操盤建議：
金融期貨方面：積極政策導向未改、基本面亦有結(jié)構(gòu)性亮點，且情緒面整體改善，A股維持多頭思路。滬深300期指風格兼容性最高，前多繼續(xù)持有。
商品期貨方面：滬鋁續(xù)漲，玻璃偏弱。
操作上：
1.需求樂觀、供給剛性，滬鋁AL2404多單持有；
2.地產(chǎn)端竣工情況不佳，玻璃FG405前空持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 多頭策略整體占優(yōu)，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周四（3月7日），A股整體呈跌勢。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊，而整體倒掛幅度有限。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有抬升?？傮w看，市場短期情緒有所波動、但無明顯的一致性悲觀預期。 當日主要消息如下：1.我國1-2月出口額同比+7.1%，前值+2.3%；同期進口額同比+3.5%，前值+0.2%；2.據(jù)央行，下階段穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，加強總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)。 近日A股漲勢雖有收斂，但關鍵位支撐明確、整體交投氛圍良好，技術面多頭格局未改。而國內(nèi)相關積極政策持續(xù)深化、最新基本面主要指標亦有亮點，故從分子端盈利大項看、增量推漲因素依舊較多；而市場整體風險偏好回暖，且A股整體依舊處低估值水平，亦利于抬升其漲勢彈性。綜合看，多頭策略仍將顯著占優(yōu)。再考慮具體分類指數(shù)，結(jié)合當前偏緩的宏觀經(jīng)濟形勢、中性偏寬松的流動性環(huán)境看，價值風格整體占優(yōu)，而部分成長板塊亦有較大彈性，故從風格兼容性看，當前滬深300指數(shù)配置價值依舊最高，前多繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元快速回落，銅價接近7萬關口 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69210元/噸，相較前值上漲430元/噸。期貨方面，昨天銅價表現(xiàn)偏強，盤中一度上行至70000。海外宏觀方面，鮑威爾的講話再度強化了市場對于降息的預期，美元趨勢向下。國內(nèi)方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預期。供給方面，市場對礦端供給擔憂不斷增加，加工費持續(xù)向下。雖然目前仍有部分礦企開采意愿偏強，但仍存在礦產(chǎn)提前見頂可能。下游需求方面，國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷強化，且海外同樣存在改善預期，但兌現(xiàn)時間存不確定性。近期庫存扔持續(xù)抬升，但隨著消費旺季的進入，庫存壓力或有所緩解。綜合而言，美元中期向下趨勢仍較為明確，對銅價存在支撐。基本面方面，礦端供給擔憂增加，需求存改善預期，整體偏樂觀，但目前銅價已經(jīng)接近前高，關注70000附近壓力。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 需求預期改善，鋁價緩慢上行 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19050元/噸，相較前值上漲110元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤繼續(xù)表現(xiàn)強勢，夜盤高位震蕩。海外宏觀方面，鮑威爾的講話再度強化了市場對于降息的預期，美元趨勢向下。國內(nèi)方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預期。供給方面，受電力影響停產(chǎn)的內(nèi)蒙古鋁廠已復產(chǎn)超60%，云南地區(qū)開始試探性復產(chǎn)，但節(jié)奏仍偏緩。需求方面，消費旺季疊加宏觀穩(wěn)增長預期，下游開工情況表現(xiàn)良好。庫存方面，受季節(jié)性因素，現(xiàn)貨累庫仍在持續(xù)，但目前庫存仍處偏低水平。且隨著消費旺季的到來，庫存預計將見頂回落。綜合來看，供給端增量有限，且中期剛性維持。需求方面預期有所好轉(zhuǎn)，庫存仍處偏低水平，鋁價多頭性價比仍較優(yōu)。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 資金行為擴大日內(nèi)波動，短期呈現(xiàn)寬幅震蕩格局 供應方面，冶煉環(huán)節(jié)3月產(chǎn)量呈現(xiàn)下降態(tài)勢。鹽湖提鋰產(chǎn)量維持全年低水平，外購原料即期生產(chǎn)利潤收縮，云母提鋰企業(yè)開工情況較差，自有礦企產(chǎn)量未大幅增長。全球新增供應量，非洲項目生產(chǎn)成本高、南美鹽湖項目出現(xiàn)多次延期、歐美項目符合投產(chǎn)預期。短期出現(xiàn)供給釋放概率低，關注后續(xù)投產(chǎn)進度。 需求方面，電芯排產(chǎn)環(huán)比持續(xù)改善，下游開始剛需采購。上游大規(guī)模放貨行為未發(fā)生，銷售市場中長協(xié)是鋰鹽出貨主力；下游購貨意愿預期轉(zhuǎn)強，雖原料補庫強度有限，但開始接受當前價位。近期全球鋰資本開支下滑，但其資源戰(zhàn)略地位和政策推動方向不變。補庫預期依然存在，關注廠家實際排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價上行，價格處108500元/噸，期現(xiàn)價差變至-2650元。預計基差后續(xù)有望逐步平穩(wěn)，盤面估值已修復至正常區(qū)間，現(xiàn)貨市場報價支撐有力。貨源偏緊格局仍在持續(xù)，短期采買熱情進一步擴大；鋰礦原料價格續(xù)漲且基本面下方有強支撐，但需關注倉單注銷及現(xiàn)貨放量情況。 總體而言，原料及冶煉端產(chǎn)量收縮格局明確，遠期新增項目竣工時點延后；長期需求持續(xù)上升，市場交易重心在增速絕對值變化?，F(xiàn)貨報價重回漲價且上游已出現(xiàn)捂貨惜售情緒。昨日期貨寬幅震蕩，短期資金分歧十分明顯；前期回調(diào)幅度已到位且持續(xù)下行空間有限，終端需求略超預期，多單性價比較高。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 多空分歧加大，黑色金屬板塊震蕩運行 1、螺紋：宏觀方面，兩會暫無超預期賬冊，預期交易告一段落。本周國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始陸續(xù)公布，將驗證存量穩(wěn)增長政策的效果和中國經(jīng)濟增長動能。中觀方面，螺紋鋼供需雙弱。建筑鋼材供需兩端回升節(jié)奏均偏緩，總庫存延續(xù)被動增加。鋼聯(lián)樣本，本周鐵水日均產(chǎn)量3連降，3月高爐復產(chǎn)計劃有限，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比增加10.17萬噸至220.46萬噸（同比-27.44%），周度表需環(huán)比增加65.62萬噸至178.88萬噸（-49.87%），總庫存環(huán)比增加41.58萬噸至1318.65萬噸（+11.20%），其中鋼廠庫存增速尚無邊際放緩跡象。產(chǎn)業(yè)鏈負反饋的邏輯仍未被打斷，焦炭、鐵礦、廢鋼價格延續(xù)弱勢，高爐及電爐谷電成本逐步下移，亦拖累螺紋盤面價格。微觀層面，螺紋05合約持倉創(chuàng)歷史新高，市場分歧逐步加大。暫維持螺紋震蕩向下的觀點，關注3月需求爆發(fā)力與盤面資金動向。策略上，單邊，新單觀望；組合，觀望。
2、熱卷：宏觀方面，兩會暫無超預期政策，預期交易告一段落。。本周國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始陸續(xù)公布，將驗證存量穩(wěn)增長政策的效果和中國經(jīng)濟增長動能。1-2月中國出口同比大增7.1%，顯著強于季節(jié)性，且剔除基數(shù)效應后依然顯著改善。中觀方面，熱卷下游消費領域，直接出口（1-2月鋼材出口同比多增32.6%）、家電、汽車，表現(xiàn)較為亮眼，且今年政策支持“設備更新”和消費品“以舊換新”，預計板材消費預期好于建筑鋼材。但熱卷供給壓力相對需求仍偏強，社會庫存繼續(xù)被動增加，并創(chuàng)除2020年外的新高。鋼聯(lián)樣本，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比增10.59萬噸至310.88萬噸（同比+2.95%），周度表需環(huán)比增11.93萬噸至304.35萬噸（同比-4.17%），總庫存環(huán)比增加6.53萬噸至442.26萬噸（同比+23.55%）。微觀方面，由于鋼廠復產(chǎn)偏緩，鐵水日產(chǎn)連續(xù)3周下降，焦炭、鐵礦延續(xù)弱勢，高爐成本底逐步下移，對盤面亦形成拖累。鋼材期貨05合約持倉創(chuàng)同期新高，市場多空分歧逐步加大。暫維持熱卷跟隨螺紋與原料震蕩向下運行的觀點不變，關注3月需求爆發(fā)力與盤面資金動向。策略上，單邊，新單觀望；組合，觀望。
3、鐵礦石：宏觀方面，兩會政策力度未超預期，待經(jīng)濟數(shù)據(jù)檢驗穩(wěn)增長政策的效果。中觀方面，國內(nèi)鋼廠普遍虧損、長流程鋼廠復產(chǎn)偏慢，進口礦供給增長快于需求恢復的現(xiàn)實暫未得到扭轉(zhuǎn)。鋼聯(lián)樣本，本周鐵水日均產(chǎn)量續(xù)降0.61萬噸至222.25萬噸，連續(xù)3周下降，同比降幅擴大至14.22萬噸，按照高爐檢修計劃估算，3月鐵水日均產(chǎn)量復產(chǎn)空間有限。在此情況下，鋼廠進口礦庫存繼續(xù)壓降73.21萬噸至9259.98萬噸。同時，全球鐵礦發(fā)運也已進入季節(jié)性回升階段，前9周全球鐵礦石發(fā)運量同比多增775.3萬噸，同期我國45港進口礦到港量也同比多增1582.7萬噸。本周港口進口礦庫存繼續(xù)快速增加，環(huán)比大增257.86萬噸至1.415億噸，已高于去年同期。微觀方面，鐵礦絕對價格、以及在產(chǎn)業(yè)鏈中的相對價格依然處于相對較高的水平，理論上存在修復的空間。昨日收盤，鐵礦05合約貼水最便宜現(xiàn)貨折盤面價格34元/噸（前值37元/噸），現(xiàn)貨下跌引導基差逐步收斂。短期盤面05合約在880-890之間支撐偏強，多次下破后又再度收回，顯示市場多空分歧較大。建議密切關注3月終端需求恢復節(jié)奏，以及4月高爐復產(chǎn)計劃。策略上，05合約空單配合止損線輕倉持有。風險提示：兩會政策利好超預期、國內(nèi)鋼材消費、以及高爐復產(chǎn)節(jié)奏超預期；印度鐵礦出口不及預期。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原煤供應有所恢復，焦炭環(huán)節(jié)被動去庫 焦炭：供應方面，煉焦成本雖有下移，但產(chǎn)成品連續(xù)提降使得多數(shù)焦企仍然面臨虧損境地，焦爐提產(chǎn)積極性不佳。需求方面，終端需求預期羸弱，高爐復產(chǎn)意愿不強，且低庫策略使得下游采購受到同步壓制，關注會議之后宏觀氛圍會否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機?，F(xiàn)貨方面，鋼焦利潤均處低位，多輪提降后焦化廠挺價心態(tài)增強，而貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性不高，現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)運行。綜合來看，焦炭供需維持雙弱格局，利潤因素制約焦爐生產(chǎn)、需求預期不佳壓制高爐開工及鋼廠補庫，而四輪提降后現(xiàn)貨市場雖走勢暫穩(wěn)，港口成交狀況依然疲弱，期價走勢料延續(xù)弱勢震蕩格局，關注成本支撐及傳統(tǒng)旺季來臨前需求預期。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦端開工逐步恢復，但兩會期間安全生產(chǎn)依然是主線，山西省應急管理廳印發(fā)通知，煤礦安監(jiān)常態(tài)化管控，原煤產(chǎn)能釋放速率仰仗于后續(xù)政策推進力度；進口煤方面，中蒙口岸通關車數(shù)小幅回落，邊境貿(mào)易商觀望心態(tài)居多，詢價成交相對有限。需求方面，鋼焦利潤依然不佳，焦爐壓產(chǎn)狀況持續(xù)，且下游補庫力度繼續(xù)減弱，坑口競拍環(huán)節(jié)氛圍轉(zhuǎn)差。綜合來看，原煤供應處于恢復階段，利潤微薄制約下游生產(chǎn)及采購，焦煤坑口流派情況增多，煤價走勢承壓，但考慮到生產(chǎn)端仍存事件擾動，煤價探底后或得到支撐，關注安全生產(chǎn)政策導向及兩會后需求預期的變動。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 地產(chǎn)竣工周期下行風險較高，玻璃05合約空單耐心持有 現(xiàn)貨：3月7日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2100-2200元/噸（0/0），華東重堿2000-2100元/噸（0/0），華中重堿2000-2100元/噸（0/0），現(xiàn)貨市場走勢弱穩(wěn)。3月7日，浮法玻璃全國均價1989元/噸（-0.35%）。昨日廣東玉峰、湖北三峽、武漢長利、湖北億鈞、沙河安全、沙河正大、沙河鑫利、東海臺玻、河南中聯(lián)下調(diào)現(xiàn)貨報價40-80元/噸。 上游：3月7日，隆眾純堿周度開工率91.01%（+0.49%），周度產(chǎn)量74.71萬噸（+0.54%），除遠興4線、青海2家堿廠外，裝置運行基本正常。據(jù)隆眾了解，近期個別企業(yè)降負荷，但產(chǎn)量影響不大，預計下周開工和產(chǎn)量分別位置90+%和74+萬噸。 下游：（1）浮法玻璃：3月7日，運行產(chǎn)能173655t/d（0），開工率85.15%（0），產(chǎn)能利用率85.63%（0）。（2）光伏玻璃：3月7日，運行產(chǎn)能98960t/d（0），開工率82.03%（0），產(chǎn)能利用率92.29%（0）。 庫存：純堿，（1）堿廠庫存環(huán)比增加2.28萬噸至87.04萬噸，企業(yè)待發(fā)訂單增加近4天至10天以上；（2）社會庫存窄幅增加，整體波動不大。浮法玻璃，玻璃廠庫存5924.3萬重箱（+6.32%）。 點評：（1）純堿：中建材本月招標信息穩(wěn)定了現(xiàn)貨市場情緒，現(xiàn)貨報價跌速放緩，純堿盤面過快下跌易導致貼水擴大。此前純堿05合約及之后合約價格在華北重堿氨堿法生產(chǎn)成本線附近遇到較明顯支撐，純堿價差曲線一度走平甚至遠月升水，顯示盤面向下空間和驅(qū)動均不足。在無增量利空指引的情況，純堿05合約出現(xiàn)反彈，快速修復了基差。但是，當前，純堿周度產(chǎn)量（74萬噸）相對剛需（63萬噸）過剩的格局比較明確。未來一旦遠興4線投產(chǎn)，或者青海兩大堿廠產(chǎn)量回歸，純堿過剩壓力將進一步加大。純堿產(chǎn)業(yè)鏈累庫風險發(fā)酵僅是時間問題。預計純堿期價反彈空間不足，向下1800附近支撐相對明確，期價整體震蕩向下運行，振幅將逐步收窄。（2）浮法玻璃：宏觀方面，2024年政府工作報告公布，政策暫無超預期的內(nèi)容，國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)周期下行趨勢難以改變，房企資金問題依然是制約地產(chǎn)供給改善的核心。中觀方面，根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，今年春節(jié)后，地產(chǎn)相關大宗商品需求啟動偏慢。浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率難以維持在滿足玻璃廠去庫的水平。近期現(xiàn)貨跌速有所加快?？紤]到今年地產(chǎn)竣工周期下行風險較大。預計玻璃期現(xiàn)價格重心下移的方向未變。反彈做空依然是中期策略思路。玻璃05合約空單配合止盈線持有。關注基差大幅走擴后，現(xiàn)貨韌性的持續(xù)性。 策略建議：單邊，純堿新單觀望，玻璃05合約空單持有；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 美國煉廠開工率大幅上升，原油或震蕩偏強 供應方面，OPEC+自愿減產(chǎn)措施延長至第二季度末，第二季度俄羅斯石油產(chǎn)量和出口量合計將減少47.1萬桶/日，名義減產(chǎn)總量約為220萬桶/日，OPEC+方面對維持石油市場穩(wěn)定仍是一致性目標，給油價托底作用明顯。 需求方面，EIA最新一期周度數(shù)據(jù)大幅超預期，美國市場成品油供應隨著煉廠開工率大幅上升3.4%至84.9%，數(shù)據(jù)顯示了需求強勁。 庫存方面，EIA報告顯示，3月01日當周美國原油庫存增加136.7萬桶至4.49億桶，汽油庫存減少446桶，精煉油庫存減少413萬桶。 總體而言，成品油大幅降庫，煉廠開工率大幅上升，需求端相對改善市場信心，油價有望延續(xù)震蕩攀升走勢。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 枯水期高位電價支撐，賣看跌策略持有 供應方面，新疆地區(qū)硅廠陸續(xù)開工，開爐數(shù)繼續(xù)回升，供應端正呈平穩(wěn)恢復態(tài)勢。西南地區(qū)維持低開工，甚至有進一步減少開爐的預期。僅少數(shù)企業(yè)或?qū)⒂?月恢復生產(chǎn)，多數(shù)停產(chǎn)企業(yè)將持續(xù)停爐至豐水期。 下游有機硅方面，前期檢修企業(yè)恢復生產(chǎn)，行業(yè)整體開工率有所上升；鋁合金端，在終端需求未見明顯起色的情形下，主流鋁合金廠對工業(yè)硅保持剛需采購。 多晶硅方面，本月硅片排產(chǎn)繼續(xù)增加，對多晶硅價格形成支撐；近期由于P型硅料成本優(yōu)勢凸顯，下游采購P型料積極性高，N型料成交較少。 總體而言，供需雙方繼續(xù)處于僵持博弈狀態(tài)，硅價表現(xiàn)仍將受到高市場庫存的拖累，但由于枯水期高生產(chǎn)成本的支撐，硅價向下空間也較為有限，建議賣出淺虛值看跌期權。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 產(chǎn)量小幅下降，下周檢修增多 本周新增四川達興和寧夏大地兩套裝置檢修，同時西南五套氣頭裝置開始降低負荷，全國甲醇裝置開工率下降2%，產(chǎn)量下降3萬噸至177萬噸。華東MTO裝置或降負或停車，導致全國烯烴裝置開工率下降4%，不過傳統(tǒng)下游開工率普遍提升，總體需求降幅有限。下周山東榮信、定州天鷺和大慶甲醇廠計劃檢修，產(chǎn)量預計進一步下降。到港量保持低位，港口庫存大概率延續(xù)降低。甲醇供需無顯著矛盾，本周期貨出現(xiàn)較長下影線也說明下方支撐較強，在煤價下跌或者供應回升等實質(zhì)性利空出現(xiàn)之前，暫時維持看多觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 下游開工率加速上升，賣出看跌繼續(xù)持有 PE產(chǎn)量增加3.3%，達到今年以來最高，下周檢修裝置增多，產(chǎn)量預計持平或小幅下降。PP產(chǎn)量減少0.5%，處于年內(nèi)偏高水平。本周下游開工率延續(xù)回升，其中PE上升6%，PP上升3%，均超過去年同期水平，其中PE管材、農(nóng)膜、注塑和塑編開工率增長最多。具體看下游，管材原料庫存和訂單均小幅增長。BOPP原料庫存和訂單加速下降。塑編原料庫存小幅增加，但中大型企業(yè)的訂單天數(shù)超過去年9月旺季時。農(nóng)膜和包裝膜訂單加速增長，已經(jīng)恢復至正常水平。聚烯烴需求總體平穩(wěn)，供應顯著增長的可能性較低，短期延續(xù)震蕩，賣出看跌期權繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 輪企開工持穩(wěn)，原料價格走勢依然強勁 供給方面：泰國合艾市場原料價格高位上行、表現(xiàn)強勁，低產(chǎn)季期間海外膠成本不斷抬升，氣候變動加劇對膠林管理及割膠作業(yè)的負面影響，而今夏拉尼娜事件接續(xù)發(fā)生的概率升至五成以上，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割季物候條件預期存在擾動。 需求方面：輪胎企業(yè)在手訂單充裕、生產(chǎn)積極性逐步持穩(wěn)，半鋼胎產(chǎn)線開工率及去庫狀況依然好于全鋼胎，需求傳導并未受阻；而終端車市預期樂觀，傳統(tǒng)消費旺季疊加政策引導，乘用車市場復蘇態(tài)勢不改，零售水平有望回暖。 庫存方面：下游采購恢復、出庫率增長，港口庫存維持降庫之勢，且停割季期間滬膠倉單低位運行，橡膠庫存端暫無壓力。 核心觀點：輪企開工維持較好強度、采購恢復推動港口去庫，且兩會再提促車市消費，政策施力強度不減，而上游原料價格韌性十足，天氣因素對割膠預期的擾動不容忽視，成本抬升支撐膠價，關注今年開割之前各產(chǎn)區(qū)物候條件狀況。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 供給擔憂加劇，棕油階段性走強 昨日棕櫚油價格震蕩運行，消費走高?；久娣矫?，受季節(jié)性影響，產(chǎn)地即將進入增產(chǎn)初期，但市場對天氣擾動的擔憂仍存，且短期內(nèi)產(chǎn)量實質(zhì)性增長空間仍較為有限。需求方面，主要消費國庫存壓力尚可，且齋月節(jié)將至，市場預期較為樂觀。但從出口數(shù)據(jù)以及其他油脂表現(xiàn)來看，棕櫚油仍存在制約因素。綜合來看，棕櫚油基本面存邊際改善，但拖累因素仍存，豆棕價差明顯倒掛，棕櫚油價格持續(xù)向上空間或有限。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責條款
負責本研究報告內(nèi)容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關。
本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經(jīng)書面授權，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關閉本頁 打印本頁 |