤(pán)面向上阻力增大，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加。建議純堿09合約中期多單耐心持有，新單則暫時(shí)觀望。（2）浮法玻璃：短期看，浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率階段性高點(diǎn)已確認(rèn)，浮法玻璃高供給壓力下，玻璃廠難以持續(xù)去庫(kù)。中期看，地產(chǎn)竣工增速下行趨勢(shì)明確，3月房地產(chǎn)竣工跌幅超20%，疊加浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能高位運(yùn)行，若無(wú)其他變量，全年浮法玻璃供應(yīng)過(guò)剩矛盾較大。不過(guò)，隨著浮法玻璃期貨價(jià)格、沙河現(xiàn)貨價(jià)格跌破天然氣成本，今年浮法玻璃冷修預(yù)期增強(qiáng)，如果出現(xiàn)類(lèi)似22年下半年的大規(guī)模虧損冷修，將有助于玻璃供需結(jié)構(gòu)的再平衡。且二季度起，國(guó)內(nèi)各項(xiàng)存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望逐步落實(shí)。我們認(rèn)為玻璃底部支撐尚存。盤(pán)面向下空間有限。新單暫時(shí)觀望。

策略建議：?jiǎn)芜叄儔A09合約中期多單耐心持有；組合，觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

地緣擾動(dòng)持續(xù)，當(dāng)前原油不確定性較高

宏觀方面，鮑威爾認(rèn)為通脹缺乏進(jìn)一步進(jìn)展，讓高利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用可能合適。鮑威爾有關(guān)通脹的表態(tài)進(jìn)一步削弱市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，大宗市場(chǎng)整體偏弱。

地緣政治方面，16日以色列表示不會(huì)無(wú)動(dòng)于衷，將會(huì)在自己選擇的時(shí)間、地點(diǎn)來(lái)回?fù)?。伊朗也表示將?duì)任何損害其利益的行動(dòng)作出回應(yīng)。在以色列對(duì)伊朗的襲擊做出實(shí)際回應(yīng)之前，原油投資者對(duì)以色列的回應(yīng)力度判斷保持彈性、維持觀望態(tài)勢(shì)。

庫(kù)存方面，API公布數(shù)據(jù)顯示當(dāng)周原油庫(kù)存+408.9萬(wàn)桶，前值+303.4萬(wàn)桶。但汽柴油庫(kù)存下降，在一定程度上對(duì)沖原油累庫(kù)壓力。

總體而言，地緣因素仍然是不確定性因素，當(dāng)前油價(jià)具有不確定性。一旦地緣局勢(shì)緩解，油價(jià)大概率會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，因此不宜追入新多。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

二季度供應(yīng)預(yù)期增長(zhǎng)，甲醇面臨下跌

周一甲醇期貨價(jià)格上漲近2%，西北和華東現(xiàn)貨價(jià)格積極跟漲，部分企業(yè)日內(nèi)二次上調(diào)報(bào)價(jià)，其他地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。二季度非伊地區(qū)裝置存在檢修計(jì)劃，對(duì)我國(guó)出口量保持在40萬(wàn)噸以下，因此即便來(lái)自中東的貨源增加至80萬(wàn)噸，最終月進(jìn)口量預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)120萬(wàn)噸。一季度臨時(shí)檢修裝置偏多，二季度檢修計(jì)劃較少，并且當(dāng)前煤頭利潤(rùn)良好，企業(yè)停車(chē)意愿較低。二季度甲醇供應(yīng)同比增長(zhǎng)預(yù)期超過(guò)10%，疊加成本下降，價(jià)格易跌難漲，推薦做空MA409，目標(biāo)價(jià)格2300以下。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

部分需求轉(zhuǎn)弱，聚烯烴面臨回調(diào)

2023年BOPP新增產(chǎn)能高達(dá)9%，導(dǎo)致行業(yè)供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，2024年原計(jì)劃于二季度投放的新產(chǎn)能全部推遲至下半年。五一膜企計(jì)劃集中檢修，BOPP供應(yīng)壓力將得到一定緩解，但對(duì)于原理PP的消耗將明顯減少。地膜需求減少，農(nóng)膜開(kāi)工率持續(xù)下降，按照季節(jié)性規(guī)律，最快6月份農(nóng)膜開(kāi)工率才會(huì)重新上升。雖然二季度聚烯烴因集中檢修而減產(chǎn)，但需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供應(yīng)和需求同步下降，即便成本支撐強(qiáng)勁，但期貨缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，不建議做多期貨。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

政策加碼車(chē)市復(fù)蘇，出口市場(chǎng)提供邊際增量

供給方面：ANRPC低產(chǎn)季恰逢氣候干擾，云南部分區(qū)域試割后或二次停割，干旱狀況嚴(yán)峻，且國(guó)家氣候中心數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)顯示本月降雨情況難有好轉(zhuǎn)跡象，再慮持續(xù)干旱對(duì)膠樹(shù)生產(chǎn)及膠乳產(chǎn)量的負(fù)面影響嚴(yán)重，天然橡膠供應(yīng)節(jié)奏仍受制于極端天氣。

需求方面：國(guó)家部委進(jìn)行政策吹風(fēng)，上海、廣東等地陸續(xù)出臺(tái)細(xì)則落實(shí)汽車(chē)以舊換新，消費(fèi)刺激措施穩(wěn)步推進(jìn)，乘用車(chē)零售預(yù)計(jì)維持增長(zhǎng)勢(shì)頭，而出口市場(chǎng)亦為需求增量提供較強(qiáng)邊際驅(qū)動(dòng)，新能源車(chē)海外市場(chǎng)廣闊，橡膠需求預(yù)期持續(xù)樂(lè)觀。

庫(kù)存方面：港口維持降庫(kù)之勢(shì)，一般貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)順暢，而滬膠倉(cāng)單進(jìn)一步下滑，交割品產(chǎn)出不足現(xiàn)狀難以改變，橡膠庫(kù)存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

核心觀點(diǎn)：各省市著手落實(shí)汽車(chē)消費(fèi)以舊換新政策方針，內(nèi)需復(fù)蘇確定性較強(qiáng)，且出口市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，橡膠需求端存在增量預(yù)期，而國(guó)內(nèi)全面開(kāi)割仍有受阻，前期雨水不足造成產(chǎn)區(qū)物候條件不佳，增產(chǎn)季原料供應(yīng)放量速率偏低，基本面樂(lè)觀因素占優(yōu)、支撐滬膠下方價(jià)格。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

供需結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑赜透呶换芈?/span>

昨日棕櫚油價(jià)格繼續(xù)震蕩偏弱。最新MPOB數(shù)據(jù)小幅偏多，受出口數(shù)據(jù)向好的影響庫(kù)存繼續(xù)向下，產(chǎn)量方面穩(wěn)步抬升。但前期棕櫚油價(jià)格漲幅較大，對(duì)利多存在提前反應(yīng)。展望未來(lái)，產(chǎn)量仍將進(jìn)一步抬升，而目前國(guó)內(nèi)需求仍無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)，買(mǎi)船預(yù)計(jì)改善，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張壓力將有所緩解。且豆棕間價(jià)差目前基本平水，仍有修復(fù)需求，棕櫚價(jià)格上方壓力持續(xù)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114