操盤建議：
商品期貨方面：當前階段，工業(yè)品整體跌勢較明確。
操作上：
1.下游需求疲弱、庫存相對充裕，滬錫SN2408前空持有；
2.供應寬松，新增甲醇賣出MA409C2500期權(quán)頭寸；
3.供給過剩，純堿SA501前空持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極指引依舊明朗，滬深300期指前多耐心持有 周二（7月23日），A股整體大跌。當日滬深300、上證50、中證500期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則大幅抬升。總體看，市場短期情緒波動較大，但一致性預期仍無轉(zhuǎn)向信號。 當日主要消息如下：1.歐元區(qū)7月消費者信心指數(shù)初值為-13.0，預期為-13.4，前值為-14.0；2.據(jù)國資委相關(guān)會議精神，將推進新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)突破，縱深推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。 近日A股整體回調(diào)幅度較大、短期悲觀情緒亦有加重，但其關(guān)鍵低位支撐依舊有效，從技術(shù)面看，預計其續(xù)跌空間有限。而國內(nèi)宏觀和產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)加碼，基本面整體則延續(xù)復蘇大勢，盈利端因素仍將對A股形成潛在支撐。此外，海內(nèi)外流動性環(huán)境改善預期，亦利于提升估值和市場信心?？傮w看，從相對長期限看，A股上行指引依舊明朗。再考慮具體分類指數(shù)，從基本面驅(qū)動、市場風格看，滬深300期指預期表現(xiàn)仍最穩(wěn)健，其前多可耐心持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 宏觀預期反復，銅價偏弱運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報75530元/噸，相較前值下跌700元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤延續(xù)跌勢，夜盤出現(xiàn)小幅反彈。海外宏觀方面，美聯(lián)儲降息預期及美國大選增加了市場不確定性，非美貨幣的疲弱對美元形成支撐，但目前美元仍處偏高水平，上方空間有限。國內(nèi)方面，央行本周進行降息，穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，礦端供給仍是主要因素，現(xiàn)貨加工費自低位小幅反彈，但三季度長單加工費較一季度顯著下滑。國內(nèi)冶煉企業(yè)利潤整體繼續(xù)受壓縮，關(guān)注后續(xù)減產(chǎn)是否會有實質(zhì)性落地。下游需求方面，現(xiàn)實需求仍表現(xiàn)一般。庫存方面，COMEX和LME庫存均出現(xiàn)抬升，庫存壓力有所增強。綜合而言，宏觀預期仍存較多不確定性，擾動較多，但前期銅價已有較明顯回調(diào)，短期內(nèi)續(xù)跌動能或逐步放緩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 悲觀情緒有所釋放，鋁價跌勢放緩 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19290元/噸，相較前值下跌140元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走弱，夜盤出現(xiàn)企穩(wěn)，小幅高開后震蕩運行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲降息預期及美國大選增加了市場不確定性，非美貨幣的疲弱對美元形成支撐，但目前美元仍處偏高水平，上方空間有限。國內(nèi)方面，央行本周進行降息，穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，進入7月后產(chǎn)量增速持續(xù)放緩，當前難有復產(chǎn)及新增產(chǎn)能，供給預計難有起色。需求方面，成交及下游開工仍表現(xiàn)一般，淡季因素下短期或繼續(xù)平淡。庫存方面，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存小幅回落，去庫節(jié)奏仍偏慢。氧化鋁方面，遠期供給寬松預期仍較為明確，但近月合約受到現(xiàn)貨支撐，近強遠弱格局或?qū)⒊掷m(xù)。綜合來看，現(xiàn)實需求仍較為疲弱，鋁價短期繼續(xù)承壓，但當前鋁價已出現(xiàn)較明顯回調(diào)，而供給端對價格存中期支撐，鋁價跌勢有所放緩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 南美暫無消息更新，基本面仍相對偏弱 供應方面，國內(nèi)開工小幅調(diào)整，海外強震影響結(jié)論未明。鹽湖提鋰已至產(chǎn)量高位，外購原料產(chǎn)量收縮較為緩慢，云母提鋰開工稍有下行，自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏未受影響。海外資源分析，非洲礦山正常發(fā)運、南美供應擔憂增加、澳洲主流鋰輝企業(yè)出口回暖。上游鋰鹽廠累庫趨勢放緩，關(guān)注海外鹽湖最新動態(tài)。 需求方面，材料廠庫存策略仍偏謹慎，下游并未來到庫存拐點。終端市場增速放緩，國內(nèi)銷量小幅波動，歐美市場政策變動，新興市場規(guī)模小。未來需求增長明確，短期下游需求相對低迷，材料廠僅有少量采購。電車滲透率始終良好，儲能招投規(guī)模同比增加。下游原料庫存天數(shù)極低，關(guān)注市場現(xiàn)貨采購。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價維穩(wěn)，價格處86350元/噸，期現(xiàn)價差變至200?；罱Y(jié)構(gòu)延續(xù)高波動，盤面對利多因素較敏感。上游挺價力度收窄，下游采購規(guī)模低，電芯客供材料廠比例提升。進口礦價有下行，海外礦企無明確減產(chǎn)但短期鹽湖擾動加劇；鋰礦拍賣頻率提升，市場現(xiàn)貨報價呈暫時企穩(wěn)。 總體而言，鋰價止跌且供應無累庫行為，冶煉廠家套?？臻g較有限；新能源車滲透率趨勢上行，但短期產(chǎn)品需求處低位。市場維持當前報價水平，近月排產(chǎn)環(huán)比下滑，市場采購總量未增長。昨日期貨震蕩向下，合約小幅減倉而成交有所回暖；原料成本支撐走弱，但海外供應生變，短期盤面延續(xù)震蕩偏弱。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 價格仍受到壓制，維持賣看漲期權(quán)空頭思路 供應方面，西南豐水期多維持高產(chǎn)量，同時新疆地區(qū)供應仍高位穩(wěn)定，短期邊際變化較小。目前青海、福建、重慶、甘肅等非主產(chǎn)區(qū)中小企業(yè)檢修情況較多。 多晶硅方面，多晶某頭部企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，月內(nèi)也有個別企業(yè)檢修后復產(chǎn)，但大部分企業(yè)仍延續(xù)不同程度的檢修降負，且部分企業(yè)有繼續(xù)推進減產(chǎn)的計劃，7月份產(chǎn)量環(huán)比或仍會減少。 庫存方面，總體庫存偏高且仍在累庫的情況仍持續(xù)壓制工業(yè)硅價格。 總體來看，從基本面來看，市場弱勢不變，價格仍受到壓制，且中短期內(nèi)也缺乏上漲驅(qū)動。繼續(xù)維持賣看漲期權(quán)空頭思路。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 弱現(xiàn)實壓力增強，黑色金屬板塊整體下跌 1、螺紋：宏觀方面，國內(nèi)宏觀政策總體保持定力，大規(guī)模刺激的概率較低，權(quán)益、商品延續(xù)跌勢；海外對經(jīng)濟降溫的擔憂有所上升，外盤原油、有色連續(xù)下跌。中觀方面，建筑鋼材基本面變化不大，供需雙弱、庫存偏低的狀態(tài)，北方部分地區(qū)建材庫存逐步增加。受鋼筋新舊國標切換在即的影響，市場上舊標螺紋庫存拋壓較重，現(xiàn)貨價格加速下跌。昨日各地螺紋現(xiàn)貨價格普跌10-60，杭州現(xiàn)貨跌至3250，上?，F(xiàn)貨跌至3160，武漢現(xiàn)貨跌至3220。市場買漲不買跌，昨日鋼聯(lián)小樣本建筑鋼材成交量9.4萬噸，大樣本成交量也僅24.11萬噸。鋼廠挺價意愿增強，云南鋼廠集體發(fā)聲7月不再跌價，有少量鋼廠新增檢修或者減少建材投放量，但實際影響估計有限。市場情緒悲觀，主力合約增倉下破3月低點。總體看，國內(nèi)宏觀政策保持定力，海外經(jīng)濟降溫擔憂上升；建筑鋼材供需雙弱，疊加國標切換，現(xiàn)貨加速下探，預計螺紋期價震蕩下行。策略上：單邊，7月暫持逢高沽空思路；組合，觀望。風險提示：宏觀政策積極預期徹底落空。
2、熱卷：宏觀方面，國內(nèi)宏觀政策總體保持定力，大規(guī)模刺激的概率較低，權(quán)益、商品延續(xù)跌勢；海外對經(jīng)濟降溫的擔憂有所上升，外盤原油、有色連續(xù)下跌。中觀方面，板材供需雙旺，但存量庫存一直難以消化。需求端，板材直接、間接出口面臨的風險有所上升，制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題尚未有效解決。供給端，鋼廠虧損范圍擴大，但鋼廠控產(chǎn)幅度有限，電爐減產(chǎn)背景下高爐生產(chǎn)保持韌性，SMM調(diào)研本周高爐檢修影響規(guī)模較上周下降。板材消化鐵水占比較高，導致板材供給收縮不足。板材消費難以同時消化產(chǎn)量和存量高庫存，疊加建筑鋼材舊標庫存清理，建筑鋼材現(xiàn)貨價格加速下跌，預計淡季鋼廠盈利收縮，虧損減產(chǎn)的概率仍較高。綜上，國內(nèi)宏觀政策保持定力，海外經(jīng)濟降溫擔憂上升；鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力逐步積累，建筑鋼材國標切換進一步激化矛盾，預計熱卷期價跟隨螺紋震蕩下行。策略上：單邊，7月暫持逢高沽空思路；組合，觀望。風險提示：宏觀政策樂觀預期落空。
3、鐵礦石：宏觀方面，國內(nèi)宏觀政策總體保持定力，大規(guī)模刺激的概率較低，；海外經(jīng)濟降溫擔憂有所上升。大宗商品普遍下跌。中觀方面，建筑鋼材供需雙弱，國標切換進一步激化建筑鋼材現(xiàn)貨矛盾。而板材消費難以同時消化高產(chǎn)量以及存量高庫存，且板材直接、間接出口風險正在上升。鋼廠虧損范圍持續(xù)擴大，雖然短期鋼廠控產(chǎn)幅度并未同步擴大，且旺季亦不能排除高爐增產(chǎn)可能，但下半年鐵水向下驅(qū)動和空間明顯大于向上。同時，鐵礦供應過剩格局較為明確，港口進口礦庫存已增至1.51億噸以上。近期鐵礦供給邊際有所減量，即澳礦發(fā)運季節(jié)性回落、非主流礦發(fā)運減少，以及國內(nèi)礦山生產(chǎn)約束，但從總量上，仍難以扭轉(zhuǎn)鐵礦供給過剩矛盾。綜合看，鐵礦短期供給有邊際減量，但全年過剩矛盾較突出，預計鐵礦價格上方壓力位置明確，將向下試探礦山邊際成本85-90美金，關(guān)注盤面750附近的支撐力度。策略上：單邊，01合約空單繼續(xù)持有；組合，觀望。風險提示：宏觀政策積極預期徹底落空。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 現(xiàn)貨市場看降預期增多，期價走勢繼續(xù)承壓 焦炭：供應方面，焦企經(jīng)營狀況持穩(wěn)、提產(chǎn)空間不足，生產(chǎn)環(huán)節(jié)維持此前節(jié)奏，焦炭日產(chǎn)變動不大。需求方面，高爐開工尚可支撐焦炭入爐剛需，但鋼廠盈利能力不佳、而終端消費淡季來臨，下游原料補庫積極性亦逐步走弱?，F(xiàn)貨方面，焦企出貨積極、對后市仍較樂觀，但鋼廠看降心態(tài)漸濃，貿(mào)易環(huán)節(jié)成交及報價率先走弱，現(xiàn)貨市場面臨下行壓力。綜合來看，焦爐生產(chǎn)平穩(wěn)，焦炭現(xiàn)實需求兌現(xiàn)尚有支撐，但傳統(tǒng)淡季制約鋼廠備貨持續(xù)性，采購需求邊際減弱驅(qū)動市場看降意愿增多，基本面對價格驅(qū)動仍然偏向利空，期價走勢繼續(xù)承壓，關(guān)注后續(xù)原煤成本支撐及終端需求能否出現(xiàn)增量。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦重回復產(chǎn)節(jié)奏，山西礦井開工率底部回升，但產(chǎn)地安監(jiān)難迅速放松，月內(nèi)原煤增產(chǎn)幅度仍將有限；進口煤方面，遠期供應充足壓制海飄煤價，但澳煤進口利潤依然不佳，而中蒙口岸通關(guān)恢復，蒙煤性價比優(yōu)勢突出。需求方面，焦爐提產(chǎn)積極性一般，現(xiàn)實剛需增量有限，而淡季來臨壓制遠期需求預期，鋼焦企業(yè)原料補庫積極性不佳，坑口競拍難有起色，礦端再現(xiàn)累庫壓力。綜合來看，焦煤入爐剛需支撐走弱、下游原料備貨持續(xù)性亦表現(xiàn)不佳，庫存壓力持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，而煤礦開工雖短期受制、但整體復產(chǎn)趨勢不改，煤價預期重回弱勢，下行壓力逐步增強，關(guān)注礦端復產(chǎn)節(jié)奏對供應壓力的影響。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給過剩，純堿前空持有 現(xiàn)貨：7月23日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿1850-2050元/噸（0/0），華中重堿1950-2100元/噸（-50/0），昨日華中重堿現(xiàn)貨低價松動。7月23日，浮法玻璃全國均價1457元/噸（-0.95%），除華北以外，其他地區(qū)現(xiàn)貨普跌10-30。 上游：7月23日，隆眾純堿日開工率回升至90.02%，日檢修損失量降至1.19萬噸。三友檢修結(jié)束。 下游：玻璃總運行產(chǎn)能保持平穩(wěn)。（1）浮法玻璃：7月23日，運行產(chǎn)能170335t/d（0），開工率82.72%（0），產(chǎn)能利用率84.19%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率，沙河110%（↓），華東70%（↓），湖北81%（↓），華南61%（↓）。（2）光伏玻璃：7月23日，運行產(chǎn)能113640t/d（0），開工率83.66%（0），產(chǎn)能利用率91.29%（0）。 點評：（1）純堿：夏季檢修季進度快過半，但截至目前檢修企業(yè)并不多，三友結(jié)束檢修，昨日純堿裝置開工率已回到90%以上，本周暫無新增檢修，預計本周純堿產(chǎn)量將環(huán)比上周回升。根據(jù)隆眾統(tǒng)計，8月共有5家企業(yè)有檢修計劃，關(guān)注檢修兌現(xiàn)節(jié)奏。短期輕重堿剛需變化較小，其中光伏玻璃、浮法玻璃行業(yè)盈利持續(xù)萎縮，前者點火節(jié)奏放緩，后者冷修預期則相應增強。對于純堿原料的采購接近趨于謹慎。在此情況下，中游交割庫存偏高，且重堿比例較高，向下游轉(zhuǎn)移的難度較高。綜合看，今夏純堿供應緊張程度依然明顯低于去年同期，且并不改變檢修季結(jié)束后純堿供給過剩、庫存積累的大方向。維持純堿逢高沽空的思路，建議純堿09、01合約前空耐心持有，關(guān)注純堿供需矛盾積累的節(jié)奏。（2）浮法玻璃：地產(chǎn)竣工、二手房成交、以及汽車鏈出口預期均偏弱，玻璃剛性需求缺乏改善動能。而浮法玻璃供給短期也無收縮跡象，自6月下旬起冷修節(jié)奏放緩以來，浮法玻璃日熔量逐步回到17萬噸以上，7月預計達到17.2萬噸。浮法玻璃供給較剛需過剩的格局明確，玻璃廠原片庫存已連續(xù)4周增加。玻璃供需矛盾的解決，大概率依賴浮法玻璃行業(yè)大范圍虧損冷修。近期，玻璃期現(xiàn)價格已跌至天然氣工藝理論現(xiàn)金成本，即1400-1450附近，全行業(yè)天然氣工藝已虧損，占浮法玻璃產(chǎn)能的50%，浮法玻璃冷修的概率將逐漸提高。綜合看，浮法玻璃向下驅(qū)動較強，但短期估值向下空間受限于現(xiàn)金成本，中期隨著純堿等原料價格走弱，玻璃估值仍存向下空間。策略上，建議新空在01合約上逢高入場。 策略建議：單邊，純堿09、01合約前空耐心持有；玻璃新空尋找在01合約上的機會；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 庫存數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，原油止跌反彈 宏觀方面，美聯(lián)儲聲明或?qū)h除通脹“高企”辭令，表明其計劃最早在9月降息，并展開其貨幣政策周期的寬松階段，投資者目前認為9月降息幾乎已成定局。 供應方面，隨著哈以?；鹫勁械耐七M及颶風影響有限過后，市場看漲熱情消退。但原油市場三季度供需平衡仍相對健康，歐美原油強月差結(jié)構(gòu)也顯示出沒有明顯過剩壓力。 需求方面，美國EIA數(shù)據(jù)顯示截至7月中旬美國今年原油加工量較去年同期增長了31萬桶/日。國內(nèi)1至6月累計原油進口量約2000萬噸，同比減少2.3%。 庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示美國原油成品油全線去庫，且去庫力度超預期，對原油市場情緒有較強支撐。至7月19日當周API原油庫存下降385.7萬桶，預期下降248.4萬桶；汽油庫存下降276.5萬桶；精煉油庫存下降149.7萬桶。 總體而言，由于旺季時間窗口仍在，原油也處在季節(jié)性降庫階段，當前價格下沿附近支撐明顯。如果晚間EIA數(shù)據(jù)亦有明顯好轉(zhuǎn)，原油或延續(xù)止跌反彈走勢。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 產(chǎn)業(yè)鏈驅(qū)動暫有限，PTA趨穩(wěn)震蕩 PTA供應方面，海倫石化PTA總產(chǎn)能240萬噸，一套120萬噸裝置因故停車裝置現(xiàn)已恢復。蓬威石化PTA總產(chǎn)能90萬噸，裝置目前已重啟，中上旬裝置因故停車。逸盛大化PTA總產(chǎn)能600萬噸，1#225萬噸、2#375萬噸裝置因故停車，重啟待定。PTA開工穩(wěn)定在83.38%。 乙二醇供應方面，7月23日國內(nèi)乙二醇總開工58.57%（平穩(wěn))，一體化59.02%（平穩(wěn))；煤化工57.76%(平穩(wěn))。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.86萬噸，較上一統(tǒng)計周期累庫0.37萬噸。近期港口到港穩(wěn)定，華東主港庫存階段性累庫。 需求方面，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為64.19%，環(huán)比上周下降0.97%。終端織造訂單天數(shù)平均水平為9.76天，較上周減少0.50天?？椩煨袠I(yè)開工負荷已連續(xù)九周下行，市場淡季深入，訂單匱乏，庫存壓力明顯。雖秋冬季節(jié)訂單詢單氣氛稍有升溫，但訂單下達進展緩慢。 成本端，特朗普勝選將增加頁巖油能源供應，利空預期明顯。但旺季窗口和當前價格下，原油仍有支撐。 總體而言，產(chǎn)業(yè)鏈驅(qū)動暫有限，PTA、乙二醇短期趨于區(qū)間震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 易跌難漲，賣出看漲期權(quán) 本周新增檢修裝置減少，今日中天合創(chuàng)和山東明水計劃重啟，未來一周有超過10套檢修裝置即將復產(chǎn)，開工率預期大幅上升。周二日盤甲醇期貨價格反彈至2500元/噸以上，對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生提振作用，各地現(xiàn)貨報價上漲10元/噸，夜盤工業(yè)品期貨延續(xù)下跌，甲醇再度翻綠。浙江興興MTO裝置已于上周末重啟，天津渤化推遲至8月恢復，南京誠志預計9月開車，烯烴需求緩慢提升，對甲醇價格形成一定支撐但不多。三伏天氣電廠日耗達到年內(nèi)最高，然而煤炭價格基本保持穩(wěn)定，甲醇成本無明顯變化。綜上，考慮到產(chǎn)量和進口量同步增長，需求尚未回暖，甲醇易跌難漲，不過下方空間較為有限，可以考慮賣出看漲期權(quán)，行權(quán)價選擇2550或2500。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 塑料加速下跌，聚烯烴弱勢難改 國際油價連跌四天，布油跌破80美元關(guān)口，油制PE成本下降至8000元/噸。周一聚烯烴期貨價格延續(xù)下跌，L跌幅大于PP，目前距離下方支撐較遠，期貨潛在跌幅超過100元/噸。生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價，貿(mào)易商報價松動，現(xiàn)貨市場成交冷清。本周三套LD裝置臨時停車，神華寧煤六線和青島大煉化PP裝置停車，聚烯烴開工率小幅下降，本月產(chǎn)量預計與6月持平，大幅增長的預期再度落空。8月供應預期增長依然是核心利空因素，在需求回升之前，都將限制期貨價格上漲，建議期權(quán)或期貨空單繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 供需格局處于改善階段，基本面缺乏增量驅(qū)動 供給方面：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件趨于正常，割膠作業(yè)穩(wěn)步恢復，原料供應放量帶動收膠價格回落，但泰國南部降水依然同比偏低，合艾市場膠水及杯膠價格仍處于季節(jié)性高點，泰國天膠生產(chǎn)及出口延續(xù)低位水平，國內(nèi)到港資源相對不足。 需求方面：乘用車零售延續(xù)回暖趨勢，政策施力并未放松，消費刺激相關(guān)措施穩(wěn)步推進，車市主動清庫進行當中，而輪胎企業(yè)受益于此維持同比高增，半鋼胎生產(chǎn)積極性持續(xù)處于同期峰值，橡膠需求預期及傳導效率依然樂觀。 庫存方面：進口膠到港弱于季節(jié)性特征，港口降庫態(tài)勢得到延續(xù)，而滬膠倉單雖小幅增長、產(chǎn)區(qū)累庫并不顯著，庫存結(jié)構(gòu)仍處改善階段。 核心觀點：國內(nèi)原料季節(jié)性放量推動供應壓力增長，基差收斂同步壓制滬膠價格上方空間，但政策托底車市消費，輪胎企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)表現(xiàn)積極，港口維持降庫之勢，需求預期并不悲觀，膠價底部區(qū)間較為明確，而基本面增量驅(qū)動缺失，震蕩筑底概率更高。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 供需雙強，棕油區(qū)間內(nèi)運行 昨日棕櫚油價格早盤震蕩走弱，夜盤小幅走高。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，7月上旬馬棕產(chǎn)量環(huán)比大幅抬升，且目前仍處旺產(chǎn)季，產(chǎn)量預期仍較為樂觀。需求方面，需求國庫存較高均對需求端存在制約，但馬棕高頻出口數(shù)據(jù)也同樣呈現(xiàn)樂觀。印尼方面開始啟動B40 生柴測試，需求預期有所改善。綜合來看，棕櫚油供需面多空因素交織，但國內(nèi)油脂供給整體偏充裕，且油脂板塊整體基本面一般，棕油或維持在區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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