操盤建議：
金融期貨方面：政策面積極措施持續(xù)加碼出臺、情緒面穩(wěn)步修復，A股多頭思路不變。從業(yè)績確定性、走勢穩(wěn)健性看，滬深300期指仍為最佳標的，前多耐心持有。
商品期貨方面：焦煤、純堿上行驅動較明確。
操作上：
1.原料供應預期收緊，JM2401前多持有；
2.下游有補庫需求，遠月補漲概率較高，純堿SA405前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯系人 |
股指 | 利多仍有充足發(fā)酵空間，滬深300期指多單耐心持有 上周五（11月17日），A股整體表現震蕩偏強。截至收盤，上證指數漲0.11%報3054.37點，深證成指漲0.25%報9979.69點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.43%報1986.53點，中小綜指漲0.42%報11085.16點，科創(chuàng)50指漲0.48%報891.38點。當日兩市成交總額為0.83億、較前日小幅縮量，當周日成交額均值較前周有所回落；當日北向資金凈流出為28.6億，當周累計凈流出額為49.8億。當周上證指數累計漲0.51%，深證成指累計漲0.01%，創(chuàng)業(yè)板指累計跌0.93%，中小綜指累計漲1.08%，科創(chuàng)50指累計漲0.18%。 盤面上，汽車、通信、醫(yī)藥、機械和商貿零售等板塊漲幅相對較大，而石油石化、建材、房地產、銀行和食品飲料等板塊走勢則偏弱。 當日滬深300、上證50期指主力合約基差小幅走闊，但整體維持正向結構；另因現貨指數漲幅相對更大，中證500、中證1000期指主力合約基差則有走闊。另滬深300、中證1000指數主要看跌期權合約隱含波動率則有回落。總體看，市場一致性預期并無弱化跡象。 當日主要消息如下：1.歐元區(qū)10月CPI終值同比+2.9%，符合預期，與前值持平；2.據相關金融管理部門，將積極支持穩(wěn)妥防范化解大型房企風險，共同做好房企合理融資支持和融資監(jiān)管等。 近日A股雖呈區(qū)間窄幅運行態(tài)勢，但關鍵位支撐確認有效、且市場積極情緒逐步增強，技術面整體震蕩上行格局未改。國內政策面相關積極措施持續(xù)加碼出臺、且基本面內生修復動能信號亦持續(xù)體現，利于中觀面盈利增速的上修。此外，中美關系階段性緩和，美聯儲緊縮影響亦大幅弱化，則利于進一步提振市場風險偏好、增量資金入場意愿。總體看，上述積極因素仍有充足發(fā)酵空間，A股多頭思路不變。再從具體分類指數看，從業(yè)績確定性、走勢穩(wěn)健性看，相關行業(yè)在滬深300指數中占比最高，其依舊為最佳標的，前多耐心持有。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元走勢偏弱，銅價偏強震蕩 上一交易日SMM銅現貨價報68375元/噸，相較前值上漲50元/噸。期貨方面，上周銅價震蕩運行，小幅走高。海外宏觀方面，市場對美聯儲加息結束的預期不斷強化，美元指數跌破104關口，中期向下趨勢較為明確。國內方面，最新經濟數據表現尚可，且目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，礦端擾動再起，第一量子與巴拿馬銅礦的合作受到了當地的示威活動，運輸等方面受阻。未來銅礦擾動事件預計仍將頻發(fā)，但目前銅價處偏高水平，礦端供給仍保持增長。國內方面精銅生產較為穩(wěn)定，關注天氣對物流的影響。下游需求方面，國內刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面，國內外交易所庫存均出現回落。綜合而言，美元快速回落，對有色金屬價格支撐走強，近期供給端擾動再起，疊加國內宏觀預期好轉對需求端存在提振，銅價下方支撐走強。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 累庫壓力減弱，鋁價企穩(wěn)回升 上一交易日SMM鋁現貨價報18810元/噸，相較前值下跌120元/噸。期貨方面，上周鋁價震蕩運行，后半周小幅走弱。海外宏觀方面，市場對美聯儲加息結束的預期不斷強化，美元指數跌破104關口，中期向下趨勢較為明確。國內方面，最新經濟數據表現尚可，且目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，云南地區(qū)枯水期減產預計涉及超100萬噸產能，部分企業(yè)已經開始落實減產，且不排除受降雨量影響將出現二次減產。云南枯水季較長，影響時間或將持續(xù)至明年上半年。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統(tǒng)需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，上周庫存轉為下跌，累庫壓力逐步減弱，且從季節(jié)性特征來看，未來庫存壓力有限。綜合來看，美元中期向下趨勢明確，且國內經濟預期的好轉，宏觀面支撐不斷加強。而供給端約束將逐步兌現，且存在進一步減產空間，鋁價下方支撐較為明確。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 近月合約震蕩走弱，月間價差逐步收攏 供應方面，鹽湖提鋰因企穩(wěn)降低導致月均產量有所下滑，外購企業(yè)開工率維穩(wěn)但存在新一輪減產概率，云母企業(yè)因原料限制導致產線開工情況偏低。從全球資源供給看，非洲已投產項目爬坡政策、南美擴建項目存變數、歐美項目延期現象頻發(fā)。長期供應過剩預判存在不確定，建議關注企業(yè)生產經營情況。 需求方面，上游鋰鹽廠出貨挺價情緒減弱，貿易商環(huán)節(jié)高成本庫存出貨意愿極高但量能偏少。未來將維持長協(xié)平穩(wěn)出貨、散單成交稀少格局，預計鋰電各環(huán)節(jié)始終采取謹慎采購原則。鋰資源提升至國家戰(zhàn)略層面，歐美布局本土產業(yè)鏈想法明晰。當前未發(fā)現下游訂單增多現象，建議繼續(xù)關注下游排產計劃。 現貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價重回下滑區(qū)間，價格跌至147000元/噸，期現價差為9000元?，F貨市場成交單數較少，下游維持定量定期補庫，前期囤貨情況很難再次發(fā)生。市場采買雙方對電碳報價有分歧，臨近首個合約交割月份，情緒面及資金面將繼續(xù)影響走勢，基差波動較大仍將維持一段時間。 總體而言，供給端看增量平穩(wěn)釋放疊加年內未出現顯著過剩，需求端看信心恢復可能需等待價格明確企穩(wěn)之后?，F貨價格還處在下行區(qū)間，需求仍然維持偏弱格局，消息面指引方向不明。上周五主力合約震蕩收跌，從周度看盤面交易活躍度略有降溫。當前供需雙弱且盤面博弈持續(xù)，建議投資者維持空倉。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 內外宏觀氛圍轉暖，黑色金屬震蕩偏強 1、螺紋：本輪鋼材期貨價格上行有兩大核心驅動，即宏觀氛圍轉暖以及中觀成本推漲。對于宏觀，國內政策穩(wěn)增長方向明確，四季度房企融資支持、城中村改造、地方政府專項債提前批、以及地方化債等相關增量政策依然值得期待。中美關系階段性緩和，美國加息周期或已基本結束，外部宏觀環(huán)境也有所回暖。潛在主要風險在于美國經濟增速放緩或再次引發(fā)市場對“衰退”的擔憂。中觀方面，螺紋總庫存保持去庫，且?guī)齑娼^對值偏低。環(huán)保限產及北方采暖季，高爐或將逐步減產，有助于對沖需求季節(jié)性下行的壓力。同時，高爐減產階段，鐵水日產仍有望保持同比大幅多增的狀態(tài)，疊加鋼廠原料庫存偏低影響，支撐鋼廠對原料的剛需采購，以及階段性的采購補庫需求。預計爐料價格，即高爐成本，偏強運行，繼續(xù)對螺紋價格形成正向支撐。目前潛在風險有以下幾點。一是，煉鋼總產能過剩的大背景下，鋼廠生產彈性較高，一旦鋼廠盈利好轉，則潛在供應壓力較大。二是，鐵礦價格面臨監(jiān)管風險，或削弱成本推漲的傳導鏈條。三是，美國經濟降溫的風險。綜合看，國內外宏觀氛圍轉暖，以及中觀成本推漲，是本輪鋼材價格上行的核心驅動，兩者暫無明顯邊際轉弱的跡象，維持螺紋期價震蕩向上的判斷，風險在于潛在供應壓力，鐵礦監(jiān)管風險，以及美國經濟降溫對上述核心驅動的邊際利空影響。策略上，單邊，RB2401多單耐心持有，入場3667（10.25）；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。
2、熱卷：本輪鋼材期貨價格上行有兩大核心驅動，即宏觀預期轉暖以及中觀成本推漲。國內宏觀政策穩(wěn)增長的方向明確，隨著中美關系階段性緩和，以及美聯儲加息或已基本結束，外部約束松動，我國政府繼續(xù)推出增量政策的概率提高。不過美國經濟降溫跡象顯現，關注市場是否會再次對美國“衰退”進行定價。中觀方面，制造業(yè)用鋼需求好于同期，帶動鋼聯大樣本熱卷庫存繼續(xù)去庫，庫存壓力逐步降低。環(huán)保限產及北方采暖季，長流程鋼廠生產或將季節(jié)性下降，有助于推動卷帶庫存的持續(xù)去庫。同時，高爐減產階段，鐵水日產依然保持同比大幅多增，疊加鋼廠原料庫存偏低，支撐爐料價格，即高爐成本，偏強運行，對熱卷等鋼材價格也形成正向影響?，F階段潛在風險有幾點。一是，粗鋼產能總體過剩，且鋼廠盈利回暖，潛在供應壓力依然較高。二是，鐵礦價格面臨監(jiān)管風險，或削弱成本推漲的傳導鏈條。三是，美國經濟降溫。綜上所述，國內外宏觀氛圍轉暖，即國內穩(wěn)增長、中美關系緩和、美聯儲加息周期或已結束，以及中觀成本推漲邏輯，是本輪鋼價上行的核心驅動，目前尚無明顯邊際轉弱跡象，維持熱卷期價震蕩向上的判斷，風險在于產能過剩壓力、鐵礦監(jiān)管風險、以及美國經濟降溫對上述核心驅動的邊際利空影響。策略上，單邊，多頭思路；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。
3、鐵礦石：國內外宏觀氛圍轉暖，利多風險資產。四季度鐵水產量降幅大概率小于歷年同期。上周鋼聯口徑247家鋼廠高爐鐵水日產同比依然多增10.61萬噸。預計四季度鐵礦供需過剩幅度有限，進口礦累庫幅度偏低。當前階段，鋼廠及港口進口礦庫存仍處于低位，春節(jié)前鋼廠大概率還需對鐵礦進行冬儲補庫。鐵礦基本面整體偏強。周五收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價56元/噸（前值43元/噸），05合約貼水103元/噸（前值93元/噸）。不過，隨著鐵礦期價持續(xù)創(chuàng)年內新高，01合約一度逼近1000整數關口，鐵礦面臨的監(jiān)管壓力明顯增加。上周大商所連續(xù)第3次對鐵礦進行限倉，并同時上調投機保證金。發(fā)改委發(fā)文表示將“加強鐵礦石市場監(jiān)督”，并組織現場調研/會議等討論鐵礦定價問題。上周鐵礦期貨主力多頭席位資金大量離場，鐵礦指數已累計減倉超16萬手。雖然政策監(jiān)管難以實質性改變鐵礦基本面，但考慮潛在監(jiān)管調控政策，仍不宜低估短期價格調整的風險。總體看，四季度國內外宏觀氛圍轉暖，鐵水日產同比偏高，疊加進口礦低庫存，鐵礦自身基本面偏強，易形成宏觀與中觀共振向上的動能，但鐵礦期價屢創(chuàng)新高后，監(jiān)管風險明顯收緊，主力多頭資金大規(guī)模離場，不宜低估階段性回調的風險，建議單邊暫時規(guī)避。策略上：單邊，新單觀望；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 事故影響煤礦開工，原料補庫陸續(xù)啟動 焦炭：供應方面，華北地區(qū)焦企受到秋冬季管控，焦爐開工區(qū)域性分化、但整體持穩(wěn)，提產幅度將受利潤左右，但市場看漲預期使得部分企業(yè)存在惜售現象，焦炭供應端難有顯著增量。需求方面，鋼材價格回暖、鋼廠利潤修復，生產積極性同步提升，且冬儲臨近推升階段性補庫需求，主動增庫行為增多，貿易環(huán)節(jié)入市意愿亦有增強，需求兌現逐步樂觀?，F貨方面，焦企廠內庫存去化順利，漲價信心增強，首輪提漲仍在推進當中，現貨市場情緒偏向樂觀。綜合來看，鋼廠原料補庫開始兌現冬儲預期，焦企出貨良好暫無庫存壓力，而焦爐生產受制于成本抬升及利潤縮減，供需結構預期趨緊，現貨市場進入漲價區(qū)間，期價下方存在支撐。 焦煤：產地煤方面，山西省委就呂梁火宅作出指示，國家礦山安監(jiān)局要求加嚴防范工作，呂梁事故影響升溫，煤礦安全檢查勢必加強，臨近年關原煤生產阻力增多，焦煤供應端維持偏緊態(tài)勢；進口煤方面，海外需求支撐不足導致澳洲硬焦煤價格回落，進口價差快速收窄，進口市場存在邊際增量可能。需求方面，鐵水日產如期下降，但鋼材價格回暖、鋼廠盈利能力增強，生產積極性有所提升，需求兌現預期或將企穩(wěn)，而原料冬儲陸續(xù)開啟，鋼焦企業(yè)階段性補庫推升采購需求，焦煤坑口競拍快速回暖。綜合來看，終端需求預期企穩(wěn)，下游冬儲將提振原料采購，而事故影響原煤生產，焦煤供應難有增量，供需結構依然偏緊，價格驅動上行概率更高。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 下游存補庫需求，純堿05多單繼續(xù)持有 現貨：11月17日隆眾數據，華北重堿2300-2500元/噸（0），華東重堿2300-2500元/噸（0），華中重堿2300-2400元/噸（0），周五現貨報價持穩(wěn)，堿廠待發(fā)訂單12天左右，基本到月底。11月17日，浮法玻璃全國均價1999元/噸（0），周五現貨市場暫穩(wěn)。 上游：11月17日，隆眾純堿日度開工率88.72%，日度檢修損失量降至1.25萬噸，華北及西北地區(qū)日度檢修損失量環(huán)比下降。 下游：（1）浮法玻璃：11月17日，運行產能172410t/d（0），開工率82.08%（0），產能利用率83.99%（0）。周五主產地產銷率回升，沙河83%（↑），湖北112%（-），華東98%（↑），華南103%（↑），西南91%（↑），西北85%（-），東北71%（↓），全國綜合92%（↑）。（2）光伏玻璃：11月16日，運行產能96560t/d（0），開工率82.45%（0），產能利用率93.89%（+0.06%）。 點評：（1）純堿：新裝置投產及青海堿廠恢復正常運行的節(jié)奏尚不確定，但隨著部分短停裝置恢復正常生產，據隆眾估計，本周純堿產量將回升至69萬噸附近。建議以權威第三方機構的調研數據評估供給增長的節(jié)奏。更重要的是，純堿產業(yè)鏈庫存仍處于近3年低位，截至10月末下游庫存約為118萬噸，下游存在補庫需求待釋放。上周堿廠庫存去化以及待發(fā)訂單增加至12天，反映下游已開始著手原料補庫。考慮實際供應增長節(jié)奏不確定，而宏觀氛圍轉暖，中觀低庫存背景下下游補庫需求釋放，微觀純堿期貨近遠月（1-5）價差偏高，我們認為純堿05合約估值依然屬于合理偏低的水平，且具備補漲動能。建議05合約低位多單可繼續(xù)耐心持有；關注1-5價差收斂機會。（2）浮法玻璃：國內外宏觀氛圍轉暖，利多國內風險資產價格。且10月以來，玻璃下游剛需韌性較好，在玻璃供應增長穩(wěn)步增長的情況下，庫存基本走平甚至環(huán)比下降。且浮法玻璃庫存絕對值壓力有限，其中下游深加工企業(yè)原片訂單僅13.7天，而訂單卻已增至21天以上，下游大概率將維持剛需采購。玻璃期價或震蕩偏強運行，其中05合約性價比相對更高。不過，考慮到氣溫下降后，需求面臨季節(jié)性回落壓力，而供應環(huán)比增加趨勢較明確，也不宜高估玻璃期價上方空間。上方壓力考慮德金交割品折盤價（現值1789，前值1798）。 策略建議：單邊，純堿05低位多單繼續(xù)持有，關注玻璃05合約試多機會；組合，關注1-5價差收斂機會。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 市場關注OPEC+會議情況，建議暫觀望 供應方面，OPEC+準備于11月26日在維也納舉行會議，消息顯示OPEC+可能會進一步減產至多100萬桶/日，但也有觀點認為其減產的可操作空間越來越小。此次會議成為年內原油市場最重要的影響因素。 宏觀方面，美國10月制造業(yè)產出降幅超出預期，主要反映了汽車制造商和零部件供應商因罷工導致的生產活動回落。工業(yè)生產放緩加上供應增加，都印證市場需求疲軟的情況，對原油支撐偏弱。 需求方面，三大機構對年內需求預期出現明顯分歧；整體由于主要經濟體表現出增長放緩的跡象，因此市場預期石油消費需求增幅較小。 總體而言，由于供應擔憂和需求顯著下降，近期原油市場維持弱勢。目前市場關注OPEC+會議情況，預計相關消息或引發(fā)市場大幅波動，建議暫觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 西北產區(qū)供應增加，工業(yè)硅價格持穩(wěn) 供應方面，新疆整體開工平穩(wěn)，大廠緩慢復工。西南地區(qū)產量繼續(xù)縮減，云南限負荷生產持續(xù)進行，多家硅廠保溫，部分硅廠停徹底停爐。四川個別廠家因成本倒掛停爐，月底前將有超2/3廠家停爐。 多晶硅方面，產能仍處于爬坡階段，對工業(yè)硅需求較大，但采購僅限剛需。 有機硅方面，市場整體開工率有所下降，對工業(yè)硅需求減少。 成本方面，新疆硅煤供應收緊，價格上調。云南限負荷生產，間接增加生產成本，預計下周工業(yè)硅生產成本繼續(xù)上行。 總體而言，西南供應持續(xù)縮減，但西北及其他非主產區(qū)供應的增加緩解了下游的緊張情緒，短期工業(yè)硅市場價格以穩(wěn)為主。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 成本支撐作用存在，暫時維持看漲 近期裝置運行穩(wěn)定，國內甲醇裝置開工率下降0.25%，產量降至172萬噸。海外裝置開工率提升1%，產量從10月低水平回升至目前中等水平。月底國內多套檢修裝置計劃重啟，產量預計明顯提升。12月初氣頭裝置預計集中檢修，不過很可能出現“雷聲大雨點小”的情況。上周到港量下降至32萬噸，雖然江蘇到港量明顯減少，但是提貨量也同步減少，港口庫存增加5萬噸。西北需求轉弱，生產企業(yè)結束去庫。社會庫存加速積累。目前港口庫存和社會庫存已經達到65%分位，生產企業(yè)庫存維持在中等水平，如果庫存進一步增加，將對甲醇現貨價格產生利空作用。供需無突出矛盾，在煤炭和天然氣的支撐下，暫時維持看漲。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 塑料制品產量實現正增長，沙特可能延長減產 10月塑料制品產量為652.7萬噸，雖然同比僅增加2%，但增速創(chuàng)2022年9月以來最高，通常11和12月是一年中產量最高的時間，如果12月中旬公布的11月數據同比正增長則說明塑料需求并不差，對明年需求預期的修正起到關鍵作用。上周五市場傳言沙特極有可能將當前減產規(guī)模延長至明年春季，國際原油上漲4%，布油重新收復80美元關口。十一后PP檢修裝置偏多，導致產量并未如預期進一步增長，同時新裝置僅金發(fā)如期投放，供應壓力有限。下游開工率高于過去兩年同期，盡管部分終端需求已經季節(jié)性轉弱，但整體需求保持平穩(wěn)，直接體現在各環(huán)節(jié)庫存并未積累上。短期供需平衡，聚烯烴維持震蕩。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 看漲期權成交活躍，市場看多情緒不減 上周純苯產量小幅增長，不過港口庫存達到歷史新低，價格下跌后快速反彈，本周石油苯產量預計增加至38.5萬噸，最快12月初產量達到歷史最高。上周部分檢修裝置推遲重啟，苯乙烯產量下降1%，本周無新增檢修計劃，產量預計增加2%以上。知情人士稱沙特至少延長自愿減產至明年春季，國際油價迎來反彈，重點關注下周日召開的主產國會議。上周五苯乙烯看漲期權成交量達到18萬手，是看跌的2.2倍，衍生品市場看漲情緒不減。無論純苯還是苯乙烯，雖然供應在增長需求在下降，但是只要庫存未積累，就不能說明供應過剩，因此市場看多情緒不減，短期價格仍將僵持。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 需求預期穩(wěn)中向好，原料價格尚處高位 供給方面：ANRPC天然橡膠全年產出預計同比增長，但累計增幅較前值明顯回落，國產膠減產大勢已定，云南停割階段臨近；而本輪厄爾尼諾現象漸入峰值強度，氣候變動對天膠生產的負面影響或將加劇，泰國產區(qū)旺產季放量預期部分落空，橡膠供應端不確定因素增多。 需求方面：全鋼胎庫存累庫、拖累產線開工意愿回落，但半鋼胎開工率維持在同期高位水平，需求傳導尚未受阻；而年末車市進入產銷旺季，廠商讓利疊加經銷商主動去庫，乘用車零售市場潛力有望得到進一步激發(fā)，橡膠終端需求預期樂觀。 庫存方面：青島港口繼續(xù)去庫，臨近停割云南現貨庫存難有增量，老膠倉單則面臨注銷，庫存結構改善使得其對價格的支撐逐步走強。 核心觀點：政策引導顯現積極效果，年末車市進入傳統(tǒng)旺季，產銷數據大概率延續(xù)增長，橡膠需求偏向樂觀，而天氣影響不時擾動原料供應，膠水價格表現較強韌性，港口庫存繼續(xù)下降，進口基差維持中性，滬膠基本面積極因素相對占優(yōu)。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面多空交織，價格上方空間有限 上周棕櫚油價格先上后下，外盤油脂強勢對價格形成支撐，但棕櫚油自身基本面偏弱。最新MPOB數據顯示馬來西亞10月產量繼續(xù)增加，且增幅高于市場預期，但同時出口處于大幅好于市場預期，因此庫存雖仍有增加，但增幅不及預期。高頻數據顯示，馬棕出口仍保持增長，對馬棕價格形成支撐。國內方面，整體下游需求仍較為清淡，庫存持續(xù)創(chuàng)新高，對價格利多有限。綜合來看，外盤油脂強勢對棕櫚油存階段性支撐，但目前棕櫚油自身基本面暫無明確向上驅動，進一步上行空間較為有限。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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