夜夜高潮夜夜爽动态图_欧美视频一区二区三区四区_亚洲欧美精品一级免费看_一区二区三区高清人妻

股指

多頭策略整體仍占有，耐心持有滬深300期指多單

上周五（3月22日），A股整體呈跌勢。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊，但整體仍維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率亦有抬升?？傮w看，市場短期情緒有所波動，但一致性預(yù)期無轉(zhuǎn)勢信號。

當日主要消息如下：1.國務(wù)院總理李強稱，將加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，加強政策協(xié)同配合，著力擴大國內(nèi)需求；2.《劃轉(zhuǎn)充實社?；饑泄蓹?quán)及現(xiàn)金收益運作管理暫行辦法》出臺，將進一步引導(dǎo)長期資金入市、或帶來超千億增量資金。

近期A股漲勢收斂、短期回調(diào)亦較多，但其整體價格重心穩(wěn)步上移，且交投氛圍活躍，技術(shù)面多頭格局未改。而國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面持續(xù)有亮點呈現(xiàn)、且各項積極政策效果值得期待，盈利修復(fù)的基準判斷不變。再從從股債風(fēng)險溢價溢價、自身估值分位看，A股的配置性價比依舊良好。綜合看，股指多頭策略依舊占優(yōu)。從當前基本面、流動性環(huán)境、以及產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向看，預(yù)計高分紅、高ROE的傳統(tǒng)價值板塊，以及高成長的新興TMT板塊，均有較直接的驅(qū)漲動能，而滬深300指數(shù)兼顧性最強，其前多耐心持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

供給緊張預(yù)期持續(xù)，銅價高位運行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報72095元/噸，相較前值下跌730元/噸。期貨方面，上周銅價在高位震蕩運行。海外宏觀方面，非美貨幣疲弱對美元形成支撐，但美元指數(shù)目前仍處高位，進一步向上空間或有限。國內(nèi)方面，消費刺激政策有望加碼，工業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，需求維持積極預(yù)期。供給方面，礦端供給緊張正逐步向冶煉端傳導(dǎo)。雖然高銅價對礦企開采意愿存在一定支撐，但資本開支約束、品位下降、擾動事件頻發(fā)等因素，礦端供給緊張問題不斷加劇，導(dǎo)致加工費持續(xù)向下。目前冶煉企業(yè)減產(chǎn)落地情況存不確定性，但后續(xù)新增產(chǎn)能放緩及檢修增加的概率較高，供給壓力將持續(xù)加大。下游需求方面，家電、汽車等消費刺激政策有望加碼，且生產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，需求改善預(yù)期持續(xù)。庫存方面海內(nèi)外庫存分化，整體壓力有限。綜合而言，美元上方空間不足，對銅價拖累有限?；久娣矫?，供給緊張問題不斷加劇，且需求存改善預(yù)期，整體偏樂觀，中期上行趨勢未變。但目前銅價已經(jīng)處于偏高水平，短期內(nèi)繼續(xù)快速拉升的節(jié)奏或放緩。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

需求樂觀預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鋁價下方支撐持續(xù)

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19300元/噸，相較前值下跌40元/噸。期貨方面，上周鋁價表現(xiàn)較為強勢，價格重心抬升。海外宏觀方面，非美貨幣疲弱對美元形成支撐，但美元指數(shù)目前仍處高位，進一步向上空間或有限。國內(nèi)方面，消費刺激政策有望加碼，工業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，需求維持積極預(yù)期。供給方面，云南首批復(fù)產(chǎn)或?qū)⒙涞?，涉及產(chǎn)能預(yù)計在40-50萬噸，但產(chǎn)能重啟至產(chǎn)量增加仍需一段時間，短期內(nèi)壓力有限。需求方面，下游開工情況表現(xiàn)良好，汽車、家電等耐用品刺激政策有望利多需求，疊加消費旺季將至，需求預(yù)期樂觀。庫存方面，受季節(jié)性因素，現(xiàn)貨累庫仍在持續(xù)，但節(jié)奏持續(xù)放緩，且目前庫存仍處偏低水平。隨著終端需求的改善，庫存預(yù)計將見頂回落。綜合來看，供給端短期增量有限，且中期剛性維持。需求方面預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，庫存壓力逐步減弱，滬鋁下方支撐仍存。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

現(xiàn)貨端價格支撐明確，庫存去化行為顯著

供應(yīng)方面，鋰鹽現(xiàn)貨報價上行偏緩導(dǎo)致開工增長有限。鹽湖提鋰開工情況小幅回暖，外購原料企業(yè)利潤空間收縮，云母提鋰環(huán)保檢查初步結(jié)果公布，自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。全球視角分析，非洲項目成本升高、部分南美鹽湖受到環(huán)評影響、歐美項目生產(chǎn)規(guī)模較小。短期供給維持偏緊格局，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)恢復(fù)。

需求方面，下游排產(chǎn)計劃預(yù)計繼續(xù)好轉(zhuǎn)，終端滲透率同比增長強勁。需求提振促進產(chǎn)業(yè)鏈開工復(fù)蘇，現(xiàn)貨低價貨源存量有限，部分材料廠需購買零單維持原料庫存；市場需求始終存在，鋰價成交中樞已上移。鋰資源企業(yè)暫緩?fù)七M在建工程，但維持新礦山勘探。下游仍有定期剛需補庫行為，關(guān)注廠家生產(chǎn)狀況。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價持平，價格處112550元/噸，期現(xiàn)價差變至-950元。短期基差結(jié)構(gòu)處于極不穩(wěn)定情況，但現(xiàn)貨市場維持向好態(tài)勢。市場報價處上行通道，下游維持買漲不買跌心態(tài)，可流通貨源短時間較難快速增加。進口礦價延續(xù)漲勢且基本面強支撐，關(guān)注近月持倉變化及現(xiàn)貨實際成交數(shù)據(jù)。

總體而言，冶煉端依照長協(xié)引導(dǎo)生產(chǎn)情況，預(yù)計行業(yè)產(chǎn)量規(guī)模小幅提高；長期需求增長趨勢明確，全球電車滲透率增長空間廣泛。當前現(xiàn)貨報價暫時維穩(wěn)，疊加上游惜售情緒存在。上周五期貨震蕩走弱，尾盤波動增加但持倉量明顯下降；供需緊平衡并未打破，政策實際落地刺激需求，建議維持低位做多策略。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

鋼礦

需求出現(xiàn)改善信號，黑色系主力減倉反彈

1、螺紋：上周下游需求的積極信號變多，例如建筑鋼材周度日均成交量上升至15.9萬噸，已與去年正常成交水平基本一致，同時，多個樣本螺紋鋼總庫存均開始轉(zhuǎn)降，杭州、北京螺紋去庫速度尚可，今日鋼銀螺紋庫存連續(xù)第2周下降?？紤]到三大工程對地產(chǎn)、今年廣義財政發(fā)力對基建的積極影響均尚未顯現(xiàn)，疊加季節(jié)性因素，4月需求環(huán)比上升的概率相對較高，有望推動建筑鋼材連續(xù)去庫。如若需求如期恢復(fù)，且螺紋去庫較為有效，鋼廠也將隨之復(fù)產(chǎn)，原料與成材價格共振上漲的正反饋邏輯有望成為階段性主線。不過在此階段，如果供給過快釋放，將抵消需求環(huán)比改善的利好，甚至加劇去庫壓力。且需求環(huán)比改善斜率尚難確定，周末現(xiàn)貨表現(xiàn)平平。因此決定了目前螺紋價格反彈的斜率和高度均受限。暫以螺紋價格震蕩偏強運行的思路對待。關(guān)注電爐平電成本對價格的壓制作用，以及原料價格上行斜率。策略上：單邊，螺紋10合約前多輕倉持有；組合，觀望。

2、熱卷：上周下游需求的積極信號變多。建筑鋼材成交和表需環(huán)比改善，板材多品種現(xiàn)貨成交環(huán)比回升，多樣本熱卷總庫存下降，鋼廠庫存壓力有所減輕，今日鋼銀熱卷庫連續(xù)下降?？紤]到鋼材直接出口保持韌性，國內(nèi)制造業(yè)投資延續(xù)高增，未來在廣義財政發(fā)力的背景下，“大規(guī)模設(shè)備更新”和耐用消費品“以舊換新”，將對卷板需求形成增量拉動，預(yù)計制造業(yè)用鋼需求也存在環(huán)比改善的可能。如若需求環(huán)比改善，推動板材庫存有效去化，國內(nèi)鋼廠也將逐步復(fù)產(chǎn)，鋼鐵行業(yè)正反饋或?qū)⒊蔀殡A段性的邏輯主線。不過，如果鋼廠復(fù)產(chǎn)過快，供給壓力或抵消需求改善利好，加劇二季度鋼材去庫壓力。同時，直接出口持續(xù)性存疑，需求端環(huán)比改善的斜率尚難確認。因此本次熱卷價格反彈的斜率和高度暫不宜過于樂觀。暫以震蕩偏強的思路對待。策略上：單邊，熱卷10合約前多輕倉持有；組合，制造業(yè)用鋼需求預(yù)期好于建筑業(yè)，10合約卷螺差存在繼續(xù)走擴的空間。

3、鐵礦石：近期終端需求出現(xiàn)改善信號，上周鋼材現(xiàn)貨成交和表需均環(huán)比改善，鋼材總庫存轉(zhuǎn)降的拐點得到確認。如若終端需求環(huán)比繼續(xù)改善，鋼材庫存有效去化，國內(nèi)鋼廠或?qū)㈦S之復(fù)產(chǎn)。上周國內(nèi)高爐鐵水日產(chǎn)環(huán)比已小幅轉(zhuǎn)增，且鋼廠進口礦庫存也再度增加。如若鋼廠復(fù)產(chǎn)趨勢確認，進口礦或進入環(huán)比供減需增的階段，有望推動港口庫存階段性轉(zhuǎn)降。微觀方面，黑色金屬板塊經(jīng)過連續(xù)大幅下跌，市場悲觀情緒已部分釋放，黑色金屬05合連續(xù)減倉。不過，后續(xù)反彈的關(guān)鍵仍在于終端需求環(huán)比回升的斜率和空間。如若終端需求改善幅度不及鋼廠復(fù)產(chǎn)斜率（高爐+電爐復(fù)產(chǎn)），鋼材庫存可能不降反增，或引發(fā)新一輪負反饋。策略上：單邊，由于上周黑色系整體反彈速度較快，螺紋即期利潤改善，電爐平電虧損收窄，需要警惕鋼廠利潤修復(fù)帶來的供給彈性的增加，出于穩(wěn)健性考慮，建議鐵礦新單繼續(xù)觀望；組合，如若高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐步強化，鐵礦5-9、9-1正套價差將繼續(xù)走擴。風(fēng)險提示：國內(nèi)鋼材消費、以及高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期加速；印度鐵礦出口不及預(yù)期。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

鐵水日產(chǎn)邊際回升，上游庫存壓力仍存

焦炭：供應(yīng)方面，焦企虧損狀況持續(xù)，生產(chǎn)意愿整體不佳，焦爐開工率維持低位。需求方面，鋼材市場積極信號逆轉(zhuǎn)終端需求悲觀預(yù)期，鐵水日產(chǎn)邊際增長，但需求持續(xù)性有待驗證，且低庫備貨策略下下游采購仍未恢復(fù)，關(guān)注現(xiàn)實需求兌現(xiàn)情況?，F(xiàn)貨方面，焦炭第六輪提降基本落地，累計降價600-660元/噸，現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，但焦企挺價心態(tài)漸濃，價格走勢或臨拐點。綜合來看，鋼材消費預(yù)期好轉(zhuǎn)、鐵水日產(chǎn)回增，市場情緒偏向樂觀，帶動焦炭期價反彈，但需求兌現(xiàn)持續(xù)性尚待驗證，且下游原料補庫仍未開啟，需求傳導(dǎo)有效性亦不佳，現(xiàn)貨市場承壓完成六輪提降，上方反彈空間受到壓制，關(guān)注需求預(yù)期的實際兌現(xiàn)情況。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦復(fù)工速率不及預(yù)期，接連發(fā)生的事故影響產(chǎn)區(qū)供應(yīng)，安監(jiān)常態(tài)化管控或有概率趨嚴，政策導(dǎo)向?qū)┙o結(jié)構(gòu)的擾動尚不明朗；進口煤方面，澳洲硬焦煤價連續(xù)下跌，但進口利潤持續(xù)倒掛，海飄煤無價格優(yōu)勢，而蒙煤進口有所恢復(fù)，口岸壓力仍存、但通關(guān)車數(shù)尚佳，進口市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化。需求方面，終端需求釋放回暖信號，但焦煤現(xiàn)實剛需依然羸弱，坑口競拍氛圍并未好轉(zhuǎn)，焦煤庫存壓力仍在礦端。綜合來看，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)、焦煤期貨價格受此影響走勢偏強，且供應(yīng)端或再生擾動，政策導(dǎo)向尤為重要，但考慮下游產(chǎn)業(yè)利潤均處于偏低水平，對原料壓價情緒依然存在，且?guī)齑鎵毫杏诘V端，坑口競拍成交表現(xiàn)羸弱，現(xiàn)貨市場承壓或限制期價上行空間，關(guān)注終端需求兌現(xiàn)程度及傳導(dǎo)效率。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

基本面預(yù)期偏弱，玻璃05合約延續(xù)跌勢

現(xiàn)貨：3月22日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2000-2100元/噸（0/0），華中重堿2000-2100元/噸（0/0），現(xiàn)貨弱穩(wěn)。3月22日，浮法玻璃全國均價1837元/噸（-0.7%），現(xiàn)貨延續(xù)跌勢，周末沙河地區(qū)交割品價格最低已跌至1584。

上游：3月22日，隆眾純堿日度開工率91.67%，日度檢修損失量降至0.98萬噸。

下游：（1）浮法玻璃：3月22日，運行產(chǎn)能176455t/d（0），開工率85.2%（0），產(chǎn)能利用率86.72%（0）。周五主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回升，沙河57%（↓），湖北82%（↓），華東78%（↑），華南87%（↑），東北72%，西南51%，西北55%。（2）光伏玻璃：3月22日，運行產(chǎn)能100640t/d（+1000），開工率81.19%（0），產(chǎn)能利用率92.14%（+0.08%）。3月21日，江西彩虹1000噸產(chǎn)線點火。

點評：（1）純堿：目前純堿供應(yīng)過剩的利空已基本明牌，包括進口堿到港、國內(nèi)純堿在產(chǎn)裝置周產(chǎn)達到74-75萬噸、新裝置待投產(chǎn)等。此外，下游玻璃現(xiàn)貨價格及利潤連續(xù)下跌，也對上游原料純堿形成壓制。但是，考慮到純堿行業(yè)競爭格局相對較好，龍頭企業(yè)對供給端與價格的把控力相對偏強，且淡季期間純堿裝置集中大規(guī)模檢修的概率較高，有助于階段性改善純堿供需格局。盤面多次下探氨堿成本（1800），都未能有效下破，顯示成本支撐依然有效。純堿09合約中期多單耐心輕倉持有，等待基本面改善的契機浮現(xiàn)。（2）浮法玻璃：今年地產(chǎn)竣工周期下行的確定性較高，且春節(jié)以來二手房成交面積同比顯著下降，浮法玻璃房建及裝修需求預(yù)期均偏弱。節(jié)后，浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷多數(shù)情況下僅6-7成。而玻璃運行產(chǎn)能已創(chuàng)歷史新高，供給偏高且剛性，導(dǎo)致浮法玻璃廠原片庫存仍持續(xù)被動增加。我們認為今年玻璃廠虧損減產(chǎn)的大方向已然明確。現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌，沙河地區(qū)交割品價格最低已跌至1584。雖然盤面價格已跌破沙河地區(qū)天然氣制成本，但仍未出現(xiàn)明顯止跌跡象，且05合約持倉規(guī)模仍較大。建議05合約仍持逢高沽空的思路。

策略建議：單邊，純堿09合約前多持有，玻璃05合約新單輕倉試空，目標1400附近；組合，觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

供應(yīng)端事件頻繁，油價整體易漲難跌

宏觀方面，前美聯(lián)儲副主席克拉里達認為今年降息次數(shù)或少于預(yù)期，鴿派票委砍降息次數(shù)至僅一次。瑞士央行上周意外降息提振了全球風(fēng)險情緒，預(yù)計美元將連續(xù)第二周大幅上漲，可能對原油市場產(chǎn)生一定的抑制作用

地緣政治方面，俄羅斯遭遇恐襲，日前俄羅斯已經(jīng)將俄烏沖突定性從特別軍事行動升級到了戰(zhàn)爭的定性，地緣風(fēng)險擔憂推至高位，給油價帶來新的不確定性。

供應(yīng)方面，2024年以來俄羅斯40%的煉油產(chǎn)能（280萬桶/日）遭到攻擊，受影響量50萬桶/日左右。石油市場供應(yīng)穩(wěn)定性下降，但煉廠遇襲也可能導(dǎo)致俄羅斯增加原油出口以緩解煉廠產(chǎn)能缺失的壓力。該事件對油價同時具有多空兩方影響。

總體而言，宏觀面和需求端限制油價表現(xiàn)，但當前原油市場供應(yīng)端事件頻繁，油價整體易漲難跌。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

工業(yè)硅

價格已處于底部區(qū)域，進一步下行空間有限

供應(yīng)方面，本周工業(yè)硅開爐數(shù)有所減少，主要減量來自于西南，個別工業(yè)硅企業(yè)在成本壓力和行情弱勢的雙重壓力下，已計劃停爐或減產(chǎn)。近期市場氛圍疲態(tài)難改，持貨商報價意愿不高。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止3月21日，我國工業(yè)硅開工爐數(shù)318臺，整體開爐率42.4%，較上周減少7臺。

下游有機硅方面，對工業(yè)硅需求剛需采購為主；鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定，對工業(yè)硅需求暫無增量。

多晶硅方面，硅片企業(yè)虧損壓力向上傳導(dǎo)，多晶硅生產(chǎn)雖平穩(wěn)，但原料采購亦有壓價。當前多晶硅企業(yè)生產(chǎn)基本維持正常，對工業(yè)硅消耗整體持穩(wěn)。

總體而言，硅企面臨虧損壓力，后市開工率或進一步承壓；下游需求表現(xiàn)平穩(wěn)，但市場行情弱勢。目前工業(yè)硅期貨價格已跌破較多企業(yè)成本，價格已處于底部區(qū)域，進一步下行空間有限。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

海外開工率恢復(fù)正常，二季度供應(yīng)預(yù)期過剩

隨著伊朗和美國檢修裝置全部重啟，海外甲醇裝置開工率上升7.64%至73.94%，超過去年同期，二季度無集中檢修計劃，海外產(chǎn)量恢復(fù)正常后，我國甲醇進口量預(yù)計重新開始增長，目前預(yù)計3月進口量為90萬噸，4月為110萬噸，5月起進口量可能重回130萬噸以上，如果屆時國內(nèi)產(chǎn)量也保持在高位，供應(yīng)將轉(zhuǎn)為過剩。上周產(chǎn)地煤炭價格累計下跌50元/噸，雖然周四起價格止跌，并且當前港口庫存不高，仍然需要防范煤炭價格加速下跌帶來的利空。本周西南氣頭裝置負荷可能提升，不過檢修裝置增多，產(chǎn)量預(yù)計無明顯變化。二季度是需求傳統(tǒng)淡季，如果供應(yīng)不主動收緊，價格很難繼續(xù)上漲，建議滾動賣出近月看漲期權(quán)。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

開工率降至年內(nèi)最低，需求表現(xiàn)平穩(wěn)

上周下游開工率緩慢上升，PE增加2.49%，較去年同期低2%，其中管材、包裝膜和中空開工率明顯上升。PP增加1%，超過去年同期1.55%，其中塑料和PP管材開工率持續(xù)上升。除BOPP外，下游各行業(yè)原料庫存呈增長趨勢，此外3月下游企業(yè)的訂單量持續(xù)增加，部分中大企業(yè)訂單量達到過去一年最高，由此可見需求并未表現(xiàn)太差。隨著越來越多裝置檢修，聚烯烴開工率達到年內(nèi)最低水平，標品生產(chǎn)比例也久違降至低位，供應(yīng)收緊對聚烯烴價格形成較強支撐，等待煤價下跌利空釋放完畢后的做多機會。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

云南產(chǎn)區(qū)小范圍試割，關(guān)注近期物候狀況變動

供給方面：云南省部分地區(qū)開年以來即遭遇旱情侵襲，近期版納降雨雖緩解產(chǎn)區(qū)物候不佳狀況，膠樹試割進行當中，但氣候系統(tǒng)的不穩(wěn)定性對全面開割的評估仍較負面，且今夏接續(xù)發(fā)生拉尼娜事件的概率超過六成，原料供給收緊預(yù)期未改。

需求方面：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示汽車出口市場保持強勁，而乘聯(lián)會預(yù)估3月乘用車零售同比上升3.7%，內(nèi)需復(fù)蘇方向明確，橡膠終端需求存在增量預(yù)期；且輪胎企業(yè)生產(chǎn)積極，尤以半鋼胎產(chǎn)線為例，產(chǎn)成品降庫至近年低位、開工率則維持在峰值水平，需求傳導(dǎo)效率順暢。

庫存方面：資源到港推升港口入庫率增加，青島干膠小幅累庫，但產(chǎn)區(qū)庫存降幅明顯，庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動橡膠總庫存維持去庫之勢。

核心觀點：云南產(chǎn)區(qū)試割擾動供應(yīng)收緊預(yù)期，橡膠價格小幅回調(diào)，但9-5價差結(jié)構(gòu)低位意味著市場對全面開割依然存疑，而政策層面加碼汽車消費，購置補貼等消費措施陸續(xù)落實，需求端增量或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)，中長期供需結(jié)構(gòu)延續(xù)改善局面，滬膠價格企穩(wěn)后上行驅(qū)動仍存。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

新增利多有限，向上空間受阻

上周棕櫚油價格前半周表現(xiàn)較為樂觀，后半周出現(xiàn)回落。從產(chǎn)地情況來看，目前供需兩旺，高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較為樂觀，目前仍需關(guān)注天氣情況。國內(nèi)方面，進口成本對棕櫚油價格形成支撐，但目前我國進口利潤較差，采購意愿不佳，庫存預(yù)計將維持偏低水平。但目前月間價差以及豆棕價差倒掛明顯，豆棕間可替代性較強，現(xiàn)貨市場需求或存在拖累。疊加目前產(chǎn)地供給仍存較大不確定性，行情上漲可持續(xù)性或偏弱。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114