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操盤建議：
金融期貨方面：政策面、基本面核心推漲動能依舊明確，且技術(shù)面亦有漲勢加速信號，A股多頭思路不變。當前風格輪動較快，繼續(xù)持有兼容性最強的滬深300期指多單。
商品期貨方面：碳酸鋰做多，塑料期權(quán)機會較優(yōu)。
1.持有兼容性最強的滬深300期指多單；
2.需求改善，碳酸鋰LC2407前多持有；
3.下方有支撐，塑料賣出L2405-P-8100繼續(xù)持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 漲勢彈性或放大，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周一（3月11日），A股整體延續(xù)漲勢。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體呈正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率亦有回落?？傮w看，市場一致性預(yù)期依舊樂觀。 當日主要消息如下：1.據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局，正部署普惠金融專項行動、推動小微貸款增量擴面下沉、加大對民企支持力度等；2.工信部稱，將把發(fā)展新型儲能產(chǎn)業(yè)作為支撐工業(yè)綠色微電網(wǎng)建設(shè)、全面推動工業(yè)綠色低碳發(fā)展的重要內(nèi)容。 從近期A股整體走勢看，市場交投氛圍顯著活躍，技術(shù)面漲勢加速信號增強。而國內(nèi)相關(guān)存量、增量政策將持續(xù)兌現(xiàn)落地，基本面亦延續(xù)穩(wěn)步改善態(tài)勢，且市場風險偏好回暖，故從盈利、估值兩端看，A股續(xù)漲動能依舊明確。再從股債盈虧比、市場擁擠度等微觀交易結(jié)構(gòu)指標看，其上行空間亦較樂觀。綜合看，股指多頭思路不變。再考慮具體分類指數(shù)，當前價值風格整體占優(yōu)、而部分成長板塊亦有較大彈性，故從風格兼容性看，滬深300指數(shù)配置價值依舊最高，前多繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元持續(xù)承壓，銅價前高附近運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69305元/噸，相較前值下跌290元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤橫盤運行，夜盤小幅高開后繼續(xù)震蕩運行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)，且美元指數(shù)仍處高位，向下趨勢延續(xù)。國內(nèi)方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預(yù)期。供給方面，市場對礦端供給擔憂不斷增加，加工費仍在持續(xù)向下。雖然高銅價對企業(yè)開采意愿存在一定支撐，但品位下降、擾動事件頻發(fā)等因素，礦產(chǎn)仍有提前見頂可能。下游需求方面，家電、汽車等消費刺激政策有望加碼，且從出口數(shù)據(jù)來看，海外存在回暖繼續(xù)，需求存改善空間。庫存方面整體仍向上，但后續(xù)壓力或有限。綜合而言，美元中期向下趨勢仍較為明確，對銅價存在支撐?；久娣矫?，礦端供給擔憂增加，需求存改善預(yù)期，整體偏樂觀，但目前銅價已經(jīng)接近前高，70000附近壓力或有所增大。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 需求持續(xù)改善，鋁價重心抬升 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19090元/噸，相較前值下跌70元/噸。期貨方面，昨日鋁價仍表現(xiàn)較為堅挺，震蕩上行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)，且美元指數(shù)仍處高位，向下趨勢延續(xù)。國內(nèi)方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預(yù)期。供給方面，四川某鋁廠計劃停槽技改，設(shè)計產(chǎn)能約6.5萬噸。云南地區(qū)開始試探性復(fù)產(chǎn)，但節(jié)奏仍偏緩，預(yù)計3月內(nèi)仍難以全部復(fù)產(chǎn)。需求方面，下游開工情況表現(xiàn)良好，汽車、家電等耐用品刺激政策有望利多需求，疊加消費旺季將至，需求預(yù)期樂觀。庫存方面，受季節(jié)性因素，現(xiàn)貨累庫仍在持續(xù)，但目前庫存仍處偏低水平。且隨著終端需求的改善，庫存預(yù)計將見頂回落。綜合來看，供給端增量有限，且中期剛性維持。需求方面預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，庫存仍處偏低水平，鋁價多頭性價比仍較優(yōu)。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 供需緊張格局仍將延續(xù)，現(xiàn)貨貨源緊張程度加深 供應(yīng)方面，鋰鹽生產(chǎn)將延續(xù)前期開工率低位。鹽湖提鋰產(chǎn)量與前期持平，外購原料即期利潤繼續(xù)收縮，云母提鋰在產(chǎn)產(chǎn)線數(shù)量有限，自有礦企產(chǎn)量相對平穩(wěn)。全球新增供應(yīng)量，非洲項目生產(chǎn)成本偏高、南美鹽湖部分項目屢次延期、歐美項目生產(chǎn)規(guī)模小。短期發(fā)生供應(yīng)大幅釋放可能性低，關(guān)注后續(xù)開工情況。 需求方面，電芯排產(chǎn)環(huán)比大幅改善，下游剛需補庫持續(xù)?，F(xiàn)貨貨源仍未有大幅寬松，銷售市場仍以長單定期出貨為主；材料廠購貨意愿增強，雖原料補庫規(guī)模有限，但其已接受鋰鹽新成交中樞。全球鋰企業(yè)資本開支下滑，但鋰戰(zhàn)略地位和政府支持力度未改。未來補庫預(yù)期依然存在，關(guān)注廠家實際排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價上行，價格處109300元/噸，期現(xiàn)價差變至-3050元。短期基差波動情況仍有放大，但盤面短暫高估值已有所減退?，F(xiàn)貨散單報價堅挺，貨源寬松格局較難出現(xiàn)，下游采買熱情助推成交價上行。鋰礦原料價格續(xù)漲且基本面下方強支撐，近期關(guān)注倉單下降速率及現(xiàn)貨成交。 總體而言，原料及冶煉端產(chǎn)量仍處于歷史低位，在建項目工期延長情況頻發(fā)；未來需求將持續(xù)增長，增速絕對值成為主要關(guān)注點?，F(xiàn)貨報價逐步貼近近月合約疊加上游惜售情緒漸濃。昨日期貨震蕩走強，資金活躍程度很高；短期調(diào)整大概率將結(jié)束，終端需求表現(xiàn)較好，后續(xù)上行空間顯著，多單性價比提升。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 需求恢復(fù)緩慢，黑色金屬破位下行 1、螺紋：宏觀方面，兩會政策未超預(yù)期，市場進入經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布、驗證政策效果和需求強度的階段。中觀方面，節(jié)后建筑鋼材供需兩端回升速度偏慢，總庫存持續(xù)被動增加，其中鋼廠庫存增長較快，鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)已超過歷史同期正常水平。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)負反饋現(xiàn)象，成材價格與主要原料價格共振下跌，周一焦炭現(xiàn)貨啟動第五輪提降，鐵礦新交所掉期主力價格跌破110美金。結(jié)束產(chǎn)業(yè)鏈負反饋邏輯鏈，需要滿足以下條件：一是鋼廠成品材庫存得到有效去化，對應(yīng)周度表需數(shù)據(jù)需要回到300萬噸以上，二是原料價格觸底。目前兩者均未被滿足。微觀層面，螺紋05合約持倉連續(xù)創(chuàng)新高，多空博弈加劇，盤面增倉下跌破位。維持螺紋震蕩向下的觀點不變，關(guān)注3月終端需求爆發(fā)力與盤面資金動向。策略上，單邊，新單維持空頭思路；組合，觀望。
2、熱卷：宏觀方面，兩會政策未超預(yù)期，市場進入經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布、驗證政策效果和需求強度的階段。從已公布的數(shù)據(jù)和政策表述看，今年出口、制造業(yè)與耐用品消費或?qū)⒊蔀樾枨笤鲩L的主要動能。中觀方面，今年板材消費預(yù)期依舊好于建筑鋼材，但供給壓力也相對偏高，且已反映在庫存數(shù)據(jù)中。節(jié)后鋼聯(lián)樣本，熱卷社會庫存和總庫存繼續(xù)被動增加，上周已達到歷史同期次高水平，僅低于2020年疫情期間。在此情況下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風險發(fā)酵，成材價格與原料價格共振走弱，周一焦炭現(xiàn)貨啟動第五輪降價，鐵礦新交所掉期主力合約價格跌破110美金。如果需求相對供給依然偏弱，鋼廠成品材庫存難以消化，則產(chǎn)業(yè)鏈負反饋邏輯鏈條仍難中斷。微觀方面，鋼材期貨05合約持倉持續(xù)創(chuàng)同期新高，市場多空博弈加劇，盤面熱卷、螺紋紛紛增倉破位下跌。仍維持熱卷跟隨螺紋與原料震蕩向下運行的觀點不變，關(guān)注3月需求爆發(fā)力與盤面資金動向。策略上，單邊，新單維持空頭思路；組合，觀望。
3、鐵礦石：宏觀方面，兩會政策未超預(yù)期，市場進入驗證政策效果和終端需求的階段。中觀方面，國內(nèi)鋼廠普遍虧損、鋼廠成品材庫存壓力較大、高爐復(fù)產(chǎn)偏慢的現(xiàn)狀未變。鐵水日產(chǎn)已連續(xù)3周下降，近期多家鋼廠新增或延長檢修。同時，全球鐵礦發(fā)運也已進入季節(jié)性回升階段，前10周全球鐵礦石發(fā)運量同比多增933.5萬噸，前10周我國45港進口礦到港量也同比多增1582.7萬噸。進口礦供給增長快于需求恢復(fù)的現(xiàn)實暫未得到扭轉(zhuǎn)，鋼廠主動壓低進口礦庫存，進口礦庫存在港口繼續(xù)快速增加，周一45港進口礦庫存續(xù)增至14187萬噸。微觀方面，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負反饋邏輯顯現(xiàn)，鋼材與原料價格共振走弱，其中鐵礦在產(chǎn)業(yè)鏈中的相對價格依然處于偏高的水平，理論上依然存在收斂空間。昨日收盤，鐵礦05合約貼水最便宜現(xiàn)貨折盤面價格26元/噸（前值31元/噸），現(xiàn)貨補跌引導(dǎo)基差收斂。昨日，盤面跟隨成材增倉破位下跌，下行趨勢或?qū)⒀永m(xù)。后續(xù)關(guān)注中微觀潛在變化因素：鐵礦進口利潤窗口逐步關(guān)閉對到港量影響、3月終端需求爆發(fā)力，4月高爐復(fù)產(chǎn)計劃，以及鋼材05合約多空博弈節(jié)奏。策略上，05合約空單配合止損線輕倉持有。風險提示：國內(nèi)鋼材消費、以及高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期加速；印度鐵礦出口不及預(yù)期。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料成本支撐走弱，鋼廠推進第五輪焦炭提降 焦炭：供應(yīng)方面，多數(shù)焦企依然面臨虧損經(jīng)營，前期原料備貨成本相對較高、而產(chǎn)成品連續(xù)降價，焦爐提產(chǎn)積極性不強。需求方面，鋼材貿(mào)易價跌量縮、去庫節(jié)奏依然不暢，且終端需求預(yù)期并未改善，高爐復(fù)產(chǎn)進度偏緩，鐵水日產(chǎn)低位下行。現(xiàn)貨方面，天津及河北等地鋼廠紛紛下調(diào)焦炭采購價100-110元/噸，第五輪提降來襲，而原料庫存壓力位于上游，本輪降價預(yù)計周內(nèi)落地。綜合來看，需求預(yù)期不佳制約高爐提產(chǎn)，利潤微薄限制焦爐開工，焦炭供需維持雙弱局面，鋼企放緩原料采購，而焦煤成本支撐逐步減弱，鋼廠順勢進行第五輪焦炭提降，現(xiàn)貨市場再度走弱，期價走勢延續(xù)偏弱態(tài)勢，關(guān)注傳統(tǒng)旺季來臨是否改善需求兌現(xiàn)。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦端開工處于恢復(fù)階段，但安全生產(chǎn)依然貫穿始末，安監(jiān)管控常態(tài)化推進，原煤產(chǎn)能釋放速率仰仗于后續(xù)政策施力方向；進口煤方面，中蒙口岸庫存壓力增長制約蒙煤通關(guān)，而海飄澳煤價差倒掛，進口市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化。需求方面，下游產(chǎn)業(yè)利潤均表現(xiàn)不佳，焦爐壓產(chǎn)狀況持續(xù)，且鋼焦補庫力度減弱，坑口流拍情況增多，貿(mào)易價格繼續(xù)下探。綜合來看，原煤供應(yīng)邊際增長，利潤微薄制約下游生產(chǎn)及采購，焦煤坑口競拍環(huán)節(jié)氛圍轉(zhuǎn)差，煤價走勢繼續(xù)承壓，而煤礦生產(chǎn)雖存在事件擾動，政策影響預(yù)期則有所淡化，關(guān)注生產(chǎn)端政策導(dǎo)向及兩會后需求預(yù)期的變動。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 預(yù)期偏弱，玻璃空單持有 現(xiàn)貨：3月11日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（+50/+50），華東重堿2000-2100元/噸（0/0），華中重堿2000-2100元/噸（0/0），現(xiàn)貨市場走勢震蕩，遠興繼續(xù)暫停報價，華北、華東部分企業(yè)上調(diào)輕堿報價。3月11日，浮法玻璃全國均價1921元/噸（-2.68%），全國現(xiàn)貨價格均下調(diào)。 上游：3月11日，隆眾純堿日度開工率87.98%（-2.85%），檢修損失量1.41萬噸（+0.33萬噸），阿堿產(chǎn)量下降。 下游：（1）浮法玻璃：3月11日，運行產(chǎn)能173655t/d（0），開工率85.15%（0），產(chǎn)能利用率85.63%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回落，沙河32%（↓，環(huán)保檢查），湖北67%（↑），華東64%（↓）。（2）光伏玻璃：3月11日，運行產(chǎn)能98640t/d（-320），開工率81.19%（-0.84%），產(chǎn)能利用率91.99%（-0.3%）。3月4日，中建材桐城新能源材料的320噸產(chǎn)線冷修。 點評：（1）純堿：受下游補庫影響，近期堿廠庫存下降，周一堿廠庫存環(huán)比周四下降8.47%至79.67萬噸。堿廠趁勢挺價，周一遠興繼續(xù)暫停報價，阿堿產(chǎn)量下降，華中、華東部分企業(yè)上調(diào)輕堿價格。但繼續(xù)漲價需要下游補庫持續(xù)，但考慮到純堿在產(chǎn)產(chǎn)能已然過剩，輕堿下游分散，補庫持續(xù)性較弱，我們認為這一輪下游補庫配合的漲價持續(xù)性有限。純堿過剩格局基本明牌，堿廠累庫、矛盾激化僅是時間問題。若現(xiàn)貨漲價高度有限，隨著盤面反彈基差修復(fù)，純堿期價向下的壓力將再次顯現(xiàn)。建議背靠1950-2000，仍可試空純堿05合約，下方目標氨堿成本（1800）附近。（2）浮法玻璃：宏觀方面，兩會政策未超預(yù)期，市場進入驗證政策效果和需求強度的階段。中觀方面，今年地產(chǎn)竣工增速下行風險高，且二手房成交同比大幅下降，玻璃下游需求預(yù)期偏弱。且節(jié)后房建項目復(fù)工偏慢，對應(yīng)地產(chǎn)相關(guān)大宗商品需求恢復(fù)緩慢。浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率多數(shù)情況下僅6-7成，難以滿足玻璃庫存由生產(chǎn)企業(yè)向消費企業(yè)轉(zhuǎn)移的需求，上周玻璃廠原片庫存加速增加。現(xiàn)貨跌速加快，向下修復(fù)盤面貼水。預(yù)計玻璃期現(xiàn)價格重心下移的方向未變。反彈做空依然是中期策略思路。玻璃05合約空單配合止盈線持有。短期關(guān)注沙河天然氣制玻璃成本1600附近的支撐力度，中期關(guān)注成本中純堿、燃料價格潛在下跌空間。 策略建議：單邊，純堿背靠1950-2000沽空05合約，玻璃05合約空單配合止盈線持有；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 油價進入調(diào)整階段，或震蕩運行 供應(yīng)方面，OPEC+2月份的原油產(chǎn)量4121萬桶持平，政策執(zhí)行率為97.8%。OPEC+減產(chǎn)有助石油市場穩(wěn)定，油價持續(xù)大跌風險較小 下游方面，美國汽油大幅上漲，對原油價格有所支撐；此前數(shù)據(jù)顯示美國汽油庫存減少446桶，精煉油庫存減少413萬桶，需求端出現(xiàn)一定積極信號，相對改善市場信心。 資金方面，截至3月5日當周，WTI原油投機性凈多頭頭寸增加1.4萬手至15.8萬手。布倫特原油期貨投機性凈多頭頭寸減少至23.68萬手合約。持倉結(jié)構(gòu)仍處在相對健康狀態(tài)。 總體而言，資金對原油后市展望相對仍較為樂觀，但仍關(guān)注需求端能否進一步提振市場信心，短期油價進入調(diào)整階段，預(yù)計油價仍將呈現(xiàn)震蕩格局。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 枯水期高位電價支撐，賣看跌策略持有 供應(yīng)方面，新疆地區(qū)硅廠陸續(xù)開工，開爐數(shù)繼續(xù)回升，供應(yīng)端正呈平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢。西南地區(qū)維持低開工，甚至有進一步減少開爐的預(yù)期，當?shù)毓杵笞尷庠附档汀H少數(shù)企業(yè)或?qū)⒂?月恢復(fù)生產(chǎn)，多數(shù)停產(chǎn)企業(yè)將企業(yè)將持續(xù)停爐至豐水期。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，2024年2月中國工業(yè)硅整體產(chǎn)量31.8萬噸，同比上漲18.15%；全國整體開爐數(shù)小幅增加。 下游有機硅方面，前期檢修企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，行業(yè)整體開工率有所上升，對工業(yè)硅的需求增加；鋁合金端，在終端需求未見明顯起色的情形下，主流鋁合金廠對工業(yè)硅保持剛需采購。 多晶硅方面，多晶硅生產(chǎn)積極，對工業(yè)硅保持旺盛需求；硅片排產(chǎn)繼續(xù)增加，對多晶硅價格形成支撐；近期由于P型硅料成本優(yōu)勢凸顯，下游采購P型料積極性高，N型料成交較少。 總體而言，供需雙方繼續(xù)處于僵持博弈狀態(tài)，硅價表現(xiàn)仍將受到高市場庫存的拖累，但由于枯水期高生產(chǎn)成本的支撐，硅價向下空間也較為有限，建議賣出淺虛值看跌期權(quán)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 更多烯烴裝置計劃停車 海外甲醇裝置維持低開工率，3月和4月進口量預(yù)計不會超過100萬噸。上周華東多套烯烴裝置停車或降負，本周久泰MTO裝置計劃周五起停車一個月，大唐多倫MTP裝置計劃4月中旬起檢修25天，關(guān)注烯烴裝置開工率。本周三套裝置計劃檢修，隨著春季檢修來臨，產(chǎn)量預(yù)期持續(xù)下降，疊加進口量減少，供需預(yù)計保持緊平衡或略微寬松。周一日盤05合約持倉量增加9萬手，價格達到近一年新高。各地現(xiàn)貨價格小幅上漲，市場成交好轉(zhuǎn)。短期甲醇仍具備上行空間，中期可能因烯烴需求下降而回調(diào)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 供需無矛盾，維持震蕩 兩油庫存為93萬噸，春節(jié)后庫存始終保持在90萬噸以上，去年同期庫存已經(jīng)快速下降至80萬噸以下。PE產(chǎn)量達到年內(nèi)最高，PP產(chǎn)量處于中等水平，二者均較去年同期高10%以上，3月底多套裝置計劃檢修，供應(yīng)壓力預(yù)計得到緩解。PP下游開工率已經(jīng)恢復(fù)到往年同期水平，但PE下游開工率較往年低6%左右，主要因為農(nóng)膜和管材開工率偏低。目前需求表現(xiàn)一般，供應(yīng)端壓力持續(xù)存在，聚烯烴已經(jīng)連續(xù)四周維持200元/噸以內(nèi)窄幅震蕩行情，在新的驅(qū)動出現(xiàn)之前，預(yù)計保持震蕩，賣出L2405-P-8100繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 海外原料價格繼續(xù)上漲，國內(nèi)開割預(yù)期尚不明朗 供給方面：泰國產(chǎn)區(qū)已然進入低產(chǎn)季，合艾市場膠水及杯膠價格再創(chuàng)新高，原料產(chǎn)出縮減預(yù)期兌現(xiàn)；而本輪厄爾尼諾現(xiàn)象仍將持續(xù)至4月前后，國家氣候中心報告顯示今夏接續(xù)發(fā)生拉尼娜事件的概率增至五成以上，國內(nèi)開割時點及產(chǎn)區(qū)物候條件將受考驗。 需求方面：春節(jié)長假沖擊尚可，1-2月汽車累計產(chǎn)銷維持亮眼增長，而兩會再提促銷費，以舊換新、稅收優(yōu)惠等組合政策繼續(xù)推進，車市復(fù)蘇態(tài)勢不改；且輪胎企業(yè)開工積極，企業(yè)在手訂單充裕、產(chǎn)成品去庫順暢，橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率偏向樂觀。 庫存方面：到港減少疊加下游采購恢復(fù)，港口出庫率持續(xù)高于入庫水平，現(xiàn)貨庫存維持降庫態(tài)勢，天膠庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。 核心觀點：汽車產(chǎn)銷維持增長、輪企開工意愿尚佳，政策施力使得需求預(yù)期維持樂觀，而海外原料價格高位上行，成本支撐抬升的同時將壓制國內(nèi)進口，基本面積極因素占優(yōu)；考慮到當前期價沖高后小幅回調(diào)，漲跌幅波動率仍處相對低位，供需格局優(yōu)化對價格的指引依然向上。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 馬棕庫存繼續(xù)下滑，棕油延續(xù)強勢 昨日棕櫚油繼續(xù)延續(xù)偏強走勢。基本面方面，MPOB數(shù)據(jù)顯示，2月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑10.18%，下滑幅度超預(yù)期。雖然出口量也同樣不及預(yù)期，但庫存降至7個月最低，且市場對天氣擾動的擔憂仍存。需求方面，國內(nèi)油脂庫存整體下滑，且齋月節(jié)將至，主消費國預(yù)期較為樂觀。但目前棕櫚油價格高于豆油，替代效應(yīng)或削減棕櫚油需求。綜合來看，棕櫚油基本面存邊際改善，但拖累因素仍存，豆棕價差明顯倒掛，棕櫚油價格持續(xù)向上空間或有限。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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