操盤建議：
金融期貨方面：復蘇大勢未有改變，年末資金波動加劇，且債市估值偏高，回調風險累積，十債T2403前空持有。
商品期貨方面：能化品短期驅漲動能強化。
操作上：
1.進口量預期減少，甲醇MA405新多入場；
2.汽車產銷良好、需求兌現(xiàn)樂觀，橡膠RU2405前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 續(xù)跌空間有限，耐心持有滬深300期指多單 周三（12月20日），A股整體收跌。截至收盤，上證指數(shù)跌1.03%報3042.7點，深證成指跌1.41%報9158.44點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.36%報1802.88點，中小綜指跌1.32%報10309.43點，科創(chuàng)50指跌1.2%報835.71點。當日兩市成交總額近0.68萬億、較前日小幅回升，當日北向資金凈流出額為15.4億。 盤面上，TMT、消費者服務、汽車、非銀金融、國防軍工和家電等板塊跌幅較大，而電力及公用事業(yè)、煤炭等板塊表現(xiàn)則相對堅挺。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均大幅縮窄，且整體維持偏正向結構。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有抬升?？傮w看，市場短期情緒不佳、但后市一致性預期仍有積極信號。 當日主要消息如下：1.全國12月LPR報價出爐，1年期和5年期以上分別為3.45%、4.20%，已連續(xù)4個月保持不變；2.據(jù)中央農村工作會議，將強化科技和改革雙輪驅動、改革完善“三農”工作體制機制等。 近期A股表現(xiàn)震蕩偏弱，但預計關鍵低位應有強支撐、且情緒面仍有一定程度的樂觀指引，預計續(xù)跌空間有限。而國內各項積極政策持續(xù)推進兌現(xiàn)、全球市場流動性環(huán)境亦將改善，從相對長期限看，對A股盈利、估值兩端均是核心驅漲動能。疊加當前極低的估值水平，多頭策略盈虧比將顯著高于空頭。再考慮具體分類指數(shù)，政策面因素對順周期、大消費板塊映射較直接，而偏弱的現(xiàn)實基本面則相對利多TMT等成長板塊，故從兼顧性看，仍宜耐心持有滬深300期指多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 供需預期雙弱，銅價震蕩運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69265元/噸，相較前值上漲535元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩走高，夜盤小幅低開后橫盤運行。海外宏觀方面，美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可對美元形成一定支撐，但貨幣政策轉向寬松方向仍明確，且美元處于高位，向下方向明確。國內方面，11月經濟數(shù)據(jù)喜憂參半，政策信號仍較為積極，復蘇趨勢延續(xù)。供給方面，雖然礦端擾動短期影響減弱，但未來預計擾動或仍將頻發(fā)。而目前銅價處偏高水平，部分礦企仍存開發(fā)意愿，中期礦端供給仍保持增長。下游需求方面，國內刺激政策仍在不斷加碼，基建需求存潛在利多，疊加新能源需求持續(xù)增長，但海外需求存在不確定。綜合而言，美元中期趨勢向下，對有色金屬價格支撐走強，海內外需求預期有所分化，但供給端擾動難以消退，銅價下方存支撐。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 低庫存疊加供給約束，鋁價易漲難跌 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18980元/噸，相較前值上漲40元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤繼續(xù)走高，夜盤小幅低開隨后震蕩運行。海外宏觀方面，美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可對美元形成一定支撐，但貨幣政策轉向寬松方向仍明確，且美元處于高位，向下方向明確。國內方面，11月經濟數(shù)據(jù)喜憂參半，政策信號仍較為積極，復蘇趨勢延續(xù)。供給方面，目前云南地區(qū)第一輪減產已基本完成，雖然暫無第二輪減產的通知，但未來不排除受降雨量影響將出現(xiàn)再度減產。云南枯水季較長，影響時間或將持續(xù)至明年上半年。此外近期受低溫天氣因素的運行，運輸問題增加了短期供給擾動。需求方面，在刺激政策的推動下，地產竣工或好于預期，疊加“三大工程”需求發(fā)力，而新能源相關需求繼續(xù)維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，目前已經處于歷史較低水平，且近期仍在持續(xù)向下。綜合來看，美元向下趨勢較為明確，供給端約束持續(xù)，需求樂觀預期難以證偽，在低庫存支撐下鋁價易漲難跌。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 短期延續(xù)震蕩走勢，基差結構已顯著修復 供應方面，鹽湖提鋰除冬季正常減產外有水耗量偏多環(huán)境問題，外購原料企業(yè)利潤極低且行業(yè)減產預期部分落地，云母企業(yè)原礦開采配額限制開工率提高。從全球增量環(huán)節(jié)看，非洲綠地項目投產正常、南美項目將受政治環(huán)境影響、歐美在建工程進展緩慢。中期出現(xiàn)供給過剩預判，關注全球產能投放進度。 需求方面，下游生產淡季鋰鹽需求有回落，部分鋰鹽廠家已停止對外報價，貿易商環(huán)節(jié)的貨品流轉未明顯回暖。短期延續(xù)長協(xié)出貨、散單詢價格局，下游企業(yè)僅維持剛需采購，保證企業(yè)安全庫存。全球各國將鋰定義為戰(zhàn)略資源，加快推動鋰電產業(yè)鏈本土化。鋰電下游生產未恢復，關注未來企業(yè)排產計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰維持下跌情況，價格跌至101000元/噸，期現(xiàn)價差為3500元?，F(xiàn)貨市場交易熱度重新降溫且未明顯反轉，下游生產廠家囤貨難發(fā)生。市場采購情況與前期基本持平，上下游撮合成交難度高。近月合約臨近交割月，預計期現(xiàn)價差結構高波動將有所減緩，基差已開始顯著收窄。 總體而言，年內供給增速低于普遍預期，23年供應僅呈現(xiàn)小幅過剩；短期需求維持相對冷清，產業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)進入產能博弈。貿易商報價有下滑趨勢，資金面投機屬性降低，情緒面指引不明確。昨日期貨小幅下跌，資金博弈行為仍有體現(xiàn)。盤面日內波動延續(xù)，建議關注倉單生成情況，注意資金管理風險。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 穩(wěn)增長方向未變，黑色金屬區(qū)間運行 1、螺紋：雖然明年大規(guī)模刺激的概率較低，但是從12月重要會議的政策定調，以及地產政策持續(xù)優(yōu)化來看，國內宏觀穩(wěn)增長的大方向依然明確。昨日消息，龍湖提前償還20億港元銀團貸款，也一定程度上提振了市場情緒。中觀方面，長流程鋼廠持續(xù)虧損，鋼聯(lián)247家鋼廠高爐鐵水日產超預期地加速回落至230萬噸以下，對沖電爐復產的影響，與統(tǒng)計局口徑粗鋼產量下行趨勢逐步收斂。螺紋維持供需雙弱、及低庫存的基本面格局。隨著全國大幅降溫，建筑用鋼需求季節(jié)性下行，冬儲接力剛需成為需求接下來的焦點。貿易商對明年需求預期不佳，且當前螺紋價格維持高位，今年貿易商主動冬儲意愿低；鋼廠長時間盈利較弱，自儲意愿也較低，給出的冬儲價格普遍偏高。不排除淡季鋼廠減量生產，春節(jié)累庫規(guī)模有限的可能性。成本端消息相對較多，國內煤礦安監(jiān)壓力較高，海外伊朗對鐵礦石出口關稅提高至20%，疊加國內長流程鋼廠高爐原料庫存普遍偏低，爐料價格支撐偏強，但長流程鋼廠盈利能力較差，疊加鋼廠原料低庫存經營策略，或將制約今年鋼廠原料冬儲補庫規(guī)模，進而削弱成本端對成材價格的提振空間。綜上所述，仍維持螺紋期價區(qū)間運行的判斷，上方壓力位置在高爐成本4100，下方電爐平電成本3870支撐依然有效。策略上，單邊，新單依托成本線逢低試多為主；組合，觀望。
2、熱卷：雖然明年大規(guī)模刺激的概率較低，但國內經濟依然存在一些問題，12月重要會議定調，以及地產調控政策持續(xù)優(yōu)化，預計國內宏觀穩(wěn)增長的大方向依然不會發(fā)生偏移。中觀方面，板材下游需求受季節(jié)性因素影響相對較小，其中汽車、板材直接出口延續(xù)高景氣。鋼聯(lián)小樣本熱卷總庫存連續(xù)下降，供需矛盾邊際緩和。考慮到制造業(yè)投資存在慣性，國內工業(yè)企業(yè)庫存周期也已出現(xiàn)啟動跡象，明年政府有意“推動大規(guī)模設備更新”，且明年下半年中美庫存周期存在共振可能，以及我國高質量發(fā)展的長期目標，仍可對明年熱卷等板材及特殊鋼材需求持相對樂觀的預期。高爐煉鋼原料供應端消息較多，在下游對原料進行冬儲補庫的階段，國內煤礦安全生產、伊朗大幅提高鐵礦出口關稅等事件頻發(fā)，對沖了國內鐵水產量加速下行的影響，對熱卷等板材價格形成支撐。綜上所述，暫維持熱卷期價窄區(qū)間運行的判斷，運行區(qū)間3900-4200。策略上，單邊，新單依托區(qū)間下沿逢低試多為主；組合，觀望。
3、鐵礦石：宏觀方面，國內政策穩(wěn)增長的大方向依然明確，地產政策持續(xù)優(yōu)化，昨日龍湖提前償還20億港元銀團貸款，有助于市場信心的恢復。中觀面，外礦供應整體平穩(wěn)，伊朗大幅上調進口礦出口關稅，預計影響12月下旬及之后的伊朗鐵礦出口，對明年伊朗礦出口影響規(guī)模約600-700萬噸。隨著國內鐵水日產加速回落，高爐生產或已逐步接近底部區(qū)間，明年1季度大概率迎來高爐復產。而進口礦供應節(jié)奏明顯錯位，年末發(fā)運沖量結束后，1季度外礦發(fā)運季節(jié)性走弱。未來1個季度，進口礦供減需增趨勢可能較明確，在年末低庫存的基礎上，進口礦庫存或進一步降低。且鐵礦期價貼水現(xiàn)貨，截至昨日收盤，01合約貼水最便宜交割品折盤價42元/噸（前值42元/噸），05合約貼水109元/噸（前值112元/噸）。從勝率和賠率角度考慮，鐵礦期價具備上行條件和空間?，F(xiàn)階段主要壓制因素在于，市場預期2024年大規(guī)模刺激的概率較低；高爐鐵水日產加速回落至230萬噸以下，降幅超出市場預期；且鋼廠盈利或將制約今年鋼廠對進口礦的冬儲補庫規(guī)模；以及交易所等監(jiān)管風險。總體看，鐵礦基本面偏強，且從持倉變動情況看，多頭資金仍牢牢把握市場節(jié)奏，鐵礦依然是黑色金屬板塊相對最強的品種，但考慮到市場預期明年大規(guī)模刺激的概率偏低，鐵礦需求階段性承壓，且期價面臨監(jiān)管風險，鐵礦期價上行空間仍受到限制。策略上：單邊，新單逢低試多05合約；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期；監(jiān)管政策進一步大幅趨嚴。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 產地安監(jiān)維持高壓，原煤生產依然受制 焦炭：供應方面，焦企利潤雖有修復，但產成品提漲速率不及原煤漲價，焦爐開工提升積極性一般，開工水平依然維持偏低位置，焦炭日產難有顯著增量。需求方面，高爐開工季節(jié)性回落，剛需兌現(xiàn)表征不佳，而北方大學天氣阻礙運輸，鋼廠原料庫存尚處低位，關注本輪冬儲下游累庫高度?，F(xiàn)貨方面，焦企推進第四輪焦炭提漲，鋼廠接受程度普遍不高，本輪漲價陷入僵局，現(xiàn)貨市場博弈加劇。綜合來看，成本抬升制約焦化利潤回升，第四輪提漲推進乏力，焦炭日產難有增量，而現(xiàn)實剛需支撐回落，焦炭供需維持雙弱格局，關注冬儲補庫增添的需求增量，現(xiàn)貨市場進入博弈狀態(tài)，期價或陷入震蕩局面。 焦煤：產地煤方面，事故影響加劇坑口安全檢查，呂梁離市區(qū)煤礦悉數(shù)停產，而臨近年末部分礦井存在季節(jié)性減產因素，原煤供應偏緊格局不改；進口煤方面，澳煤價格回落或打開進口窗口，中蒙口岸通關雖有回升，但蒙古能源短缺問題尚未解決，進口市場難有顯著增量。需求方面，高爐開工繼續(xù)下行，入爐剛需季節(jié)性回落，但鐵水日產相較往年同期仍有一定增量，終端需求兌現(xiàn)預期企穩(wěn)，而焦企推動第四輪焦炭提漲，焦化利潤同步回暖，下游鋼焦企業(yè)對原料冬儲環(huán)節(jié)依然推進當中，采購需求存在支撐。綜合來看，安監(jiān)高壓下煤礦事故仍然頻發(fā)，臨近年關原煤生產預期不斷收緊，而現(xiàn)實剛需雖季節(jié)性走弱，但冬儲補庫繼續(xù)推進，焦煤坑口競拍氛圍樂觀，基本面對價格的驅動依然向上。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 地產政策將持續(xù)優(yōu)化，玻璃05多單繼續(xù)持有 現(xiàn)貨：12月20日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2950-3100元/噸（+0/0），華東重堿2850-3000元/噸（+0/0），華中重堿2850-3000元/噸（+0/0），現(xiàn)貨價格堅挺，企業(yè)執(zhí)行訂單。12月20日，浮法玻璃全國均價1997元/噸（-0.45），東北西北現(xiàn)貨降30。 上游：12月20日，隆眾純堿日度開工率回升至85.69%（前值84.54%），日度檢修損失量降至1.59萬噸（前值1.72萬噸）。個別企業(yè)開工恢復，產量逐步提升。 下游：（1）浮法玻璃：12月20日，運行產能172210t/d（0），開工率82.68%（0），產能利用率84.07%（0）。昨日主產地產銷率繼續(xù)回升，沙河72%（-），湖北76%（↓），華東97%（↓），華南113%（↑），東北117%（↑），西南100%（↓），西北74%（↑），全國平均93%（↑）。（2）光伏玻璃：12月20日，運行產能97560t/d（0），開工率82.45%（0），產能利用率93.95%（0）。 點評：（1）純堿：純堿當前仍處于低供給、低庫存的供需格局之中，但供需緊張程度已得到緩解。隆眾調研純堿日度開工率再次觸底回升。重堿方面，下游玻璃廠已將純堿庫存可用天數(shù)補至25天左右，疊加后續(xù)進口堿到港，繼續(xù)補庫的必要性降低。輕堿方面，年末需求較好，但重質化率存調整空間，輕堿供給有增長潛力。基本面暫無增量利好，05合約成為主力后，市場逐步轉向預期博弈。市場主要擔憂元旦后供給回升的壓力，一是青海地區(qū)產量可能回歸，二是遠興3線可能將出產品甚至上量，若為真，1月后純堿周產將提高至70-72萬噸，屆時堿廠庫存將加速積累。基于此邏輯，盤面或將延續(xù)下行趨勢，且后續(xù)回調幅度難以判斷，市場行情類似2023年9月-10月的下跌。但考慮到供給實際增長節(jié)奏仍不確定，謹慎者仍可新單觀望，激進者持偏空思路。（2）浮法玻璃：玻璃近遠月邏輯出現(xiàn)分化。1月合約臨近交割月，期現(xiàn)回歸邏輯明確，盤面經過連續(xù)調整，01已再度貼水現(xiàn)貨。05合約交易明年預期。宏觀方面，國內政策穩(wěn)增長的方向依然明確，且作為經濟主要拖累項的地產，地產調控政策也在持續(xù)優(yōu)化，明年還將推進“三大工程”，以對沖商業(yè)地產疲弱的影響。且昨日龍湖提前償還20億港元銀團貸款，也有助于恢復市場信心。中觀方面，受全國大范圍降溫、北方降雪的影響，上周玻璃主產地產銷率出現(xiàn)較大幅度回落，現(xiàn)貨報價亦連續(xù)回調，但本周產銷率及沙河報價有所回升。截至12月20日沙河現(xiàn)貨折盤價（現(xiàn)值1812，前值1809.4）。且浮法玻璃產業(yè)鏈庫存壓力不高，近期國內外化石燃料價格反彈，玻璃期價有企穩(wěn)跡象?？傮w看，玻璃05持逢低輕倉試多的思路，昨日推薦多單繼續(xù)持有。 策略建議：單邊，純堿新單觀望，玻璃05新單試多；組合，觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | EIA庫存報告全線累庫，原油面臨上沿阻力 地緣政治方面，美國宣布組建紅海護航聯(lián)盟，紅海地區(qū)事態(tài)可能進一步升級。地緣政治風險凸顯。 供應方面，受地緣政治事件影響航線的石油運輸總量，約占海運石油貿易總量的12%，如果事態(tài)不斷擴大，將影響到約9%的原油供應。仍需關注明年1月OPEC+自愿減產對原油市場供需影響。 機構方面，EIA報告顯示12月15日當周，美國EIA原油產量達到1330萬桶/日，創(chuàng)歷史新高。美國原油庫存增加290.9萬桶，汽油庫存增加271萬桶，精煉油庫存增加148.5萬桶。庫存全線累庫且數(shù)據(jù)均高于預期，呈現(xiàn)利空影響。 總體而言，油價已進入價格區(qū)間阻力上沿，但供需層面暫時沒有支撐油價強勁上行的跡象。如果地緣政治事件未進一步升溫，油價或仍維持區(qū)間運行。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 乙二醇海外供應潛在中斷風險，短期維持偏強運行 乙二醇供應方面，國內浙石化降負，陜西榆林12月下計劃檢修一條線；海外方面，市場關注紅海運輸中斷影響的問題。沙特西海岸擁有合計251萬噸的乙二醇裝置，當前局勢下，部分買家不敢從西海岸裝船且船只難尋。沙特作為中國乙二醇進口最大的來源地，月均進口30萬噸，預計未來1-3月份進口將存在較大的減量。 PTA供應方面，東營威聯(lián)PTA總產能250萬噸/年，負荷提升至8成偏上。PTA開工保持穩(wěn)定，同時由于產能持續(xù)增長，國內產量增速均較高。疊加此前逸盛寧波、儀征復產，漢邦近期投產，市場對整體供應預期仍偏寬松。 需求方面，終端織造進入需求淡季，需求將整體轉弱，終端織機開機率將開始下跌。今年織造工廠回款壓力較大，織機開機率將逐步下降。另外部分終端客戶對后市信心不足，備貨積極性一般，需求端對PTA仍無明顯驅動。 成本方面，PX方面，隨著甲苯和二甲苯走弱，短流程經濟性好轉明顯，PX開工積極性提升，整體供應量增多，預計對PTA成本支撐減弱。總體原油和PX對PTA成本支撐繼續(xù)弱化。 總體而言，PTA供需面總體仍偏寬松、明顯好轉概率不大，預計PTA短期仍偏弱運行；乙二醇受地緣事件影響，海外供應有中斷風險，短期或維持偏強運行。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 到港量顯著增加，紅海危機影響沙特出口 近一周到港量為44.14（+8.17）萬噸，達到近兩個月最高，江蘇和廣東到港量明顯增加。港口庫存增加1.66萬噸至96.76萬噸，由于提貨量也明顯增加，港口庫存積累程度有限。生產企業(yè)庫存增加1萬噸，西南庫存減少近20%，平抑了其他地區(qū)的累庫。訂單待發(fā)量增加2.7萬噸，說明總體需求并不差。周三甲醇期貨價格小幅上漲，各地現(xiàn)貨價格積極跟漲，市場成交好轉。下游烯烴、醋酸和甲醛價格紛紛上漲。目前紅海危機對伊朗、阿曼和阿聯(lián)酋的甲醇出口沒有影響，對沙特西海岸的吉達伊斯蘭港影響較大，該港口承擔了沙特65%以上的吞吐量，10月沙特對我國甲醇出口量達到29萬噸，如果運輸長時間受阻，勢必會減少1月之后的甲醇進口量，再疊加伊朗氣頭減產，甲醇漲幅可能進一步擴大。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 生產企業(yè)庫存加速下降，聚烯烴短期看多 本周新增檢修裝置依然較多，此前計劃重啟的檢修裝置推遲至下周。生產企業(yè)庫存加速下降，PE和PP均下降5%，社會庫存PE下降1%，PP下降8%并達到年內最低水平。經過長達一年的持續(xù)去庫，目前上中游庫存已經處于中等偏低水平。下游主要產品的原料庫存普遍下降，BOPP下降3%，塑編下降0.6%，農膜下降2%，PE管材增加1.5%。紅海運輸中斷影響仍在發(fā)酵，國際油價連續(xù)第五個交易日上漲。供應收緊，疊加原油上漲，聚烯烴價格小幅反彈，春節(jié)前下游剛需即將釋放，低庫存下聚烯烴價格仍有上漲空間。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 期貨和期權顯著增加，短期漲勢延續(xù) 紅海問題導致13家船運公司繞道至好望角，機構預期只要霍爾木茲海峽不關閉，油氣價格不會大幅上漲，但昨日國際油價和國內液體化工品價格全面上漲，夜盤受美國原油產量創(chuàng)歷史新高和庫存增加的利空，油價小幅下跌。由于我國苯乙烯的進口依賴度已經降低至2%以下，因此本次事件更多是影響海外純苯和苯乙烯的價格。周三華東純苯和苯乙烯價格均上漲160元/噸，市場成交良好。下游EPS和PS價格積極跟漲，且成交改善。但ABS僅個別工廠上調報價，且市場成交依然偏差。周三期貨所有合約合計成交量增加44%，期權成交量增加67%，技術形態(tài)和量倉都顯示看多，短期預計漲勢延續(xù)，關注8800阻力位。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 商用車產銷增幅顯著，終端需求存邊際增量 供給方面：國內產區(qū)步入停割階段，國產膠供應季節(jié)性回落，東南亞旺產季預期部分落空，泰國原料放量速率不及往年，合艾市場膠水價格保持高位，生產端成本隨之抬升；而本輪厄爾尼諾現(xiàn)象處于峰值強度時期，極端天氣對天然橡膠供給端的擾動或有增強。 需求方面：商用車市場底部夯實，乘用車零售表現(xiàn)亮眼，出口市場增添邊際增量，國內汽車工業(yè)維持復蘇態(tài)勢，終端需求預期樂觀；而輪胎企業(yè)產品銷售雖呈現(xiàn)結構性差異，全鋼胎庫存壓力較大、但半鋼胎去庫順暢，帶動其產線開工率高位運行，需求傳導效率尚佳。 庫存方面：滬膠倉單小幅增長但仍處于同期低位，而港口延續(xù)降庫態(tài)勢，一般貿易庫存出庫率高于入庫水平，庫存結構不斷改善。 核心觀點：乘用車零售維持同環(huán)比雙增、商用車市場逐步發(fā)力，橡膠需求預期及傳導效率樂觀，而國內產區(qū)步入停割、海外原料價格高企，生產成本逐步抬升，基本面上行驅動增強，滬膠價格走勢料繼續(xù)偏強。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 巴西提高生柴比例，棕油短期走高 昨日棕櫚油小幅走高，巴西將提高柴油中的強制性生柴比例，加強了油脂市場供應緊張的預期?；久鎭砜?，棕櫚油供給端受季節(jié)性影響，產量環(huán)比持續(xù)下滑，印尼10月出口大幅下滑，馬來西亞高頻出口數(shù)據(jù)也同樣走弱，目前預期不佳。需求方面，巴西生柴政策下，市場對巴西都有出口下滑的預期強化，進而改善了棕櫚油出口需求。但國內棕櫚油庫存目前仍處于較高位，雖然受節(jié)假日影響對油脂需求存階段性改善，但溫度因素制約棕櫚油需求。綜合來看，棕櫚油供給端雖然存在減產預期，但需求端利多驅動不強，價格持續(xù)上行動能有限。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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