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股指

續(xù)漲動能依舊加強，耐心持有滬深300期指多單

周三（5月8日），A股整體呈跌勢。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差漲跌互現(xiàn)，但整體仍維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有抬升。總體看，市場一致性預(yù)期無轉(zhuǎn)勢信號。

當(dāng)日主要消息如下：1.中塞將構(gòu)建新時代命運共同體，中方并確立首期6項相關(guān)支持舉措；2.《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件及公告管理辦法(征求意見稿)》公布，引導(dǎo)相關(guān)企業(yè)加強技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量等。

A股短期雖有回調(diào)，但關(guān)鍵位支撐有效、且情緒指標(biāo)亦未轉(zhuǎn)向，技術(shù)面仍屬多頭格局。而隨國內(nèi)相關(guān)政策持續(xù)推進(jìn)、積極效果亦將逐步兌現(xiàn)，且海外主要國家經(jīng)濟(jì)韌性良好、國內(nèi)復(fù)蘇大勢未改，均利于強化盈利上修預(yù)期，并提振市場信心。另從相對和絕對視角看，當(dāng)前A股價格仍處低位，續(xù)漲空間依舊較大?？傮w看，股指維持看漲思路不變。再考慮具體分類指數(shù)，從收益性、穩(wěn)健性看，當(dāng)前價值板塊配置價值仍最佳，耐心持有映射關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

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Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

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Z0001454

有色

金屬（銅）

積極因素延續(xù)，向上趨勢未變

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報79735元/噸，相較前值下跌790元/噸。期貨方面，昨日滬銅早盤震蕩走弱，夜盤橫盤運行。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期仍存反復(fù)，美元指數(shù)維持區(qū)間內(nèi)運行，美國通脹粘性仍較強。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，政治局會議對后續(xù)政策加碼仍較為明確。供給方面，自由港正在與印尼政府就出口許可進(jìn)行談判，可能將緩解銅礦供給緊張問題。但資本開支不足、礦端品位下降等問題仍存，中期銅礦供給緊張問題未變。目前冶煉加工費仍未出現(xiàn)改善，精銅產(chǎn)量受限繼續(xù)。下游需求方面，消費品以舊換新反復(fù)被強調(diào)，需求潛在利多持續(xù)。庫存方面海內(nèi)外漲跌不一，整體壓力有限。綜合而言，宏觀支撐仍存，且供給緊張問題難以解決，需求存改善預(yù)期，銅價向上趨勢未變。

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投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

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有色

金屬（鋁）

產(chǎn)能天花板明確，鋁價高位震蕩

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報2033元/噸，相較前值下跌240元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤寬幅震蕩，夜盤小幅上行。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期仍存反復(fù)，美元指數(shù)維持區(qū)間內(nèi)運行，美國通脹粘性仍較強。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，政治局會議對后續(xù)政策加碼仍較為明確。供給方面，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)整體較為順利，但產(chǎn)量實際增長有限，且產(chǎn)能天花板仍存，供給增量有限。需求方面，消費品以舊換新仍被繼續(xù)強調(diào)，疊加消費旺季，下游開工表現(xiàn)良好。庫存方面雖然出現(xiàn)短期回升，但向下趨勢未變，且仍處低位。綜合來看，宏觀對有色金屬支撐延續(xù)，疊加鋁供給端約束仍持續(xù)，下方支撐明確。

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投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

鋰鹽下方支撐漸強，警惕倉單快速增加

供應(yīng)方面，國內(nèi)冶煉開工率較往期持平，企業(yè)持續(xù)增產(chǎn)意愿偏低。鹽湖提鋰產(chǎn)量重回增長區(qū)間，外購原料生產(chǎn)利潤維持低水平，云母提鋰開工正緩慢恢復(fù)，自有礦企產(chǎn)量指引未變。全球視角看，非洲礦山如期投產(chǎn)、南美在建項目延期、歐美地區(qū)竣工周期長。短期供應(yīng)仍然較難放量，關(guān)注企業(yè)實際生產(chǎn)計劃。

需求方面，預(yù)估本月下游產(chǎn)量環(huán)比增長，但需關(guān)注下游邊際變化。終端需求處于持續(xù)旺盛階段，下游產(chǎn)能過剩依然存在，鋰電相關(guān)政策也正持續(xù)關(guān)注。中長期需求增勢明朗，鋰鹽拍賣提供價格支撐，折扣系數(shù)談判僵持。車企降價效果明顯，新車型也陸續(xù)正式發(fā)布。下游低庫存策略延續(xù)，關(guān)注市場實際成交。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價上行，價格處111850元/噸，期現(xiàn)價差變至150元。期現(xiàn)價差顯著回落，現(xiàn)貨回歸貼水格局?，F(xiàn)貨零單成交量有企穩(wěn)，下游對鋰價敏感程度有回落，但交割庫倉單正持續(xù)增加。進(jìn)口礦價近期重新上行，雖上行幅度有限但進(jìn)一步佐證成本支撐結(jié)論，建議關(guān)注現(xiàn)貨市場報價。

總體而言，鋰鹽周度產(chǎn)量與前期持平，后續(xù)持續(xù)增產(chǎn)行為概率低；終端市場消費信心回升，需求利多政策刺激部分需求。現(xiàn)貨價格已經(jīng)企穩(wěn)，節(jié)后采購力度有限，但成交未下滑。昨日期貨震蕩下行，合約小幅增倉而成交額維持均值；供需緊張格局延續(xù)，鋰電產(chǎn)能利用率問題已引起充分關(guān)注，前多繼續(xù)持有。

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劉啟躍

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F3057626

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聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

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工業(yè)硅

終端需求無顯著改善，短期工業(yè)硅市場價格震蕩維穩(wěn)

供應(yīng)方面，目前多數(shù)硅廠成本訂單壓力較大，生產(chǎn)積極性繼續(xù)走低。預(yù)計5月新疆有10萬噸工業(yè)硅產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，新增產(chǎn)能釋放或?qū)硪徊糠之a(chǎn)量增長。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，目前工業(yè)硅總爐數(shù) 747臺，4月工業(yè)硅開爐數(shù)量與上月相比減少15臺，截至4月底，中國工業(yè)硅開工爐數(shù)302臺，整體開爐率40.4%。

需求方面，近期多晶硅市場價格在下游連續(xù)虧損倒逼下不斷下跌，當(dāng)前價格已抵達(dá)部分廠家現(xiàn)金成本，下游對多晶硅市場持續(xù)看跌，市場價格承壓；有機(jī)硅單體廠接單情況較前期稍有好轉(zhuǎn)，但是市場供需失衡關(guān)系難改，整體需求偏弱。

庫存方面，截止4月底，金屬硅社會庫存合計36.4萬噸，社會庫存繼續(xù)處于高位，利空工業(yè)硅價。

總體而言，工業(yè)硅仍面臨高供應(yīng)高庫存壓力，終端需求無顯著改善。預(yù)計短期工業(yè)硅市場價格震蕩維穩(wěn)。

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葛子遠(yuǎn)

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F3062781

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聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

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從業(yè)資格：F3062781

鋼礦

強預(yù)期弱現(xiàn)實，黑色金屬短期震蕩運行

1、螺紋：宏觀方面，國內(nèi)暫無增量利多，等待存量政策落實。中觀方面，結(jié)合4月中下旬以來的高頻數(shù)據(jù)，以及歷史經(jīng)驗、季節(jié)性規(guī)律分析，5月螺紋鋼需求暫無環(huán)比向上的信號。國內(nèi)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，螺紋周產(chǎn)量已開始低位回升。市場擔(dān)憂二季度供給彈性大于需求彈性，導(dǎo)致螺紋去庫放緩，去庫結(jié)果不理想。隨著鋼廠盈利的大幅收縮，鋼廠對原料漲價接受度減弱，若無鋼材消費增長配合，原料漲價-鋼價上行的正反饋邏輯暫無進(jìn)一步強化的驅(qū)動?？傮w看，預(yù)期偏強的方向未變，但暫無增量利多強化，且現(xiàn)實壓力尚存，維持螺紋震蕩向上的判斷，斜率偏緩。策略上：單邊，螺紋10合約前多持有；組合，觀望。風(fēng)險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預(yù)期落空。

2、熱卷：宏觀方面，國內(nèi)暫無增量利多，等待存量政策落實。中觀方面，春節(jié)后板材去庫節(jié)奏始終偏慢，去庫壓力積累，疊加高爐逐步復(fù)產(chǎn)，熱卷自身高供給及高庫存，需要制造業(yè)用鋼需求出現(xiàn)邊際增量來平衡和消化。從4月中下旬以來的高頻數(shù)據(jù)和季節(jié)性規(guī)律看，短期板材消費有見頂?shù)嫩E象，且鋼材直接出口面臨潛在政策風(fēng)險。需求改善依賴國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實、以及海外制造業(yè)補庫啟動等契機(jī)。同時，隨著鋼廠盈利大幅收窄，鋼廠對原料漲價的接受度有所減弱，若無鋼材消費增長的配合，原料漲價-鋼價上漲的正反饋邏輯缺乏進(jìn)一步強化的驅(qū)動。綜上，預(yù)期樂觀的主線未變，但短期缺乏增量利多強化，且現(xiàn)實壓力尚存，維持中期熱卷價格震蕩向上的判斷，斜率偏緩。策略上：單邊，熱卷10合約前多持有；組合，觀望。風(fēng)險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預(yù)期落空。

3、鐵礦石：宏觀方面，暫無增量指引，等待國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實。中觀方面，國內(nèi)高爐已逐步復(fù)產(chǎn)，鐵水日產(chǎn)回到230萬噸以上。如果若存量穩(wěn)增長政策落實生效并推動鋼材消費環(huán)比增長，高爐復(fù)產(chǎn)將具備更大的想象空間。但是結(jié)合高頻數(shù)據(jù)從現(xiàn)實角度觀察，4月中下旬以來，鋼材內(nèi)需暫無明顯趨勢向上的信號，且板材去庫壓力開始顯性化。如若鋼材需求暫時無法繼續(xù)向上，隨著鋼廠即期利潤再次轉(zhuǎn)負(fù)，或?qū)⑾魅蹁搹S對原料漲價的接受度，拖慢高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，進(jìn)而制約鐵礦價格向上彈性。最后，也不宜忽略鐵礦價格短期大幅上漲，隱藏的監(jiān)管風(fēng)險。策略上：單邊，鐵礦價格運行方向與鋼材一致，短期偏震蕩，中期震蕩向上的方向未變，鐵礦09合約多單耐心持有；組合，觀望。風(fēng)險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預(yù)期落空。

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投資咨詢部

魏瑩

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F3039424

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聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

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F3039424

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Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

煤焦現(xiàn)貨或處漲價尾聲，市場情緒走弱帶動期價率先下調(diào)

焦炭：供應(yīng)方面，焦炭連續(xù)提漲、焦化利潤快速修復(fù)，焦企經(jīng)營狀況大幅好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性得到提振，獨立焦化廠焦炭日產(chǎn)低位回升。需求方面，鐵水日產(chǎn)升至階段性高位，焦炭入爐剛需支撐走強，而鋼廠主動補庫仍在進(jìn)行當(dāng)中，焦炭采購需求兌現(xiàn)良好?，F(xiàn)貨方面，焦企推動第五輪焦炭漲價，累計漲幅已達(dá)500-550元/噸，本輪提漲預(yù)計周內(nèi)落地，現(xiàn)貨市場或臨近短期高點。綜合來看，焦炭剛需支撐及補庫需求尚佳，焦企出貨順暢、第五輪提漲隨之來襲，貿(mào)易環(huán)節(jié)依然樂觀，但考慮到焦炭供應(yīng)邊際回升，現(xiàn)貨續(xù)漲動能不足，而焦炭期價領(lǐng)先于現(xiàn)貨走勢，短期存在回調(diào)壓力。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦山開工維持同期低位，常態(tài)化安監(jiān)管控使得今年復(fù)產(chǎn)周期中斷，洗煤廠產(chǎn)能利用率同步走低，焦煤供應(yīng)端難有增量；進(jìn)口煤方面，俄羅斯取消部分煤種出口關(guān)稅，焦煤則繼續(xù)執(zhí)行彈性關(guān)稅制度，政策變動對國內(nèi)采購俄焦煤影響暫且不大，而節(jié)后中蒙口岸恢復(fù)通關(guān)，蒙煤進(jìn)口亦維持平穩(wěn)。需求方面，鐵水日產(chǎn)升至年內(nèi)高位，樂觀需求預(yù)期逐步兌現(xiàn)，且焦企推進(jìn)第五輪焦炭提漲，焦化利潤回升使得焦?fàn)t開工同步回暖，加之貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極，坑口競拍氛圍良好，焦煤現(xiàn)實需求逐步抬升。綜合來看，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)積極，樂觀需求驅(qū)動價格上行，坑口競拍成交情況尚佳，但原料漲價或臨近階段性高位，現(xiàn)貨續(xù)漲動能不足，而期價短期存在回調(diào)壓力，能否重拾漲勢依賴于需求兌現(xiàn)能否存在增量預(yù)期。

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投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

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F3057626

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純堿/玻璃

增量上行動能不足，純堿玻璃新單觀望

現(xiàn)貨：5月8日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2250-2400元/噸（0/0），華東重堿2200-2300元/噸（0/0），華中重堿2150-2250元/噸（0/0）?，F(xiàn)貨價格高位堅挺。5月8日，浮法玻璃全國均價1689元/噸（0），現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行。

上游：5月8日，隆眾純堿日度開工率續(xù)降至84.75%，日度檢修損失量提高至1.82萬噸。開工窄幅下降。

下游：（1）浮法玻璃：5月8日，運行產(chǎn)能175155t/d（0），開工率84.54%（0），產(chǎn)能利用率86.08%（0）。5月8日，貴州海生玻璃700噸產(chǎn)線引板出玻璃，明達(dá)玻璃（成都）700噸產(chǎn)線放水冷修。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn)，沙河136%（↓），湖北128%（↑），華東101%（↑），華南99%（↓）。（2）光伏玻璃：5月8日，運行產(chǎn)能108540t/d（0），開工率83.97%（0），產(chǎn)能利用率93.18%（0）。

點評：（1）純堿：根據(jù)最新市場信息，5月裝置檢修壓力也不算小，總體過剩幅度尚在可控范圍內(nèi)。昨日在產(chǎn)裝置開工率又降至85%以下。再加上未來夏季集中檢修，疊加純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存結(jié)構(gòu)存的不平衡性，基本面依然存在階段性供需錯配的風(fēng)險。預(yù)計純堿現(xiàn)貨價格易漲難跌。不過純堿09合約大幅升水現(xiàn)貨后，推漲的驅(qū)動和安全邊際不足。建議檢修季結(jié)束前，新單等待回調(diào)后的做多機(jī)會。（2）浮法玻璃：二季度存量穩(wěn)增長政策落實是主線。且房地產(chǎn)調(diào)控政策重心由供給端切回需求端，430政治局會議提出消化存量房庫存，市場對于穩(wěn)地產(chǎn)的期待有所回升。并且，隨著玻璃期現(xiàn)價格重心大幅回落，純堿現(xiàn)貨價格上漲，玻璃天然氣工藝盈利顯著減弱，近期產(chǎn)線冷修計劃有所增多。不過玻璃供給偏高壓力暫難緩解，終端需求仍不足以支撐當(dāng)下產(chǎn)量，玻璃庫存仍處于累庫階段。在此背景下，我們對于玻璃期現(xiàn)價格上破天然氣工藝成本（即1600）后的續(xù)漲空間，仍暫持謹(jǐn)慎態(tài)度。建議玻璃09合約多單跟隨純堿操作，等待回調(diào)試多的機(jī)會。

策略建議：單邊，純堿09合約、玻璃09合約新單等待回調(diào)試多機(jī)會；組合，觀望。

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魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

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Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

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Z0014895

原油

EIA庫存去化，原油維持弱勢震蕩

供應(yīng)方面，伊朗石油部長稱伊朗計劃今年將石油產(chǎn)量提高30-40萬桶/日，石油出口達(dá)到2018年以來的最高水平，該消息使油價承壓。此外據(jù)外媒計算，上個月俄羅斯原油日均產(chǎn)量略低于128.5萬噸，減產(chǎn)幅度低于承諾。

機(jī)構(gòu)方面，EIA月報預(yù)測2024年石油市場將達(dá)到供求平衡全球原油供應(yīng)量預(yù)計將增加至1.0276億桶/日，全球需求預(yù)估下調(diào)至1.0284億桶/日，這使得2024年原油市場的供應(yīng)缺口僅為8萬桶/日，低于之前的預(yù)測。

庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示原油及成品油全線累庫，此前預(yù)期小幅降庫。EIA數(shù)據(jù)顯示，原油庫存原油庫存少136.2萬桶至4.6億桶，數(shù)據(jù)明顯好于早前API累庫數(shù)據(jù)，雖然成品油也有累庫，但本周柴油表現(xiàn)回暖。

總體而言，原油短期有超跌反彈修復(fù)需求，但同時油價上行驅(qū)動亦有限，預(yù)計將維持弱勢震蕩格局。

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葛子遠(yuǎn)

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F3062781

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聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

港口庫存積累，中旬烯烴裝置停車

本周到港量為39.08萬噸，達(dá)到4月以來最高，增長主要來自華東，華南到港量無明顯變化。港口庫存為64.23（+1.5）萬噸，華東累庫而華南去庫。生產(chǎn)企業(yè)庫存為39（+4.32）萬噸，庫存增長全部來自西北地區(qū)，其他地區(qū)庫存反而下降。樣本企業(yè)訂單待發(fā)量為32.44（-2.13）萬噸，減少來自西北和華中地區(qū)。上中游庫存積累，說明供應(yīng)已經(jīng)開始增長。下周山東恒通化工和南京誠志一期兩套烯烴裝置計劃檢修，傳言浙江興興也將停車，烯烴需求如果明顯下降，對甲醇產(chǎn)生較大利空，建議重點關(guān)注烯烴裝置運行情況。供應(yīng)開始增長，烯烴需求預(yù)期下降，除非煤炭價格加速上漲，否則甲醇價格上行空間有限。

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楊帆

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F3027216

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Z0014114

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0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

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Z0014114

聚烯烴

庫存顯著增長，L-PP價差突破900

五一期間生產(chǎn)企業(yè)庫存被動積累，其中PE增加13%，PP增加17%。貿(mào)易商庫存同樣積累，PE增加0.9%，PP增加13%。目前上中游庫存處于中等水平，雖無壓力，但也無法提供利好。加沙停火談判各方在一些爭議問題上達(dá)成“顯著共識”，昨夜國際油價一度下跌1%，不過EIA原油庫存超預(yù)期減少，國際油價快速反彈。內(nèi)盤油化工品種表現(xiàn)堅挺，跌幅普遍不足0.5%。本周新增檢修裝置明顯減少，PE產(chǎn)量較年內(nèi)最高相差7%，PP產(chǎn)量接近年內(nèi)最高，考慮到新增產(chǎn)能，PP供應(yīng)壓力要大于PE，L-PP價差已經(jīng)突破900元/噸，達(dá)到2018年以來最高，二季度預(yù)計突破1000的可能性極高。

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投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

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F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

原料成本支撐膠價，價格上行缺乏增量驅(qū)動

供給方面：云南降雨緩解此前干旱狀況，割膠范圍逐步擴(kuò)大，但累計降水量相較氣候正常年份傳統(tǒng)雨季依然偏低，全面開割延后使得原料供應(yīng)節(jié)奏受阻，產(chǎn)區(qū)收膠價格同比上漲，成本支撐隨之抬升。

需求方面：4月乘用車零售增速同環(huán)比雙降，但累計銷量延續(xù)增長之勢，而當(dāng)前多省市已陸續(xù)落實開展汽車消費以舊換新，政策施力加碼提效，橡膠終端需求預(yù)期并不悲觀，且輪胎產(chǎn)線開工意愿尚佳，半鋼胎開工率延續(xù)高位，需求傳導(dǎo)效率亦較為積極。

庫存方面：港口維持降庫趨勢，采購出庫量持續(xù)大于資源到港，而產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)不足同時制約國產(chǎn)全乳膠增庫，橡膠庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。

核心觀點：汽車產(chǎn)銷增速邊際回落，但政策加碼托底車市消費，需求預(yù)期并不悲觀，而國內(nèi)天膠供應(yīng)節(jié)奏延緩，原料產(chǎn)出受制于產(chǎn)區(qū)物候條件，成本支撐隨之抬升，基本面積極因素占優(yōu)，關(guān)注需求兌現(xiàn)情況能否助力價格重回上行趨勢。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

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棕櫚油

增產(chǎn)預(yù)期及成本下滑，價格上方存壓力

昨日棕櫚油價格全天震蕩走弱。周初油脂板塊及原油價格偏強對棕油價格形成支撐，但棕櫚油基本面仍偏弱，價格上方存壓力。供需方面，受季節(jié)性影響供給增加預(yù)期仍將維持，目前主產(chǎn)國處季節(jié)性增產(chǎn)期，若無極端天氣發(fā)生，產(chǎn)量預(yù)計將持續(xù)增加。國內(nèi)需求方面，仍無實質(zhì)性改善，且買船增加，進(jìn)口成本下降，供應(yīng)緊張壓力緩解。綜合來看，棕櫚油價格向上驅(qū)動不足，且供給將季節(jié)性抬升，向上動能有限。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

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張舒綺

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