- 您所在的位置:
- 首頁
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會通報
- 正文
操盤建議:
金融期貨方面:國內(nèi)積極的基本面、政策面環(huán)境仍是主導(dǎo)定價因素,悲觀情緒亦將修復(fù),當(dāng)前A股多頭策略性價比依舊顯著。從業(yè)績確定性、估值匹配度看,滬深300指數(shù)主要板塊配置價值更高,前多耐心持有。
商品期貨方面:棉花跌勢未止,鋁價下方支撐明確。
操作上:
1.供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)寬松,鄭棉CF2401繼續(xù)持有;
2.供給約束疊加低庫存,滬鋁AL2311前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體仍宜持樂觀思路,耐心持有滬深300期指多單 周二(10月17日),A股整體止跌回漲。截至收盤,上證指數(shù)漲0.32%報3083.5點(diǎn),深證成指漲0.15%報9940.22點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲0.26%報1961.89點(diǎn),中小綜指微跌0.03%報10869.26點(diǎn),科創(chuàng)50指漲0.93%報882.19點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.74萬億、較前日有所縮量,當(dāng)日北向資金凈流出為30.6億。 盤面上,紡織服裝、券商、家電、石油石化和國防軍工等板塊漲幅相對較大,而汽車、房地產(chǎn)、醫(yī)藥和有色金屬等板塊走勢則較弱。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu);而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落??傮w看,市場一致性預(yù)期持續(xù)有積極信號。 當(dāng)日主要消息如下:1.美國9月零售銷售額環(huán)比+0.7%,預(yù)期+0.3%,前值+0.8%;2.據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,2023年初以來已有約20%上市公司實(shí)施回購,合計金額達(dá)611.78億。 從近期A股整體表現(xiàn)看,其關(guān)鍵位支撐有效、且情緒面亦有樂觀指引,技術(shù)面整體未轉(zhuǎn)勢。而國內(nèi)宏觀基本面、政策面環(huán)境良好,盈利修復(fù)大勢依舊明朗;同時,A股整體估值水平持續(xù)、則進(jìn)一步提升其高賠率特征??傮w而言,短期內(nèi)盤面偏弱走勢或與基本面預(yù)期背離,但從相對長時限看二者將彌合、對應(yīng)A股更為可觀的漲幅,故仍宜耐心維持多頭思路。再考慮具體分類指數(shù)選擇,基于復(fù)蘇預(yù)期,順周期、大消費(fèi)相關(guān)板塊預(yù)期表現(xiàn)占優(yōu),映射關(guān)聯(lián)度最高的滬深300指數(shù)仍為最佳多頭標(biāo)的。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元韌性較強(qiáng),銅價上方壓力持續(xù) 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報66165元/噸,相較前值下跌255元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩走弱,夜盤出現(xiàn)反彈。海外宏觀方面,美元指數(shù)維持在106上方,市場對高利率持續(xù)時間預(yù)期較長,疊加避險需求支撐下,短期內(nèi)或韌性偏強(qiáng)。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確定性高。供給方面,雖然銅礦擾動事件頻發(fā)且成本不斷抬升,但或受到銅價處高位的影響,礦端供給仍保持增長,且國內(nèi)檢修影響較少,利潤尚可,精銅產(chǎn)量增長較為樂觀。下游需求方面,近期國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期仍存,疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面,海內(nèi)外交易所庫存均在近期出現(xiàn)抬升,市場對需求預(yù)期偏謹(jǐn)慎。綜合而言,雖然需求預(yù)期存改善空間,銅價下方有一定支撐,但美元短期內(nèi)韌性較強(qiáng)對銅價形成拖累,疊加前期庫存抬升增加了市場擔(dān)憂,且銅價仍處偏高水平,上方存在一定壓力。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 低庫存結(jié)構(gòu)延續(xù),鋁價下方仍存支撐 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18900元/噸,相較前值下跌150元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤開盤快速下行,但隨后出現(xiàn)企穩(wěn),夜盤小幅反彈。海外宏觀方面,美元指數(shù)仍維持在106上方,市場對高利率持續(xù)時間預(yù)期較長,疊加避險需求支撐下,短期內(nèi)或韌性偏強(qiáng)。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確定性高。供給方面,目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn),后續(xù)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較為有限。而新增產(chǎn)能在產(chǎn)能天花板制約下增量有限。近期進(jìn)口窗口打開,后續(xù)進(jìn)口或提供增加,但我國鋁進(jìn)口絕對量較為有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,汽車消費(fèi)仍維持樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。上周鋁價有所回調(diào),但同時需求出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn),對價格形成支撐。庫存方面,近期庫存有所抬升,但庫存仍處于歷史同期偏低水平。綜合來看,在低庫存結(jié)構(gòu)下,鋁價下方支撐仍較為明確,多單仍可繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 產(chǎn)量收緊預(yù)期落地,產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)進(jìn)行 供應(yīng)方面,鹽湖提鋰受天氣影響生產(chǎn)效率有所下滑,外購鋰礦原料企業(yè)停產(chǎn)消息已有實(shí)質(zhì)性影響,云母提鋰因生產(chǎn)配額限制產(chǎn)能利用率增長。從全球資源端看,非洲礦山已正常投產(chǎn)、南美鹽湖開啟產(chǎn)能爬坡、澳洲無新增重要項目。遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩市場預(yù)期明顯,短期關(guān)注企業(yè)開工生產(chǎn)情況。 需求方面,隨著現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈,材料廠原料采購意愿增強(qiáng),但電芯廠庫存較高導(dǎo)致正極廠開工有所限制。產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)成品庫存去化速率穩(wěn)定,大規(guī)模補(bǔ)庫發(fā)生可能性低。鋰資源戰(zhàn)略屬性提升,海外市場政策頻繁變動,間接影響國內(nèi)鋰鹽行情。預(yù)計國內(nèi)需求拐點(diǎn)有望臨近,建議關(guān)注排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價已企穩(wěn)反彈,價格回升至173000元/噸,期現(xiàn)價差為3850元。現(xiàn)貨市場目前已止跌,下游詢價行為增多而企業(yè)采交情況也向好發(fā)展。主力合約交割時間臨近,雖情緒面及資金面引導(dǎo)是重要變量,但基本面好轉(zhuǎn)已明確?;畈▌勇嗜匀惠^大但已有趨勢收窄跡象。 總體而言,遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松但年內(nèi)產(chǎn)量縮緊確定,需求出現(xiàn)平穩(wěn)回升概率增強(qiáng)?,F(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈,下游需求有望環(huán)比改善,停產(chǎn)規(guī)模維持歷史高位。昨日主力合約全天震蕩,預(yù)計將對前期漲幅進(jìn)行調(diào)整。盤面整體悲觀情緒修復(fù),交易積極性保持活躍。隨著基本面及情緒面好轉(zhuǎn),建議前多繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 鐵水減產(chǎn)緩慢,爐料價格偏強(qiáng)運(yùn)行 1、螺紋:從鋼廠盈利及終端需求兩大角度看,四季度鋼鐵行業(yè)的核心矛盾在成材端,體現(xiàn)在板材及鋼坯庫存的積累上,主要風(fēng)險是鐵水減產(chǎn)帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險。謹(jǐn)慎估算,2023年粗鋼消費(fèi)或同比增長約2%,則四季度統(tǒng)計局口徑供需平衡的鐵水日產(chǎn)大約為230萬噸,環(huán)比8月下降約11萬噸。但是,鋼廠虧損持續(xù)時間尚短,且強(qiáng)勁的鋼材直接出口緩和了國內(nèi)鋼材供需矛盾的積累程度,當(dāng)前鋼廠主動減產(chǎn)的意愿仍相對有限,鋼廠傾向于在品種之間調(diào)配鐵水,近期鐵水回流建筑鋼材的跡象有所顯現(xiàn),高爐減產(chǎn)速度較慢。且四季度原料端的潛在利多較多,如山西4.3米焦?fàn)t退出、爐料庫存普遍偏低、11月后鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫等,長流程煉鋼成本存在較強(qiáng)的支撐。四季度產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋發(fā)酵程度可能低于預(yù)期。并且,宏觀方面,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善信號逐漸增多,為鞏固經(jīng)濟(jì)回暖的趨勢,穩(wěn)增長政策有必要保持其連續(xù)性,勢必對風(fēng)險資產(chǎn)價格形成普遍支撐。綜合看,四季度螺紋價格或?qū)^(qū)間運(yùn)行,走勢偏震蕩。策略上,單邊,觀望;組合:觀望。風(fēng)險:(下行)美聯(lián)儲加息超預(yù)期,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;(上行)國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
2、熱卷:從鋼廠盈利和終端需求兩大角度出發(fā),四季度鋼鐵行業(yè)的核心矛盾在成材端,體現(xiàn)在熱卷等板材、鋼坯庫存的積累上,主要風(fēng)險是高爐虧損減產(chǎn)引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險。謹(jǐn)慎估算,2023年粗鋼消費(fèi)或同比增長約2%,對應(yīng)四季度統(tǒng)計局口徑供需平衡的鐵水日產(chǎn)大約為230萬噸,環(huán)比8月下降約11萬噸。但是,鋼廠虧損持續(xù)時間尚短,且強(qiáng)勁的鋼材直接出口緩和了國內(nèi)鋼材供需矛盾的積累程度,當(dāng)前鋼廠主動減產(chǎn)的意愿暫時有限,鋼廠依然更傾向于在品種間調(diào)配鐵水,近期鐵水出現(xiàn)從板材回流建筑鋼材的跡象,高爐整體減產(chǎn)速度較慢。且四季度原料端的潛在利多較多,如山西4.3米焦?fàn)t退出、爐料庫存普遍偏低、11月后鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫等,長流程煉鋼成本將存在較強(qiáng)的底部支撐。四季度負(fù)反饋發(fā)酵程度可能低于預(yù)期。并且,宏觀方面,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、庫存周期環(huán)比雙雙回升的信號增多,為鞏固國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢,后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待,也將對風(fēng)險資產(chǎn)價格形成普遍支撐。綜上所述,四季度熱卷價格區(qū)間運(yùn)行為主。策略上,單邊,觀望;組合,觀望。風(fēng)險:(下行)美聯(lián)儲加息超預(yù)期,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;(上行)國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
3、鐵礦石:無論是從終端需求還是鋼廠盈利角度,市場普遍預(yù)期四季度高鐵水產(chǎn)量難以持續(xù),鐵水產(chǎn)量將環(huán)比下降。謹(jǐn)慎估算,2023年粗鋼消費(fèi)同比增長約2%,對應(yīng)四季度統(tǒng)計局口徑鐵水供需平衡的日均產(chǎn)量大約為230萬噸,環(huán)比8月下降約11萬噸,同比基本持平。但是,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善信號增多,且為鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢,政府后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待。鋼廠虧損時間尚短,且強(qiáng)勁的鋼材直接出口,緩和國內(nèi)粗鋼總量供需積累程度,高爐減產(chǎn)速度較慢。鐵礦自身供需矛盾也尚未明顯積累,鋼廠及港口庫存繼續(xù)低位運(yùn)行,最新45港進(jìn)口礦庫存1.118億噸,鋼廠進(jìn)口礦庫存8842.81萬噸。若四季度統(tǒng)計局日均鐵水產(chǎn)量230萬噸,全年國內(nèi)鐵礦供需過剩幅度有限,至年末港口進(jìn)口礦庫存可能僅1.35億噸,鋼廠庫存0.95億噸。且11月后鋼廠將對原料進(jìn)行冬儲補(bǔ)庫。屆時鐵礦期價上修貼水的驅(qū)動將進(jìn)一步增強(qiáng)。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價95元/噸(前值93元/噸)。總體看,四季度有兩條交易主線,一是產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋(10月),二是原料冬儲補(bǔ)庫及明年高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期(11月后),目前負(fù)反饋發(fā)酵程度存在分歧,但低庫存背景下的原料補(bǔ)庫相對明確,四季度鐵礦更適合逢低做多策略,短期關(guān)注前高附近的壓力位能否被突破。策略上,單邊,觀望;組合,觀望。風(fēng)險:(下行)美聯(lián)儲加息超預(yù)期,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;(上行)國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 需求并未坍塌風(fēng)險,關(guān)注山西焦?fàn)t淘汰造成的階段性供需錯配 焦炭:供應(yīng)方面,焦?fàn)t開工整體呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢,但主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)意愿較為疲軟,而山西4.3米產(chǎn)能淘汰一事臨近文件期現(xiàn),多數(shù)焦企停止裝煤按計劃進(jìn)入關(guān)停程序,焦炭供應(yīng)短期收緊預(yù)期明顯。需求方面,低庫鋼廠原料補(bǔ)庫仍在推進(jìn),焦化廠廠內(nèi)庫存下行、拉運(yùn)順暢,但市場普遍預(yù)期高爐開工邊際回落,遠(yuǎn)期需求預(yù)期受到壓制?,F(xiàn)貨方面,焦企第三輪提漲阻力重重,鋼廠受迫于虧損壓力抵觸心態(tài)較強(qiáng),現(xiàn)貨市場博弈升溫。綜合來看,焦炭供需預(yù)期同步回落,供需結(jié)構(gòu)偏緊狀態(tài)得到延續(xù),而焦炭第三輪漲價加劇鋼焦博弈,期價下方存在支撐;近期需關(guān)注山西落后焦化產(chǎn)能淘汰一事的落實(shí)情況及階段性供需結(jié)構(gòu)錯配。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,蒙古地區(qū)安監(jiān)入駐,坑口安全檢查趨嚴(yán)限制原煤產(chǎn)出,晉陜兩地或有跟進(jìn)可能,焦煤供應(yīng)恢復(fù)仍不時受阻;進(jìn)口煤方面,中蒙關(guān)口陸續(xù)通關(guān),口岸成交相對冷清,而澳煤價格持續(xù)攀升,價差倒掛加深制約進(jìn)口市場補(bǔ)充放量。需求方面,鐵水日產(chǎn)季節(jié)性回落,但現(xiàn)實(shí)剛需兌現(xiàn)依然處于高位,短期需求暫無坍塌風(fēng)險,而山西焦?fàn)t產(chǎn)能淘汰一事進(jìn)入尾聲,多數(shù)淘汰名單焦企常態(tài)化限產(chǎn),實(shí)際影響規(guī)模有限。綜合來看,貿(mào)易價格下行疊加盤面止跌修復(fù)貼水,而現(xiàn)實(shí)需求并未顯著回落,低庫存特性或?qū)⒓铀俣瑑﹄A段性補(bǔ)庫需求,加之當(dāng)前原煤產(chǎn)能釋放仍受產(chǎn)地安全檢查限制,價格下方存在支撐。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 玻璃純堿向下空間不足,純堿遠(yuǎn)月多單可長期配置 現(xiàn)貨:10月17日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿3150-3200元/噸(0),華東重堿2900-3100元/噸(0),華中重堿2900-3000元/噸(-100/-100),昨日華中、華南、西南現(xiàn)貨價格繼續(xù)不同程度下調(diào);10月17日,浮法玻璃全國均價2097元/噸(0),現(xiàn)貨持穩(wěn)。 上游:10月17日,隆眾純堿日度開工率上升至90.02%(0),檢修日度損失量為1.1萬噸,生產(chǎn)平穩(wěn)。 下游:(1)浮法玻璃:10月17日,運(yùn)行產(chǎn)能171110t/d(-400),開工率82.41%(0),產(chǎn)能利用率83.35%(-0.26%)。昨日浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回升,昨日沙河85%(↑),湖北88%(↓),華東101%(-),華南101%(↑),西北96%(↑),西南95%(↑),東北95%(↑),全國平均94%(↑)。(2)光伏玻璃:10月17日,運(yùn)行產(chǎn)能94360t/d(0),開工率82.25%(0),產(chǎn)能利用率93.76%(0)。 點(diǎn)評:(1)純堿:供給增長的利空基本明牌。如若遠(yuǎn)興、金山、德邦、阜豐等裝置如期投產(chǎn),預(yù)計純堿周產(chǎn)上限將提高至75-76萬噸,11月單月產(chǎn)量可達(dá)到320萬噸。疊加進(jìn)口純堿集中到港,四季度純堿累庫幅度可能達(dá)到120-130萬噸。下游持貨意愿降低,全國現(xiàn)貨價格陸續(xù)調(diào)降。雖然純堿價格下行驅(qū)動明確,但是純堿期貨價格已對供應(yīng)增長的利空提前反映。目前純堿期貨主力合約價格幅貼水現(xiàn)貨幅度超40%,5月價格又繼續(xù)貼水主力價格,且已低于現(xiàn)貨氨堿法成本線。考慮到四季度能源價格缺乏大跌的基礎(chǔ),純堿期貨估值,尤其遠(yuǎn)月估值已偏低。不妨以空間換時間,買入05合約,等待其估值上修的機(jī)會。(2)浮法玻璃:四季度浮法玻璃可能供需雙增。其中需求受益于家裝訂單對工程訂單的彌補(bǔ),預(yù)計四季度同比增長約3.2%,但隨著地產(chǎn)竣工周期逐步轉(zhuǎn)弱,玻璃需求增速或?qū)⒅鸩交芈?。供給端,高盈利驅(qū)動浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn),若年內(nèi)剩余浮法玻璃復(fù)產(chǎn)/點(diǎn)火/冷修計劃均落實(shí),四季度浮法玻璃供應(yīng)將同比增長約5.7%。供應(yīng)增長快于需求增加,四季度浮法玻璃有累庫風(fēng)險。但是,四季度宏觀國內(nèi)金融、經(jīng)濟(jì)、庫存三大周期有望共振向好;浮法玻璃產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力可控;玻璃期貨估值偏低,主力合約價格已低于浮法玻璃煤制及天然氣制玻璃成本線,對利空反映較為充分。在此價格基礎(chǔ)上玻璃追空性價比較低。 策略建議:單邊,純堿5月合約仍有多配價值;組合,純堿1-5反套持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 不確定性影響因素加大油價波動 地緣政治方面,巴以沖突目前未進(jìn)一步激化,市場情緒略有緩和,來自地緣因素的推力暫時消退。 機(jī)構(gòu)方面,原油市場總體仍然保持緊平衡,但三大機(jī)構(gòu)月報顯示遠(yuǎn)期需求被抑制。IEA10月月報,2023年全球石油需求增速預(yù)計為230萬桶/日,2024年全球石油需求增長預(yù)測下調(diào)至88萬桶/日,石油市場將保持緊張的平衡。 OPEC也對今年四季度和明年一季度需求做出了下調(diào),2023年全球原油需求增速保持在244萬桶/日不變。 EIA月報將2023年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)5萬桶/日至176萬桶/日,將2024年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)4萬桶/日至132萬桶/日。 庫存方面,最新API數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存下降438.3萬桶,超市場預(yù)期,成品油也整體去庫,提振市場情緒。 總體而言,需求層面難以支持油價上行,但供應(yīng)端地緣政治不確定性影響因素下,油價或維持高位區(qū)間大幅波動,建議暫觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
棉花 | 供需結(jié)構(gòu)偏寬松,棉花宜持空頭思路 供需方面,USDA10月供需報告影響中性,全球產(chǎn)量方面,由于巴西、阿根廷和坦桑尼亞產(chǎn)量增加抵消了美國、澳大利亞和希臘的減產(chǎn),產(chǎn)量最終小幅上調(diào)4.6萬噸,貿(mào)易量及消費(fèi)量僅小幅下調(diào)。對北半球整體影響中性。 國內(nèi)方面,10月中旬大規(guī)模采收開啟,新棉收購逐步進(jìn)入旺季。從部分地區(qū)表現(xiàn)來看,目前收購進(jìn)度仍然較為緩慢,軋花廠收購趨于謹(jǐn)慎,預(yù)計收購態(tài)勢將隨著機(jī)采棉大量采摘上市方可趨于明朗。此前預(yù)期的搶收目前來看發(fā)生概率可能較低,或形成預(yù)期落空的價格負(fù)反饋。 需求方面,下游紡織市場旺季已近尾聲,節(jié)后訂單增量不足,價格也呈下滑趨勢,紡企開機(jī)雖然暫穩(wěn),但虧損生產(chǎn)情況持續(xù),庫存壓力上升,對棉花采購需求不足。近期紡織品服裝出口數(shù)據(jù)方面來看,1-9月我國紡服出口同比下降9.5%,9月紡織服裝出口同比下降6.5%。 總體而言,產(chǎn)業(yè)基本面市場氛圍整體偏空,供需結(jié)構(gòu)偏寬松情況下棉花宜持空頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 烯烴裝置降負(fù),甲醇期貨補(bǔ)跌 今日內(nèi)蒙古久泰200萬噸甲醇裝置臨時停車10天。另外天津渤化和新疆恒有兩套MTO裝置降低負(fù)荷。西北樣本生產(chǎn)企業(yè)周度簽單量為6.59(-1.81)萬噸,屬于正常水平。周二日盤期貨價格大幅下跌,各地現(xiàn)貨價格普遍跟跌,但幅度有限。夜盤01合約跌破關(guān)鍵支撐位,在供應(yīng)過剩預(yù)期下,期貨很有可能進(jìn)一步下探至2250元/噸。港口煤炭價格已經(jīng)連跌一周,本周產(chǎn)地煤價也開始下跌。9月至今港口煤炭庫存快速積累,反映當(dāng)前供應(yīng)充足,四季度采暖需求有限,很難支撐煤炭價格大幅上漲。當(dāng)前繼續(xù)追空甲醇風(fēng)險較高,建議等待確定性更高的機(jī)會出現(xiàn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 需求即將進(jìn)入淡季,維持看空觀點(diǎn) 目前石化庫存下降至80萬噸以下,生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)加速下降跡象,但社會庫存仍然保持高位。本周新增檢修裝置較少,同時十一和上周臨時檢修的多數(shù)裝置即將重啟,開工率進(jìn)一步提升。盡管節(jié)后聚烯烴現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺,但下游主要產(chǎn)品價格持續(xù)下跌,其中華東BOPP下跌300元/噸。按照歷史規(guī)律,11月起除農(nóng)膜外的其他下游將正式進(jìn)入淡季,屆時開工率將大幅下降,疊加聚烯烴寬松的供應(yīng),聚烯烴價格易跌難漲,因此我們在12月之前都維持看空觀點(diǎn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 原料價格表現(xiàn)韌性,成本支撐逐步抬升 供給方面:國產(chǎn)膠季節(jié)性放量推動滬膠倉單上行,但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)基本步入旺產(chǎn)季下半程,而泰國生產(chǎn)旺季原料釋放不及預(yù)期,合艾市場膠水價格表現(xiàn)堅挺,氣候影響或有增強(qiáng),考慮本輪厄爾尼諾事件正步入峰值時期,天然橡膠供應(yīng)端不穩(wěn)定因素增多。 需求方面:9月汽車產(chǎn)銷均創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄,消費(fèi)刺激措施效用顯現(xiàn),產(chǎn)業(yè)積極因素逐步積聚,傳統(tǒng)旺季有望維持車市復(fù)蘇;且山東輪胎企業(yè)開工意愿依然樂觀,產(chǎn)成品去庫順利,半鋼胎產(chǎn)線開工率回升至季度均值高位區(qū)間,橡膠需求兌現(xiàn)及傳導(dǎo)效率尚佳。 庫存方面:到港不足疊加下游采購積極,港口庫存維持降庫之勢,滬膠倉單雖有增長但仍處于同期低位水平,橡膠庫存端壓力繼續(xù)減輕。 核心觀點(diǎn):旺產(chǎn)季產(chǎn)出增量不足,原料價格表現(xiàn)較強(qiáng)韌性,氣候因素的負(fù)面影響仍存,而國內(nèi)車市延續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇,政策引導(dǎo)效果突出,需求兌現(xiàn)提升產(chǎn)業(yè)利潤,港口現(xiàn)貨維持去庫之勢,供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善,基本面積極因素對價格驅(qū)動依然向上。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面無實(shí)質(zhì)性利多,棕油上方空間有限 昨日棕櫚油價格早盤震蕩運(yùn)行,夜盤小幅走強(qiáng)。原油價格的強(qiáng)勢對油脂形成一定支撐?;久娣矫妫钚翸POB數(shù)據(jù)顯示,馬棕9月產(chǎn)量環(huán)比增長4.33%,供給仍較為充裕。而需求方面,中國、印度等國需求仍較為疲弱,馬棕9月出口數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)疲弱,同時馬棕庫存進(jìn)一步抬升,仍處偏高水平,對價格存在一定壓力。而國內(nèi)庫存近期有所回落,下游補(bǔ)庫需求存改善預(yù)期。綜合來看,目前實(shí)質(zhì)性利多仍較為有限,棕櫚油價格持續(xù)向上動能有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報告內(nèi)容的期貨分析師,在此申明,本報告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與,未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料,我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更,我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考,報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價,投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書面授權(quán),任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā),須注明出處為興業(yè)期貨,且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |