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操盤建議:
金融期貨方面:積極政策面未改、基本面內(nèi)生復(fù)蘇動能亦持續(xù)驗證,且關(guān)鍵位應(yīng)有強支撐,A股多頭盈虧比依舊顯著。當前環(huán)境需考慮收益性、防御性,仍可耐心持有兼顧性最佳的滬深300期指多單。
商品期貨方面:滬鋁與PVC驅(qū)動向上。
操作上:
1.供給端擾動增加,滬鋁AL2401多單持有;
2.成本上升、需求向好,V2405前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 關(guān)鍵低位應(yīng)有強支撐,滬深300期指前多耐心持有 上周五(12月15日),A股整體延續(xù)震蕩偏弱走勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.56%報2942.56點,深證成指跌0.35%報9385.33點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.65%報1848.5點,中小綜指跌0.24%報10565.35點,科創(chuàng)50指跌0.98%報847.51點。當日兩市成交總額近0.74萬億、較前日小幅縮量,當周日成交額均值較前周回落;當日北向資金凈流出額為41.7億,當周累計凈流出額為186億。當周上證指數(shù)累計跌0.91%,深證成指累計跌1.76%,創(chuàng)業(yè)板指累計跌2.31%,中小綜指累計跌0.45%,科創(chuàng)50指累計跌2.39%。 盤面上,醫(yī)藥、TMT、國防軍工、電力及公用事業(yè)、煤炭等板塊表現(xiàn)較弱,而房地產(chǎn)、建材、有色金屬、商貿(mào)零售和食品飲料等板塊走勢則較為堅挺。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差漲跌互現(xiàn),但整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要期權(quán)合約隱含波動率則變化不大??傮w看,市場短期情緒偏謹慎、但一致性預(yù)期暫無顯著轉(zhuǎn)向悲觀信號。 當日主要消息如下:1.全國11月社會消費品零售總額同比+10.1%,前值+7.6%;2.全國11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+6.6%,前值+4.6%;3.商務(wù)部稱,要培育壯大新型消費、穩(wěn)定和擴大傳統(tǒng)消費、優(yōu)化消費環(huán)境等。 近日A股整體延續(xù)弱勢特征,但關(guān)鍵低位應(yīng)有強支撐、且殺跌動能已有明顯消耗,預(yù)計續(xù)跌空間相當有限。而國內(nèi)宏觀及行業(yè)層面相關(guān)積極政策持續(xù)推進、基本面內(nèi)生復(fù)蘇動能亦持續(xù)得到印證,利于分子端盈利增速上行、分母端市場風險偏好提升,為股指提供核心推漲基礎(chǔ)。此外,海外主要國家貨幣政策導(dǎo)向邊際轉(zhuǎn)多、亦利于大類風險資產(chǎn)及A股重估轉(zhuǎn)強。綜合看,雖然A股短期表現(xiàn)不佳,但從相對長期限看,多頭策略盈虧比依舊顯著。再考慮具體分類指數(shù),基于當前弱復(fù)蘇環(huán)境,需兼顧收益、防御兩大目的:從收益性看,順周期、大消費和TMT等板塊利多映射相對最強,景氣度預(yù)期最佳;從防御性看,高股息的傳統(tǒng)價值股則占優(yōu)。而滬深300指數(shù)對此兼顧性最高,仍是最適宜多頭標的,前多耐心持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元趨勢向下,銅價支撐走高 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69020元/噸,相較前值上漲525元/噸。期貨方面,銅價前半周震蕩運行,周五走勢偏強。海外宏觀方面,美聯(lián)儲態(tài)度偏鴿派而歐央行則相對鷹派,美元向下驅(qū)動強化。國內(nèi)方面,11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,政策信號仍較為積極,復(fù)蘇趨勢延續(xù)。供給方面,雖然礦端擾動短期影響減弱,但未來預(yù)計擾動或仍將頻發(fā)。而目前銅價處偏高水平,部分礦企仍存開發(fā)意愿,中期礦端供給仍保持增長。下游需求方面,國內(nèi)刺激政策仍在不斷加碼,基建需求存潛在利多,疊加新能源需求持續(xù)增長。綜合而言,美元中期趨勢向下,對有色金屬價格支撐走強,國內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)對需求端存在提振,供給端短期內(nèi)存擾動,銅價下方支撐走強。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 低庫存疊加供給約束,鋁價易漲難跌 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18770元/噸,相較前值上漲140元/噸。期貨方面,上周鋁價震蕩上行。海外宏觀方面,美聯(lián)儲態(tài)度偏鴿派而歐央行則相對鷹派,美元向下驅(qū)動強化。國內(nèi)方面,11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,政策信號仍較為積極,復(fù)蘇趨勢延續(xù)。供給方面,目前云南地區(qū)第一輪減產(chǎn)已基本完成,雖然暫無第二輪減產(chǎn)的通知,但未來不排除受降雨量影響將出現(xiàn)再度減產(chǎn)。云南枯水季較長,影響時間或?qū)⒊掷m(xù)至明年上半年。此外近期受天氣因素的運行,運輸問題增加了短期供給擾動。需求方面,在刺激政策的推動下,傳統(tǒng)需求存改善預(yù)期,疊加新能源相關(guān)需求維持樂觀,鋁下游存潛在利多。庫存方面,目前已經(jīng)處于歷史較低水平,且近期仍在持續(xù)向下。綜合來看,需求預(yù)期正在改善,而美元趨勢向下,且目前減產(chǎn)預(yù)期仍在持續(xù),疊加長期產(chǎn)能天花板的約束,低庫存滬鋁下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 利空因素已充分兌現(xiàn),盤面資金擾動延續(xù) 供應(yīng)方面,鹽湖提鋰除冬季正常減產(chǎn)外出現(xiàn)生產(chǎn)環(huán)保問題影響,外購原料提鋰利潤已成負且減產(chǎn)預(yù)期已部分落地,云母企業(yè)礦山開采配額限制開工率提升。從全球增量環(huán)節(jié)看,非洲綠地項目如期投產(chǎn)、南美項目恐地緣政治影響、歐美在建工程進展緩慢。中期出現(xiàn)供給過剩預(yù)判,關(guān)注全球產(chǎn)能投放進度。 需求方面,下游需求淡季導(dǎo)致鋰價下滑,部分鋰鹽廠家已停止對外報價,貿(mào)易商環(huán)節(jié)的貨品流轉(zhuǎn)未明顯回暖。短期延續(xù)長協(xié)供貨、散單詢價格局,下游企業(yè)剛需采購,僅保證企業(yè)安全庫存。全球各國已將鋰定義為戰(zhàn)略資源,加快推動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土化。鋰電下游生產(chǎn)仍未修復(fù),關(guān)注未來企業(yè)排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價維持下跌情況,價格跌至104500元/噸,期現(xiàn)價差為2700元?,F(xiàn)貨交易熱度小幅升溫并未持續(xù)向好,下游廠家囤貨情況極少。市場采購情況與前期相差不大,上下游撮合成交難度高。近月合約臨近交割月,期現(xiàn)價差結(jié)構(gòu)高波動狀態(tài)將逐步緩和,基差修復(fù)已開始顯現(xiàn)。 總體而言,年內(nèi)供給新增低于市場預(yù)期,23年供應(yīng)呈現(xiàn)小幅過剩;短期內(nèi)需求維持清冷,產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)進入存量博弈環(huán)節(jié)。貿(mào)易商價格變動頻繁,資金面投機屬性削弱,情緒面指引不明朗。上周五期貨寬幅震蕩,資金博弈行為仍有顯現(xiàn)。盤面日內(nèi)波動延續(xù),建議關(guān)注倉單生成情況,警惕資金擾動風險。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 經(jīng)濟復(fù)蘇斜率或偏緩,黑色金屬向上驅(qū)動減弱 1、螺紋:上周四北京上海一齊推出重磅地產(chǎn)新政,下調(diào)首套/二套首付比例、豪宅認定標準(影響購房稅費)、以及房貸利率,政府繼續(xù)沿著優(yōu)化地產(chǎn)需求端政策、增強房企融資支持力度、以及推進“三大工程”的地產(chǎn)政策脈絡(luò)穩(wěn)步向前。雖然中央經(jīng)濟工作會議后,明年大規(guī)模刺激的概率較低,但政策穩(wěn)增長的大方向并未改變。海外美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束,未來轉(zhuǎn)向降息的方向明確,博弈焦點在于啟動降息的時間,對風險資產(chǎn)的壓制作用減弱。中觀方面,高爐鐵水產(chǎn)量加速下滑,對沖電爐復(fù)產(chǎn)影響,螺紋繼續(xù)維持供需雙弱、及低庫存的格局。隨著剛需季節(jié)性回落,鋼廠開始陸續(xù)公布冬儲政策,按當前價格與今年鋼廠盈利能力看,預(yù)計今年冬儲對貿(mào)易商吸引力有限,淡季更需關(guān)注產(chǎn)量及被動累庫速度。成本端是此前的又一主要支撐,高爐原料普遍偏低,短期仍有利于支撐原料價格,但長流程鋼廠盈利能力較弱,且鋼廠已適應(yīng)原料低庫存的經(jīng)營狀態(tài),可能制約今年鋼廠原料冬儲補庫規(guī)模,進而削弱成本端對成材價格的提振作用。綜上所述,仍維持螺紋期價區(qū)間運行的判斷,短期承壓,上方壓力位置在高爐成本4100,下方關(guān)注電爐平電成本3870與市場冬儲預(yù)期價格附近的支撐力度。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,預(yù)期驅(qū)動轉(zhuǎn)向現(xiàn)實驅(qū)動,螺紋1-5價差已由負轉(zhuǎn)正。
2、熱卷:上周四北京上海齊齊推出重磅地產(chǎn)新政,下調(diào)首套/二套首付比例、豪宅認定標準(影響購房稅費)、房貸利率,政府繼續(xù)沿著優(yōu)化地產(chǎn)需求端政策、增強房企融資支持、積極推進“三大工程”的地產(chǎn)政策脈絡(luò)穩(wěn)步向前。雖然中央經(jīng)濟工作會議后,明年大規(guī)模刺激的概率較低,但政策穩(wěn)增長的大方向依然明確。海外美聯(lián)儲加息周期基本結(jié)束,未來大概率轉(zhuǎn)向降息,市場博弈的焦點在于啟動降息的時間點,對風險資產(chǎn)的壓制將逐步減弱。中觀方面,板材下游需求韌性相對較強,汽車延續(xù)高景氣,板材直接出口表現(xiàn)強勁。鋼聯(lián)小樣本熱卷總庫存繼續(xù)下降,供需矛盾邊際緩和。上周中央經(jīng)濟工作會議明確將“推動大規(guī)模設(shè)備更新”作為擴大內(nèi)需的重要手段,并將產(chǎn)業(yè)升級為代表的科技創(chuàng)新、高質(zhì)量增長置于與經(jīng)濟“量”的增長同樣的高度,疊加國內(nèi)庫存周期將逐步啟動(2024年中美庫存周期存在共振可能)、以及制造業(yè)投資慣性,預(yù)計明年熱卷等板材及特殊鋼材需求預(yù)期仍相對樂觀。成本端,隨著鐵水產(chǎn)量加速下行、以及鋼廠盈利能力偏弱制約今年原料冬儲補庫規(guī)模,長流程煉鋼成本對鋼價的正向提振作用逐步減弱。綜上所述,暫維持熱卷期價區(qū)間運行的判斷,運行區(qū)間3900-4200,短期宏觀預(yù)期向下修正,使得行情承壓。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,觀望。
3、鐵礦石:國內(nèi)穩(wěn)增長方向未變,上周北京上海推出重磅地產(chǎn)新政,地產(chǎn)需求端政策持續(xù)優(yōu)化、房企融資支持力度增強、“三大工程”建設(shè)也在穩(wěn)步推進。鐵礦自身基本面仍相對偏強。上周高爐日均鐵水產(chǎn)量226.86萬噸,同比仍多增3.98萬噸。進口礦庫存維持低位,上周鋼廠及港口進口礦庫存合計環(huán)比下降236.93萬噸2.1億噸。展望明年一季度,鐵礦大概率同時面臨低庫存、高爐復(fù)產(chǎn)、以及外礦發(fā)運下行的局面。從宏觀和中觀角度觀察,鐵礦期價下方支撐較強。且鐵礦期價貼水現(xiàn)貨,截至周五收盤,01合約貼水最便宜交割品折盤價36元/噸(前值41元/噸),05合約貼水104元/噸(前值104元/噸)。但是,中央經(jīng)濟工作會議后,2024年大規(guī)模刺激的概率偏低,市場對經(jīng)濟復(fù)蘇斜率的預(yù)期可能有所下修。同時,受長流程鋼廠持續(xù)虧損的影響,鐵水日產(chǎn)加速下行,同比增幅進一步收窄至3萬噸附近,并可能制約今年鋼廠對進口礦的補庫規(guī)模。最后鐵礦期價連續(xù)近半年的上漲后,所面臨的監(jiān)管風險依然存在,不排除監(jiān)管機構(gòu)采取更加嚴厲的調(diào)控措施的可能??傮w看,鐵礦基本面偏強,且從持倉情況看多頭資金仍牢牢把握市場節(jié)奏,鐵礦依然是黑色金屬板塊相對最強的品種,但隨著國內(nèi)宏觀政策再超預(yù)期的概率下降,以及鐵礦面臨監(jiān)管趨嚴的壓力,鐵礦期價階段性承壓,資金流出跡象明顯。策略上:單邊,新單觀望,或等待回調(diào)到位后做多機會;組合,觀望。風險:美國衰退風險再起,國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期;監(jiān)管政策進一步大幅趨嚴。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 天氣影響短途運輸,焦煤冬儲仍在推進 焦炭:供應(yīng)方面,焦企利潤雖有好轉(zhuǎn),提產(chǎn)積極性或?qū)⒃黾?,但焦爐整體開工水平依然維持偏低位置,焦炭日產(chǎn)難有顯著增量。需求方面,高爐開工季節(jié)性回落,剛需兌現(xiàn)表征不佳,而北方大學(xué)天氣阻礙運輸,鋼廠原料庫存尚處低位,關(guān)注本輪冬儲下游累庫高度。現(xiàn)貨方面,主產(chǎn)區(qū)焦企嘗試第四輪100-110元/噸提漲,鋼焦博弈升溫,鋼廠采購意愿已有回落,而本周焦化廠廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài),本輪漲價或難快速落實。綜合來看,剛需支撐回落、焦爐開工下滑,焦炭供需維持雙弱格局,但冬儲補庫增添需求增量,焦企嘗試第四輪提漲,現(xiàn)貨市場博弈升溫,期價或陷入震蕩局面。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,幫扶小組進駐山西各地,坑口安全檢查力度及頻率維持高壓局面,而部分達成年度生產(chǎn)計劃礦井存在減產(chǎn)可能,產(chǎn)地原煤供應(yīng)維持偏緊預(yù)期;進口煤方面,海運澳煤成交價格有所回落,但本周中蒙口岸通關(guān)效率降低,大雪天氣及蒙古國內(nèi)限電措施制約蒙煤過關(guān),煤炭進口市場難有顯著增量。需求方面,高爐開工繼續(xù)下行,入爐剛需季節(jié)性回落,但鐵水日產(chǎn)相較往年同期仍有一定增量,終端需求兌現(xiàn)預(yù)期企穩(wěn),而焦企推動第四輪焦炭提漲,焦化利潤同步回暖,下游鋼焦企業(yè)對原料冬儲環(huán)節(jié)依然推進當中,采購需求存在支撐。綜合來看,現(xiàn)實剛需季節(jié)性走弱,但原料冬儲支撐采購需求,而產(chǎn)地安監(jiān)維持高壓局面,進口市場存在擾動,供減需增預(yù)期支撐焦煤價格。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱,純堿05合約多單止盈 現(xiàn)貨:12月15日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2950-3100元/噸(+0/0),華東重堿2850-3000元/噸(+0/0),華中重堿2850-3000元/噸(+0/0),周五現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主。12月15日,浮法玻璃全國均價2009元/噸(+0.15%),華北現(xiàn)貨跌10,華東、華中、華南現(xiàn)貨漲10。 上游:12月15日,隆眾純堿日度開工率降至79.96%,日度檢修損失量增至2.33萬噸。 下游:(1)浮法玻璃:12月15日,運行產(chǎn)能172210t/d(+600),開工率82.68%(0),產(chǎn)能利用率84.07%(+0.29%)。12月15日,中國耀華玻璃600噸山海關(guān)二線開始出玻璃。周五主產(chǎn)地產(chǎn)銷率大幅回落,沙河42%(↑),湖北80%(↑),華東97%(↑),華南95%(↑),東北53%(↓),西南97%(-),西北38%(↑),全國平均72%(↑)。(2)光伏玻璃:12月15日,運行產(chǎn)能96560t/d(0),開工率82.45%(0),產(chǎn)能利用率93.89%(0)。 點評:(1)純堿:純堿當前仍處于低供給、低庫存的供需格局之中,但供需緊張程度已得到一定緩解。重堿方面,下游玻璃廠已將純堿庫存可用天數(shù)補至25天左右,再加上后續(xù)進口堿到港,繼續(xù)補庫的需求降低。輕堿方面,年末需求較好,但重質(zhì)化率存調(diào)整空間,供給尚未觸及瓶頸。在此背景下,市場轉(zhuǎn)向交易預(yù)期。元旦后,青海地區(qū)產(chǎn)量可能回歸,一旦為真,1月純堿周產(chǎn)量大概率將回到70萬噸以上,堿廠庫存也將加速積累。基于此邏輯,上周五盤面反彈受阻后,下行壓力增強,后續(xù)回調(diào)幅度難以判斷,建議純堿05合約止盈離場。(2)浮法玻璃:玻璃近遠月邏輯出現(xiàn)分化。1月合約臨近交割月,期價修復(fù)基差后,高盈利的浮法玻璃企業(yè)參與賣保的積極性增強。5月合約存續(xù)期長,主要受市場預(yù)期引導(dǎo)。宏觀方面,政策穩(wěn)增長的方向未變,上周五北京上海推出重磅地產(chǎn)新政,地產(chǎn)政策將繼續(xù)優(yōu)化,但中央經(jīng)濟工作會議后,明年大規(guī)模刺激的概率較低,市場對經(jīng)濟復(fù)蘇斜率的預(yù)期或下修。中觀方面,浮法玻璃剛需尚可,玻璃廠庫存延續(xù)下降趨勢。但現(xiàn)貨滯漲現(xiàn)象顯現(xiàn),主產(chǎn)地現(xiàn)貨報價連續(xù)走弱,且全國浮法玻璃產(chǎn)銷率大幅回落。12月17日沙河現(xiàn)貨折盤價(現(xiàn)值1817.4,前值1828)。浮法玻璃期價或延續(xù)回調(diào)走勢。 策略建議:單邊,純堿、玻璃05合約或?qū)⒀永m(xù)回調(diào)走勢,純堿05合約多單止盈;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 原油供需仍存在較大彈性,總體或維持區(qū)間震蕩 供應(yīng)方面,據(jù)市場評估2024年一季度OPEC減產(chǎn)效果不會像三季度那樣出現(xiàn)200萬桶/日的供應(yīng)缺口,樂觀預(yù)期下自愿減產(chǎn)到位、會出現(xiàn)小幅供應(yīng)缺口。具體表現(xiàn)仍有待時間驗證。 機構(gòu)方面,IEA月報顯示宏觀經(jīng)濟前景的惡化導(dǎo)致其將2023年最后一個季度的石油需求增長預(yù)測下調(diào)了39萬桶/天。但IEA將明年的石油需求增長預(yù)測提高了13萬桶/天,達到106萬桶/天,原因是GDP前景比上個月的報告有所改善。OPEC月報認為主要消費國持續(xù)的經(jīng)濟和石化活動促進了2024年對運輸燃料和餾分油的需求,支撐了明年石油總需求將達到創(chuàng)紀錄的1.0436億桶/天的預(yù)測。 通過三大機構(gòu)的月報可以看出,明年需求增長預(yù)測會較2023年有明顯的回落。 總體而言,當前原油市場供需平衡仍存在較大彈性,原油月差結(jié)構(gòu)近端未有明顯改善,總體或維持區(qū)間震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
棉花 | 成本固化維持偏高位,棉花價格支撐明顯 供應(yīng)方面,據(jù)BCO12月調(diào)查數(shù)據(jù),本年度新疆棉花總產(chǎn)上調(diào)11萬噸至548.1萬噸,同比減負12.4%;全國總產(chǎn)上調(diào)11萬噸至589萬噸,同比減負13.2%。 成本方面,新疆區(qū)域新棉收購已接近尾聲。截至2023年12月14日,新疆地區(qū)皮棉累計加工總量436.32萬噸,同比增幅28.5%,新棉加工也進入中后期,企業(yè)成本固化維持偏高位,對棉價繼續(xù)支撐。 下游需求方面,紗線行情仍然低迷,部分企業(yè)選擇提前放假。目前紗廠平均棉紗庫存基本都達到一個月以上,個別可達到2個月。11月調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,紡企開機率整體繼續(xù)下滑,訂單排單期有向1個月內(nèi)集中的趨勢。近期隨著雙節(jié)臨近,下游存在一定轉(zhuǎn)暖預(yù)期,但主要集中于內(nèi)銷。 總體而言,國內(nèi)籽棉收購基本結(jié)束,企業(yè)成本固化維持偏高位,棉花價格存在支撐預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 氣頭減產(chǎn)利好兌現(xiàn),警惕價格加速下跌 目前氣頭裝置完全停車產(chǎn)能達到357萬噸,其中西南檢修力度基本達到最大,依據(jù)是當前產(chǎn)量較去年同期下降8.5%,西北和內(nèi)蒙尚有部分氣頭裝置存在停車或降負可能,但具體數(shù)量難以確認。上周伊朗ZPC2#和Kimiya,馬石油大裝置意外停車,海外甲醇裝置開工率下降4%,1月印尼71萬噸裝置和伊朗其他裝置均有大修計劃,海外產(chǎn)量或繼續(xù)下降,但并代表1月我國進口量會明顯減少,建議以到港計劃為準。受大雪天氣影響,上周港口煤價上漲約20元/噸,不過社會和港口庫存仍在增長,煤價持續(xù)上漲可能性較低。上周五甲醇期貨價格窄幅震蕩, 多數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨報價下跌。隨著氣頭減產(chǎn)利好兌現(xiàn),定價邏輯重回需求端,而需求缺乏利好。另外目前期貨和期權(quán)看空情緒較強,本周警惕加速下跌行情出現(xiàn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 11月社會消費零售增速超預(yù)期 11月社會消費品零售總額同比增加10.1%,雖然低于預(yù)期的12.5%,但遠高于前值的7.6%,其中服裝零售同比增速回升至22%,汽車零售恢復(fù)至14.7%,石油制品消費回升至7.2%,不過建筑及裝潢材料類零售降幅再次擴大,11月同比下降10.4%。以上數(shù)據(jù)與聚烯烴下游需求表現(xiàn)基本保持一致。另外本周將公布11月塑料制品產(chǎn)量數(shù)據(jù),預(yù)期達到年內(nèi)最高或次高。3月至今PP歷史波動率始終保持在15%以下的極低水平,上一次類似的長時間低波動率情況發(fā)生在2018年1月至10月,參考歷史行情,當前低波動率情況不會持續(xù)太久,春節(jié)前后可以考慮期權(quán)買入跨式策略以捕捉波動率上升。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
苯乙烯 | 美聯(lián)儲降息仍存在較大不確定性 CFTC持倉顯示上周對沖基金持有的布倫特和WTI原油凈多頭頭寸創(chuàng)歷史新低。上周三美聯(lián)儲釋放的明年三次降息信號令道指達到歷史新高,且原油止跌反彈,不過周五美聯(lián)儲三把手透露稱目前并沒有真正討論降息,就連鴿派的亞特蘭大聯(lián)儲主席也只預(yù)計明年降息兩次,此外歐英央行均給市場的降息預(yù)期潑冷水,未來降息的節(jié)奏仍存在較大不確定性。上周五苯乙烯期貨價格窄幅震蕩,純苯現(xiàn)貨價格上漲50元/噸,苯乙烯及主要下游產(chǎn)品報價保持穩(wěn)定。目前PS對苯乙烯的消費量達到年內(nèi)最高,一般直到春節(jié)前才會下降,ABS因虧損嚴重,對苯乙烯消費量處于年內(nèi)低位,EPS則處于中等水平,不過EPS終端需求逐步進入淡季,11月公布的建材及裝潢材料類零售同比增速由-7.8%擴大至-10.4%。綜上,宏觀和供應(yīng)利好轉(zhuǎn)瞬即逝,需求主導(dǎo)價格走勢,苯乙烯維持看空觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 原料價格高位抬升成本支撐,需求兌現(xiàn)預(yù)期表現(xiàn)尚佳 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)步入停割階段,國產(chǎn)膠供應(yīng)季節(jié)性回落,東南亞旺產(chǎn)季預(yù)期部分落空,泰國原料放量速率不及往年,合艾市場膠水價格保持高位,生產(chǎn)端成本隨之抬升;而本輪厄爾尼諾現(xiàn)象處于峰值強度時期,極端天氣對天然橡膠供給端的擾動或有增強。 需求方面:12月上旬乘用車零售維持同環(huán)比雙增,年末車企讓利及經(jīng)銷商主動清庫,消費刺激各項措施效力顯現(xiàn),天然橡膠終端需求預(yù)期依然樂觀;而輪胎企業(yè)雖呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異,全鋼胎庫存壓力較大、但半鋼胎去庫順暢,帶動半鋼胎產(chǎn)線開工率高位運行,需求傳導(dǎo)并未受阻。 庫存方面:港口庫存繼續(xù)降庫,國內(nèi)停割使得云南現(xiàn)貨庫存及滬膠倉單注冊量存在走弱預(yù)期,橡膠庫存結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。 核心觀點:政策引導(dǎo)下乘用車零售表現(xiàn)亮眼,半鋼胎開工率高位持穩(wěn),天然橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率尚佳,而國內(nèi)停割疊加海外原料價格高企,供應(yīng)端受限因素居多,基本面對橡膠價格的驅(qū)動向上。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 多空因素交織,棕油上方空間有限 上周棕櫚油價格震蕩下行。近期棕櫚油自身驅(qū)動較為有限,原油價格對其影響加大?;久鎭砜?,棕櫚油供給端受季節(jié)性影響,產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)下滑,而出口數(shù)據(jù)存在一定分歧,目前預(yù)期較弱,關(guān)注MPOB數(shù)據(jù)結(jié)果。需求方面,受原油價格近期持續(xù)表現(xiàn)較為疲弱的影響,生柴需求偏弱,而國內(nèi)棕櫚油庫存目前仍處于較高位,雖然受節(jié)假日影響對油脂需求存階段性改善,但溫度因素制約棕櫚油需求。綜合來看,棕櫚油供給端雖然存在減產(chǎn)預(yù)期,但需求端表現(xiàn)疲弱,價格缺乏上行動能。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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