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股指

短期擾動不改上行大勢，耐心持有滬深300期指多單

周二（3月7日），A股整體呈大跌態(tài)勢。截至收盤，上證指數(shù)跌1.11%報3285.1點，深證成指跌1.98%報11608.58點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.97%報2383.73點，中小綜指跌2%報12282.94點，科創(chuàng)50指跌1.69%報990.58點。當(dāng)日兩市成交總額為0.93萬億、較前日基本持平；當(dāng)日北向資金微幅凈流出為1.88億。

盤面上，TMT、電子、國防軍工、機械、農(nóng)林牧漁和家電等板塊領(lǐng)跌，而石油石化、煤炭和銀行等板塊走勢則相對堅挺。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則大幅抬升?？傮w看，市場短期情緒再度弱化、但整體一致性預(yù)期仍無轉(zhuǎn)勢信號。

當(dāng)日主要消息如下：1.美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，將進一步加息以實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，最終利率水平或高于先前預(yù)期；2.我國2月出口額同比-6.8%，前值-9.9%；進口額同比-10.2%，前值-7.5%；3.《智能汽車基礎(chǔ)地圖標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(2023版)》發(fā)布，至2025年將初步形成相應(yīng)的支撐體系。

近日海外市場負(fù)面擾動加大、A股整體表現(xiàn)不佳，但其關(guān)鍵位支撐依舊有效、且交投量能水平尚可，技術(shù)面無轉(zhuǎn)空跡象。同時，國內(nèi)基本面復(fù)蘇大勢明朗、存量積極政策政策亦有充裕發(fā)酵空間，利于盈利修復(fù)預(yù)期的兌現(xiàn)及強化，亦是A股續(xù)漲的關(guān)鍵驅(qū)動變量。而近期美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期趨緊、對全球主要風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成一定程度的沖擊，但總體屬短期因素，預(yù)計對A影響持續(xù)性有限。綜合看，股指上行概率更大，多頭思路依舊占優(yōu)。再從具體分類指數(shù)看，近階段市場風(fēng)格輪換節(jié)奏較快，而滬深300指數(shù)對此兼容性最高、且表現(xiàn)相對更穩(wěn)健，其整體盈虧比最佳，多單仍宜耐心持有。

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李光軍

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有色

金屬（銅）

美元短期強勢，銅價上行動能放緩

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69620元/噸，相較前值上漲320元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩運行，夜盤受美元影響出現(xiàn)快速回落。海外宏觀方面，鮑威爾昨日偏鷹派發(fā)言對美元指數(shù)形成明顯支撐，預(yù)計在3月議息會議前美元將保持強勢。國內(nèi)方面，經(jīng)濟溫和復(fù)蘇趨勢仍將延續(xù)。供給方面，最新用電數(shù)據(jù)顯示，秘魯關(guān)鍵銅礦正在恢復(fù)生產(chǎn)。秘魯能源和礦業(yè)部長表示抗議活動已經(jīng)明顯減弱，預(yù)計本周將有銅礦運送至沿海。且從全年來看，以目前資本開支節(jié)奏，年內(nèi)供給收縮壓力較為有限。下游需求方面，市場挺價情緒較重，成交尚可。庫存方面，上期所庫存有所下降，部分地區(qū)社會庫存回落，預(yù)計隨著下游需求端的逐步改善，累庫壓力逐步消退。綜合而言，短期內(nèi)美元指數(shù)的強勢或?qū)︺~價形成一定壓制，但國內(nèi)仍以溫和復(fù)蘇為主，伴隨著需求旺季的逐步來臨，銅價下方支撐仍將延續(xù)。

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張舒綺

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有色

金屬（鋁）

供給端約束持續(xù)，鋁價下方存支撐

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18570元/噸，相較前值上漲100元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤受到美元指數(shù)走強的影響，跳空低開隨后延續(xù)震蕩。海外宏觀方面，昨日鮑威爾偏鷹派的講話對美元形成提振，美元指數(shù)上行至105.6上方，預(yù)計在3月議息會議強美元將延續(xù)強勢。國內(nèi)方面，經(jīng)濟復(fù)蘇基調(diào)不變，整體對鋁價偏多。供給方面，目前云南限電已全部落實，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，新一輪減產(chǎn)總產(chǎn)能達78萬噸左右，影響月產(chǎn)量約為6.5萬噸左右，云南電解鋁總運行產(chǎn)能回落至326萬噸。而從中期看國內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結(jié)束前，產(chǎn)能約束預(yù)計將持續(xù)，且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長時間。需求方面，成交有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商入場接貨意愿增強的，但終端仍以按需采購為主。庫存方面，上期所及社會庫存仍小幅向上，但節(jié)奏逐步放緩。綜合來看，美元指數(shù)短期內(nèi)下方支撐有所走強，但國內(nèi)宏觀向好趨勢不變，且全球鋁供應(yīng)成本存在潛在利多，疊加國內(nèi)下游需求預(yù)期存進一步改善空間，且供給端減產(chǎn)約束持續(xù)，鋁價下方仍存支撐。

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張舒綺

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鋼礦

鋼價高位震蕩，關(guān)注需求釋放情況

1、螺紋：兩會并未釋放更多利好，宏觀政策力度保持克制。1-2月人民幣計價我國出口同比微增0.9%，進口下降2.9%，貿(mào)易順差擴大16.2%，美元計價出口同比下降6.8%，進口下降10.2%，貿(mào)易順差擴大6.8%，出口降幅收窄，表現(xiàn)好于市場預(yù)期，外貿(mào)開局平穩(wěn)。國內(nèi)各類經(jīng)濟復(fù)蘇跡象增多，市場進入存量政策的效果觀察期，增量政策推出放緩，等待經(jīng)濟復(fù)蘇的進一步驗證，可關(guān)注下周1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。螺紋自身處于供需雙增、連續(xù)去庫的階段，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出。隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)，電爐成本（谷電成本4000）以及冬儲庫存成本（3900）對螺紋價格的支撐依然有效。但2月份，鋼廠在微利情況下產(chǎn)量卻快速釋放，而下游剛需修復(fù)的斜率和高度仍待檢驗，若漲價過快，供給增長的壓力可能會拖累后續(xù)螺紋去庫速度。綜上所述，國內(nèi)經(jīng)紀(jì)復(fù)蘇的樂觀信號逐步增多，宏觀政策進入存量政策觀察、增量政策靜默的階段，中觀對行情的影響或相對增強，螺紋本身也已進入供需雙增庫存下降的階段，產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，成本支撐依然有效，但鋼廠微利狀態(tài)下，供給增長仍較快，下游剛需恢復(fù)的持續(xù)性和高度也待驗證，預(yù)計螺紋或?qū)⒄鹗庍\行，重心上移空間受限。策略上：單邊，新單暫時觀望，前期依托成本線布局的多單則繼續(xù)持有。風(fēng)險：地產(chǎn)用鋼需求復(fù)蘇不及預(yù)期，供給增長快于需求復(fù)蘇。

2、熱卷：1-2月出口增速降幅收窄，且表現(xiàn)好于市場預(yù)期，進口增速低位徘徊，貿(mào)易順差擴大。年初以來，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀跡象逐漸增多，市場進入存量政策效果的觀察期，增量政策推出節(jié)奏放緩，等待經(jīng)濟復(fù)蘇斜率的進一步驗證，可關(guān)注下周公布的1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。國內(nèi)宏觀強預(yù)期驅(qū)動減弱，中觀驅(qū)動相對增強。熱卷自身處于供需雙增，庫存下降的階段?，F(xiàn)階段熱卷廠盈利仍弱于建筑鋼材企業(yè)，且兩會期間，唐山邯鄲重啟環(huán)保限產(chǎn)，熱卷供給增長壓力小于螺紋等建筑鋼材。而鋼廠整體復(fù)產(chǎn)階段，成本支撐依然有效。但是，面對供給潛在的增長壓力，熱卷價格大幅上漲依然需要下游剛需釋放的配合，否則可能會增加后續(xù)去庫的壓力。且海外擾動因素較多，地緣政治影響是否會發(fā)酵，美聯(lián)儲加息節(jié)奏是否會階段性再提速，均未可知，對風(fēng)險資產(chǎn)價格的擾動也不容忽視。綜上所述，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀信號逐漸增多，宏觀政策進入存量政策觀察，增量政策靜默的階段，中觀驅(qū)動對價格的影響將相對增強，熱卷供需結(jié)構(gòu)邊際改善，庫存已連續(xù)下降，供給增長壓力小于建筑鋼材，成本支撐依然有效，但價格仍面臨供給潛在增長壓力，下游剛需恢復(fù)的持續(xù)性及高度也待觀察，且海外擾動因素較多，熱卷或震蕩運行，上行空間受限。策略上，單邊：新單暫時觀望。關(guān)注：下游需求恢復(fù)的情況；供給增長的節(jié)奏。

3、鐵礦石：國內(nèi)高爐仍處于環(huán)比同比雙增的階段，鋼廠毛利環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，階段性限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠燒結(jié)礦配比將快速恢復(fù)，預(yù)計3月高爐日均鐵水產(chǎn)量將增至238萬噸，鐵礦剛需支撐較強。鐵礦基本面支撐較強。截至3月7日收盤，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品51（前值43）。但是，宏觀樂觀預(yù)期行情告一段落。鋼材供需雙增，需求還在爬坡的階段，鋼廠盈利微薄暫難擴張，對高價鐵礦的接受度有限，大概率將維持原料低庫存策略。且高礦價也刺激外礦發(fā)運，澳礦發(fā)運逐步回補，發(fā)往中國比例相對提高。國內(nèi)高礦價也引起監(jiān)管關(guān)注，已多次出手調(diào)控，鑒于本輪調(diào)控尚未取得預(yù)期效果，不排除后續(xù)繼續(xù)推出價格調(diào)控政策的可能。綜合看，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢再度得到確認(rèn)，宏觀政策進入存量政策觀察，增量政策靜默的階段，在此階段，國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)趨勢較明確，鐵礦石基本面支撐仍較強，但高礦價刺激外礦發(fā)運回升，國內(nèi)鋼材供需雙增，盈利擴張能力受限，對高價鐵礦接受度有限，疊加監(jiān)管風(fēng)險或?qū)⒅鸩桨l(fā)酵，鐵礦石向上突破的難度有所增加。策略上，鐵礦基本面支撐較強，但950-1000以上，價格高估以及政策監(jiān)管的風(fēng)險較高。關(guān)注：大宗商品價格調(diào)控風(fēng)險；終端需求復(fù)蘇情況。

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魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

首輪提漲尚處博弈階段，焦企號召主動限產(chǎn)

焦炭：供應(yīng)方面，中焦協(xié)召開市場分析會，與會企業(yè)一致認(rèn)同降低生產(chǎn)負(fù)荷30%左右，并對接受提漲客戶傾斜發(fā)貨，且當(dāng)前處于重要會議時期，北方多地本就存在一定環(huán)保管控情形，獨立焦企焦炭日產(chǎn)小幅回落。需求方面，2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表征復(fù)蘇驅(qū)動強勁，鐵水日產(chǎn)維持上行態(tài)勢支撐焦炭入爐剛需，樂觀情緒推動下各環(huán)節(jié)采購意愿尚可，焦化廠廠內(nèi)庫存延續(xù)去庫之勢?，F(xiàn)貨方面，焦炭首輪提漲繼續(xù)推進，全面落地尚未達成，焦企受益于成本支撐及出貨順暢、漲價意愿強烈，但鋼廠接受度平平，鋼焦博弈繼續(xù)升溫。綜合來看，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期相對樂觀，而原煤供應(yīng)收緊疊加北方產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，焦炭產(chǎn)出短期受限，供減需增推動現(xiàn)貨市場進入上行區(qū)間，但焦炭期價已體現(xiàn)2-3輪漲價幅度，且宏觀情緒變動對商品價格邊際驅(qū)動增強，本周關(guān)注政策層面影響及真實需求兌現(xiàn)傳導(dǎo)情況。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦延續(xù)高壓安監(jiān)預(yù)期，民營礦井自檢自查情況居多，且洗煤產(chǎn)能同步受限，焦精煤供應(yīng)存在收緊預(yù)期；進口煤方面，澳洲硬焦煤報價呈現(xiàn)回落態(tài)勢，國際市場情緒降溫使得貿(mào)易煤價回歸合理區(qū)間，進口利潤增加或打開進口窗口，而甘其毛都口岸日均通關(guān)車數(shù)穩(wěn)定在900車上下，進口市場補充作用或逐步顯現(xiàn)。需求方面，主焦煤競拍表現(xiàn)依然樂觀，煉焦配煤出貨小幅受阻，但事件影響正邊際弱化，而焦炭首輪提漲尚未全面落地，下游拿貨心態(tài)或再生變。綜合來看，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)或延續(xù)高壓局面，坑口產(chǎn)出預(yù)期繼續(xù)回落，澳煤進口放量前焦煤供應(yīng)端難有顯著增量，而焦企補庫心態(tài)亦有回落，原料低庫運行成為常態(tài)，焦煤短期供需進入雙弱格局，關(guān)注事件影響減弱后煤礦實際減產(chǎn)情況及真實需求兌現(xiàn)進度。

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劉啟躍

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純堿/玻璃

純堿基本面偏強，玻璃底部較明確

現(xiàn)貨：3月7日，華北重堿3150元/噸（0），華東重堿3100元/噸（0），華中重堿3080元/噸（0）。

供給：3月7日，純堿日度開工率為93.81%（0）。

需求：（1）浮法玻璃：3月7日，運行產(chǎn)能157930t/d（0），開工率78.48%（0），產(chǎn)能利用率79.02%（0）；3月8日，河源旗濱600噸產(chǎn)線計劃放水冷修；浮法玻璃周均價報1680元/噸（+0.06 %）；昨日產(chǎn)銷率方面，沙河307%，湖北123%，華東103%；（2）光伏玻璃：3月7日，運行產(chǎn)能81910t/d（0），開工率85.71%（0），產(chǎn)能利用率95.18%（0）。

點評：（1）純堿：純堿供需保持緊平衡，產(chǎn)量及開工率保持高位，供給缺乏彈性，新裝置投產(chǎn)依然面臨較多不確定性，據(jù)了解原定1-2月投產(chǎn)的湘渝裝置投產(chǎn)延遲，德邦裝置投產(chǎn)也可能由5月推遲至年底；重堿需求偏強，彌補輕堿需求的不足，行業(yè)低庫存繼續(xù)下降。短期主要壓力源于下游浮法玻璃及光伏玻璃盈利不佳，光伏玻璃新產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏放緩，對高價純堿接受度有限，壓制純堿續(xù)漲空間。（2）浮法玻璃：浮法玻璃“弱現(xiàn)實”壓力依然存在，冷修節(jié)奏放緩，高庫存可能需要較長時間消化。不過，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀跡象逐漸增多，如果經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動能得到驗證，地產(chǎn)小周期中期筑底修復(fù)，浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)仍有改善的可能。近期玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率明顯改善。浮法玻璃05合約持倉量仍處于歷史高位，多空分歧尚未彌合，仍等待需求釋放的驗證。

策略建議：單邊，純堿05合約基本面偏強；玻璃05合約底部較為明確，周度策略推薦的低位多單耐心持有。

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魏瑩

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021-80220132

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原油

加息擔(dān)憂加劇，原油短線漲幅受限

宏觀方面，鮑威爾周二表示，美聯(lián)儲很可能需要比預(yù)期更大幅度的提高利率以應(yīng)對最近的強勁數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲決策者可能將在即將舉行的3月21-22日會議上提高對終端利率的預(yù)測，市場認(rèn)為這次會議上加息50基點的可能性升至70%以上。鮑威爾國會作證意外鷹派，對原油市場情緒造成較大利空影響。

機構(gòu)方面，EIA月度報告顯示2023年美國原油產(chǎn)量將增加56萬桶/日，達到1244萬桶/日，隨著國內(nèi)新冠政策轉(zhuǎn)變、民眾出行增加，預(yù)計其將成為2023年全球增長的主要驅(qū)動力。OPEC秘書長表示2023年全球石油需求將增長230萬桶/日。

庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示，在截至3月3日的一周內(nèi)，原油庫存減少約380萬桶。汽油庫存增加約180萬桶，餾分油庫存增加約190萬桶。上周美國原油庫存意外下降，成品油庫存意外攀升。

總體而言，盡管需求樂觀預(yù)期支撐油價，但美聯(lián)儲加息擔(dān)憂加劇，油價短線漲幅受限，或維持區(qū)間震蕩。

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楊帆

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棉花

需求向好預(yù)期支撐偏強，棉花CF2305前多持有

宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會的聽證會上表示美聯(lián)儲可能不僅會加快加息步伐，終端利率也可能高于此前預(yù)期。鷹派言論之下，美棉受拖累大幅下挫。

供應(yīng)方面，新年度棉花上市進度已達91.47%，再按照現(xiàn)階段日檢驗量近2萬噸的速度，新年度棉花將在3月末上市完畢。2014年以來新疆植棉總成本呈現(xiàn)逐年上漲趨勢，2022年接近4000元/畝；因此農(nóng)戶植棉收購價保本線也直線上升。對于農(nóng)戶而言，目前的棉花補貼可能很難維持收益，投入與產(chǎn)出總不成正比或?qū)е赂姆N其他品種。

需求方面，截至2月份紡企訂單排單大多在 3 月下旬，少數(shù)可以排到四五月份，內(nèi)銷訂單好于出口。棉紗庫存仍在相對低位，開工基本在 7-8 成以上，預(yù)計 3 月底之后才會逐漸累庫。

總體而言，“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季到來，市場對消費復(fù)蘇的預(yù)期較強，對價格有一定支撐作用。

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李光軍

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甲醇

伊朗檢修裝置逐步恢復(fù)，3月甲醇延續(xù)震蕩

本周國內(nèi)裝置無新增檢修和重啟計劃，檢修產(chǎn)能維持在800萬噸左右。伊朗Kimiya裝置可能本周內(nèi)重啟，未來限氣影響結(jié)束后，最快4月起伊朗對華出口量將明顯增加。西北樣本企業(yè)簽單量為9.65（+1.64）萬噸，春節(jié)后至今簽單量一直處于極高水平，反映西北需求并不差。本周起鄂爾多斯Q5500動力煤價格開始下跌，隨著國內(nèi)保供力度加大以及需求淡季來臨，煤炭價格易跌難漲。之前炒作的檢修增多和煤價上漲已經(jīng)被證偽，甲醇定價邏輯重回供需基本面，當(dāng)前供應(yīng)寬松格局延續(xù)，甲醇價格預(yù)計延續(xù)震蕩，推薦賣出MA305行權(quán)價2600的跨式組合，如果期貨價格上漲80元/噸，則平倉賣出看漲一腿，下跌則平倉賣出看跌一腿。

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楊帆

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聚烯烴

下周起檢修增多，隔夜美聯(lián)儲暗示加息

周三石化庫存為76.5（-1.5）萬噸。本周PE新增兩套裝置、PP新增一套裝置檢修，聚烯烴產(chǎn)量預(yù)計維持高位。下周燕山石化和廣州石化PE裝置，獨山子石化和中韓石化PP裝置均計劃檢修，下旬起兩油裝置檢修將明顯增多，4月起煤化工裝置也將開始檢修，產(chǎn)量下滑有望令各環(huán)節(jié)加速去庫。昨日美聯(lián)儲主席鮑威爾再次提及美聯(lián)儲利率“可能會高于”先前預(yù)估的水平，并且可能加快加息步伐的準(zhǔn)備，此消息一出，海外股票和商品紛紛下跌。目前二季度加息力度懸而未決，成為潛在擾動，建議重點關(guān)注每月14日公布的通脹數(shù)據(jù)。周二聚烯烴期貨窄幅震蕩，華東現(xiàn)貨價格提價30~50元/噸，市場成交一般，在供應(yīng)主動收縮或需求明顯好轉(zhuǎn)之前，聚烯烴預(yù)計延續(xù)震蕩，建議賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金。

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投資咨詢部

楊帆

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橡膠

港口庫存延續(xù)增庫，終端車市底部回暖

供給方面：我國主要橡膠來源國陸續(xù)進入低產(chǎn)季，泰國原料價格表現(xiàn)強勢，天膠到港將有回落；而國內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍處停割階段，WMO發(fā)布2023年極端氣候發(fā)生概率增高報告，氣候問題影響權(quán)重邊際抬升，國內(nèi)開割來臨前需跟蹤關(guān)注產(chǎn)區(qū)物候條件變動狀況。

需求方面：乘用車零售數(shù)據(jù)同環(huán)比回暖，國家多部委陸續(xù)表態(tài)支持穩(wěn)增長促銷費，政策引導(dǎo)下車市刺激措施大概率提力加碼，而經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期或?qū)冬F(xiàn)，重卡產(chǎn)銷有望底部回升，天膠終端需求拐點顯現(xiàn)；另外，2月汽車輪胎產(chǎn)量創(chuàng)下近年同期峰值紀(jì)錄，需求傳導(dǎo)效率同步提升。

庫存方面：港口庫存延續(xù)增庫態(tài)勢，但整體庫存水平尚處同期偏低位置，且后續(xù)到港預(yù)期回落制約庫存上限，結(jié)構(gòu)性庫存壓力暫無。

核心觀點：乘用車市場表現(xiàn)回暖，政策引導(dǎo)有望提效，終端車市底部特征顯著，輪企開工受益維持高位，天膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率逐步提升，而海外產(chǎn)區(qū)步入低產(chǎn)疊加國內(nèi)仍處停割階段，供應(yīng)端利好支撐滬膠價格，RU2305前多繼續(xù)持有，關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候狀況。

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投資咨詢部

劉啟躍

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棕櫚油

新增利多有限，棕櫚油短期回落

昨日棕櫚油價格繼續(xù)出現(xiàn)回落，油脂板塊整體向下對棕櫚油價格形成拖累。供給方面，目前印尼和馬來西亞主產(chǎn)國仍處于減產(chǎn)季，且近期馬來西亞持續(xù)暴雨，對棕櫚油產(chǎn)出存在負(fù)面拖累。此外全球葵花籽油供給仍存在較大的不確定性，或增加棕櫚油需求。需求方面，印度宣布從4月1日起取消毛葵花籽油免稅配額，或?qū)ψ貦坝瓦M口需求存在提振。而印尼方面，目前出口政策仍在持續(xù)調(diào)整，或?qū)r格形成支撐。國內(nèi)消費需求方面，餐飲需求正在持續(xù)改善，雖然目前國內(nèi)庫存仍處于較高水平，但已經(jīng)出現(xiàn)下滑跡象。從價格角度來看，目前棕櫚油不管是相對于原油價格還是相對于農(nóng)產(chǎn)品價格均處于均值以下水平，且自身絕對價格相對偏低，因此其價格存在向上修復(fù)空間。綜合來看，棕櫚油供需兩端均存在潛在利多，但近期油脂板塊的整體回落對棕櫚油價格形成負(fù)面拖累，且在前期連續(xù)上漲后獲利離場壓力增加，短期內(nèi)進一步向上動能放緩，但整體向上趨勢仍未發(fā)生改變。

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張舒綺

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