夜夜高潮夜夜爽动态图_欧美视频一区二区三区四区_亚洲欧美精品一级免费看_一区二区三区高清人妻

股指

驅(qū)漲動(dòng)能依舊明確，滬深300期指配置價(jià)值仍最高

周一（3月4日），A股整體走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。因現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)，當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則持穩(wěn)或回落?？傮w看，市場(chǎng)情緒依舊偏向積極。

當(dāng)日主要消息如下：1.歐元區(qū)3月Sentix投資者信心指數(shù)為-10.5，前值為-12.9；2. 多名兩會(huì)代表委員建議，加強(qiáng)中長(zhǎng)期資金入市的頂層設(shè)計(jì)，放寬養(yǎng)老金等股權(quán)投資限制、持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)投資生態(tài)等。

從近期A股整體表現(xiàn)看，市場(chǎng)交投氛圍活躍、價(jià)格重心穩(wěn)步上移，技術(shù)面多頭形態(tài)良好。而國內(nèi)政策面積極因素仍將持續(xù)強(qiáng)化、基本面修復(fù)大勢(shì)未改，從分母端和分子端看，A股均有明確上行動(dòng)能。此外，當(dāng)前其估值處低位，潛在賠率依舊可觀。綜合看，多頭策略仍顯著占優(yōu)。考慮具體分類指數(shù)，從驅(qū)漲因素確定性、風(fēng)格輪動(dòng)兼容性、盤面穩(wěn)健性看，當(dāng)前滬深300指數(shù)配置價(jià)值依舊最高，前多繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

消費(fèi)預(yù)期向好，價(jià)格震蕩向上

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)68865元/噸，相較前值上漲65元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)震蕩運(yùn)行，小幅走高。海外宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)降息預(yù)期仍存反復(fù)，短期內(nèi)美元預(yù)計(jì)將維持震蕩。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在持續(xù)加碼，宏觀預(yù)期維持樂觀。供給方面，市場(chǎng)對(duì)礦端供給擔(dān)憂不斷增加，加工費(fèi)近期持續(xù)向下。雖然目前仍有部分礦企開采意愿偏強(qiáng)，但仍存在礦產(chǎn)提前見頂可能。下游需求方面，國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷強(qiáng)化，歐美或都將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，存在改善空間，但兌現(xiàn)時(shí)間存不確定性。近期庫存扔持續(xù)抬升，但隨著消費(fèi)旺季的進(jìn)入，庫存壓力或有所緩解。綜合而言，美元暫無趨勢(shì)性行情，對(duì)銅價(jià)拖累減弱，而基本面方面，礦端供給擔(dān)憂增加，需求存改善預(yù)期，整體偏樂觀，但目前銅價(jià)已經(jīng)接近前高，關(guān)注70000附近壓力。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

需求預(yù)期改善，鋁價(jià)支撐明確

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18940元/噸，相較前值下跌20元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)全天震蕩走高。海外宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)降息預(yù)期仍存反復(fù)，短期內(nèi)美元預(yù)計(jì)將維持震蕩。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼預(yù)期持續(xù)，對(duì)消費(fèi)存在利多。供給方面，氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極，但礦石供給緊張仍存在一定拖累。而電解鋁方面，中期供給剛性結(jié)構(gòu)延續(xù)，短期內(nèi)關(guān)注云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。需求方面，消費(fèi)旺季疊加宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，下游開工情況表現(xiàn)良好。庫存方面，受季節(jié)性因素因素，累庫仍在持續(xù)，但目前庫存仍處偏低水平。綜合來看，供給端擾動(dòng)因素較多，短期產(chǎn)量不確定性抬升，但中期剛性維持。需求方面暫無拖累，疊加預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，庫存仍處偏低水平，鋁價(jià)下方支撐仍明確。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

現(xiàn)貨市場(chǎng)仍相對(duì)趨緊，資金行為加大盤面波動(dòng)

供應(yīng)方面，供應(yīng)端供應(yīng)縮減預(yù)期明確落地。鹽湖提鋰維持全年較低開工率，外購原料提鋰生產(chǎn)利潤(rùn)回吐，云母提鋰礦石原料來源不穩(wěn)定，自有礦企生產(chǎn)意愿未提升。全球新增供應(yīng)量，非洲項(xiàng)目生產(chǎn)成本偏高、南美鹽湖項(xiàng)目再次發(fā)生延期、歐美項(xiàng)目完工時(shí)點(diǎn)不明。短期將出現(xiàn)供應(yīng)緊張，關(guān)注后續(xù)投產(chǎn)進(jìn)度。

需求方面，下游鋰鹽需求開始小幅回暖，部分廠家開始進(jìn)行補(bǔ)庫。上游未進(jìn)行大規(guī)模拋貨，市場(chǎng)延續(xù)長(zhǎng)協(xié)平穩(wěn)出貨、零單銷售稀少格局；下游購貨意愿預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，但大范圍原料采購未發(fā)生。近期全球鋰勘探強(qiáng)度降低，但資源戰(zhàn)略地位和政策推動(dòng)方向不變。下游補(bǔ)庫預(yù)期依然存在，關(guān)注下游實(shí)際生產(chǎn)狀況。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)上行，價(jià)格處106000元/噸，期現(xiàn)價(jià)差變至-6000元。短期供需格局持續(xù)好轉(zhuǎn)，期貨上行持續(xù)助推貿(mào)易商報(bào)價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)銷售偏緊，市場(chǎng)可流通貨源數(shù)量有限。市場(chǎng)關(guān)注度升溫，采買熱情也將隨之增加；鋰礦原料跟漲及鋰鹽基本面均有力支撐，但需注意基差大幅波動(dòng)。

總體而言，原料及冶煉端短期產(chǎn)量收縮明確，利潤(rùn)回暖幅度低導(dǎo)致開工率低；長(zhǎng)期視角看需求穩(wěn)步抬升，當(dāng)前主要交易增速絕對(duì)值?，F(xiàn)貨價(jià)逐日升高而成交稀少，期現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)共振格局。昨日期貨寬幅震蕩，成交情況十分活躍；看多情緒延續(xù)且上游存在惜售，短線注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議繼續(xù)持有看漲頭寸。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

鋼礦

終端需求回升偏緩，黑色金屬板塊整體承壓

1、螺紋：宏觀方面，商業(yè)地產(chǎn)周期下行趨勢(shì)未結(jié)束，1月百大房企銷售額同比下降超50%，萬科債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳聞增多，穩(wěn)地產(chǎn)仍待強(qiáng)力政策托底。本周兩會(huì)已召開，市場(chǎng)靜待政策落地。同時(shí)，3月上旬起經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將陸續(xù)公布，存量政策效果有待驗(yàn)證。中觀方面，根據(jù)百年建筑網(wǎng)項(xiàng)目開工調(diào)研信息顯示，今年2月份春節(jié)后終端需求回升速度偏慢，觀察3月提速情況。長(zhǎng)流程盈利低位回升，但電爐盈利轉(zhuǎn)弱，谷電也逐步虧損，鋼廠整體盈利比例僅27.27%，鋼廠復(fù)產(chǎn)能否提速尚難確定。建筑鋼材供需雙弱，但節(jié)后庫存積累速度不慢，如杭州地區(qū)螺紋鋼庫存已創(chuàng)歷史新高。需求恢復(fù)偏慢，而供給彈性較高，部分地區(qū)去庫壓力增加，行業(yè)易受發(fā)生負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過焦炭現(xiàn)貨四輪提降、且進(jìn)口礦美金價(jià)格累計(jì)下跌超26美金，長(zhǎng)流程鋼廠即期利潤(rùn)環(huán)比改善，關(guān)注3月螺紋供給相對(duì)需求回升速度。綜上，仍維持螺紋震蕩偏弱的觀點(diǎn)不變，行情徹底轉(zhuǎn)向的條件，一是兩會(huì)政策力度超預(yù)期，二是3月需求回升的爆發(fā)力十足。策略上，單邊，新單觀望；組合，觀望。

2、熱卷：宏觀方面，地產(chǎn)周期下行依然是經(jīng)濟(jì)和總需求的核心拖累，近期萬科債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳聞增多。穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)（?！?”）、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)信心需要強(qiáng)力政策的托底。兩會(huì)已召開，市場(chǎng)靜待宏觀政策落地。同時(shí)，3月起經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將開始陸續(xù)公布，前期政策效果有待驗(yàn)證。中觀方面，鋼材直接出口表現(xiàn)亮眼，2月同比環(huán)比均上升。1季度家電產(chǎn)銷量在高基數(shù)基礎(chǔ)上保持增長(zhǎng)。政策端支持“設(shè)備更新”和消費(fèi)品“以舊換新”。預(yù)計(jì)今年板材消費(fèi)預(yù)期仍好于建筑鋼材，且隨著天氣好轉(zhuǎn)，板材需求也進(jìn)入回升階段。鋼廠普遍虧損的現(xiàn)狀尚未有效改善，高爐復(fù)產(chǎn)偏慢，疊加熱卷盈利由相對(duì)偏強(qiáng)轉(zhuǎn)為偏弱，熱卷周度產(chǎn)量自階段性高點(diǎn)連續(xù)4周下滑。板材累庫趨勢(shì)尚未結(jié)束，鋼聯(lián)樣本熱卷總庫存絕對(duì)規(guī)模已接近2020年農(nóng)歷同期。需求暫缺爆發(fā)力，供給彈性偏高，且?guī)齑嬗写セa(chǎn)業(yè)鏈易發(fā)生負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。目前焦炭現(xiàn)貨四輪提降已陸續(xù)落地，鐵礦美金價(jià)格累計(jì)自高點(diǎn)下跌超26美金，長(zhǎng)流程鋼廠即期利潤(rùn)低位回升，后續(xù)關(guān)注鋼廠是否會(huì)出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)。綜上，暫維持熱卷跟隨螺紋與原料震蕩偏弱運(yùn)行的觀點(diǎn)不變，行情轉(zhuǎn)向的條件，一是兩會(huì)政策超預(yù)期，二是3月需求回升爆發(fā)力十足。策略上，單邊，新單觀望；組合，觀望。

3、鐵礦石：宏觀方面，靜待兩會(huì)政策力度落地，市場(chǎng)不確定性高。中觀方面，建筑用鋼回歸速度偏慢，鋼廠普遍虧損的現(xiàn)狀未變，高爐復(fù)產(chǎn)偏慢，上周鐵水日產(chǎn)環(huán)比/同比繼續(xù)回落，鋼廠主動(dòng)降低進(jìn)口礦庫存。鐵礦發(fā)運(yùn)將進(jìn)入季節(jié)性回升階段。其中澳礦發(fā)運(yùn)減量已由巴西與非主流礦發(fā)運(yùn)增量的彌補(bǔ)，前9周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比多增775.3萬噸。進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)多增也體現(xiàn)在到港數(shù)據(jù)中，前9周45港進(jìn)口礦到港量同比多增1582.7萬噸。目前鐵礦供給增長(zhǎng)快于需求增長(zhǎng)的趨勢(shì)尚無明確改善跡象。微觀方面，鐵礦絕對(duì)價(jià)格、以及在產(chǎn)業(yè)鏈中的相對(duì)價(jià)格依然處于相對(duì)較高的水平，對(duì)產(chǎn)業(yè)利空因素反應(yīng)也相對(duì)更加靈敏。昨日收盤，鐵礦05合約貼水最便宜現(xiàn)貨折盤面價(jià)格39元/噸（前值46元/噸），現(xiàn)貨下跌引導(dǎo)基差逐步收斂。不過焦炭現(xiàn)貨連續(xù)4輪提降、鐵礦美金價(jià)格累計(jì)下跌超26美元后，鋼廠即期利潤(rùn)環(huán)比轉(zhuǎn)正，待鋼廠產(chǎn)成品庫存和高價(jià)原材料庫存大幅消化后，高爐復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)可能會(huì)相對(duì)增強(qiáng)。同時(shí)，隨著進(jìn)口礦美金價(jià)格跌破120美金，印度鐵礦發(fā)運(yùn)也逐步下滑。策略上，05合約空單配合止損線輕倉持有。風(fēng)險(xiǎn)提示：兩會(huì)政策利好超預(yù)期、國內(nèi)鋼材消費(fèi)、以及高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期；印度鐵礦出口不及預(yù)期。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

原料庫存壓力向上游轉(zhuǎn)移，價(jià)格走勢(shì)偏弱震蕩

焦炭：供應(yīng)方面，焦炭四輪提降后，焦企虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)營狀況陷入窘境，主動(dòng)限產(chǎn)情況增多，焦?fàn)t開工維持低位。需求方面，終端需求預(yù)期依然羸弱，高爐復(fù)產(chǎn)積極性不高，鐵水日產(chǎn)難有增量，且采購需求受到同步壓制，關(guān)注宏觀氛圍會(huì)否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)?，F(xiàn)貨方面，節(jié)前至今焦炭累計(jì)提降400-440元/噸，焦化廠挺價(jià)心態(tài)漸濃，現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)暫穩(wěn)。綜合來看，現(xiàn)貨降價(jià)落實(shí)后下游壓價(jià)意愿減弱，而需求復(fù)蘇依然偏緩，鋼廠原料補(bǔ)庫積極性不高，且焦企虧損使得減產(chǎn)行為頻現(xiàn)，焦炭供需延續(xù)雙弱格局，期價(jià)走勢(shì)以弱勢(shì)震蕩為主，關(guān)注后續(xù)宏觀事件對(duì)需求預(yù)期的影響。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦多處季節(jié)性提產(chǎn)階段，而安全督察及兩會(huì)召開擾動(dòng)礦山開工，原煤生產(chǎn)尚未恢復(fù)至正常水平，焦煤供應(yīng)端不確定因素仍存；進(jìn)口煤方面，中蒙口岸通關(guān)順暢，但邊境貿(mào)易商觀望情緒增多，而海運(yùn)澳煤性價(jià)比再度缺失，進(jìn)口窗口尚未打開。需求方面，鋼焦利潤(rùn)延續(xù)低位，終端需求尚未回暖，焦炭落實(shí)第四輪提降，提產(chǎn)積極性降至冰點(diǎn)，焦煤入爐剛需走弱，采購意愿亦表現(xiàn)不佳。綜合來看，原煤供應(yīng)季節(jié)性恢復(fù)，而下游利潤(rùn)不佳制約采購，庫存壓力逐步向礦端轉(zhuǎn)移，坑口競(jìng)拍環(huán)節(jié)表現(xiàn)疲軟，但考慮到生產(chǎn)端政策擾動(dòng)仍有較強(qiáng)不確定性，煤價(jià)探底后存在向上彈性，關(guān)注安全生產(chǎn)政策導(dǎo)向及兩會(huì)后需求預(yù)期的變動(dòng)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

地產(chǎn)竣工周期下行風(fēng)險(xiǎn)較高，玻璃05合約空單耐心持有

現(xiàn)貨：3月4日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2100-2200元/噸（0/-100），華東重堿2050-2200元/噸（0/-100），華中重堿2100-2200元/噸（0/0），現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)淡穩(wěn)，個(gè)別企業(yè)價(jià)格陰跌調(diào)整。3月4日，浮法玻璃全國均價(jià)2019元/噸（-0.83%），除東北、西北外，現(xiàn)貨價(jià)格普跌。

上游：3月4日，隆眾純堿周度開工率91.16%（+0.58%），華中孟州設(shè)備恢復(fù)，開工穩(wěn)定回升。

下游：（1）浮法玻璃：3月4日，運(yùn)行產(chǎn)能173655t/d（+2000），開工率85.15%（0），產(chǎn)能利用率85.63%（+0.98%）。2月28日，信義玻璃(營口) 1000噸一線引頭子；3月2日，玉晶玻璃一窯兩線1000噸引頭子。周五玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比有所回落。（2）光伏玻璃：3月4日，運(yùn)行產(chǎn)能98960t/d（0），開工率82.03%（0），產(chǎn)能利用率92.29%（0）。

點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：現(xiàn)階段，純堿周度產(chǎn)量恢復(fù)到74萬噸左右，較剛需（62-63萬噸）過剩的格局已較為明確，純堿供應(yīng)過剩矛盾積累速度還取決于遠(yuǎn)興4線投產(chǎn)計(jì)劃和青海兩大堿廠環(huán)保減產(chǎn)合適結(jié)束。中期看，產(chǎn)業(yè)鏈累庫風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵僅是時(shí)間問題?，F(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，但跌速較慢，盤面貼水現(xiàn)貨幅度仍然是大宗商品中居前的品種。且盤面05合約及之后合約價(jià)格跌至華北重堿氨堿法生產(chǎn)成本線附近后，價(jià)差曲線整體走平，盤面下方抵抗明顯增強(qiáng)，在無增量利空指引下，05合約有反彈修復(fù)基差的動(dòng)能。新空暫時(shí)觀望，等待合適入場(chǎng)價(jià)格和新增驅(qū)動(dòng)。（2）浮法玻璃：宏觀方面，近期萬科債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)消息增多，1月百大房企銷售額同比下跌超50%，地產(chǎn)政策優(yōu)化幾乎“失效”，穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)依然需要強(qiáng)力政策托底。以上有待兩會(huì)政策落地。且3月宏觀數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，也將檢驗(yàn)前期政策效果。短期市場(chǎng)分歧較大。中觀方面，隨著天氣回暖，剛需有啟動(dòng)跡象，玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率已恢復(fù)至80%-90%。2月底深加工企業(yè)訂單環(huán)比增至11.2天，較1月底增加9.6天。貿(mào)易商庫存開始轉(zhuǎn)降。顯示下游有拿貨跡象。但是，地產(chǎn)竣工周期下行風(fēng)險(xiǎn)較大，玻璃期現(xiàn)價(jià)格重心下移的方向未變。反彈做空依然是中期策略思路。玻璃05合約空單配合止盈線持有。關(guān)注基差大幅走擴(kuò)后，現(xiàn)貨韌性的持續(xù)性。

策略建議：?jiǎn)芜?，純堿新單觀望，玻璃05合約空單持有；組合，觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

OPEC+自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)，維持震蕩思路

供應(yīng)方面，OPEC+同意將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至第二季度末，以避免全球供應(yīng)過剩并穩(wěn)定油價(jià)。第二季度俄羅斯石油產(chǎn)量和出口量合計(jì)將減少47.1萬桶/日。名義減產(chǎn)總量約為220萬桶/日，OPEC+方面對(duì)維持石油市場(chǎng)穩(wěn)定仍是一致性目標(biāo)。

美國海灣地區(qū)原油出口激增，美國和加拿大的原油流量飆升至近450萬桶/日，是有史以來的最高水平之一，幫助推高了2月份觀察到的全球石油發(fā)貨量。

需求方面，汽油市場(chǎng)偏弱局勢(shì)未來一段時(shí)間預(yù)計(jì)仍將延續(xù)，需求層面沒有明顯亮點(diǎn)，對(duì)油價(jià)沒有形成有效推力。

資金方面，WTI原油基金凈多頭寸快速回流，布倫特原油投機(jī)凈多頭寸從高位小幅回落，整體投機(jī)凈多頭寸有所增加，資金看漲情緒回升。

總體而言，全球石油市場(chǎng)供需大致平衡，減產(chǎn)的不確定性消除可能導(dǎo)致情緒降溫，總體仍維持震蕩思路。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

工業(yè)硅

枯水期高位電價(jià)支撐，賣看跌策略持有

供應(yīng)方面，工業(yè)硅開爐數(shù)如預(yù)期增加，西北部分廠家陸續(xù)增加開爐，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2月29日，我國金屬硅開工爐數(shù)320臺(tái)，整體開爐率41.1%，較上周增加1臺(tái)。其中新疆開爐率68.2%、云南開爐率36.2%、四川開爐17.9%。

需求方面，有機(jī)硅整體對(duì)工業(yè)硅維持剛需采購，對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)的增量有限，關(guān)注有機(jī)硅新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度；鋁合金端，在終端需求未見明顯起色的情形下，主流鋁合金廠對(duì)工業(yè)硅保持剛需采購。

總體而言，由于當(dāng)前仍處枯水期，西南地區(qū)利潤(rùn)與開工均已處于偏低位置?？紤]工業(yè)硅期現(xiàn)期權(quán)指標(biāo)，西南地區(qū)高電價(jià)下成本支撐較強(qiáng)，階段性底部確認(rèn)，建議賣出淺虛值看跌期權(quán)，以提前捕捉反彈機(jī)會(huì)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

部分烯烴裝置降負(fù)，甲醇承壓回調(diào)

周一期貨05合約一度跌破2500元/噸，各地現(xiàn)貨價(jià)格也跟跌。本周無新增檢修計(jì)劃，不過西南限氣導(dǎo)致部分裝置開工負(fù)荷降低，本周甲醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降。由于MTO利潤(rùn)較低，沿海主要裝置或降負(fù)或停車，上周江浙地區(qū)MTO裝置開工率下降3%。具體而言，富德降低負(fù)荷，后續(xù)計(jì)劃?rùn)z修，盛虹和斯?fàn)柊罱档拓?fù)荷，誠志2期上周末起停車20天，下旬西北某MTO裝置也計(jì)劃停車。盡管產(chǎn)量下降，到港量銳減，但烯烴裝置集中停車導(dǎo)致需求預(yù)期大幅下降，短期甲醇上行步伐放緩。不過除非烯烴裝置大面積停車，否則供應(yīng)依然偏緊，甲醇價(jià)格也不會(huì)大幅下跌。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

震蕩長(zhǎng)達(dá)半年，本月波動(dòng)可能加劇

2月聚烯烴期貨價(jià)格上漲不足1%，連續(xù)第6個(gè)月處于窄幅針對(duì)行情中，歷史波動(dòng)率雖然開始上升，但仍處于極低水平。3月檢修力度不高，同時(shí)PP新增超過4套新裝置，供應(yīng)壓力依然是限制價(jià)格上漲的主要因素，不過考慮到需求也上升，基本面無明顯矛盾。技術(shù)面上出現(xiàn)上漲信號(hào)，期貨和期權(quán)持倉也呈現(xiàn)看多情緒，如果出現(xiàn)事件驅(qū)動(dòng)，行情可能結(jié)束震蕩。另外4月初期權(quán)05合約即將到期，中下旬起可以考慮買入看漲期權(quán)以捕捉上行機(jī)會(huì)。周一期貨價(jià)格小幅下跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)反而上漲。內(nèi)需回升，外需強(qiáng)勁，聚烯烴維持看漲。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

海外原料價(jià)格堅(jiān)挺，港口維持降庫之勢(shì)

供給方面：海外原料韌性十足，合艾市場(chǎng)膠水及杯膠價(jià)格仍處同期高位，成本支撐不斷上移；而國家氣候中心報(bào)告顯示，本輪厄爾尼諾現(xiàn)象將持續(xù)至4月前后，但今夏接續(xù)發(fā)生拉尼娜事件的概率逐步增加，開割季前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件或受擾動(dòng)。

需求方面：受春節(jié)假期影響，2月汽車產(chǎn)銷增速回落，但整體走勢(shì)符合季節(jié)性特征，且政策施力有望延續(xù)，而輪胎企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工積極，結(jié)構(gòu)性壓力雖依然存在，產(chǎn)成品去庫則相對(duì)順暢，企業(yè)在手訂單充足，半鋼胎產(chǎn)線開工率升至近年最高水平，需求傳導(dǎo)效率亦得到提振。

庫存方面：下游采購恢復(fù)推升出庫率增長(zhǎng)，港口維持降庫態(tài)勢(shì)，而停割季期間滬膠倉單低位運(yùn)行，橡膠庫存端暫無壓力。

核心觀點(diǎn)：汽車產(chǎn)銷受制于節(jié)假日因素短期下滑，但輪胎企業(yè)生產(chǎn)積極性尚佳，需求預(yù)期并不悲觀，而海外原料價(jià)格高企，氣候因素不時(shí)擾動(dòng)產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)節(jié)奏，供減需增抬升橡膠價(jià)格中樞；再考慮當(dāng)前基差水平仍處較高分位，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)支撐期貨價(jià)格。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

庫存向下但消費(fèi)改善預(yù)期有限，棕油區(qū)間震蕩

昨日棕櫚油價(jià)格自高位小幅回落?；久娣矫?，受季節(jié)性影響產(chǎn)量持續(xù)下滑，但后續(xù)增產(chǎn)預(yù)期正在不斷走強(qiáng)，仍需關(guān)注天氣擾動(dòng)。需求方面，主要消費(fèi)國庫存壓力尚可，且齋月節(jié)將至，市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀。但從出口數(shù)據(jù)來看，整體需求表現(xiàn)仍較一般。此外棕櫚油基本面相對(duì)其他油脂較為樂觀，但油脂品種間可替代性較強(qiáng)，棕櫚油價(jià)格仍受到一定拖累。綜合來看，棕櫚油基本面多空因素交織，明確向上驅(qū)動(dòng)有限，棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)仍將延續(xù)震蕩運(yùn)行。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114