- 您所在的位置:
- 首頁
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會通報
- 正文
操盤建議:
金融期貨方面:宏觀修復(fù)大勢延續(xù)、且債市估值偏高,T2403前空持有。
商品期貨方面:氧化鋁及純堿下行動能較強。
操作上:
1.短期供給擾動消化,且期貨顯著升水,氧化鋁AO2402輕倉試空;
2.供需預(yù)期轉(zhuǎn)寬松、現(xiàn)貨亦有跌價,SA405前空持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體無轉(zhuǎn)勢信號,耐心持有滬深300期指多單 周四(1月4日),A股整體延續(xù)跌勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.43%報2954.35點,深證成指跌1.24%報9215.25點,創(chuàng)業(yè)板指跌1.8%報1801.76點,中小綜指跌0.84%報10393.98點,科創(chuàng)50指跌0.71%報823.85點。當(dāng)日兩市成交總額近0.7萬億、較前日繼續(xù)縮量,當(dāng)日北向資金凈流出為39.4億。 盤面上,食品飲料、電力設(shè)備及新能源、房地產(chǎn)、電子、非銀金融和國防軍工等板塊跌幅較大,而煤炭、家電、紡織服裝和石油石化等板塊走勢則相對堅挺。 當(dāng)日上證50、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差持穩(wěn)或縮窄,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有抬升??傮w看,市場短期情緒有所弱化、但一致性預(yù)期仍有積極信號。 當(dāng)日主要消息如下:1.據(jù)商務(wù)部,2024年要推動消費從疫后恢復(fù)轉(zhuǎn)向持續(xù)擴大,擴大高水平對外開放、加快培育外貿(mào)新動能等;2.《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計劃(2024-2026年)》印發(fā),以12個行業(yè)和領(lǐng)域為落腳點,至2026年將打造300個應(yīng)用場景。 近日A股短期走勢偏弱,但關(guān)鍵位支撐有效、情緒面仍有樂觀指引,技術(shù)面整體無轉(zhuǎn)勢信號。而國內(nèi)各項積極政策發(fā)力背景下、基本面復(fù)蘇大勢依舊明確,并為盈利改善提供基礎(chǔ);另美聯(lián)儲緊縮基調(diào)轉(zhuǎn)向,則將提供相對友好的流動性環(huán)境,并提升大類風(fēng)險資產(chǎn)估值。故從相對長時限看,A股驅(qū)漲因素依舊充足,多頭策略整體占優(yōu)。再考慮具體分類指數(shù),從行業(yè)配置映射看,當(dāng)前順周期、大消費和TMT等相關(guān)板塊超額收益最大,繼續(xù)持有其對應(yīng)行業(yè)權(quán)重占比總和最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 新增驅(qū)動有限,銅價上行放緩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68800元/噸,相較前值下跌125元/噸。期貨方面,昨日銅價全天震蕩走弱。海外宏觀方面,市場對降息預(yù)期仍存反復(fù),疊加短期避險需求,美元指數(shù)出現(xiàn)階段性走強,但中期向下趨勢仍未改變。國內(nèi)方面,政策信號仍較為積極,貨幣政策及財政政策將持續(xù)發(fā)力,復(fù)蘇趨勢延續(xù)。供給方面,雖然礦端擾動短期影響減弱,但未來預(yù)計擾動或仍將頻發(fā)。而目前銅價處偏高水平,部分礦企仍存開發(fā)意愿,中期礦端供給仍保持增長。下游需求方面,國內(nèi)刺激政策仍在不斷加碼,基建需求存潛在利多,疊加新能源需求持續(xù)增長,但海外需求存在不確定。綜合而言,在流動性支撐下銅價重心預(yù)計將逐步抬升,但短期內(nèi)供需維持緊平衡,前期持續(xù)上漲后,進一步上行動能放緩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 低庫存結(jié)構(gòu)下供給剛性,鋁價下方空間有限 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19150元/噸,相較前值下跌130元/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩運行,小幅回落。海外宏觀方面,市場對降息預(yù)期仍存反復(fù),疊加短期避險需求,美元指數(shù)出現(xiàn)階段性走強,但中期向下趨勢仍未改變。國內(nèi)方面,政策信號仍較為積極,貨幣政策及財政政策將持續(xù)發(fā)力,復(fù)蘇趨勢延續(xù)。供給方面,氧化鋁期貨價格出現(xiàn)明顯回落,供給端擾動不及預(yù)期,短期內(nèi)進一步?jīng)_高動能不足。而電解鋁供給剛性較為明顯,疊加云南枯水季期間,產(chǎn)量易下難上,電解鋁供給約束仍較為明確。需求方面,在刺激政策的推動下,地產(chǎn)竣工回落幅度或好于預(yù)期,疊加“三大工程”需求發(fā)力,且新能源相關(guān)需求繼續(xù)樂觀,鋁下游存潛在利多。庫存方面,本周庫存出現(xiàn)小幅抬升,但仍處于歷史低位。綜合來看,低庫存結(jié)構(gòu)下供給約束持續(xù),電解鋁下方支撐明確,雖然短期上行動能放緩,但向上趨勢未變。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 期現(xiàn)價差完全收斂,基本面無明顯變動 供應(yīng)方面,預(yù)估一季度鋰鹽產(chǎn)量將處于季節(jié)性低位。鹽湖提鋰冬季正常下調(diào)月度產(chǎn)量,外購原料提鋰?yán)麧櫺》嘏颇柑徜囋蟻碓词芟掭^明顯。全球供應(yīng)增量看,非洲綠地部分項目已達產(chǎn)、南美鹽湖后續(xù)需考慮政局?jǐn)_動、歐美在建項目完工周期偏長。中期出現(xiàn)供應(yīng)過剩預(yù)期,關(guān)注新增項目投產(chǎn)進度。 需求方面,當(dāng)前下游生產(chǎn)淡季鋰鹽需求減量。部分鋰鹽廠家停止對外報價,電碳交割品級貨源相對偏少。短期長協(xié)正常出貨、散單成交零星;下游企業(yè)維持剛需采購策略,保證短周期原料儲備。全球各國已將鋰納入戰(zhàn)略資源儲備,開始規(guī)劃鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土化。短期下游開工低迷,關(guān)注企業(yè)后續(xù)排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰短暫止跌,價格維持96900元/噸,期現(xiàn)價差跌至-750元?,F(xiàn)貨市場實際成交單數(shù)偏少,下游材料廠家無明顯囤貨意愿。市場采購情況與前期持平,上下游撮合難度仍較大。近月合約已進入交割月,交割業(yè)務(wù)正常平穩(wěn)進行,期現(xiàn)價差重新收斂回歸,期貨僅存在小幅升水空間。 總體而言,供應(yīng)增速低于市場預(yù)期,待投產(chǎn)項目延期仍時有發(fā)生;需求受消費季節(jié)性驅(qū)動影響,補庫時點成為潛在變盤因素。鋰鹽報價進入已底部區(qū)間,資金方炒作熱度降低,情緒面無一致方向性。昨日期貨震蕩下行,資金博弈有所減弱。日內(nèi)波動重新上行,成交活躍度降溫,建議投資者注意倉位管理。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 穩(wěn)增長政策穩(wěn)步推進,黑色金屬支撐偏強 1、螺紋:12月中下旬以來國內(nèi)宏觀政策穩(wěn)增長利好繼續(xù)兌現(xiàn),如地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化、增發(fā)國債資金下發(fā)、PSL重啟、提前批地方政府專項債額度下發(fā)等等,但市場對利多的反應(yīng)有鈍化的跡象.海外方面,美聯(lián)儲放鷹,引導(dǎo)市場降息預(yù)期降溫,疊加地緣政治沖突頻發(fā),擾動市場情緒。中觀方面,基本面矛盾暫不突出。長短流程延續(xù)減產(chǎn),日均鐵水產(chǎn)量迭破220萬噸,鋼聯(lián)小樣本螺紋周產(chǎn)環(huán)比續(xù)降7.65萬噸至244.19萬噸。氣溫回升,基建項目鋼材消費有所回暖,本周螺紋周度表需環(huán)比增加6.62萬噸至226.63萬噸,帶動本周螺紋累庫節(jié)奏略有放緩,鋼聯(lián)小樣本螺紋總庫存環(huán)比增加17.56萬噸至608.72萬噸。剛需季節(jié)性回落趨勢未變,且現(xiàn)階段現(xiàn)貨冬儲吸引力不足,螺紋依然將延續(xù)累庫。螺紋價格或繼續(xù)在短流程平電成本3900和高爐成本4150之間窄幅波動,向下則會增強供給收縮的約束,向上則可能帶來潛在供給釋放的壓力。維持螺紋期價區(qū)間震蕩的判斷。策略上,單邊,05合約多單謹(jǐn)慎持有,成本3900;組合,觀望。風(fēng)險:國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度弱于預(yù)期,美國衰退交易再起。
2、熱卷:12月中下旬以來,國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地,包括地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化、增發(fā)國債資金下發(fā)、PSL重啟、提前批地方政府專項債額度下發(fā)等,但股、債對宏觀利好無反應(yīng),大宗商品,尤其工業(yè)品,對宏觀利好反應(yīng)也逐步鈍化。且近期,美聯(lián)儲放鷹,引導(dǎo)市場的降息預(yù)期降溫,疊加地緣政治問題頻發(fā),擾動市場情緒。中觀方面,基本面矛盾暫不突出,熱卷供需結(jié)構(gòu)邊際改善、成本定價邏輯依然存在。四季度以來鐵水減產(chǎn)幅度超預(yù)期,本周鋼聯(lián)日均鐵水產(chǎn)量跌破220萬噸,熱卷供給也開始明顯下降,鋼聯(lián)小樣本熱卷周產(chǎn)環(huán)比減少672萬噸至310.26萬噸。隨著春節(jié)臨近,熱卷表需亦有回落風(fēng)險,本周度熱卷表需環(huán)比大幅下降12.86萬噸至313.4萬噸,導(dǎo)致熱卷去庫有所放緩,總庫存環(huán)比降3.14萬噸至301.84萬噸,從農(nóng)歷口徑看,庫存絕對值已低于2020和2021年同期。展望2024年,國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)并舉、中美周期逐步彌合向好的背景下,我們對2024年熱卷等板材及特殊鋼材需求仍持偏樂觀預(yù)期。原料端,雖然高爐減產(chǎn)超預(yù)期導(dǎo)致現(xiàn)實偏弱,但1季度高爐潛在復(fù)產(chǎn)預(yù)期推升礦價,對沖了焦炭降價的影響,高爐成本依然偏強。綜上,仍維持熱卷區(qū)間震蕩的判斷,3950-4200。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,觀望。風(fēng)險:美國衰退預(yù)期再起,國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度弱于預(yù)期。
3、鐵礦石:12月以來國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策陸續(xù)推進,利好逐步釋放,持續(xù)支撐以鐵礦為代表的黑色金屬板塊。中觀方面,國內(nèi)高爐減產(chǎn)超預(yù)期,四季度以來高爐減產(chǎn)降幅超預(yù)期,本周鐵水日產(chǎn)環(huán)比減少3.11萬噸至218.17萬噸,較9月末高點累計下降30.81萬噸。進口礦庫存加速累庫,本周鋼聯(lián)鋼廠+港口進口礦庫存環(huán)比大增511.9萬噸至2.2億噸以上。但考慮到1季度屬于南半球夏季,天氣擾動因素(降雨、洪水、颶風(fēng)等)將顯著增多,未來主流外礦發(fā)運、及到港將季節(jié)性回落。且1季度至春節(jié)后高爐復(fù)產(chǎn)確定性較高,復(fù)產(chǎn)空間充足。未來存在進口礦供減需增,庫存連續(xù)多個月下行的預(yù)期。受此影響,鐵礦期價連續(xù)上行修復(fù)貼水,截至昨日收盤,01合約貼水最便宜交割品折盤價5元/噸(前值9元/噸),05合約貼水69元/噸(前值68元/噸)。從勝率和賠率角度考慮,鐵礦期價具備上行驅(qū)動和空間。但是我們也應(yīng)關(guān)注潛在風(fēng)險的積累。首先,鐵礦期價已連續(xù)6個月上漲,普氏指數(shù)漲破140美金,一方面,國內(nèi)監(jiān)管風(fēng)險仍在積累,不排除交易所采取更加嚴(yán)格的指導(dǎo)措施的可能;另一方面,全球基本所有礦山都有利潤,2024年潛在供給增長的壓力也應(yīng)相應(yīng)提高。其次,除鐵礦以外,黑色金屬剩余品種對宏觀政策利好的反應(yīng)有所鈍化,且絕對估值也不低。綜上,暫維持鐵礦期價震蕩向上的觀點不變,第一目標(biāo)1100,關(guān)注價格何時出現(xiàn)見頂信號。策略上:單邊,05合約多單持有,新單暫時觀望;組合,觀望。風(fēng)險:美國衰退預(yù)期增強;國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期;能耗減排規(guī)劃;監(jiān)管風(fēng)險發(fā)酵。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦煤補庫仍在推進,焦炭現(xiàn)貨完成首輪提降 焦炭:供應(yīng)方面,北方環(huán)保預(yù)警逐步解除,焦?fàn)t開工小幅回升,但現(xiàn)貨降價再度壓縮微薄焦化利潤,企業(yè)生產(chǎn)積極性遭受打擊,供應(yīng)節(jié)奏整體延續(xù)平緩態(tài)勢。需求方面,多家鋼廠公布檢修計劃,鐵水日產(chǎn)季節(jié)性走低,而焦炭冬儲補庫增速邊際放緩,焦化廠出貨速率相對降低?,F(xiàn)貨方面,首輪提降全面落地,降幅100-110元/噸,市場情緒持續(xù)走弱,下游仍有控制到貨可能,焦炭現(xiàn)貨市場進入下行通道。綜合來看,焦炭供需維持雙弱格局,需求兌現(xiàn)季節(jié)性弱化、焦?fàn)t開工回升乏力,弱現(xiàn)實與預(yù)期博弈,現(xiàn)貨市場完成首輪提降,整體交投情緒表征不佳,關(guān)注后續(xù)原料補庫節(jié)奏及成本支撐情況。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦安監(jiān)維持高壓局勢,安全生產(chǎn)始終為年前主線,原煤產(chǎn)出不斷受制,洗煤廠開工率繼續(xù)下滑,焦精煤供應(yīng)維持偏緊預(yù)期;進口煤方面,蒙煤通關(guān)恢復(fù)至高位水平,但政策變動存在擾動因素,焦煤進口成本抬升,而澳煤進口利潤再度倒掛,進口市場結(jié)構(gòu)性缺失問題仍存。需求方面,高爐開工延續(xù)季節(jié)性走弱態(tài)勢,焦?fàn)t生產(chǎn)積極性回升乏力,剛需兌現(xiàn)如期降低,今年冬儲持續(xù)性仰仗后續(xù)終端需求預(yù)期的轉(zhuǎn)變及原料價格性價比的凸顯。綜合來看,市場情緒表現(xiàn)不佳,終端需求兌現(xiàn)季節(jié)性回落,盤面期價率先走弱,但坑口競拍價格相對堅挺,下游采購補庫存在一定韌性,且原煤供應(yīng)持續(xù)收緊,煤礦安監(jiān)檢查常態(tài)化管控,供應(yīng)瓶頸支撐下方價格,關(guān)注年前下游采購力度及剛需預(yù)期的轉(zhuǎn)變。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)寬松,純堿05合約前空持有 現(xiàn)貨:1月4日隆眾數(shù)據(jù),本周華北重堿2750元/噸(周環(huán)比-250),華東重堿2800元/噸(周環(huán)比-50),華中重堿2700元/噸(周環(huán)比-100),節(jié)后,新價格陸續(xù)公布,企業(yè)接單階段,價格重心下移。1月4日,浮法玻璃全國均價2017元/噸(+0.50 %),華北、東北漲20,華東、華中、華南漲10。 上游:1月4日,隆眾純堿周度開工率85.19%(+1.65%),周產(chǎn)66.32萬噸(+1.97%)。下周設(shè)備恢復(fù)、新裝置正常,預(yù)計開工、產(chǎn)量將回到88%和68萬噸。 下游:(1)浮法玻璃:1月3日,運行產(chǎn)能173775t/d(0),開工率83.88%(0),產(chǎn)能利用率85.54%(0)。昨日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率高位小幅回落,沙河224%(↓),湖北93%(↑),華東119%(↑),華南108%(↑),西南98%(↓),西北75%(↓),東北128%(↑),全國平均121%(↓)。(2)光伏玻璃:1月3日,運行產(chǎn)能97810t/d(0),開工率82.54%(0),產(chǎn)能利用率92.15%(0)。 庫存:純堿,(1)堿廠庫存環(huán)比增2.95萬噸至36.96萬噸,企業(yè)待發(fā)訂單降至11天,(2)社會庫存環(huán)比增加近2萬噸。浮法玻璃,玻璃廠庫存環(huán)比小幅增加0.6%至3225.5萬噸。12月末,下游深加工企業(yè)訂單16.7天,環(huán)比中旬減少3.9天。 點評:(1)純堿:純堿供需緊張程度已明顯緩解。根據(jù)隆眾估算,下周純堿周產(chǎn)將回到68萬噸。如若1月青海堿廠產(chǎn)量回歸、且遠(yuǎn)興3線投產(chǎn),純堿周產(chǎn)上限有望提高至70-72萬噸。需求處于回落階段,浮法玻璃廠原料補庫結(jié)束,采購回歸剛需,即36.1萬噸/周;輕堿消費將進入季節(jié)性回落階段。純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存將延續(xù)增加,且累庫環(huán)節(jié)可能集中在上游堿廠。新年以來,現(xiàn)貨報價連續(xù)下調(diào)。在供給恢復(fù)預(yù)期證偽、庫存積累放緩前,建議05合約仍可維持空頭思路,純堿期現(xiàn)價格將繼續(xù)向下壓縮利潤。(2)浮法玻璃:玻璃宏觀與產(chǎn)業(yè)邏輯存在一定分化。宏觀方面,國內(nèi)政策穩(wěn)增長的方向依然明確,其中地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化,12月PSL重啟,將為城中村改造及保障房建設(shè)提供資金支持,可能部分對沖2024年竣工周期下行的影響。中觀方面,玻璃剛需進入淡季。至春節(jié)前,浮法玻璃周度出庫量將快速降至年內(nèi)最低點,玻璃庫存也將被動累積。在此階段,玻璃廠需要貿(mào)易商冬儲接力,以緩和玻璃廠的累庫壓力。那么產(chǎn)業(yè)鏈利潤也將重新分配以協(xié)助庫存轉(zhuǎn)移向中下游轉(zhuǎn)移,上游玻璃廠高利潤將承壓。綜上,玻璃05合約多單謹(jǐn)慎持有,關(guān)注前高附近壓力,以及下方1800附近的支撐。 策略建議:單邊,純堿05合約暫維持空頭思路,玻璃05多單持有;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 市場單邊驅(qū)動不明顯,原油價格區(qū)間震蕩 宏觀方面,ADP數(shù)據(jù)顯示美國12月份私營部門就業(yè)人數(shù)增加16.4萬人,美國企業(yè)在12月加大了招聘力度,表明勞動力市場降溫之際用工需求仍具有韌性。 供應(yīng)方面,OPEC+重申對團結(jié)、充分凝聚力和市場穩(wěn)定的承諾。此前安哥拉退出OPEC,引發(fā)了市場對OPEC凝聚力的擔(dān)憂。目前OPEC+減產(chǎn)已經(jīng)開始進入執(zhí)行階段,投資者將密切關(guān)注其對供需平衡層面能否產(chǎn)生關(guān)鍵影響。 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示,截至12月29日當(dāng)周,美國原油庫存減少741.8萬桶;EIA數(shù)據(jù)顯示,美國原油庫存下降550.3萬桶。但成品油出現(xiàn)大幅累庫,煉廠開工提升同時,因假期效應(yīng),成品油需求大幅下滑,汽柴油均累庫超千萬桶,對沖了原油庫存下降的利多作用。 總體而言,由于原油宏觀、地緣、基本面不確定性影響因素較多,市場單邊驅(qū)動不明顯,價格震蕩或?qū)⒊掷m(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 產(chǎn)業(yè)累庫壓力依舊較大,聚酯向上空間不足 PTA供應(yīng)方面,逸盛石化PTA總產(chǎn)能2255萬噸,逸盛海南1#按計劃檢修,2#裝置投產(chǎn)提滿;逸盛寧波、逸盛新材料降幅裝置已恢復(fù)。PTA行業(yè)周度平均開工率提升至82.87%。PTA現(xiàn)貨的流通性持續(xù)偏緊。 乙二醇方面,三江化工38萬噸生產(chǎn)線停車;內(nèi)蒙古榮信20*2萬噸生產(chǎn)線輪檢;浙石化1號線、三江化工2號線降負(fù)。華東主港乙二醇庫存104.4萬噸,環(huán)比上個統(tǒng)計周期降2.40萬噸。海外供應(yīng)萎縮及新年度新裝置投產(chǎn)減少是長線利多,但港口庫存依舊偏高為現(xiàn)實壓力。 需求方面,需求淡季整體轉(zhuǎn)弱,終端織機開機率將開始下跌。另外部分終端客戶對后市信心不足,備貨積極性一般,需求端對聚酯原材料仍無明顯驅(qū)動。 成本方面,市場關(guān)注OPEC+減產(chǎn)對供需平衡層面實際影響,原油宏觀、地緣、基本面不確定性影響因素較多,市場單邊驅(qū)動不明顯,繼續(xù)擾動下游化工品市場情緒。 總體而言,目前乙二醇海外供應(yīng)的進口量萎縮及新年度新裝置投產(chǎn)減少仍為利多,但由于華東主港庫存較高,價格繼續(xù)向上突破的壓力較大。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 產(chǎn)量小幅增長,需求保持平穩(wěn) 本周僅廣西華誼一套裝置停車,超過六套裝置提升負(fù)荷或重啟,甲醇裝置開工率提升2.5%,產(chǎn)量增加至171萬噸。下周無新增檢修計劃,中原大化重啟,開工率和產(chǎn)量進一步增長。下游開工率有升有降,其中烯烴提升3%,醋酸提升6%,二甲醚降低0.2%,甲醛降低3%,整體需求保持平穩(wěn)。伊朗氣頭裝置延續(xù)停車,最快2月初重啟。新年首周甲醇期貨價格迎來下跌,各地現(xiàn)貨價格平均下跌40元/噸,現(xiàn)貨市場看多比例僅2%,不過期貨凈空持倉有所減少,看漲期權(quán)成交也更為活躍。考慮到低庫存和烯烴需求良好,短期甲醇不具備進一步下跌的驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 需求表現(xiàn)偏弱,L-PP價差持續(xù)走擴 本周新增5套裝置檢修,PE產(chǎn)量下降6%,下周臨時檢修的3套裝置預(yù)計恢復(fù),產(chǎn)量預(yù)計重新增長。PP僅新增2套裝置檢修,產(chǎn)量增加1.7%。下游開工率增加0.41%,主要因包裝膜和管材開工率回升1%。PP下游開工率下降0.56%,主要因塑編開工率下降較多。原料庫存方面,PP管材下降4%,塑編增加2%,BOPP減少3%,多數(shù)下游企業(yè)尚未開始春節(jié)前備貨。本周由于原油和甲醇價格下跌,油制和甲醇制PP成本下降150元/噸,因丙烷價格上漲,PDH成本提升130元/噸,目前成本支撐。由于PP跌幅遠(yuǎn)大于L,L-PP價差快速擴大至700元/噸以上,考慮到一季度PP供應(yīng)壓力較大,L-PP價差可能突破1000元/噸。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 輪胎開工季節(jié)性走低,海外原料價格表現(xiàn)偏強 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)悉數(shù)停割,原料供應(yīng)季節(jié)性降低,而厄爾尼諾事件干擾氣候系統(tǒng),極端天氣發(fā)生頻率及強度明顯增加,泰國旺產(chǎn)季放量不足預(yù)期,合艾市場膠水價格維持同期峰值,生產(chǎn)成本隨之抬升,供應(yīng)端對膠價驅(qū)動向上。 需求方面:輪胎企業(yè)開工狀況季節(jié)性回落,全鋼胎庫存偏高、半鋼胎產(chǎn)線開工率尚佳,而汽車工業(yè)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢,乘用車零售維持同環(huán)比雙增,政策施力效果顯現(xiàn),且出口市場依然是強勁增量驅(qū)動,橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率樂觀。 庫存方面:港口一般貿(mào)易庫存繼續(xù)去庫,保稅區(qū)火宅事故影響淡化,而停割季制約滬膠倉單及云南現(xiàn)貨庫存增長,庫存結(jié)構(gòu)不斷改善。 核心觀點:輪企開工雖季節(jié)性回落,滬膠走勢缺乏增量驅(qū)動,但半鋼胎產(chǎn)銷增速尚可,且各項消費刺激措施仍在推進,汽車市場繼續(xù)復(fù)蘇,而國內(nèi)產(chǎn)區(qū)已然停割、海外原料價格高企,基本面供減需增預(yù)期支撐下方價格。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 需求仍較為疲弱,價格上方壓力持續(xù) 昨日棕櫚油價格全天窄幅震蕩,橫盤運行。供給方面,雖然受季節(jié)性影響,主產(chǎn)國產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下滑,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示馬棕12月產(chǎn)量環(huán)比減少10.86%。但出口數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)不佳,多家機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬棕12月出口較上月繼續(xù)下滑。國內(nèi)方面,庫存雖然出現(xiàn)回落,但仍處于歷史偏高水平,且終端需求暫無明顯改善預(yù)期。綜合來看,棕櫚油供給端雖然存在減產(chǎn)預(yù)期,但需求端利多驅(qū)動不強,向上動能不足。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報告內(nèi)容的期貨分析師,在此申明,本報告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與,未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料,我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更,我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考,報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價,投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書面授權(quán),任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā),須注明出處為興業(yè)期貨,且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |