操盤建議:
宏觀修復趨勢延續(xù),流動性波動加大,且債市估值偏高,回調風險累積,T2403前空持有。
商品期貨方面:焦煤上行驅動較強,PVC期權交易機會較好。
操作上:
1.原煤供應持續(xù)受制,坑口競拍成交尚佳,焦煤JM2405前多持有;
2.供應寬松PVC維持震蕩,推薦賣出V2405-C-6200。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 驅漲因素依舊明朗,耐心持有滬深300期指多單 周三(1月3日),A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱。截至收盤,上證指數(shù)微漲0.17%報2967.25點,深證成指跌0.75%報9330.86點,創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%報1834.73點,中小綜指跌0.7%報10481.83點,科創(chuàng)50指跌1.19%報829.77點。當日兩市成交總額近0.76萬億、較前日縮量,當日北向資金凈流入為16.9億。 盤面上,TMT、國防軍工、汽車、機械等板塊走勢較弱,而電力及公用事業(yè)、煤炭、石油石化、鋼鐵和消費者服務等板塊表現(xiàn)則相對堅挺。 當日上證50、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差繼續(xù)走闊,但整體維持偏正向結構。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則持穩(wěn)??傮w看,市場短期情緒有所波動、但一致性預期無轉勢信號。 當日主要消息如下:1.據(jù)美聯(lián)儲12月利率會議紀要,各委員一致認為,本輪加息周期或已結束;2.據(jù)國家數(shù)據(jù)局,將圍繞數(shù)據(jù)基礎設施總體布局,開展全國一體化算力網(wǎng)示范工程建設。 A股短期走勢偏弱,但關鍵位支撐有效、情緒面亦無轉空指引,技術面上行格局依舊未改。而國內各項積極政策發(fā)力背景下、基本面復蘇大勢依舊明確,并為盈利改善提供基礎動能;另美聯(lián)儲緊縮基調轉向,則將提供相對友好的流動性環(huán)境,并提升大類風險資產(chǎn)估值。故從相對長時限看,A股驅漲因素依舊充足,多頭策略整體占優(yōu)。再考慮具體分類指數(shù),從行業(yè)配置映射看,當前順周期、大消費和TMT等相關板塊超額收益最大,繼續(xù)持有其對應行業(yè)權重占比總和最高的滬深300期指多單。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 新增驅動有限,銅價上行放緩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68925元/噸,相較前值下跌220元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤跳空低開后震蕩走高,收復跌幅。海外宏觀方面,美聯(lián)儲最新會議紀要鴿派程度不及預期,疊加短期避險需求,美元指數(shù)出現(xiàn)階段性走強,但中期向下趨勢仍未改變。國內方面,PSL重啟,政策信號仍較為積極,貨幣政策及財政政策將持續(xù)發(fā)力,復蘇趨勢延續(xù)。供給方面,雖然礦端擾動短期影響減弱,但未來預計擾動或仍將頻發(fā)。而目前銅價處偏高水平,部分礦企仍存開發(fā)意愿,中期礦端供給仍保持增長。下游需求方面,國內刺激政策仍在不斷加碼,基建需求存潛在利多,疊加新能源需求持續(xù)增長,但海外需求存在不確定。綜合而言,在流動性支撐下銅價重心預計將逐步抬升,但短期內供需維持緊平衡,前期持續(xù)上漲后,進一步上行動能放緩。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 低庫存結構下供給剛性,鋁價下方空間有限 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19530元/噸,相較前值上漲50元/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩回落。海外宏觀方面,美聯(lián)儲最新會議紀要鴿派程度不及預期,疊加短期避險需求,美元指數(shù)出現(xiàn)階段性走強,但中期向下趨勢仍未改變。國內方面,PSL重啟,政策信號仍較為積極,貨幣政策及財政政策將持續(xù)發(fā)力,復蘇趨勢延續(xù)。供給方面,近期氧化鋁供給擾動對其價格形成明顯支撐,短期內供給緊張預期或仍將持續(xù),但從中期看產(chǎn)能過剩格局不變。而電解鋁供給剛性較為明顯,疊加云南枯水季期間,產(chǎn)量易下難上,氧化鋁階段性供給擔憂將傳導至電解鋁。需求方面,在刺激政策的推動下,地產(chǎn)竣工回落幅度或好于預期,疊加“三大工程”需求發(fā)力,且新能源相關需求繼續(xù)樂觀,鋁下游存潛在利多。庫存方面,本周庫存出現(xiàn)小幅抬升,但仍處于歷史低位。綜合來看,低庫存結構下供給擾動仍未消退,電解鋁下方支撐更為明確,多單安全邊際更高。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 現(xiàn)貨報價筑底企穩(wěn),市場流通貨源趨緊 供應方面,鹽湖提鋰冬季下調產(chǎn)量且遠期看有水耗量問題,外購原料提鋰已無利潤疊加部分企業(yè)實施減產(chǎn),云母提鋰原料來源受限壓制開工率升高。全球供應增量看,非洲綠地少數(shù)項目已達產(chǎn)、南美項目后續(xù)需考慮政治因素、歐美在建項目完工周期偏長。中期出現(xiàn)供應過剩預期,關注新增項目投產(chǎn)進度。 需求方面,下游生產(chǎn)淡季鋰鹽需求有所減量,部分鋰鹽廠家停止對外報價,貿(mào)易商的貨品流通稍有好轉。短期內維持長協(xié)出貨、散單詢價格局,下游企業(yè)延續(xù)剛需采購,僅保證短周期原料儲備。全球各國對鋰資源重視程度提高,均已發(fā)布鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土規(guī)劃。短期下游開工低迷,關注企業(yè)后續(xù)排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰短暫止跌,價格維持96900元/噸,期現(xiàn)價差升至-5700元?,F(xiàn)貨市場成交冷清仍將持續(xù),下游材料廠家明顯無囤貨意愿。市場采購與前期相近,上下游撮合成交難度仍較大。近月合約已進入交割月,交割業(yè)務正常平穩(wěn)進行,受限于現(xiàn)貨市場貨源少,期貨繼續(xù)維持升水局面。 總體而言,供應增速低于市場預期,待投產(chǎn)項目延期時有發(fā)生;需求受終端消費季節(jié)性影響,補庫時點將成為潛在變盤因素。鋰鹽報價進入已底部區(qū)間,資金方炒作力度降低,情緒面無明確方向性。昨日期貨窄幅震蕩,資金博弈行為降溫。盤面日內波動趨緩,成交活躍度持平,建議投資者維持輕倉試多。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 穩(wěn)增長政策穩(wěn)步推進,黑色金屬支撐偏強 1、螺紋:昨日宏觀消息,國內方面,監(jiān)管部門已向地方預下達2024年提前批專項債額度,并要求在1月份盡快啟動發(fā)行工作,財政和基建發(fā)力延續(xù)前置的特征;海外方面,美聯(lián)儲放鷹,美債收益率回升,美元指數(shù)短期回到102以上,疊加地緣政治問題頻發(fā),擾動市場情緒。中觀方面,基本面暫無增量驅動。受環(huán)保限產(chǎn)、長短流程鋼廠盈利較低的影響,粗鋼、螺紋供給降幅超預期。且臨近春節(jié),后續(xù)短流程產(chǎn)量將易減難增。建筑鋼材下游剛需同比環(huán)比加速回落,現(xiàn)階段現(xiàn)貨冬儲吸引力不足,螺紋已開始加速累庫。從農(nóng)歷口徑看,今年鋼聯(lián)小樣本螺紋累庫時間點相對提前,且累庫速度較快,需要關注淡季期間螺紋累庫幅度。爐料價格偏強運行,1季度鐵礦供給面臨約束,國內高爐復產(chǎn)預期較強且潛在復產(chǎn)空間較大。綜上所述,宏觀偏樂觀預期難以證偽,穩(wěn)增長政策仍在加碼,螺紋期價向上支撐偏強,下方電爐平電成本3900處支撐仍有效,但考慮淡季需求及累庫壓力,螺紋向上突破高爐成本4150的難度較大。策略上,單邊,05合約多單繼續(xù)耐心持有;組合,觀望。風險:國內穩(wěn)增長政策力度弱于預期,美國衰退交易再起。
2、熱卷:昨日宏觀消息多空分化,國內方面,監(jiān)管部門已下向地方下發(fā)2024年提前批專項債額度,并要求在1月盡快啟動發(fā)行工作,考慮程序,實際影響可能在1月后才能體現(xiàn);海外方面,美聯(lián)儲放鷹,美債收益率回升,美元指數(shù)短期也回到102以上,疊加地緣政治問題頻發(fā),擾動市場情緒。中觀方面,基本面增量驅動有限,供需結構邊際改善與成本定價邏輯均存在。受環(huán)保限產(chǎn)和長流程鋼廠持續(xù)虧損影響,鐵水減產(chǎn)幅度超預期,對沖了鐵水向卷板傾斜的影響,對熱卷供給形成約束。同時,熱卷下游需求表現(xiàn)較好,乘聯(lián)會預估12月新能源乘用車批發(fā)銷量或同比增長50%,環(huán)比增長18%。熱卷供需雙旺并連續(xù)去庫。進入2024年,國內經(jīng)濟穩(wěn)增長和調結構并舉、中美周期逐步彌合向好的背景下,我們對2024年熱卷等板材及特殊鋼材需求仍持偏樂觀預期。此外,原料成本支撐偏強,源于1季度高爐潛在復產(chǎn)空間較充足,且確定性較高。綜上所述,淡季宏觀樂觀預期難以證偽,國內穩(wěn)增長政策仍在逐步推進,熱卷期價支撐偏強,但考慮淡季需求強度及累庫的風險,期價也暫時缺乏上破高爐成本的驅動。策略上,單邊,新單依托區(qū)間下沿逢低試多為主;組合,觀望。風險:美國衰退預期再起,國內穩(wěn)增長政策力度弱于預期。
3、鐵礦石:國內宏觀政策穩(wěn)增長主線未變,昨日消息地方債提前批已下發(fā),并要求1月份盡快啟動發(fā)行,財政和基建延續(xù)前置發(fā)力的特征;海外美聯(lián)儲放鷹,美債收益率及美元指數(shù)雙雙回升,疊加地緣政治事件頻發(fā),擾動市場風險偏好。中觀面,當前階段,國內高爐減產(chǎn)超預期,進口礦庫存處在累庫階段。但考慮到1季度屬于南半球夏季,天氣擾動因素(降雨、洪水、颶風等)將顯著增多,未來主流外礦發(fā)運、及到港將季節(jié)性回落。需求端,高爐日均鐵水產(chǎn)量越低,1季度至春節(jié)后高爐復產(chǎn)確定性較高,且復產(chǎn)空間越充足。一旦進口礦供需結構轉向供減需增階段,庫存將迎來上半年持續(xù)最長期的去庫階段。鐵礦期價仍貼水現(xiàn)貨,截至昨日收盤,01合約貼水最便宜交割品折盤價9元/噸(前值14元/噸),05合約貼水68元/噸(前值73元/噸)。從勝率和賠率角度考慮,鐵礦期價具備上行驅動和空間?,F(xiàn)階段主要擾動因素是潛在監(jiān)管風險。鐵礦期價已連續(xù)6個月上漲,普氏指數(shù)漲破140美金,一方面,國內監(jiān)管風險仍在積累,不排除交易所采取更加嚴格的指導措施的可能;另一方面,全球基本所有礦山都有利潤,2024年供給增長壓力或相應提高。綜上,維持鐵礦期價震蕩向上的觀點不變,第一目標1100。策略上:單邊,05合約多單持有,新單逢低試多;組合,觀望。風險:美國衰退預期增強;國內穩(wěn)增長政策力度低于預期;能耗減排規(guī)劃;監(jiān)管風險發(fā)酵。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 煤礦開工難有增量,焦炭現(xiàn)貨落實首輪降價 焦炭:供應方面,北方環(huán)保預警逐步解除,但現(xiàn)貨首輪提降再度壓縮微薄焦化利潤,焦企開工意愿受到打擊,供應節(jié)奏或將延續(xù)平緩,焦炭日產(chǎn)未見顯著增量。需求方面,多家鋼廠公布檢修計劃,鐵水日產(chǎn)季節(jié)性走低,而原料冬儲補庫增速邊際放緩,采購預期同步回落?,F(xiàn)貨方面,山東、河北等地主流鋼廠執(zhí)行焦炭采購價100-110元/噸下調,焦炭首輪提降基本落地,現(xiàn)貨市場拐頭向下。綜合來看,焦炭供需處于雙弱格局,需求兌現(xiàn)季節(jié)性弱化、焦爐開工回升乏力,短期矛盾并不突出,弱現(xiàn)實與預期博弈,現(xiàn)貨市場完成首輪提降后觀望情緒增多,價格驅動缺乏增量指引,而成本支撐依然有效,關注原料補庫需求會否重啟。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦安監(jiān)維持高壓局勢,安全生產(chǎn)始終為年前主線,原煤產(chǎn)出繼續(xù)受制,洗煤廠開工率同步下降,焦精煤供應維持偏緊預期;進口煤方面,政策因素擾動進口市場,蒙煤通關暫時企穩(wěn),而澳煤進口利潤再度倒掛,焦煤進口結構性缺失問題仍存。需求方面,高爐開工延續(xù)季節(jié)性走弱態(tài)勢,焦爐生產(chǎn)回升乏力,剛需兌現(xiàn)如期降低,今年冬儲持續(xù)性仰仗后續(xù)終端需求預期的轉變及原料價格性價比的凸顯。綜合來看,終端需求兌現(xiàn)季節(jié)性走弱,但下游采購補庫存在一定韌性,而焦煤供應端持續(xù)收緊,煤礦安監(jiān)檢查常態(tài)化管控,供應瓶頸支撐價格中樞上移,基本面樂觀因素占優(yōu)。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | PSL大規(guī)模新增,玻璃期價大幅上漲 現(xiàn)貨:1月3日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2750-2800元/噸(0/0),華東重堿2750-2850元/噸(0/0),華中重堿2750-2800元/噸(0/0),東北、華南、西南及西北現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調。1月3日,浮法玻璃全國均價2007元/噸(+0.05 %),華南漲10。 上游:1月3日,隆眾純堿日度產(chǎn)能利用率維持86.97%(1月2日為85.71%),日度檢修損失量為1.45萬噸(1月2日為1.59萬噸)。 下游:(1)浮法玻璃:1月3日,運行產(chǎn)能173775t/d(0),開工率83.01%(0),產(chǎn)能利用率84.83%(0)。12月30日,安徽信義光伏玻璃1000噸窯爐點火成功;1月1日,信義光伏產(chǎn)業(yè)(安徽)2條1000噸窯爐冷修。昨日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率大幅回升,沙河102%,湖北74%,華東104%,華南130%,西南100%,西北72%,東北109%,全國平均99%。(2)光伏玻璃:1月3日,運行產(chǎn)能97810t/d(-1000),開工率82.54%(-0.28%),產(chǎn)能利用率92.15%(-1.87%)。 點評:(1)純堿:雖然純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存仍不高,但供需緊張程度已明顯緩解。短期供給端仍受環(huán)保影響,周產(chǎn)可能維持在66萬噸左右。但是,1月青海堿廠產(chǎn)量回歸、且遠興3線投產(chǎn)的預期仍在,若落實,則純堿周產(chǎn)上限將提高至70-72萬噸。需求端,浮法玻璃廠對純堿采購回歸剛需,即36.1萬噸/周,輕堿消費將季節(jié)性回落,中樞27萬噸。受此影響現(xiàn)貨報價松動。在供給恢復的預期證偽前,建議05合約仍可維持空頭思路,純堿期現(xiàn)價格將繼續(xù)向下壓縮利潤。但考慮到供給恢復的節(jié)奏仍不確定,且產(chǎn)業(yè)鏈庫存不高,依然存在預期差的可能,因此需密切關注供給實際變化節(jié)奏,以評估空單止盈條件。(2)浮法玻璃:玻璃宏觀與產(chǎn)業(yè)邏輯存在一定分化。宏觀方面,國內政策穩(wěn)增長的方向依然明確,12月PSL重啟,將為城中村改造及保障房建設提供資金支持,有望對2024年竣工端形成補充,政策預期有效提振市場情緒。中觀方面,玻璃剛需進入淡季,春節(jié)前,浮法玻璃周度出庫量將快速降至年內最低點,玻璃庫存也將被動累積。春節(jié)前,玻璃廠需要貿(mào)易商冬儲接力,以緩和玻璃廠的累庫壓力。那么產(chǎn)業(yè)鏈利潤也將重新分配以協(xié)助庫存轉移向中下游轉移,上游玻璃廠高利潤將承壓。綜上,建議玻璃05合約多單謹慎持有,關注前高附近壓力。 策略建議:單邊,純堿05合約暫維持空頭思路,玻璃05多單持有;組合,觀望。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 市場單邊驅動不明顯,原油價格區(qū)間震蕩 宏觀方面,美聯(lián)儲會議紀要顯示,聯(lián)儲決策者認為通脹上行風險下降,2024年適合降息,但未提供何時降息的信號,稱利率路徑很不確定。 地緣政治方面,中東地區(qū)的緊張局勢暫時沒有緩和跡象,以色列和哈馬斯之間的沖突可能帶來更大的擾動因素。 供應方面,OPEC+重申對團結、充分凝聚力和市場穩(wěn)定的承諾。此前安哥拉退出OPEC,引發(fā)了市場對OPEC凝聚力的擔憂。目前OPEC+減產(chǎn)已經(jīng)開始進入執(zhí)行階段,投資者將密切關注其對供需平衡層面能否產(chǎn)生關鍵影響。 出口方面,API數(shù)據(jù)顯示,截至12月29日當周,美國API原油庫存減少741.8萬桶,預期減少296.7萬桶,前值增加183.7萬桶。API庫欣原油庫存增加76.5萬桶,前值增加156.8萬桶。但成品油累庫對沖了原油庫存下降的利多作用。 總體而言,由于原油宏觀、地緣、基本面不確定性影響因素較多,市場單邊驅動不明顯,價格震蕩或將持續(xù)。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 產(chǎn)業(yè)累庫壓力依舊較大,聚酯向上空間不足 PTA供應方面,逸盛石化PTA總產(chǎn)能2255萬噸,逸盛海南1#按計劃檢修,2#裝置投產(chǎn)提滿;逸盛寧波、逸盛新材料降幅裝置已恢復。PTA行業(yè)周度平均開工率提升至82.87%。PTA現(xiàn)貨的流通性持續(xù)偏緊。 乙二醇方面,三江化工38萬噸生產(chǎn)線停車;內蒙古榮信20*2萬噸生產(chǎn)線輪檢;浙石化1號線、三江化工2號線降負。華東主港乙二醇庫存104.4萬噸,環(huán)比上個統(tǒng)計周期降2.40萬噸。海外供應萎縮及新年度新裝置投產(chǎn)減少是長線利多,但港口庫存依舊偏高為現(xiàn)實壓力。 需求方面,需求淡季整體轉弱,終端織機開機率將開始下跌。另外部分終端客戶對后市信心不足,備貨積極性一般,需求端對聚酯原材料仍無明顯驅動。 成本方面,中東緊張局勢暫時沒有緩和跡象、市場關注OPEC+減產(chǎn)對供需平衡層面實際影響,原油宏觀、地緣、基本面不確定性影響因素較多,市場單邊驅動不明顯,繼續(xù)擾動下游化工品市場情緒。 總體而言,成本端原油支撐不足,下游聚酯及終端需求支撐逐步弱化,產(chǎn)業(yè)累庫壓力依舊較大,預計PTA繼續(xù)向上反彈空間不足。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 華東到港量顯著減少,港口庫存大幅降低 因長江口部分時間封航,本周到港量僅為21.33萬噸,其中江蘇到港量減少9萬噸,福建到港量減少1.4萬噸,廣東到港量增加3.2萬噸。港口庫存減少8.05萬噸至82.49萬噸,去庫主要來自華東地區(qū)。在連續(xù)兩周到港量顯著減少的情況下,未來到港量預計重回30萬噸以上。元旦期間現(xiàn)貨成交冷清,生產(chǎn)企業(yè)庫存增加1.26萬噸至42.88萬噸,增長主要來自西北地區(qū)。生產(chǎn)企業(yè)訂單待發(fā)量減少4萬噸,西北、西南和華中減少幅度較大。周三期貨價格窄幅震蕩,各地現(xiàn)貨報價基本保持穩(wěn)定,僅山東跌幅達到50元/噸。臨近春節(jié),北方傳統(tǒng)下游停工增多,市場擔心供應過剩矛盾加劇,我們認為短期除非烯烴裝置大面積停車,否則需求季節(jié)性下降帶來的利空對價格影響有限。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 生產(chǎn)企業(yè)累庫,關注做多L-PP價差 年末年初,生產(chǎn)企業(yè)庫存正常積累,PE增加3.4%,PP增加13.5%。社會庫存變化較小,PE減少2%,PP增加1%。OPEC和非OPEC產(chǎn)油國重申對團結、充分凝聚力和市場穩(wěn)定的承諾。隨后,美國能源部宣布,美國尋求4月份交付多達300萬桶石油,用于回填戰(zhàn)略石油儲備(SPR),國際油價大幅上漲3%。一季度聚烯烴供應較去年四季度無明顯增長,但PP新增產(chǎn)能多達200萬噸,如果均順利投放,將對05合約產(chǎn)生較大利空,因此除了直接做空PP外,做多L-PP價差也是推薦策略。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口降庫速率有所放緩,供需改善預期仍存 供給方面:國內產(chǎn)區(qū)悉數(shù)停割,原料供應季節(jié)性降低,而厄爾尼諾事件干擾氣候系統(tǒng),極端天氣發(fā)生頻率及強度明顯增加,泰國旺產(chǎn)季放量不足預期,合艾市場膠水價格維持同期峰值,生產(chǎn)成本隨之抬升,供應端對膠價驅動向上。 需求方面:全鋼胎庫存高于近年季節(jié)性均值,但累庫幅度有所降低,而半鋼胎去庫順暢、產(chǎn)線開工率處于同期高位,需求傳導尚未受阻;另外,12月狹義乘用車零售延續(xù)同環(huán)比雙增,傳統(tǒng)旺季背景下政策支持密集推動,市場消費信心得到激發(fā),橡膠終端需求預期維持樂觀。 庫存方面:港口一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫之勢,保稅區(qū)火宅事故影響淡化,而停割季制約滬膠倉單及云南現(xiàn)貨庫存增長,庫存結構繼續(xù)改善。 核心觀點:港口維持降庫之勢,需求預期表征樂觀,終端車市繼續(xù)復蘇,而國內產(chǎn)區(qū)全面停割、海外原料價格高企,生產(chǎn)成本逐步抬升,供減需增支撐價格中樞上移,基本面積極因素占優(yōu)。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 需求仍較為疲弱,價格上方壓力持續(xù) 昨日棕櫚油價格全天震蕩走弱,外盤馬棕價格出現(xiàn)企穩(wěn)。供給方面,雖然受季節(jié)性影響,主產(chǎn)國產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下滑,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示馬棕12月產(chǎn)量環(huán)比減少10.86%。但出口數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)不佳,多家機構數(shù)據(jù)顯示馬棕12月出口較上月繼續(xù)下滑。國內方面,庫存雖然出現(xiàn)回落,但仍處于歷史偏高水平,且終端需求暫無明顯改善預期。綜合來看,棕櫚油供給端雖然存在減產(chǎn)預期,但需求端利多驅動不強,向上動能不足。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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