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操盤建議:
金融期貨方面:國內(nèi)政策面、基本面良性循環(huán)格局漸現(xiàn),海外主要國家通脹回落節(jié)奏加快、亦利于宏觀流動(dòng)性環(huán)境改善,積極增量因素占主導(dǎo),股指漲勢(shì)未改。從業(yè)績、估值因素看,大盤價(jià)值股表現(xiàn)仍占優(yōu),滬深300期指多單持有。
商品期貨方面:有色金屬及建材鏈品種上行驅(qū)動(dòng)明確。
操作上:
1.美元指數(shù)創(chuàng)新低,滬銅2303前多持有;
2.供需維持緊平衡格局,行業(yè)低庫存將延續(xù)至5月,純堿SA305多單耐心持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 驅(qū)漲因素將持續(xù)發(fā)酵,滬深300期指多單持有 周四(1月12日),A股整體呈小漲態(tài)勢(shì)。截至收盤,上證指數(shù)微漲0.05%報(bào)3163.45點(diǎn),深證成指漲0.23%報(bào)11465.73點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%報(bào)2458.49點(diǎn),中小綜指漲0.14%報(bào)11961.39點(diǎn),科創(chuàng)50指微漲0.02%報(bào)974.19點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.68萬億、較前日縮量;當(dāng)日北向資凈流入為95.5億,已連續(xù)多日加倉、且幅度較大。 盤面上,TMT、非銀金融、電力設(shè)備及新能源、汽車等板塊漲幅相對(duì)較大,而房地產(chǎn)、消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售和建材等板塊走勢(shì)則較弱。 因現(xiàn)貨指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺,當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊,且整體維持正向結(jié)構(gòu)。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則持續(xù)回落??傮w看,市場情緒依舊偏向積極。 當(dāng)日主要消息如下:1.我國12月CPI值同比+1.8%,前值+1.6%;當(dāng)月PPI值同比-0.7%,前值-1.3%;2.美國12月核心CPI值同比+5.7%,前值+6%;3.據(jù)國資委,要持續(xù)推動(dòng)國有資本向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中,包括能源資源、戰(zhàn)略性物資儲(chǔ)備等領(lǐng)域。 近日A股呈整理態(tài)勢(shì)、且交投量能亦有萎縮,但關(guān)鍵位支撐明確、且價(jià)格結(jié)構(gòu)亦屬樂觀狀態(tài),技術(shù)面多頭格局未改。而海外主要國家通脹回落節(jié)奏加快,前期緊縮貨幣政策的影響將進(jìn)一步弱化、而邊際利多效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。此外,國內(nèi)政策面、基本面良性循環(huán)的格局亦持續(xù)印證??傮w看,積極推漲因素有繼續(xù)發(fā)酵空間,股指仍處漲勢(shì)。從具體分類指數(shù)看,考慮盈利修復(fù)確定性、估值水平、及盤面走勢(shì)看,當(dāng)前階段大盤價(jià)值股整體表現(xiàn)仍最優(yōu),對(duì)應(yīng)滬深300期指多單繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元指數(shù)創(chuàng)新低,銅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng) 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)68535元/噸,相較前值上漲1045元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)維持在高位震蕩,LME銅表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。宏觀方面,昨日美國CPI如期增速放緩,市場對(duì)加息節(jié)奏減緩預(yù)期增強(qiáng),美元指數(shù)快速回落至102附近。國內(nèi)方面,疫情拖累基本消退,國內(nèi)宏觀修復(fù)預(yù)期持續(xù)出現(xiàn)改善,疊加促銷費(fèi)、拉投資等政策發(fā)力方向,從中期來看,對(duì)有色中性偏多。供給方面,雖然秘魯?shù)葒毅~礦供給有所減少,但其他國家產(chǎn)量有所提升,且海外礦端擾動(dòng)事件持續(xù)時(shí)間較短,整體銅礦供給仍有所增加,礦端供給寬松預(yù)計(jì)將延續(xù)至23年,關(guān)注冶煉端產(chǎn)能修復(fù)情況。下游需求方面,受到國內(nèi)宏觀預(yù)期改善的影響,國內(nèi)需求預(yù)期出現(xiàn)抬升,但部分下游企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)停工放假,實(shí)際需求較為疲弱,拿貨意愿不強(qiáng)。疊加海外衰退預(yù)期持續(xù),存在一定拖累。庫存方面,目前庫存仍處于低位,LME庫存繼續(xù)下滑對(duì)銅價(jià)形成支撐。綜合而言,國內(nèi)需求預(yù)期存進(jìn)一步改善空間,且交易所庫存處于低位,對(duì)銅價(jià)形成一定支撐,短期內(nèi)銅價(jià)或進(jìn)一步上行。但中期來看,礦端供給預(yù)計(jì)延續(xù)寬松,冶煉端產(chǎn)能持續(xù)修復(fù),季節(jié)性累庫即將到來,且從價(jià)差結(jié)構(gòu)來看,目前仍維持遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu),銅價(jià)上漲的持續(xù)性仍有待觀察。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 供給約束明確,鋁價(jià)易漲難跌 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18230元/噸,相較前值上漲120元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)全天震蕩運(yùn)行,小幅走高,LME鋁表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。海外宏觀方面,昨日美國CPI如期增速放緩,市場對(duì)加息節(jié)奏減緩預(yù)期增強(qiáng),美元指數(shù)快速回落至102附近。國內(nèi)方面,疫情拖累基本消退,國內(nèi)宏觀修復(fù)預(yù)期持續(xù)出現(xiàn)改善,疊加促銷費(fèi)、拉投資等政策發(fā)力方向,中期來看,對(duì)有色存在利多。但目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫未有實(shí)質(zhì)性改善,樂觀預(yù)期兌現(xiàn)節(jié)奏較慢。供給方面,海外能源壓力逐步緩解,預(yù)計(jì)23年海外鋁產(chǎn)能進(jìn)一步減產(chǎn)可能性較低,但增量有限。而國內(nèi)方面,目前受影響產(chǎn)能主要受冬季和水電問題,云南及貴州等地枯水期大概率將持續(xù),且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長,預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放需等待至明年下半年。下游需求方面,受鋁價(jià)抬升的影響,交投有所改善,但主要以貿(mào)易商之間為主,部分下游企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)停工放假,剛需補(bǔ)庫為主。終端消費(fèi)方面,目前暫無實(shí)質(zhì)性改善,關(guān)注投資端進(jìn)一步刺激政策。庫存方面,季節(jié)性累庫已經(jīng)啟動(dòng),本周受成交改善的影響,累庫節(jié)奏略有放緩,目前庫存仍低于去年同期水平。綜合來看,季節(jié)性累庫及終端需求改善的暫未兌現(xiàn)對(duì)鋁價(jià)反彈形成一定壓制,但供給端約束明確,產(chǎn)能釋放有限,疊加下游需求預(yù)期存進(jìn)一步改善空間,鋁價(jià)易漲難跌。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | 警惕發(fā)改委調(diào)控風(fēng)險(xiǎn),鐵礦價(jià)格高位震蕩 1、螺紋:春節(jié)臨近,剛需下行趨勢(shì)不可逆,螺紋已進(jìn)入被動(dòng)累庫階段,本周熱卷總庫存環(huán)比增10.99%至671.15萬噸,同比增22%。近期原料端利空相對(duì)集中,鐵礦價(jià)格連續(xù)上漲引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),昨日消息廣東區(qū)域海關(guān)已允許澳煤正常報(bào)關(guān),焦炭現(xiàn)貨第一輪提降陸續(xù)落地,未來將累計(jì)有3-4輪的降價(jià)空間,短期高爐成本支撐有所減弱。螺紋期現(xiàn)價(jià)格相對(duì)淡季基本面偏高,期貨升水現(xiàn)貨,短期續(xù)漲動(dòng)力受限。不過,電爐減產(chǎn)放假+高爐虧損淡季檢修,螺紋鋼產(chǎn)量已低于去年同期,本周螺紋周產(chǎn)量環(huán)比降3.97%至237.91萬噸,同比減16.34%,且有望繼續(xù)下降,低供給有利于緩和淡季累庫壓力,春節(jié)后螺紋庫存高度或相對(duì)有限。且宏觀上2023年穩(wěn)增長背景下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)復(fù)蘇的預(yù)期仍難以被證偽。綜合看,強(qiáng)預(yù)期邏輯依然是支撐價(jià)格的核心,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期難以被證偽,且低供給背景下,淡季螺紋累庫高度較為有限,螺紋價(jià)格支撐較強(qiáng),但短期原料端利空消息較多,高爐成本支撐力度或有所減弱,且短期宏觀增量利多有限,淡季螺紋估值相對(duì)偏高,春節(jié)前續(xù)漲動(dòng)能受限。策略上:單邊,新單不宜追高,仍持回調(diào)后再做多05合約的思路;組合:澳煤進(jìn)口將逐步恢復(fù),全年焦煤供給增量可觀,焦煤環(huán)節(jié)讓利鋼廠的概率較高,可等待螺紋/焦煤比值低位時(shí)參與做多螺紋做空焦煤的套利。關(guān)注:春節(jié)后需求啟動(dòng)情況。
2、熱卷:短期國內(nèi)宏觀增量利多較為有限,經(jīng)濟(jì)仍處于底部區(qū)間,市場對(duì)2023年2季度總需求的復(fù)蘇依然存在分歧;同時(shí),海外緊縮持續(xù),衰退風(fēng)險(xiǎn)仍在積累。春節(jié)臨近,熱卷需求下行趨勢(shì)較明確,目前也已進(jìn)入被動(dòng)累庫階段,本周熱卷總庫存環(huán)比增4.48%至308.73萬噸,同比增3.26%。同時(shí),近期原料端利空相對(duì)集中,鐵礦價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),昨日市場消息廣東區(qū)域海關(guān)已允許澳煤正常報(bào)關(guān),近期焦炭現(xiàn)貨第一輪提降陸續(xù)落地,未來將累計(jì)有3-4輪降價(jià)空間,短期高爐成本支撐有所減弱。不過,國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長大方向不變,2023年消費(fèi)刺激是中央政府穩(wěn)增長工作的核心內(nèi)容之一,傳統(tǒng)消費(fèi)大頭“房+車”仍將直接受益,政策刺激疊加居民部門超額儲(chǔ)蓄的潛在釋放空間,2023年消費(fèi)修復(fù)力度可期。綜合看,熱卷基本面供需矛盾暫不突出,淡季累庫壓力有限,且國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策逐步加碼疊加疫情影響消退,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期難以被證偽,熱卷價(jià)格的支撐較強(qiáng),但短期宏觀增量利多有限,淡季熱卷期價(jià)接近平水,春節(jié)前續(xù)漲動(dòng)能或受限。策略上,單邊:新單不宜追高,仍持調(diào)整后做多的思路;組合:澳煤將逐步恢復(fù)通關(guān),2023年焦煤供給增量可觀,焦煤環(huán)節(jié)讓利鋼廠的概率較高,可等待逢熱卷/焦煤比值較低時(shí)參與做多熱卷做空焦煤的套利策略。關(guān)注:春節(jié)后需求啟動(dòng)情況。
3、鐵礦石:本周鋼聯(lián)樣本高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增至222.3萬噸/天,同比增幅縮窄至8.61萬噸,鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比增284.85萬噸至10241.19萬噸,同比降幅擴(kuò)大至1253.94萬噸,有利于支撐春節(jié)期間鐵礦消耗及春節(jié)后鋼廠進(jìn)口礦補(bǔ)庫。鐵礦供需過剩壓力有限,本周 45港進(jìn)口礦庫存環(huán)比增228.39萬噸至1.336億噸,同比減少2338.26萬噸。春節(jié)后海外礦山鐵礦發(fā)運(yùn)仍處于季節(jié)性低位,而國內(nèi)高爐鐵水產(chǎn)量將由低位逐步抬升,疊加鋼廠進(jìn)口礦庫存偏低節(jié)后仍有部分補(bǔ)庫需求待釋放,鐵礦供需節(jié)奏存在階段性的錯(cuò)配。截至1月12日收盤,鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品(IOC6)15(前值25),05合約貼水24(前值25)。不過春節(jié)臨近,終端需求逐步滑向冰點(diǎn),國內(nèi)高爐持續(xù)虧損疊加鋼廠成材自儲(chǔ),資金壓力有限制約鋼廠原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫力度,春節(jié)前鋼廠鐵礦補(bǔ)庫基本結(jié)束。同時(shí),11月以來鐵礦石價(jià)格連續(xù)2個(gè)多月的上漲,引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),不排除發(fā)改委調(diào)控措施再出的可能。綜合看,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期難以證偽,春節(jié)后鋼廠原料低庫存+高爐復(fù)產(chǎn)+外礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落,鐵礦供需仍存在階段性錯(cuò)配,但春節(jié)前鋼廠鐵礦補(bǔ)庫接近尾聲,鐵礦石價(jià)格調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)增加,短期有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。策略上,單邊:新單不宜追高,仍持回調(diào)后做多05合約的思路。關(guān)注:春節(jié)后終端需求啟動(dòng)情況;春節(jié)后鋼廠原料補(bǔ)庫。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦?fàn)t開工開始回落,南港澳媒可正常報(bào)關(guān) 焦炭:供應(yīng)方面,連續(xù)提降使得焦企生產(chǎn)經(jīng)營狀況再度陷入困境,本周中焦協(xié)會(huì)議號(hào)召與會(huì)企業(yè)加大限產(chǎn)力度,東北地區(qū)焦?fàn)t開工率下降顯著,主產(chǎn)區(qū)部分原料成本偏高企業(yè)亦紛紛降低開工負(fù)荷,節(jié)前焦?fàn)t開工率呈現(xiàn)回落之勢(shì)。需求方面,鐵水產(chǎn)量仍維持220萬噸之上,焦炭入爐需求支撐尚可,但鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏持續(xù)放緩,原料冬儲(chǔ)接近尾聲,焦化廠廠內(nèi)庫存大幅累庫,關(guān)注節(jié)后鐵水產(chǎn)量回升速度所帶來的焦炭剛需的增量。現(xiàn)貨方面,焦炭第二輪提降基本落地,港口貿(mào)易環(huán)節(jié)亦同步趨弱,現(xiàn)貨市場維持下行區(qū)間運(yùn)行,但焦企多考慮成本支撐及自身虧損情況而挺價(jià)意愿增強(qiáng),第三輪降價(jià)難度升溫。綜合來看,鋼廠原料補(bǔ)庫行為逐步減緩,港口貿(mào)易環(huán)節(jié)成交走弱,焦炭次輪提降快速落地,而焦企經(jīng)營狀況迅速轉(zhuǎn)差,加之春節(jié)將近,焦?fàn)t開工狀況延續(xù)下行趨勢(shì),焦炭供需維持雙弱格局,價(jià)格走勢(shì)陷入震蕩,關(guān)注近期宏觀政策變動(dòng)預(yù)期是否帶動(dòng)市場交易情緒回暖。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,春節(jié)將至,煤礦安全檢查維持高壓態(tài)勢(shì),主產(chǎn)區(qū)礦井存在提前放假可能,整體開工制約因素依然較強(qiáng),坑口原煤產(chǎn)出較難顯著提升;進(jìn)口煤方面,廣東區(qū)域海關(guān)接到通知已可對(duì)澳大利亞煤炭進(jìn)行正常報(bào)關(guān),澳媒進(jìn)口時(shí)隔兩年有余再度重啟,且當(dāng)前甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)維持順暢,焦煤進(jìn)口市場補(bǔ)充作用效果將大幅提升。需求方面,焦炭兩輪提降后焦化利潤快速萎縮,年前焦?fàn)t開工率或難再回升,且原料冬儲(chǔ)接近尾聲,下游采購趨于謹(jǐn)慎,坑口拉運(yùn)亦有放緩,焦煤貿(mào)易需求同步走弱。綜合來看,春節(jié)臨近,原煤坑口產(chǎn)出難有增量,焦企補(bǔ)庫力度亦有放緩,焦煤貿(mào)易價(jià)格維持弱勢(shì),現(xiàn)實(shí)供需同步回落,但澳媒通關(guān)放行提振進(jìn)口市場,年后焦煤供應(yīng)呈現(xiàn)回升之勢(shì),長期供應(yīng)壓力逐步緩解,關(guān)注煤炭進(jìn)口政策調(diào)整的發(fā)酵空間及宏觀政策是否存在增量利多影響。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供減需增預(yù)期較強(qiáng),2023年玻璃逢低做多為主 現(xiàn)貨:1月12日,華北重堿2900元/噸(0),華東重堿2900元/噸(0),華中重堿2850元/噸(0),本周東北輕重堿分別漲120和50,西南輕重堿分別漲20。 供給:1月12日,純堿周度開工率為91.14%(-1.15%),純堿周產(chǎn)量61.9萬噸,環(huán)比-0.77%,降幅1.24%。近期暫無檢修計(jì)劃,個(gè)別企業(yè)檢修即將結(jié)束,隆眾預(yù)估下周整體開工重心上移,開工率92%左右,產(chǎn)量61-62萬噸上下。 庫存:1、純堿:(1)生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存:1月12日,純堿企業(yè)庫存27.04萬噸,環(huán)比-2.55萬噸(-8.62%),節(jié)前企業(yè)積極發(fā)貨,兌現(xiàn)訂單,降低庫存;(2)社會(huì)庫存:小幅度增加,漲幅1.1萬左右。2、浮法玻璃:(1)生產(chǎn)環(huán)節(jié):1月12日,浮法玻璃企業(yè)總庫存6151.8萬重箱,環(huán)比-3.56%,連續(xù)5周下降,同比增56.92%。 需求:(1)浮法玻璃:1月12日,運(yùn)行產(chǎn)能159680t/d(0),開工率78.22%(0),產(chǎn)能利用率79.13%(0),本周浮法玻璃產(chǎn)量111萬噸(環(huán)比-0.21%,同比-8.82%);浮法玻璃均價(jià)報(bào)1622元/噸(周環(huán)比+1.63%),臨近春節(jié),主產(chǎn)地玻璃產(chǎn)銷率有所下滑,本周全國浮法玻璃周度平均產(chǎn)銷率96%,較上周下降2%;下周西南一條600噸產(chǎn)線計(jì)劃放水冷修;(2)光伏玻璃:1月12日,運(yùn)行產(chǎn)能79760t/d(0),開工率87.83%(0),產(chǎn)能利用率94.99%(0);下周光伏玻璃暫無投產(chǎn)計(jì)劃。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿,基本面變化不大,供需緊平衡、庫存偏低的格局尚未改變。綜合考慮2023年光伏玻璃投產(chǎn)、浮法玻璃冷修、以及純堿產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃,預(yù)計(jì)5月前,純堿供需將維持緊平衡格局,行業(yè)低庫存格局將延續(xù)。目前主要的風(fēng)險(xiǎn)在于遠(yuǎn)興裝置投產(chǎn)時(shí)間,近期市場消息,遠(yuǎn)興一期500萬噸產(chǎn)能3個(gè)裝置將分別于5月、6月中以及9月投產(chǎn),但面對(duì)2000元/噸的潛在利潤,不排除提前投產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),昨日消息廣東區(qū)域海關(guān)允許澳煤正常報(bào)關(guān),全年煤炭供給增量可觀,煤炭價(jià)格重心下行的壓力較大,疊加5月后遠(yuǎn)興低成本天然堿產(chǎn)能投產(chǎn),長期看純堿成本存在下行風(fēng)險(xiǎn)。(2)浮法玻璃,伴隨浮法玻璃冷修增加,浮法玻璃產(chǎn)能利用率較2022年初的高點(diǎn)累計(jì)下降約11%,周產(chǎn)量同比降8.82%,隆眾樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存已連續(xù)5周下降,2023年部分高齡窯線仍有檢修計(jì)劃。同時(shí),2023年穩(wěn)增長背景下,地產(chǎn)銷售竣工改善確定性較高,浮法玻璃需求有望復(fù)蘇。供減需增的預(yù)期邏輯下,玻璃基本面將轉(zhuǎn)暖,價(jià)差結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的遠(yuǎn)期升水特征。 策略建議:單邊,純堿05合約及玻璃05合約仍持多頭思路,多單耐心持有,新單則持逢回調(diào)做多的機(jī)會(huì)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 美國CPI環(huán)比下降,原油短期維持重心震蕩上行趨勢(shì) 宏觀方面,美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,美國2022年12月CPI同比上升6.5%,為自2022年年中達(dá)到峰值以來連續(xù)第六個(gè)月放緩,為美聯(lián)儲(chǔ)下月放慢加息步伐提供了空間,2月加息幅度可能將進(jìn)一步收窄至25個(gè)基點(diǎn),市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。 需求方面,EIA《短期能源展望》報(bào)告中表示,2023年全球原油需求增速預(yù)期為105萬桶/日,此前預(yù)計(jì)為100萬桶/日。全球市場將從2022年底原油需求低谷迎來復(fù)蘇階段,隨著中國的疫情放開,需求指標(biāo)再次大幅惡化的可能性減小。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,截至1月6日當(dāng)周,美國原油庫存變動(dòng)實(shí)際公布增加1896.20萬桶,汽油增加411.40萬桶,精煉油庫存減少106.90萬桶。美國原油庫存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期,成品油庫存也增加,表明當(dāng)前需求低迷,部分煉油廠大幅停產(chǎn)。 總體而言,海外市場將繼續(xù)定價(jià)中國帶動(dòng)全球需求恢復(fù)的預(yù)測(cè),隨著美國CPI數(shù)據(jù)環(huán)比下降、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)將維持重心震蕩上行格局。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本端原油重心上移,PTA受支撐短期偏強(qiáng) PTA方面,嘉興石化220萬噸重啟暫未出料,逸盛其他裝置負(fù)荷小幅調(diào)整,亞東負(fù)荷調(diào)整至8成,恒力石化220萬噸恢復(fù),嘉通能源250萬噸裝置負(fù)荷提升,1月4日,英力士2號(hào)裝置110萬噸產(chǎn)能如期重啟,截至1月6日,PTA周度開工率回升5.8%至69.4%。 乙二醇方面,行業(yè)整體開工率為53.70%,其中乙烯制開工率為59.90%,合成氣制開工率為44.04%。截止到1月9日,華東MEG主要庫區(qū)庫存統(tǒng)計(jì)在90.3萬噸,較上周同期減少3.0萬噸。 內(nèi)需方面,截至1月6日,聚酯開工負(fù)荷67.5%,周度小幅上升1.5%。終端方面,節(jié)前全面放假,長短絲開工率受影響目前都萎靡。逐漸臨近春節(jié)假期,市場整體需求呈現(xiàn)易跌難漲的態(tài)勢(shì)。 成本方面,美國CPI數(shù)據(jù)環(huán)比下降,宏觀市場情緒大幅提振、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。原油價(jià)格重心將逐步上移,成本端存在較強(qiáng)支撐。 總體而言,市場供應(yīng)大幅提升,而下游聚酯端需求下滑明顯,企業(yè)節(jié)前備貨意愿不強(qiáng),年后織造訂單預(yù)計(jì)依然較弱,可能拖累年后備貨力度;由于原油市場受提振明顯,PTA受支撐短期偏強(qiáng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 市場觀望居多,節(jié)前工業(yè)硅震蕩偏弱為主 供應(yīng)方面,四川由于電價(jià)高位,加之市場低迷,部分企業(yè)已停爐檢修,但樂山開工稍有恢復(fù),供應(yīng)穩(wěn)定;云南部分企業(yè)存在停爐計(jì)劃。整體供應(yīng)量將有所縮減,但受新疆復(fù)產(chǎn)影響工業(yè)硅周度產(chǎn)量回落幅度不大。 需求方面,下游整體需求偏弱。多晶硅方面,產(chǎn)業(yè)鏈利潤歸屬不斷下移,多晶硅新單簽訂弱勢(shì)且價(jià)格持續(xù)下行,導(dǎo)致多晶硅廠對(duì)工業(yè)硅的采購熱情稍有下降。有機(jī)硅市場價(jià)格持續(xù)弱勢(shì),終端需求拖累,開工低位,對(duì)工業(yè)硅需求弱勢(shì)。下游鋁合金生方面,目前正值元旦節(jié)后、春節(jié)之前,各地汽運(yùn)陸續(xù)放假,運(yùn)輸節(jié)奏放慢,鋁棒社會(huì)庫存有所增加,廠家生產(chǎn)動(dòng)力進(jìn)一步下降,市場內(nèi)幾乎無人買貨。 庫存方面,黃埔港庫存、昆明港、天津港庫存高位平穩(wěn),臨近年底需求持續(xù)弱勢(shì),庫存高壓下企業(yè)出貨排庫意愿增強(qiáng)。 總體而言,春節(jié)前貿(mào)易商出貨壓力較大,市場觀望居多,預(yù)計(jì)本周市場延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 氣頭裝置推遲重啟,傳統(tǒng)下游開工率驟降 本周新增陜西潤中和貴州天福兩套裝置檢修,甲醇產(chǎn)量減少2萬噸至152萬噸。原本計(jì)劃重啟的重慶卡貝樂,玖源化工和重慶萬利來都推遲至下周,短期供應(yīng)大幅增長的預(yù)期被證偽。下游開工率中醋酸和甲醛降低,烯烴因浙江興興重啟而提升,下周為春節(jié)前最后一周,預(yù)計(jì)傳統(tǒng)下游開工率進(jìn)一步降低,而烯烴保持穩(wěn)定。隨著運(yùn)費(fèi)上漲,節(jié)前剛需補(bǔ)庫,天然氣檢修裝置推遲重啟,以及烯烴裝置復(fù)產(chǎn)等利好因素出現(xiàn),本周甲醇價(jià)格迎來小幅上漲,生產(chǎn)企業(yè)庫存已經(jīng)降低至合理水平,同時(shí)降低了節(jié)后下跌的可能。昨日PP漲幅大幅甲醇,節(jié)后如果需求好轉(zhuǎn),PP有望進(jìn)一步上漲,建議提前做多PP-3MA價(jià)差。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 需求預(yù)期向好,聚烯烴暫時(shí)止跌 周五石化庫存為52.5(-3)萬噸。本周PE新增兩套裝置檢修,產(chǎn)量維持在51萬噸,PP新增一套裝置檢修,產(chǎn)量些許減少至59萬噸。臨近春節(jié),下游開工率大幅降低,PE環(huán)比降低6%,PP環(huán)比降低5%,其中注塑和管材開工率下降最多,而薄膜開工相對(duì)穩(wěn)定,BOPP企業(yè)接單量在周一和周二一度達(dá)到近一年極高水平。在連續(xù)下跌5日后,短短3日聚烯烴期貨反彈200點(diǎn),考慮到春節(jié)后需求向好預(yù)期較為強(qiáng)烈,同時(shí)原油開始觸底反彈,可以提前布局聚烯烴多單防范上漲風(fēng)險(xiǎn),期貨做多2305合約,期權(quán)買入牛市看漲價(jià)差。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 節(jié)前下游開工延續(xù)回落態(tài)勢(shì),港口現(xiàn)貨庫存繼續(xù)累庫 供給方面:停割前國內(nèi)天膠產(chǎn)出連續(xù)創(chuàng)下近年單月產(chǎn)量峰值紀(jì)錄,彰顯極端氣候影響弱化后產(chǎn)區(qū)物候條件的平穩(wěn);而橡膠進(jìn)口季節(jié)性走強(qiáng),原料供應(yīng)增多使得泰國南部合艾市場保持低位震蕩格局,進(jìn)口補(bǔ)充作用繼續(xù)增強(qiáng),天然橡膠供應(yīng)端延續(xù)增長之勢(shì)。 需求方面:乘用車零售受終端讓利沖量影響表現(xiàn)回暖,但12月汽車產(chǎn)銷雙雙下滑,景氣拐點(diǎn)基本確立,而中汽協(xié)呼吁延續(xù)實(shí)施車購稅減征措施,關(guān)注年后產(chǎn)業(yè)政策是否跟進(jìn);另外,本周輪胎企業(yè)開工情況延續(xù)下行態(tài)勢(shì),企業(yè)春節(jié)假期或有提前,天膠需求兌現(xiàn)維持弱勢(shì)。 庫存方面:春節(jié)臨近,下游采購意愿表現(xiàn)平淡,而橡膠到港維持增長,港口庫存加速累庫,庫存壓力持續(xù)顯現(xiàn)。 核心觀點(diǎn):12月汽車產(chǎn)銷增速紛紛回落收官2022年,車購稅恢復(fù)打破市場期待,需求預(yù)期表現(xiàn)疲軟,輪企開工延續(xù)下滑,而橡膠進(jìn)口維持季節(jié)性強(qiáng)勢(shì),港口庫存連續(xù)12周增庫,節(jié)前滬膠策略可延續(xù)空頭思路;但考慮到商務(wù)部表態(tài)力挺汽車消費(fèi),中汽協(xié)亦呼吁延續(xù)購置稅優(yōu)惠政策,近期需密切關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割期間政策變動(dòng)對(duì)市場交易氛圍帶來的樂觀影響,謹(jǐn)慎持倉。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供需面驅(qū)動(dòng)有限,棕油震蕩筑底 上一交易日棕櫚油價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行。宏觀方面,人民幣近期表現(xiàn)偏強(qiáng),對(duì)進(jìn)口商品價(jià)格存在一定拖累。海外淺衰退預(yù)期仍在延續(xù),但近期原油價(jià)格止跌,對(duì)油脂拖累減弱。國內(nèi)方面,隨著疫情拖累的減弱,疊加后續(xù)消費(fèi)刺激政策的加碼,對(duì)消費(fèi)預(yù)期的提振較為明顯,整體宏觀面對(duì)油脂板塊中性偏多。供給方面,主產(chǎn)國進(jìn)入減產(chǎn)周期,馬棕產(chǎn)量及庫存均有所下降,疊加近期天氣因素,高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量進(jìn)一步下行,市場對(duì)供給端收縮預(yù)期不斷抬升。各國政策方面,印尼出口政策再度收緊,DMO配比下調(diào)至6:1以確保其國內(nèi)供應(yīng)。目前印尼棕油庫存回落至歷史平均水平,且其國內(nèi)消費(fèi)有所改善,出口政策是否有進(jìn)一步收緊存不確定性。馬來西亞表示可能暫停向歐盟出口棕櫚油,印度將免稅進(jìn)口毛豆油。下游需求方面,生柴目前雖無實(shí)質(zhì)性利多,但印尼生柴政策仍在持續(xù)推進(jìn),2月起或強(qiáng)制實(shí)行B35政策,預(yù)期較為樂觀。但馬棕出口高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落,市場對(duì)全球消費(fèi)下滑預(yù)期有所抬升。國內(nèi)消費(fèi)需求方面,疫情擾動(dòng)較弱,需求預(yù)期邊際改善。國內(nèi)庫存方面,目前仍處于歷史偏高水平。綜合來看,近期供給端利多因素不斷增多,而需求端邊際改善預(yù)期較強(qiáng),棕櫚油價(jià)格下方支撐不斷走強(qiáng),但前期棕櫚油快速拉漲,且人民幣走強(qiáng),上行動(dòng)能或放緩,棕櫚油預(yù)計(jì)將繼續(xù)震蕩筑底。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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