夜夜高潮夜夜爽动态图_欧美视频一区二区三区四区_亚洲欧美精品一级免费看_一区二区三区高清人妻

股指

整體仍宜持樂觀思路，耐心持有滬深300期指多單

周二（10月17日），A股整體止跌回漲。截至收盤，上證指數(shù)漲0.32%報3083.5點(diǎn)，深證成指漲0.15%報9940.22點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.26%報1961.89點(diǎn)，中小綜指微跌0.03%報10869.26點(diǎn)，科創(chuàng)50指漲0.93%報882.19點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.74萬億、較前日有所縮量，當(dāng)日北向資金凈流出為30.6億。

盤面上，紡織服裝、券商、家電、石油石化和國防軍工等板塊漲幅相對較大，而汽車、房地產(chǎn)、醫(yī)藥和有色金屬等板塊走勢則較弱。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場一致性預(yù)期持續(xù)有積極信號。

當(dāng)日主要消息如下：1.美國9月零售銷售額環(huán)比+0.7%，預(yù)期+0.3%，前值+0.8%；2.據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2023年初以來已有約20%上市公司實(shí)施回購，合計金額達(dá)611.78億。

從近期A股整體表現(xiàn)看，其關(guān)鍵位支撐有效、且情緒面亦有樂觀指引，技術(shù)面整體未轉(zhuǎn)勢。而國內(nèi)宏觀基本面、政策面環(huán)境良好，盈利修復(fù)大勢依舊明朗；同時，A股整體估值水平持續(xù)、則進(jìn)一步提升其高賠率特征?？傮w而言，短期內(nèi)盤面偏弱走勢或與基本面預(yù)期背離，但從相對長時限看二者將彌合、對應(yīng)A股更為可觀的漲幅，故仍宜耐心維持多頭思路。再考慮具體分類指數(shù)選擇，基于復(fù)蘇預(yù)期，順周期、大消費(fèi)相關(guān)板塊預(yù)期表現(xiàn)占優(yōu)，映射關(guān)聯(lián)度最高的滬深300指數(shù)仍為最佳多頭標(biāo)的。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

美元韌性較強(qiáng)，銅價上方壓力持續(xù)

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報66165元/噸，相較前值下跌255元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩走弱，夜盤出現(xiàn)反彈。海外宏觀方面，美元指數(shù)維持在106上方，市場對高利率持續(xù)時間預(yù)期較長，疊加避險需求支撐下，短期內(nèi)或韌性偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確定性高。供給方面，雖然銅礦擾動事件頻發(fā)且成本不斷抬升，但或受到銅價處高位的影響，礦端供給仍保持增長，且國內(nèi)檢修影響較少，利潤尚可，精銅產(chǎn)量增長較為樂觀。下游需求方面，近期國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期仍存，疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面，海內(nèi)外交易所庫存均在近期出現(xiàn)抬升，市場對需求預(yù)期偏謹(jǐn)慎。綜合而言，雖然需求預(yù)期存改善空間，銅價下方有一定支撐，但美元短期內(nèi)韌性較強(qiáng)對銅價形成拖累，疊加前期庫存抬升增加了市場擔(dān)憂，且銅價仍處偏高水平，上方存在一定壓力。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

低庫存結(jié)構(gòu)延續(xù)，鋁價下方仍存支撐

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18900元/噸，相較前值下跌150元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤開盤快速下行，但隨后出現(xiàn)企穩(wěn)，夜盤小幅反彈。海外宏觀方面，美元指數(shù)仍維持在106上方，市場對高利率持續(xù)時間預(yù)期較長，疊加避險需求支撐下，短期內(nèi)或韌性偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確定性高。供給方面，目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn)，后續(xù)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較為有限。而新增產(chǎn)能在產(chǎn)能天花板制約下增量有限。近期進(jìn)口窗口打開，后續(xù)進(jìn)口或提供增加，但我國鋁進(jìn)口絕對量較為有限。需求方面，地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快，光伏需求持續(xù)向上，汽車消費(fèi)仍維持樂觀，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。上周鋁價有所回調(diào)，但同時需求出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，對價格形成支撐。庫存方面，近期庫存有所抬升，但庫存仍處于歷史同期偏低水平。綜合來看，在低庫存結(jié)構(gòu)下，鋁價下方支撐仍較為明確，多單仍可繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

產(chǎn)量收緊預(yù)期落地，產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)進(jìn)行

　　供應(yīng)方面，鹽湖提鋰受天氣影響生產(chǎn)效率有所下滑，外購鋰礦原料企業(yè)停產(chǎn)消息已有實(shí)質(zhì)性影響，云母提鋰因生產(chǎn)配額限制產(chǎn)能利用率增長。從全球資源端看，非洲礦山已正常投產(chǎn)、南美鹽湖開啟產(chǎn)能爬坡、澳洲無新增重要項目。遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩市場預(yù)期明顯，短期關(guān)注企業(yè)開工生產(chǎn)情況。  

　　需求方面，隨著現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈，材料廠原料采購意愿增強(qiáng)，但電芯廠庫存較高導(dǎo)致正極廠開工有所限制。產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)成品庫存去化速率穩(wěn)定，大規(guī)模補(bǔ)庫發(fā)生可能性低。鋰資源戰(zhàn)略屬性提升，海外市場政策頻繁變動，間接影響國內(nèi)鋰鹽行情。預(yù)計國內(nèi)需求拐點(diǎn)有望臨近，建議關(guān)注排產(chǎn)計劃。

　　現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價已企穩(wěn)反彈，價格回升至173000元/噸，期現(xiàn)價差為3850元。現(xiàn)貨市場目前已止跌，下游詢價行為增多而企業(yè)采交情況也向好發(fā)展。主力合約交割時間臨近，雖情緒面及資金面引導(dǎo)是重要變量，但基本面好轉(zhuǎn)已明確?；畈▌勇嗜匀惠^大但已有趨勢收窄跡象。

　　總體而言，遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松但年內(nèi)產(chǎn)量縮緊確定，需求出現(xiàn)平穩(wěn)回升概率增強(qiáng)?，F(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈，下游需求有望環(huán)比改善，停產(chǎn)規(guī)模維持歷史高位。昨日主力合約全天震蕩，預(yù)計將對前期漲幅進(jìn)行調(diào)整。盤面整體悲觀情緒修復(fù)，交易積極性保持活躍。隨著基本面及情緒面好轉(zhuǎn)，建議前多繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

鋼礦

鐵水減產(chǎn)緩慢，爐料價格偏強(qiáng)運(yùn)行

1、螺紋：從鋼廠盈利及終端需求兩大角度看，四季度鋼鐵行業(yè)的核心矛盾在成材端，體現(xiàn)在板材及鋼坯庫存的積累上，主要風(fēng)險是鐵水減產(chǎn)帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險。謹(jǐn)慎估算，2023年粗鋼消費(fèi)或同比增長約2%，則四季度統(tǒng)計局口徑供需平衡的鐵水日產(chǎn)大約為230萬噸，環(huán)比8月下降約11萬噸。但是，鋼廠虧損持續(xù)時間尚短，且強(qiáng)勁的鋼材直接出口緩和了國內(nèi)鋼材供需矛盾的積累程度，當(dāng)前鋼廠主動減產(chǎn)的意愿仍相對有限，鋼廠傾向于在品種之間調(diào)配鐵水，近期鐵水回流建筑鋼材的跡象有所顯現(xiàn)，高爐減產(chǎn)速度較慢。且四季度原料端的潛在利多較多，如山西4.3米焦?fàn)t退出、爐料庫存普遍偏低、11月后鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫等，長流程煉鋼成本存在較強(qiáng)的支撐。四季度產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋發(fā)酵程度可能低于預(yù)期。并且，宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善信號逐漸增多，為鞏固經(jīng)濟(jì)回暖的趨勢，穩(wěn)增長政策有必要保持其連續(xù)性，勢必對風(fēng)險資產(chǎn)價格形成普遍支撐。綜合看，四季度螺紋價格或?qū)^(qū)間運(yùn)行，走勢偏震蕩。策略上，單邊，觀望；組合：觀望。風(fēng)險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

2、熱卷：從鋼廠盈利和終端需求兩大角度出發(fā)，四季度鋼鐵行業(yè)的核心矛盾在成材端，體現(xiàn)在熱卷等板材、鋼坯庫存的積累上，主要風(fēng)險是高爐虧損減產(chǎn)引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險。謹(jǐn)慎估算，2023年粗鋼消費(fèi)或同比增長約2%，對應(yīng)四季度統(tǒng)計局口徑供需平衡的鐵水日產(chǎn)大約為230萬噸，環(huán)比8月下降約11萬噸。但是，鋼廠虧損持續(xù)時間尚短，且強(qiáng)勁的鋼材直接出口緩和了國內(nèi)鋼材供需矛盾的積累程度，當(dāng)前鋼廠主動減產(chǎn)的意愿暫時有限，鋼廠依然更傾向于在品種間調(diào)配鐵水，近期鐵水出現(xiàn)從板材回流建筑鋼材的跡象，高爐整體減產(chǎn)速度較慢。且四季度原料端的潛在利多較多，如山西4.3米焦?fàn)t退出、爐料庫存普遍偏低、11月后鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫等，長流程煉鋼成本將存在較強(qiáng)的底部支撐。四季度負(fù)反饋發(fā)酵程度可能低于預(yù)期。并且，宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、庫存周期環(huán)比雙雙回升的信號增多，為鞏固國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢，后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待，也將對風(fēng)險資產(chǎn)價格形成普遍支撐。綜上所述，四季度熱卷價格區(qū)間運(yùn)行為主。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風(fēng)險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

3、鐵礦石：無論是從終端需求還是鋼廠盈利角度，市場普遍預(yù)期四季度高鐵水產(chǎn)量難以持續(xù)，鐵水產(chǎn)量將環(huán)比下降。謹(jǐn)慎估算，2023年粗鋼消費(fèi)同比增長約2%，對應(yīng)四季度統(tǒng)計局口徑鐵水供需平衡的日均產(chǎn)量大約為230萬噸，環(huán)比8月下降約11萬噸，同比基本持平。但是，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善信號增多，且為鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢，政府后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待。鋼廠虧損時間尚短，且強(qiáng)勁的鋼材直接出口，緩和國內(nèi)粗鋼總量供需積累程度，高爐減產(chǎn)速度較慢。鐵礦自身供需矛盾也尚未明顯積累，鋼廠及港口庫存繼續(xù)低位運(yùn)行，最新45港進(jìn)口礦庫存1.118億噸，鋼廠進(jìn)口礦庫存8842.81萬噸。若四季度統(tǒng)計局日均鐵水產(chǎn)量230萬噸，全年國內(nèi)鐵礦供需過剩幅度有限，至年末港口進(jìn)口礦庫存可能僅1.35億噸，鋼廠庫存0.95億噸。且11月后鋼廠將對原料進(jìn)行冬儲補(bǔ)庫。屆時鐵礦期價上修貼水的驅(qū)動將進(jìn)一步增強(qiáng)。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價95元/噸（前值93元/噸）。總體看，四季度有兩條交易主線，一是產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋（10月），二是原料冬儲補(bǔ)庫及明年高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期（11月后），目前負(fù)反饋發(fā)酵程度存在分歧，但低庫存背景下的原料補(bǔ)庫相對明確，四季度鐵礦更適合逢低做多策略，短期關(guān)注前高附近的壓力位能否被突破。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風(fēng)險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

需求并未坍塌風(fēng)險，關(guān)注山西焦?fàn)t淘汰造成的階段性供需錯配

焦炭：供應(yīng)方面，焦?fàn)t開工整體呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢，但主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)意愿較為疲軟，而山西4.3米產(chǎn)能淘汰一事臨近文件期現(xiàn)，多數(shù)焦企停止裝煤按計劃進(jìn)入關(guān)停程序，焦炭供應(yīng)短期收緊預(yù)期明顯。需求方面，低庫鋼廠原料補(bǔ)庫仍在推進(jìn)，焦化廠廠內(nèi)庫存下行、拉運(yùn)順暢，但市場普遍預(yù)期高爐開工邊際回落，遠(yuǎn)期需求預(yù)期受到壓制?，F(xiàn)貨方面，焦企第三輪提漲阻力重重，鋼廠受迫于虧損壓力抵觸心態(tài)較強(qiáng)，現(xiàn)貨市場博弈升溫。綜合來看，焦炭供需預(yù)期同步回落，供需結(jié)構(gòu)偏緊狀態(tài)得到延續(xù)，而焦炭第三輪漲價加劇鋼焦博弈，期價下方存在支撐；近期需關(guān)注山西落后焦化產(chǎn)能淘汰一事的落實(shí)情況及階段性供需結(jié)構(gòu)錯配。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，蒙古地區(qū)安監(jiān)入駐，坑口安全檢查趨嚴(yán)限制原煤產(chǎn)出，晉陜兩地或有跟進(jìn)可能，焦煤供應(yīng)恢復(fù)仍不時受阻；進(jìn)口煤方面，中蒙關(guān)口陸續(xù)通關(guān)，口岸成交相對冷清，而澳煤價格持續(xù)攀升，價差倒掛加深制約進(jìn)口市場補(bǔ)充放量。需求方面，鐵水日產(chǎn)季節(jié)性回落，但現(xiàn)實(shí)剛需兌現(xiàn)依然處于高位，短期需求暫無坍塌風(fēng)險，而山西焦?fàn)t產(chǎn)能淘汰一事進(jìn)入尾聲，多數(shù)淘汰名單焦企常態(tài)化限產(chǎn)，實(shí)際影響規(guī)模有限。綜合來看，貿(mào)易價格下行疊加盤面止跌修復(fù)貼水，而現(xiàn)實(shí)需求并未顯著回落，低庫存特性或?qū)⒓铀俣瑑﹄A段性補(bǔ)庫需求，加之當(dāng)前原煤產(chǎn)能釋放仍受產(chǎn)地安全檢查限制，價格下方存在支撐。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

玻璃純堿向下空間不足，純堿遠(yuǎn)月多單可長期配置

現(xiàn)貨：10月17日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿3150-3200元/噸（0），華東重堿2900-3100元/噸（0），華中重堿2900-3000元/噸（-100/-100），昨日華中、華南、西南現(xiàn)貨價格繼續(xù)不同程度下調(diào)；10月17日，浮法玻璃全國均價2097元/噸（0），現(xiàn)貨持穩(wěn)。

上游：10月17日，隆眾純堿日度開工率上升至90.02%（0），檢修日度損失量為1.1萬噸，生產(chǎn)平穩(wěn)。

下游：（1）浮法玻璃：10月17日，運(yùn)行產(chǎn)能171110t/d（-400），開工率82.41%（0），產(chǎn)能利用率83.35%（-0.26%）。昨日浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回升，昨日沙河85%（↑），湖北88%（↓），華東101%（-），華南101%（↑），西北96%（↑），西南95%（↑），東北95%（↑），全國平均94%（↑）。（2）光伏玻璃：10月17日，運(yùn)行產(chǎn)能94360t/d（0），開工率82.25%（0），產(chǎn)能利用率93.76%（0）。

點(diǎn)評：（1）純堿：供給增長的利空基本明牌。如若遠(yuǎn)興、金山、德邦、阜豐等裝置如期投產(chǎn)，預(yù)計純堿周產(chǎn)上限將提高至75-76萬噸，11月單月產(chǎn)量可達(dá)到320萬噸。疊加進(jìn)口純堿集中到港，四季度純堿累庫幅度可能達(dá)到120-130萬噸。下游持貨意愿降低，全國現(xiàn)貨價格陸續(xù)調(diào)降。雖然純堿價格下行驅(qū)動明確，但是純堿期貨價格已對供應(yīng)增長的利空提前反映。目前純堿期貨主力合約價格幅貼水現(xiàn)貨幅度超40%，5月價格又繼續(xù)貼水主力價格，且已低于現(xiàn)貨氨堿法成本線。考慮到四季度能源價格缺乏大跌的基礎(chǔ)，純堿期貨估值，尤其遠(yuǎn)月估值已偏低。不妨以空間換時間，買入05合約，等待其估值上修的機(jī)會。（2）浮法玻璃：四季度浮法玻璃可能供需雙增。其中需求受益于家裝訂單對工程訂單的彌補(bǔ)，預(yù)計四季度同比增長約3.2%，但隨著地產(chǎn)竣工周期逐步轉(zhuǎn)弱，玻璃需求增速或?qū)⒅鸩交芈?。供給端，高盈利驅(qū)動浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，若年內(nèi)剩余浮法玻璃復(fù)產(chǎn)/點(diǎn)火/冷修計劃均落實(shí)，四季度浮法玻璃供應(yīng)將同比增長約5.7%。供應(yīng)增長快于需求增加，四季度浮法玻璃有累庫風(fēng)險。但是，四季度宏觀國內(nèi)金融、經(jīng)濟(jì)、庫存三大周期有望共振向好；浮法玻璃產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力可控；玻璃期貨估值偏低，主力合約價格已低于浮法玻璃煤制及天然氣制玻璃成本線，對利空反映較為充分。在此價格基礎(chǔ)上玻璃追空性價比較低。

策略建議：單邊，純堿5月合約仍有多配價值；組合，純堿1-5反套持有。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

不確定性影響因素加大油價波動

地緣政治方面，巴以沖突目前未進(jìn)一步激化，市場情緒略有緩和，來自地緣因素的推力暫時消退。

機(jī)構(gòu)方面，原油市場總體仍然保持緊平衡，但三大機(jī)構(gòu)月報顯示遠(yuǎn)期需求被抑制。IEA10月月報，2023年全球石油需求增速預(yù)計為230萬桶/日，2024年全球石油需求增長預(yù)測下調(diào)至88萬桶/日，石油市場將保持緊張的平衡。

OPEC也對今年四季度和明年一季度需求做出了下調(diào)，2023年全球原油需求增速保持在244萬桶/日不變。

EIA月報將2023年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)5萬桶/日至176萬桶/日，將2024年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)4萬桶/日至132萬桶/日。

庫存方面，最新API數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存下降438.3萬桶，超市場預(yù)期，成品油也整體去庫，提振市場情緒。

總體而言，需求層面難以支持油價上行，但供應(yīng)端地緣政治不確定性影響因素下，油價或維持高位區(qū)間大幅波動，建議暫觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

棉花

供需結(jié)構(gòu)偏寬松，棉花宜持空頭思路

供需方面，USDA10月供需報告影響中性，全球產(chǎn)量方面，由于巴西、阿根廷和坦桑尼亞產(chǎn)量增加抵消了美國、澳大利亞和希臘的減產(chǎn)，產(chǎn)量最終小幅上調(diào)4.6萬噸，貿(mào)易量及消費(fèi)量僅小幅下調(diào)。對北半球整體影響中性。

國內(nèi)方面，10月中旬大規(guī)模采收開啟，新棉收購逐步進(jìn)入旺季。從部分地區(qū)表現(xiàn)來看，目前收購進(jìn)度仍然較為緩慢，軋花廠收購趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計收購態(tài)勢將隨著機(jī)采棉大量采摘上市方可趨于明朗。此前預(yù)期的搶收目前來看發(fā)生概率可能較低，或形成預(yù)期落空的價格負(fù)反饋。

需求方面，下游紡織市場旺季已近尾聲，節(jié)后訂單增量不足，價格也呈下滑趨勢，紡企開機(jī)雖然暫穩(wěn)，但虧損生產(chǎn)情況持續(xù)，庫存壓力上升，對棉花采購需求不足。近期紡織品服裝出口數(shù)據(jù)方面來看，1-9月我國紡服出口同比下降9.5%，9月紡織服裝出口同比下降6.5%。

總體而言，產(chǎn)業(yè)基本面市場氛圍整體偏空，供需結(jié)構(gòu)偏寬松情況下棉花宜持空頭思路。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

烯烴裝置降負(fù)，甲醇期貨補(bǔ)跌

今日內(nèi)蒙古久泰200萬噸甲醇裝置臨時停車10天。另外天津渤化和新疆恒有兩套MTO裝置降低負(fù)荷。西北樣本生產(chǎn)企業(yè)周度簽單量為6.59（-1.81）萬噸，屬于正常水平。周二日盤期貨價格大幅下跌，各地現(xiàn)貨價格普遍跟跌，但幅度有限。夜盤01合約跌破關(guān)鍵支撐位，在供應(yīng)過剩預(yù)期下，期貨很有可能進(jìn)一步下探至2250元/噸。港口煤炭價格已經(jīng)連跌一周，本周產(chǎn)地煤價也開始下跌。9月至今港口煤炭庫存快速積累，反映當(dāng)前供應(yīng)充足，四季度采暖需求有限，很難支撐煤炭價格大幅上漲。當(dāng)前繼續(xù)追空甲醇風(fēng)險較高，建議等待確定性更高的機(jī)會出現(xiàn)。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

需求即將進(jìn)入淡季，維持看空觀點(diǎn)

目前石化庫存下降至80萬噸以下，生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)加速下降跡象，但社會庫存仍然保持高位。本周新增檢修裝置較少，同時十一和上周臨時檢修的多數(shù)裝置即將重啟，開工率進(jìn)一步提升。盡管節(jié)后聚烯烴現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，但下游主要產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，其中華東BOPP下跌300元/噸。按照歷史規(guī)律，11月起除農(nóng)膜外的其他下游將正式進(jìn)入淡季，屆時開工率將大幅下降，疊加聚烯烴寬松的供應(yīng)，聚烯烴價格易跌難漲，因此我們在12月之前都維持看空觀點(diǎn)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

原料價格表現(xiàn)韌性，成本支撐逐步抬升

供給方面：國產(chǎn)膠季節(jié)性放量推動滬膠倉單上行，但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)基本步入旺產(chǎn)季下半程，而泰國生產(chǎn)旺季原料釋放不及預(yù)期，合艾市場膠水價格表現(xiàn)堅挺，氣候影響或有增強(qiáng)，考慮本輪厄爾尼諾事件正步入峰值時期，天然橡膠供應(yīng)端不穩(wěn)定因素增多。

需求方面：9月汽車產(chǎn)銷均創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄，消費(fèi)刺激措施效用顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)積極因素逐步積聚，傳統(tǒng)旺季有望維持車市復(fù)蘇；且山東輪胎企業(yè)開工意愿依然樂觀，產(chǎn)成品去庫順利，半鋼胎產(chǎn)線開工率回升至季度均值高位區(qū)間，橡膠需求兌現(xiàn)及傳導(dǎo)效率尚佳。

庫存方面：到港不足疊加下游采購積極，港口庫存維持降庫之勢，滬膠倉單雖有增長但仍處于同期低位水平，橡膠庫存端壓力繼續(xù)減輕。

核心觀點(diǎn)：旺產(chǎn)季產(chǎn)出增量不足，原料價格表現(xiàn)較強(qiáng)韌性，氣候因素的負(fù)面影響仍存，而國內(nèi)車市延續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇，政策引導(dǎo)效果突出，需求兌現(xiàn)提升產(chǎn)業(yè)利潤，港口現(xiàn)貨維持去庫之勢，供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，基本面積極因素對價格驅(qū)動依然向上。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

基本面無實(shí)質(zhì)性利多，棕油上方空間有限

昨日棕櫚油價格早盤震蕩運(yùn)行，夜盤小幅走強(qiáng)。原油價格的強(qiáng)勢對油脂形成一定支撐?；久娣矫妫钚翸POB數(shù)據(jù)顯示，馬棕9月產(chǎn)量環(huán)比增長4.33%，供給仍較為充裕。而需求方面，中國、印度等國需求仍較為疲弱，馬棕9月出口數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)疲弱，同時馬棕庫存進(jìn)一步抬升，仍處偏高水平，對價格存在一定壓力。而國內(nèi)庫存近期有所回落，下游補(bǔ)庫需求存改善預(yù)期。綜合來看，目前實(shí)質(zhì)性利多仍較為有限，棕櫚油價格持續(xù)向上動能有限。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114