操盤建議:
金融期貨方面:國內基本面、政策面驅漲大勢未改,但資金面負反饋未止,股指追空性價比有限、新多則等待進一步企穩(wěn)信號。
商品期貨方面:甲醇存向上驅動,PTA延續(xù)跌勢。
操作上:
1.成本支撐加強,甲醇MA401新多入場;
2.供給偏松、需求不佳,TA401前空持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 追空性價比不佳,新單暫宜觀望 周四(10月19日),A股整體延續(xù)跌勢。截至收盤,上證指數(shù)跌1.74%報3005.39點,深證成指跌1.65%報9655.09點,創(chuàng)業(yè)板指跌1.28%報1913.7點,中小綜指跌1.49%報10559.17點,科創(chuàng)50指微漲0.04%報970.1點。當日兩市成交總額為0.81萬億、較前日小幅放量,當日北向資金大幅凈流出為117億。 盤面上,食品飲料、汽車、農林牧漁、銀行、石油石化、鋼鐵和醫(yī)藥等板塊領跌,而電子、傳媒、輕工制造、國防軍工等板塊則相對抗跌。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差總體持穩(wěn),且維持偏正向結構;而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則繼續(xù)大幅抬升??傮w看,市場短期情緒繼續(xù)弱化、但整體一致性預期仍有積極信號。 當日主要消息如下: 1.據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾稱,考慮高利率緊縮政策所致的負面影響,對后續(xù)加息將謹慎行事;2.據(jù)國企對標世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動推進會精神,將加快布局和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè),聚焦人工智能、生物技術等重點產業(yè)領域方向。 因資金面負反饋持續(xù)加重、近期A股連續(xù)下探,但從主要量價指標看、則仍存一定積極指引。再從國內最新主要指標看、經濟復蘇大勢不斷驗證,且政策導向積極,分子端盈利改善、推漲動能強化趨勢依舊明朗??傮w而言,從相對長時限看,悲觀預期大概率將修復、對應風險偏好的回暖。同時,A股整體仍處低估值水平、則進一步提升其高賠率特征。綜合基本面、估值面和技術面看,追空新單性價比不佳,新單暫宜觀望。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元韌性較強,銅價上方壓力持續(xù) 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報66550元/噸,相較前值下跌130元/噸。期貨方面,昨日銅價全天震蕩運行,小幅走高。海外宏觀方面,美元指數(shù)小幅回落,但仍維持在106.2附近,在避險需求以及高利率環(huán)境下,美元指數(shù)仍存在支撐。國內方面,最新宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可,且市場對政策加碼仍存預期。供給方面,雖然銅礦擾動事件頻發(fā)且開采成本正在不斷抬升,但或受到銅價處高位的影響,礦端供給仍保持增長,且國內檢修影響較少,利潤尚可,精銅產量增長較為樂觀。下游需求方面,近期國內刺激政策加碼預期仍存,疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面,海內外交易所庫存均在近期出現(xiàn)抬升,市場對需求預期偏謹慎。綜合而言,雖然需求預期存改善空間,銅價下方有一定支撐,但美元短期內韌性較強對銅價形成拖累,疊加庫存抬升增加了市場擔憂,且銅價仍處偏高水平,上方存在一定壓力。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 低庫存結構延續(xù),鋁價下方仍存支撐 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19110元/噸,相較前值上漲90元/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩上行,夜盤窄幅震蕩。海外宏觀方面,美元指數(shù)小幅回落,但仍維持在106.2附近,在避險需求以及高利率環(huán)境下,美元指數(shù)仍存在支撐。國內方面,最新宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可,且市場對政策加碼仍存預期。供給方面,目前云南已經完成整體復產,后續(xù)復產產能較為有限。而新增產能在產能天花板制約下增量有限。近期進口窗口打開,后續(xù)進口或提供增加,但我國鋁進口絕對量較為有限。需求方面,地產刺激政策或仍存發(fā)力空間,光伏需求預期樂觀,汽車消費仍維持樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。上周鋁價有所回調,但同時需求出現(xiàn)一定程度好轉,對價格形成支撐。庫存方面,近期庫存有所抬升,但庫存仍處于歷史同期偏低水平。綜合來看,在低庫存結構下,鋁價下方支撐仍較為明確,多單仍可繼續(xù)持有。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 供需重回平衡格局,下游維持穩(wěn)定去庫 供應方面,鹽湖提鋰項目因蒸發(fā)溫度降低導致開工下滑,外購鋰礦原料企業(yè)停產規(guī)模已影響市場正常供給,云母提鋰因配額關鍵問題限制產能利用率。從全球資源端看,非洲礦山已投產、南美鹽湖項目進度穩(wěn)定、歐美新增礦山投產遙遠。遠期供應過剩市場預期明確,短期關注企業(yè)生產經營情況。 需求方面,隨著現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈,下游企業(yè)原料采購意愿稍有提振,但電芯廠庫存較高限制下游消費復蘇節(jié)奏。產業(yè)鏈產成品庫存去化速率平穩(wěn),大規(guī)模補庫發(fā)生可能性低。鋰資源戰(zhàn)略屬性提升,海外政策變動頻繁直接影響全球鋰鹽供需格局。國內需求復蘇仍有待時日,建議關注企業(yè)排產計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價已企穩(wěn)反彈,價格回升至173500元/噸,期現(xiàn)價差為14050元?,F(xiàn)貨市場目前已止跌,下游詢價行為增多但成交采購情況仍未完全好轉。主力合約交割時間臨近,情緒面及資金面引導是重要變量,當前階段性拐點持續(xù)時間不明,基差波動率仍然較大但已有收斂趨勢。 總體而言,遠期供應寬松但年內確認產量縮減,需求提振仍需等待下游去庫力度。現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈,下游需求情況維穩(wěn),停產規(guī)模持續(xù)高位。昨日主力合約大幅下跌,當前原材料鋰礦價格下滑對盤面有利空影響。整體悲觀情緒修復,交易活躍度保持較好。供需都處于相對較弱區(qū)間,建議輕倉多頭持有。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 高爐虧損減產預期逐步兌現(xiàn),鐵水產量降幅環(huán)比擴大 1、螺紋:四季度成材供需偏寬松是鋼鐵行業(yè)核心矛盾的來源,而主要風險則是高爐虧損減產帶來的產業(yè)鏈負反饋風險。本周高爐減產有所加速。昨日公布鋼聯(lián)口徑,本周247家鋼廠盈利比例續(xù)降至19.05%,接近去年兩次低點,247家鋼廠日均鐵水產量環(huán)比降3.51萬噸至242.44萬噸(同比增4.39萬噸)。根據(jù)我們估算,鋼材在基建、制造業(yè)和直接出口中的增量已有效對沖在地產中的減量,2023年全年粗鋼消費同比增長2%,廢鋼供給持平,對應四季度統(tǒng)計局口徑日均鐵水的供需平衡產量大約為230萬噸,環(huán)比8月下降約11萬噸。高爐虧損減產程度可控,且四季度原料端的潛在利多較多,如山西4.3米焦爐退出、爐料庫存普遍偏低、11月后鋼廠原料冬儲補庫等,預計產業(yè)鏈負反饋發(fā)酵程度可能有限,即長流程煉鋼成本存在較強的支撐。并且,國內經濟復蘇內生動能較為有限,為鞏固經濟回暖的趨勢,穩(wěn)增長政策有必要保持其連續(xù)性,勢必對風險資產價格形成普遍支撐。綜合看,四季度螺紋價格或將區(qū)間運行,走勢偏震蕩。策略上,單邊,觀望;組合:觀望。風險:(下行)美聯(lián)儲加息超預期,國內經濟復蘇不及預期;(上行)國內宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
2、熱卷:四季度成材供需偏寬松是鋼鐵行業(yè)核心矛盾的來源,而主要風險則是高爐虧損減產帶來的產業(yè)鏈負反饋風險。本周高爐減產有所提速。昨日鋼聯(lián)公布本周247家鋼廠盈利生產數(shù)據(jù),其中盈利比例續(xù)降至19.05%,接近2022年兩次低點,日均鐵水產量環(huán)比降3.51萬噸至242.44萬噸(同比增幅縮小至4.39萬噸)。根據(jù)我們估算,2023年鋼材在基建、制造業(yè)和直接出口中的增量有效對沖了在地產中的減量,全年粗鋼消費同比增長約2%,廢鋼供給持平,對應四季度統(tǒng)計局口徑日均鐵水的供需平衡產量大約為230萬噸,環(huán)比8月下降約11萬噸。四季度高爐減產程度可控,并且,四季度原料端的潛在利多較多,如山西4.3米焦爐退出、爐料庫存普遍偏低、11月后鋼廠原料冬儲補庫等,預計產業(yè)鏈負反饋發(fā)酵程度可能有限,即長流程煉鋼成本將存在較強的底部支撐。并且,宏觀方面,國內經濟、庫存周期環(huán)比雙雙回升的信號增多,為鞏固國內經濟復蘇的趨勢,后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待,也將對風險資產價格形成普遍支撐。綜上所述,四季度熱卷價格區(qū)間運行為主。策略上,單邊,觀望;組合,觀望。風險:(下行)美聯(lián)儲加息超預期,國內經濟復蘇不及預期;(上行)國內宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
3、鐵礦石:無論從鋼廠盈利還是終端需求強度以及季節(jié)性來判斷,市場對四季度鐵水產量環(huán)比下降的預期較為一致。本周高爐減產有所提速。昨日鋼聯(lián)公布了本周247家鋼廠盈利生產數(shù)據(jù),其中盈利比例續(xù)降至19.05%,接近2022年兩次低點,日均鐵水產量環(huán)比降3.51萬噸至242.44萬噸(同比增幅縮小至4.39萬噸)。高爐虧損減產預期正在逐步兌現(xiàn),港口及鋼廠進口礦庫存雙雙增加,關注后續(xù)鋼聯(lián)樣本鐵水減產節(jié)奏和幅度。不過,我們統(tǒng)計局樣本估算,2023年粗鋼消費或同比增長約2%,廢鋼供給持平,對應四季度日均鐵水的供需平衡產量大約為230萬噸,環(huán)比8月下降約11萬噸,四季度長流程高爐減產幅度有限。對應四季度鐵礦供需矛盾也難以大幅積累,及至年末,港口進口礦庫存可能僅增至1.35億噸,鋼廠庫存0.95億噸。且11月后鋼廠將對原料進行冬儲補庫,一旦市場交易邏輯轉向原料補庫,鐵礦期價上修貼水的驅動將進一步增強。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價97元/噸(前值107元/噸)??傮w看,四季度有兩條交易主線,一是高爐虧損減產、產業(yè)鏈負反饋(10月),二是原料冬儲補庫及明年高爐復產預期(11月后),目前高爐減產正逐步兌現(xiàn),鋼聯(lián)口徑鐵水減產加速,短期前高附近壓力較強,但低庫存背景下的原料冬儲補庫以及明年高爐復產的主線相對明確,四季度鐵礦依然更適合逢低做多策略。策略上,單邊,觀望;組合,觀望。風險:(下行)美聯(lián)儲加息超預期,國內經濟復蘇不及預期;(上行)國內宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 山西淘汰4.3米焦爐,各環(huán)節(jié)焦炭庫存均有下降 焦炭:供應方面,利潤微薄制約焦企生產意愿,山西4.3米焦爐淘汰一事臨近文件期限,涉及產能超1000萬噸,華北地區(qū)焦爐開工率下滑顯著,焦炭供應端短期收緊預期偏強。需求方面,鋼廠檢修有所增多,高爐開工高位回落,剛需兌現(xiàn)同步邊際走弱,但原料冬儲時期亦逐步臨近,關注后續(xù)采購需求重啟。現(xiàn)貨方面,焦企第三輪提漲阻力重重,鋼廠受迫于虧損壓力抵觸心態(tài)較強,現(xiàn)貨市場博弈升溫。綜合來看,焦炭供需雙雙走弱,需求預期表征不佳,鋼廠抵觸第三輪漲價,現(xiàn)貨市場博弈升溫,而山西落后焦爐產能退出一事臨近執(zhí)行,事件擾動影響階段性增強;近期需關注山西4.3米焦爐關停進展及下游需求實際回落程度。 焦煤:產地煤方面,呂梁、晉中等地前期事故礦井陸續(xù)復工復產,但坑口安監(jiān)局勢并未放松,山西停產減產煤礦數(shù)量依然較多,原煤供應難有顯著增量;進口煤方面,中蒙關口恢復至正常通關水平,而澳煤價格依然高企,價差倒掛加深制約進口市場補充放量。需求方面,鋼焦博弈進入僵持狀態(tài),原料采購稍有放緩,但短期需求并無坍塌風險,且山西焦爐淘汰一事進入尾聲,實際剛需影響難有增量。綜合來看,偏弱預期不時擾動交易情緒,盤面價格進入震蕩區(qū)間,但現(xiàn)實需求并未顯著回落,而價格回調增強采購性價比,低庫存特性亦將增強冬儲階段性補庫需求,考慮到當前原煤產能釋放仍受產地安全檢查限制,價格下方存在支撐。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 玻璃純堿向下空間不足,純堿遠月多單可長期配置 現(xiàn)貨:10月19日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿3000元/噸(周環(huán)比-150),華東重堿2900元/噸(周環(huán)比-2500),華中重堿2850元/噸(周環(huán)比-250),本周全國輕重堿價格分別下跌100-350不等;10月19日,浮法玻璃全國均價2096元/噸(0),現(xiàn)貨持穩(wěn)。 上游:10月19日,隆眾純堿周度開工率90.02%(+1.24%),周度產量70.08萬噸,環(huán)比增加0.97萬噸(+1.4%),生產整體較平穩(wěn)。近期無檢修,預計開工率及周產將繼續(xù)維持90%和70萬噸。 下游:(1)浮法玻璃:10月19日,運行產能170510t/d(-600),開工率82.08%(-0.33%),產能利用率83.06%(-0.29%)。10月19日,山東金晶600噸六線放水冷修。昨日浮法玻璃主產地產銷率環(huán)比回落,昨日沙河89%(↓),湖北86%(↓),華東103%(-),華南97%(↑),全國平均93%(↓)。(2)光伏玻璃:10月19日,運行產能94360t/d(0),開工率82.25%(0),產能利用率93.76%(0)。 庫存:純堿,(1)堿廠庫存37.73萬噸,環(huán)比增加6.26萬噸(+19.89%),輕重堿庫存同比增加,其中輕堿累庫幅度更大,堿廠待發(fā)訂單環(huán)比降約1天,維持7天左右(2)社會庫存延續(xù)增加趨勢,環(huán)比增加1萬噸左右。玻璃廠浮法玻璃庫存4030.4萬重箱(-0.09%),下游深加工企業(yè)訂單天數(shù)21.6天,較9月底+1.3天。 點評:(1)純堿:供給增長的利空基本明牌。如若四季度遠興、金山、德邦、阜豐等裝置如期投產,預計純堿周產上限將提高至接近80萬噸,11月單月產量可達到320萬噸以上。疊加進口純堿集中到港,四季度純堿累庫幅度可能達到130-140萬噸。隨著近期純堿庫存如期增加,下游持貨意愿降低,全國現(xiàn)貨價格陸續(xù)調降。雖然純堿現(xiàn)貨價格下行驅動明確,但是純堿期貨價格已對供應增長的利空提前定價。目前純堿期貨主力合約價格幅貼水現(xiàn)貨幅度超40%,5月價格又繼續(xù)貼水主力價格,且已低于現(xiàn)貨氨堿法成本線??紤]到四季度能源價格缺乏大跌的基礎,我們認為純堿期貨估值,尤其遠月估值已偏低。不妨以空間換時間,買入05合約,等待其估值上修的機會。(2)浮法玻璃:四季度浮法玻璃可能供需雙增。其中需求受益于家裝訂單對工程訂單的彌補,預計四季度同比增長約3.2%,隨著地產竣工周期逐步轉弱,未來玻璃需求增速或將環(huán)比回落。供給端,本周浮法玻璃全國平均利潤382元/噸,較上周增加35元/噸。高盈利繼續(xù)驅動浮法玻璃產線復產,若年內剩余浮法玻璃復產/點火/冷修計劃均落實,四季度浮法玻璃供應將同比增長約5.7%。供應增長快于需求增加,四季度浮法玻璃存在一定累庫風險。但是,四季度宏觀國內金融、經濟、庫存三大周期有望溫和共振向好;中觀浮法玻璃產業(yè)鏈庫存壓力可控;微觀玻璃期貨估值偏低,主力合約價格已低于浮法玻璃煤制及天然氣制玻璃成本線(四季度能源價格大幅下跌的概率較低),期貨價格對利空反映較為充分。在此價格基礎上玻璃追空性價比較低。 策略建議:單邊,純堿5月合約仍有多配價值;組合,純堿1-5反套持有。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 不確定性影響因素加大油價波動 地緣政治方面,巴以沖突持續(xù)升級,現(xiàn)階段仍是市場關注焦點,地緣因素繼續(xù)推漲油價。 供應方面,美國計劃解除對委內瑞拉的石油和天然氣制裁,其目前正在發(fā)放許可證和授權,其中將包括允許委內瑞拉恢復與加勒比國家的貿易。委內瑞拉原油供應如果恢復將改善供應端結構。 需求方面,原油市場總體仍然保持緊平衡,但三大機構月報顯示遠期需求被抑制,對2024年原油需求增速預期不同程度下調。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少449.1萬桶至4.2億桶,降幅1.06%。精煉油庫存-318.5萬桶,汽油庫存-237.1萬桶,庫存數(shù)據(jù)整體利多油價。 總體而言,原油市場的地緣風險溢價維持在高位,地緣風險消退之前油價整體易漲難跌,建議暫觀望。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 供應偏松、需求減弱,TA持空頭思路 供應方面,近期某330萬噸PTA裝置重啟,市場對未來一段時間內貨源供應充足預期增強。后期隨著新產能投放,供應回歸,整體供應或偏寬松。 需求方面,下游聚酯負荷88.76%保持高位,但金九訂單并沒有旺季表現(xiàn),紡織企業(yè)運營壓力持續(xù),面臨資金和虧損壓力,降負減產或將成為大概率事件。此外出口方面1-8月紡織服裝累計出口1976.5億美元,同比下降10.4%。其中紡織品累計出口額下降11.4%,服裝出口額下降9.4%。紡服消費難有明顯起色,傳統(tǒng)旺季已過半,伴隨需求季節(jié)性減弱,市場大概率重回累庫階段。 成本方面,10月初汽油價格大幅走弱,調油市場跟隨進入季節(jié)性淡季,汽油走弱疊加原油下行,PX受油價下跌影響較深,對PTA成本拖累較為明顯。 總體而言,PTA基本面仍無利好提振,供增需減,庫存將逐步累積,或驅動價格下行,建議仍持空頭思路。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 久泰停車產量下滑,烯烴開工率創(chuàng)兩年新高 本周久泰200萬噸裝置臨時停車,導致開工率下降1.31%,產量時隔2個半月首次減少,為175(-2.2)萬噸。青海鹽湖MTO裝置負荷提升,烯烴開工率達到94.5%,創(chuàng)兩年新高。醋酸因塞拉尼斯裝置意外短停,開工率下降3.8%。其他下游開工率保持穩(wěn)定,當前甲醇需求良好。本周港口和產地煤炭價格同步下跌,但幅度不足20元/噸,現(xiàn)貨市場成交冷清,四季度煤價大幅上漲預計難以出現(xiàn)。煤制甲醇利潤增加40元/噸,但焦爐氣和天然氣利潤減少20元/噸,目前各工藝利潤處于正常水平,成本對價格無指引作用。四季度甲醇無突出矛盾,期貨價格圍繞2400上下200點寬幅震蕩,重點關注海外氣頭裝置運行情況。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 產量小幅下降,下游開工率達到年內最高 因獨山子石化、鎮(zhèn)海煉化、中天合創(chuàng)檢修,開工率下降2%,PE產量減少2.5%。因海天石化和金能化學檢修,開工率下降1.1%,PP產量減少1.7%。月底兩油部分裝置檢修,產量預計下降1%。本周聚烯烴下游加權開工率小幅上升,其中農膜上升2%,塑編上升1.6%,氣頭保持穩(wěn)定。中東局勢緊張,油價反彈,油制聚烯烴成本抬升300元/噸,但煤制成本下降。昨夜鮑威爾講話暗示11月美聯(lián)儲暫停加息,大宗商品普遍上漲。由于供應處于歷史最高,同時需求即將進入淡季,期貨和期權市場都受看跌情緒主導。如果當前持有期貨空單,可以考慮部分替換為買入淺虛值看跌期權以避免上漲行情造成回撤,或者賣出關鍵阻力位看漲于震蕩中增強收益。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 輪企開工穩(wěn)步抬升,需求預期表現(xiàn)樂觀 供給方面:國產膠季節(jié)性放量推動滬膠倉單上行,但國內產區(qū)基本步入旺產季下半程,而泰國生產旺季原料釋放不及預期,合艾市場膠水價格連續(xù)上漲,成本支撐逐步走強,考慮本輪厄爾尼諾事件正邁入峰值階段,氣候因素的負面影響或將加深。 需求方面:金九銀十傳統(tǒng)旺季疊加政策引導,乘用車零售表現(xiàn)亮眼,市場消費潛力得到激發(fā),產業(yè)積極因素持續(xù)積聚;而輪胎企業(yè)開工意愿不斷抬升,半鋼胎產線開工率回升至季節(jié)性高位,天然橡膠需求預期及傳導效率偏向樂觀。 庫存方面:到港不足疊加下游采購積極,港口庫存維持降庫之勢,滬膠倉單雖有增長但仍處于同期低位水平,橡膠庫存端壓力繼續(xù)減輕。 核心觀點:輪胎企業(yè)開工狀況良好、終端車市產銷數(shù)據(jù)樂觀,產業(yè)鏈利潤有望繼續(xù)修復,橡膠港口庫存維持降庫之勢,供需結構持續(xù)好轉,基本面積極因素占優(yōu);近期可關注產區(qū)物候條件變動及原料價格走勢對成本的抬升。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面無實質性利多,棕油上方空間有限 昨日棕櫚油價格全天震蕩下行。近期棕櫚油供需面明確驅動有限,原油價格對其擾動加大。基本面方面,最新MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬棕9月產量環(huán)比增長4.33%,供給仍較為充裕。而需求方面,中國、印度等國需求仍較為疲弱,馬棕9月出口數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)疲弱,同時馬棕庫存進一步抬升,仍處偏高水平,對價格存在一定壓力。但國內庫存近期有所回落,下游補庫需求存改善預期。綜合來看,目前實質性利多仍較為有限,棕櫚油價格持續(xù)向上動能仍需觀察。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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