操盤建議:
金融期貨方面:國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面、政策面處良性循環(huán)互促局面,且技術面多頭信號強化,股指整體漲勢未改。
商品期貨方面:棕櫚油多單盈虧比較優(yōu),純堿宜持組合思路。
操作上:
1.流動性中性、基本面復蘇狀態(tài),價值股表現(xiàn)更強,對應滬深300期指多單繼續(xù)持有;
2.油脂板塊下方存支撐,棕櫚油價格處低位,P2305前多持有;
3.純堿供需維持緊平衡結構,浮法玻璃需求偏弱繼續(xù)被動增庫,買SA305-賣FG305組合耐心持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 積極推漲因素占主導,滬深300期指預期表現(xiàn)仍最佳 周一(2月13日),A股整體止跌回漲。截至收盤,上證指數(shù)漲0.72%報3284.16點,深證成指漲1.14%報12113.61點,創(chuàng)業(yè)板指漲1.1%報2573.18點,中小綜指漲0.84%報12730.34點,科創(chuàng)50指微跌0.05%報1024.04點。當日兩市成交總額為0.98萬億、較前日明顯回升;當日北向資金小幅凈流入為6.9億。 盤面上,食品飲料、建材、消費者服務、輕工制造和機械等板塊漲幅較大,而銀行、農(nóng)林牧漁和煤炭等板塊走勢則偏弱。 因現(xiàn)貨漲幅相對更大,當日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則大幅回落??傮w看,市場預期偏向樂觀。 當日主要消息如下:1.據(jù)歐盟委員會,將歐元區(qū)2023年經(jīng)濟增速預期上調(diào)0.6%至0.9%,通脹預期下調(diào)0.5%至5.6%;2.2023年中央一號文件提出做好全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作,包括加強農(nóng)業(yè)基礎設施建設等。 近期A股整體走勢較穩(wěn)健,關鍵位支撐逐步夯實、且交投量能亦顯著改善,技術面多頭特征未改。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面、政策面處良性循環(huán)互促局面,利于強化寬信用、及盈利改善預期。此外,較其它大類資產(chǎn),A股估值仍處低位,配置性價比依舊占優(yōu)。綜合看,預計股指仍有較大續(xù)漲空間。再從具體分類指數(shù)看,在流動性中性、基本面復蘇狀態(tài)下,價值股整體表現(xiàn)更強,對應滬深300期指多單性價比最優(yōu)、仍宜繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 供需兩端暫無方向性驅(qū)動,銅價震蕩運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68075元/噸,相較前值下跌200元/噸。期貨方面,昨日銅價震蕩運行,夜盤小幅走高。海外宏觀方面,市場與美聯(lián)儲加息終點仍存在不確定性,美元指數(shù)維持在103上方。國內(nèi)方面,市場宏觀預期仍在不斷好轉(zhuǎn),最新社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強勁,目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍未有實質(zhì)性改善,但各地刺激政策加碼預期不斷增強。供給方面,Grasberg銅礦部分作業(yè)受到天氣影響或短期暫停,但目前局勢可控。從中期來看,以目前資本開支節(jié)奏,供給收縮壓力較為有限。下游需求方面,整體成交一般,市場情緒仍較為謹慎。庫存方面,海內(nèi)外庫存繼續(xù)分化,上期所庫存不斷走高,而LME庫存持續(xù)刷新新低。綜合而言,國內(nèi)需求預期存進一步改善空間,且交易所庫存處于低位,對銅價存潛在利多,但國內(nèi)需求端實質(zhì)性復蘇仍有待觀察,且美元擾動較大,銅價預計將維持震蕩運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 供給端不確定性仍較強,鋁價震蕩運行 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18470元/噸,相較前值下跌30元/噸。期貨方面,昨日鋁價窄幅震蕩。海外宏觀方面,市場與美聯(lián)儲加息對于終點仍存在不確定性,美元指數(shù)維持在103上方。國內(nèi)方面,市場宏觀預期仍在不斷好轉(zhuǎn),最新社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強勁,目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍未有實質(zhì)性改善,但各地刺激政策加碼預期不斷增強。供給方面,目前貴州正在逐步復產(chǎn),但集中復產(chǎn)下原材料供應緊張問題顯現(xiàn),節(jié)奏或相對緩慢,而云南或有65萬噸減產(chǎn)在2月15日落地。從中期看國內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確,在枯水期結束前,產(chǎn)能約束預計將持續(xù),且電解鋁復產(chǎn)流程較長,預計產(chǎn)能恢復需等待至下半年。需求方面,目前需求端仍未有明顯起色,下游接貨較為謹慎。庫存方面,LME庫存大幅增加,對鋁價形成一定壓力,國內(nèi)庫存仍在持續(xù)抬升。綜合來看,美元趨勢向下確定性較高,且供給端約束明確,產(chǎn)能釋放有限,疊加下游需求預期存進一步改善空間,鋁價趨勢向上。但目前需求端改善仍較為緩慢,疊加美元指數(shù)擾動持續(xù),鋁價上行節(jié)奏或有反復。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | 需求恢復較慢,黑色整體承壓 1、螺紋:預期和現(xiàn)實依然分化。市場相信2023年政府穩(wěn)增長的決心,在各類寬松政策支持下,國內(nèi)經(jīng)濟向復蘇過度的趨勢較為確定,分歧點在于復蘇的斜率和節(jié)奏。目前中觀方面的支撐主要在于螺紋利潤較差,供給和庫存壓力相對可控。在鋼廠生產(chǎn)回升階段的生產(chǎn)成本以及冬儲成本對螺紋價格的支撐依然有效。但是隨著電爐復產(chǎn),高爐逐步增產(chǎn),供給已逐步釋放,但春節(jié)后終端需求恢復節(jié)奏慢于預期,螺紋繼續(xù)被動累庫,節(jié)后庫存高點高于節(jié)前預期。同時,煤炭關稅調(diào)整正式執(zhí)行前,3月份進口煤炭存在放量的風險,在需求恢復較慢的階段,可能引發(fā)成本坍塌拖累價格回調(diào)的風險。綜上所述,2023年穩(wěn)增長,國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的預期較為一致,地產(chǎn)存量項目有望對需求形成支撐,且螺紋供給、庫存壓力相對可控,生產(chǎn)成本(4000)及冬儲成本(3900)對螺紋價格的支撐短期依然有效,但現(xiàn)實偏弱,終端需求恢復較慢,螺紋被動累庫時間有所延長,且3月進口煤炭存在放量風險,或削弱成本支撐力度,螺紋近期滯漲壓力增加。策略上:單邊,新單暫時觀望,關注05合約3900附近的支撐;組合:澳煤恢復進口,全年焦煤供給增量約2000萬噸,焦煤利潤有望部分讓渡給鋼廠,仍可耐心持有做多螺紋05-做空焦煤05的套利組合。風險:地產(chǎn)用鋼需求復蘇不及預期,供給增長快于需求復蘇。
2、熱卷:預期現(xiàn)實分化。2023年政府穩(wěn)增長決心較強,各類寬松政策有望加碼,支撐經(jīng)濟向復蘇過渡,市場主要分歧在于復蘇的斜率和結構。中觀面,鋼廠盈利不佳,生產(chǎn)積極性一般,熱卷自身供給、庫存壓力相對可控。在高爐鐵水產(chǎn)量緩慢增加,鋼廠原料庫存偏低的情況下,高爐成本支撐依然較為有效。目前主要的壓力在于春節(jié)后國內(nèi)終端消費恢復較慢,供給增長相對快于需求回升,熱卷仍處于被動累庫階段。且進口煤炭關稅調(diào)整正式執(zhí)行前,3月進口煤可能放量,如若屆時需求依然恢復較慢,將削弱成本對熱卷價格的支撐作用,拖累熱卷價格。綜上所述,國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的預期難以被證偽,供給、庫存壓力相對可控,且高爐成本支撐尚存,但市場對經(jīng)濟復蘇斜率存在分歧,節(jié)后終端需求恢復偏慢,供給增長相對更快,熱卷仍處于被動增庫階段,疊加3月進口煤放量的風險,成本對價格的支撐也存疑,市場心態(tài)謹慎,熱卷價格滯漲壓力增加。策略上,單邊:新單暫時觀望,關注需求復蘇兌現(xiàn)的程度;組合:澳煤恢復通關,全年焦煤供給增量約2000萬噸,焦煤利潤或部分讓渡給鋼廠,可等待逢熱卷/焦煤比值較低時參與做多熱卷做空焦煤的套利策略。關注:春節(jié)后需求啟動情況;大宗商品價格調(diào)控風險。
3、鐵礦石:高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增至228.66萬噸,同比增22.62萬噸,據(jù)市場估計2月日均鐵水產(chǎn)量將增至230萬噸,3月將增至233萬噸。鋼廠進口礦庫存依然偏低,上周增52.48萬噸至9272.75萬噸,同比下降1791.57萬噸。同時外礦發(fā)運仍處于季節(jié)性下行階段,鐵礦供需節(jié)奏存在一定錯配,對鐵礦價格形成支撐。截至2月13日收盤,鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品(IOC6)58(前值61)。但是,春節(jié)后鋼材消費恢復節(jié)奏偏慢,而電爐復產(chǎn),高爐逐步增產(chǎn),鋼材供給增長速度相對更快,鋼廠盈利修復受阻,利潤轉(zhuǎn)負。在此情況下,鋼廠生產(chǎn)積極性一般,后續(xù)高爐增產(chǎn)空間有限,且更傾向于維持鋼廠進口礦庫存低位,節(jié)后補庫預期基本落空。海外主流礦山發(fā)運雖已季節(jié)性回落,但澳洲發(fā)往中國的比例環(huán)比顯著提高,供給季節(jié)性減量小于去年同期,疊加去年末沖量影響,今年以來外礦到港量持續(xù)增加并同比多增。另外,3月份趕在煤炭進口關稅落地前,進口煤存在放量的風險,削弱鋼材成本支撐,進而拖累整個黑色板塊。綜合看,國內(nèi)經(jīng)濟復蘇主線明確,春節(jié)后鋼廠復產(chǎn)階段,鐵礦供需節(jié)奏存在一定錯配,但終端消費恢復慢于預期,鋼材供給增長快于需求增加,鋼廠盈利修復受阻,對高價鐵礦接受度有限,且高爐后續(xù)增產(chǎn)空間有限,節(jié)后補庫預期可能落空,而澳礦供應至中國比例增加,春節(jié)后鐵礦供需節(jié)奏錯配程度低于年初預計,鐵礦滯漲跡象明顯。策略上,新單暫時觀望。關注:大宗商品價格調(diào)控風險;春節(jié)后終端需求啟動情況;春節(jié)后鋼廠原料補庫。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料供應維持增長態(tài)勢,焦炭現(xiàn)貨或再度博弈提降 焦炭:供應方面,焦化利潤修復帶動焦企生產(chǎn)積極性提升,華北及華東地區(qū)焦爐開工率料延續(xù)上行態(tài)勢,但現(xiàn)貨提降區(qū)間里企業(yè)經(jīng)營狀況并未得到實質(zhì)性改善,獨立焦企焦炭日產(chǎn)回升實在緩慢。需求方面,節(jié)后鐵水產(chǎn)量相對高位支撐焦炭入爐需求,但終端成材消費預期存明顯分歧,鋼材價格陰跌打破此前市場樂觀預期,且鋼廠原料補庫力度再度放緩,按需采購情況增多,關注后續(xù)終端需求兌現(xiàn)力度?,F(xiàn)貨方面,焦企挺價意愿依然較強,但本周鋼廠意欲再度推進焦炭第三輪提降,而港口投機力量尚且不強,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性不高,現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢。綜合來看,焦炭供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?,終端需求樂觀預期部分落空,鋼廠拿貨積極性不高,控制到貨現(xiàn)象持續(xù)增多,焦炭現(xiàn)貨市場仍有博弈空間,關注傳統(tǒng)旺季來臨前需求預期的高度。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,節(jié)后煤礦復產(chǎn)復工推進接近尾聲,汾渭調(diào)研樣本煤礦周產(chǎn)量環(huán)比增加56.04萬噸至893.76萬噸,產(chǎn)地原煤供應基本恢復;進口煤方面,甘其毛都口岸通關車數(shù)維持900車之上,澳煤進口預期亦得到兌現(xiàn),煤炭進口補充作用效果顯現(xiàn),但近日澳煤發(fā)運受可觀因素影響價格偏高,進口利潤暫不顯著。需求方面,焦爐開工延續(xù)回暖態(tài)勢,但增長幅度仍受限于偏低的焦化利潤,焦企多按需采購,坑口拉運尚未回暖,焦煤需求幾無增量。綜合來看,國內(nèi)煤礦產(chǎn)出季節(jié)性增加,首船澳煤到港疊加蒙煤通關高位增強進口市場補充作用,焦煤供應壓力預計緩解,而焦企經(jīng)營狀況仍無改善,補庫意愿尚且不佳,供增需減壓制價格上方空間,焦煤價格表現(xiàn)偏弱,關注煤炭進口政策是否繼續(xù)發(fā)酵及宏觀層面是否存在邊際利多因素。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 浮法玻璃弱現(xiàn)實未改善,純堿上漲短期受阻 現(xiàn)貨:2月10日,華北重堿3000元/噸(0),華東重堿3050元/噸(0),華中重堿3000元/噸(0),國內(nèi)純堿市場價格堅挺,企業(yè)待發(fā)訂單充足,繼續(xù)執(zhí)行訂單為主,行業(yè)庫存依舊處于低位水平。 供給:2月10日,純堿日度開工率為90.57%(-0.95%),金山純堿負荷下滑。 需求:(1)浮法玻璃:2月13日,運行產(chǎn)能158780t/d(0),開工率78.81%(0),產(chǎn)能利用率79.45%(0);浮法玻璃周均價報1684元/噸(+0.24%),2月14日,信義玻璃(江門)950噸產(chǎn)線擬定落實停產(chǎn)和搬遷相關工作;(2)光伏玻璃:2月13日,運行產(chǎn)能83160t/d(0),開工率88.04%(0),產(chǎn)能利用率95.18%(0),本周有1條產(chǎn)線計劃投產(chǎn)。 點評:(1)純堿:基本面變化不大,行業(yè)低庫存格局延續(xù)。遠興產(chǎn)能投產(chǎn)前,純堿供需仍將維持緊平衡格局,遠興投產(chǎn)時間決定純堿供需結構的轉(zhuǎn)折點。前期05合約累計漲幅較高,節(jié)后浮法玻璃“弱現(xiàn)實”的壓力增強,持續(xù)虧損下對高價純堿接受度下降,疊加輕堿消費恢復偏慢,純堿出口需求回落,盤面上方壓力短期增強。(2)浮法玻璃:浮法玻璃整體仍表現(xiàn)出“弱現(xiàn)實+弱預期”的特征。現(xiàn)貨產(chǎn)銷處于偏低水平,終端需求恢復偏慢,春節(jié)后浮法玻璃繼續(xù)被動增庫。目前市場對經(jīng)濟和地產(chǎn)復蘇的斜率和節(jié)奏仍存在疑慮。且調(diào)研消息浮法玻璃企業(yè)尚未大范圍虧損現(xiàn)金流,近期冷修意愿有限。不過經(jīng)濟復蘇預期+2022年大規(guī)模冷修帶來的供給收縮,浮法玻璃基本面最弱階段大概率已過去,但盤面上行仍需終端需求回暖的配合。 策略建議:單邊,純堿05合約多單可輕倉持有;玻璃05合約等待逢低輕倉買入的信號;組合:耐心持有做多純堿05合約,做空玻璃05合約的套利策略,若地產(chǎn)施工/竣工逐步啟動或者浮法冷修規(guī)模快速擴大,則該套利策略止盈離場,置換為玻璃做多策略。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 供應端不確定性上升,關注油價區(qū)間上沿阻力 供應方面,2月10日俄羅斯宣布將在3月把石油產(chǎn)量削減50萬桶/日,在今年1月到現(xiàn)在俄羅斯維持旺盛出口的背景下。2月13日美國宣布將從戰(zhàn)略原油儲備中再出售2600萬桶原油,據(jù)稱此次拋售將在4-6月之間,在此期間大約給市場帶來20-30萬桶/日的供應增量。供應端再次出現(xiàn)了減產(chǎn)VS拋儲強力干預下的博弈。 需求方面,EA指出預計全球石油需求將增加近200萬桶,而中國的需求增長預計將達到該預期的一半。 庫存方面,EIA公布周度數(shù)據(jù)顯示,截至2月3日當周美國原油庫存 242.3萬桶,預期245.7萬桶,前值414萬桶。精煉油庫存 293.2萬桶,預期9.7萬桶,前值232萬桶;汽油庫存 500.8萬桶,預期127.1萬桶,前值257.6萬桶。原油成品油庫存全面超預期累庫。 總體而言,供應端不確定性上升,宏觀市場風險偏好減弱,關注原油價格能否突破價格區(qū)間。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 終端產(chǎn)銷回暖尚需時間,PTA支撐減弱 PX方面,盛虹2#200萬噸/年PX裝置已投產(chǎn),中委廣東石化新增投產(chǎn)進度慢于預期,目前計劃2月中旬,關注投產(chǎn)后的提負進度。總體亞洲PX開工率亦有所回升。 PTA供應方面,PTA檢修裝置逐步復工,開工率從節(jié)前的月均69.33%漲至目前的76.69%,恢復至2022年同期水平。隨著加工利潤逐步恢復,提振廠家開工積極性,PTA供應逐步回升。 內(nèi)需方面,節(jié)后工廠復工進程緩慢的影響,開工與往年同期相比均處于低水平。下游利潤雖有所修復,但是市場交投冷淡,需求弱導致聚酯累庫。終端產(chǎn)銷回暖尚需時間。 成本方面,短期原油價格低位波動對PTA成本支撐減弱。 總體而言,市場供應提升相對抑制PTA價格,同時終端產(chǎn)銷回暖尚需時間,PTA短期偏弱震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 下游需求逐步恢復,工業(yè)硅價格短期支撐較強 供應方面,新疆地區(qū)開工相對高位穩(wěn)定,供應量平穩(wěn);西南地區(qū)由于電力成本較高,目前停爐檢修硅廠較多,整體產(chǎn)出低于北方。本周云南地區(qū)開爐稍有增加,主要是個別硅廠為交付訂單增加開爐數(shù)。 需求方面,多晶硅市場價格穩(wěn)步上漲,產(chǎn)能釋放加速,對工業(yè)硅的需求進一步增加;有機硅企業(yè)積極交付年前的訂單,貨源消耗較快,當前企業(yè)無庫存壓力;鋁棒企業(yè)逐漸恢復生產(chǎn),對工業(yè)硅需求將有所增加??傮w而言下游需求整體開始逐步恢復。 庫存方面,假日期間下游采購需求較少,工業(yè)硅低價成交仍存,黃埔港庫存、昆明港、天津港庫存高位平穩(wěn)。 總體而言,目前工業(yè)硅市場氛圍稍顯積極,下游企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn),對工業(yè)硅需求增加,短期價格支撐較強。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 煤炭價格持續(xù)回落,警惕甲醇下跌 周一甲醇期貨價格下跌近2%,西北現(xiàn)貨價格跟跌50元/噸,其他地區(qū)現(xiàn)貨價格基本保持穩(wěn)定,華東基差已經(jīng)達到130元/噸。今日荊門盈德(50)計劃檢修兩周,明日內(nèi)蒙久泰(200)、江油萬利(15)和云南云天化(26)計劃重啟,總檢修產(chǎn)能維持在900萬噸左右的高水平,不過本月底超過400萬噸檢修產(chǎn)能計劃恢復,3~4月如果春季檢修力度偏小,甲醇產(chǎn)量有望創(chuàng)新高,同時極高的上中游庫存將面臨進一步積累的可能,屆時更大供應利空將釋放。隨著進口煤價持續(xù)下跌,進口套利窗口時隔兩年半再度打開,國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤炭價格被迫下調(diào),上周鄂爾多斯Q5500動力煤跌破1000元/噸,對應甲醇成本在2600元/噸左右,如果煤炭價格跌至800以下,那么理論上甲醇仍有400元/噸以上的下跌空間。綜上,當前春檢力度和煤炭下行空間都存在較大不確定性,暫不建議交易單邊行情。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 年內(nèi)首套新裝置投產(chǎn),PP-3MA價差走擴 周二石化庫存為82萬噸,周一修正為84萬噸。新裝置海南煉化和廣東石化已經(jīng)成功試車,最快本月底正式出產(chǎn)品?,F(xiàn)有檢修裝置偏少,兩油可能于3月開展集中檢修,在此之前國內(nèi)聚烯烴供應充足。需求方面,下游開工率快速回升,已經(jīng)超過去年同期水平,剛需釋放下聚烯烴價格易漲難跌,同時兩會即將召開,市場已經(jīng)開始流傳促進消費的各類重磅政策,屆時可能會引發(fā)新一輪的看漲情緒,因此我們建議在3月中旬之前,暫不建議做空。近期煤炭價格下跌導致甲醇被動跟跌,目前PP-3MA價差較上周擴大200元/噸,預計該價差最終擴大至500元/噸以上,建議重點關注。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口累庫速率進一步放緩,關注需求復蘇預期兌現(xiàn)程度 供給方面:我國主要橡膠來源國將于本月末陸續(xù)進入低產(chǎn)季,進口市場高位下行,天膠供應節(jié)奏逐步減緩,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割來臨前天然橡膠供應端暫無增量;而國家氣候中心預計今年氣候年景偏差,關注一季度國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候狀況及割膠季開割預期。 需求方面:市場正逐步消化1月乘用車零售表現(xiàn)不佳的負面影響,后續(xù)汽車消費刺激政策仍有期待,且當前輪企開工呈現(xiàn)季節(jié)性回暖態(tài)勢,上周全鋼及半鋼產(chǎn)線開工率紛紛升至近年一季度開工均值上方,驅(qū)動切換有望增強產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導效率,天然橡膠需求增長預期偏強。 庫存方面:港口庫存小增0.86萬噸至56.48萬噸,累庫速率進一步放緩至1.55%,而國內(nèi)停割使得滬膠期貨庫存持續(xù)處于同期低位,結構性庫存壓力暫不顯著。 核心觀點:乘用車市場回落壓制滬膠價格,但汽車消費刺激大概率提力加碼,輪企開工進入上行區(qū)間,天膠需求存邊際增量,而海外產(chǎn)區(qū)臨近低產(chǎn)季,橡膠進口難維持高位,港口庫存累庫減緩,期貨倉單延續(xù)近年同期極低水平,滬膠下行空間已然有限,多頭策略性價比逐步提升,可待RU2305回落至12300元/噸附近介入。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 多頭安全邊際較優(yōu),多單耐心持有 昨日棕櫚油價格早盤震蕩運行,夜盤小幅走高。宏觀方面,原油價格近期表現(xiàn)強勢,疊加南美大豆減產(chǎn)預期持續(xù),對油脂板塊形成支撐。國內(nèi)節(jié)后餐飲消費持續(xù)復蘇,海外齋月節(jié)將至,對需求存支撐。供給方面,MPOB數(shù)據(jù)顯示馬來西亞1月產(chǎn)量、出口均出現(xiàn)下降,整體中性偏空,對棕櫚油形成一定壓力。但目前主產(chǎn)國仍處于減產(chǎn)季,預計供給端壓力有限。目前市場對于印尼下調(diào)出口許可證仍存在一定分歧,對價格利多的確定性有所下降。需求方面,受債月節(jié)因素的影響,印度預計將在3-4月進行備貨。國內(nèi)消費需求方面,需求預期顯著改善,但國內(nèi)庫存處于偏高水平。綜合來看,雖然目前棕櫚油仍處于筑底階段,但從相對和絕對價格來看均處于低位,且近期供給端利多因素不斷增多,而需求端邊際改善預期較強,下方支撐不斷走強,多頭性價比較高。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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