操盤建議：
金融期貨方面：基本面、政策面核心利多指引明確，情緒面亦逐步改善，A股多頭盈虧比依舊顯著。當前價值為主、兼顧成長的配置風格最佳，繼續(xù)持有映射關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面：純堿延續(xù)漲勢，PTA下行壓力增加。
操作上：
1.供應釋放緩慢、且期價倒掛低估，純堿SA405前多持有；
2.成本支撐弱化、需求疲軟，TA401持空頭思路。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 核心驅(qū)漲動能明確，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周二（11月7日），A股整體呈震蕩市。截至收盤，上證指數(shù)微跌0.04%報3057.27點，深證成指跌0.15%報10056.49點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%報2022.77點，中小綜指漲0.1%報11050.45點，科創(chuàng)50指漲0.14%報891.46點。當日兩市成交總額近1萬億、較前日小幅縮減；當日北向資金凈流出為45.9億。 盤面上，TMT、煤炭、機械、石油石化和輕工制造等板塊走勢偏強，而食品飲料、建材、醫(yī)藥、電力設備及新能源等板塊走勢則偏弱。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄、且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率亦無抬升?？傮w看，市場情緒依舊積極。 當日主要消息如下：1.據(jù)IMF最新報告，將我國2023、2024兩年實際GDP增速預期均上調(diào)0.4%至5.4%、4.6%；2.據(jù)中央全面深改委第3次會議，強調(diào)要推動國有資本向關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域集中。 從近期A股整體表現(xiàn)看，其交投情緒較前期均有顯著修復，技術面多頭特征進一步強化。而隨宏觀經(jīng)濟面逐步回暖、政策面積極導向深化，分子端盈利因素推漲動能將持續(xù)體現(xiàn)；另隨市場樂觀預期走強、海外市場擾動大幅弱化，分母端風險溢價因素亦將大幅改善。綜合看，A股核心利多因素明確，疊加其低估值特征，多頭策略盈虧比依舊顯著。再從具體分類指數(shù)看，基本面因素相對更利于順周期、大金融和大消費板塊，而部分TMT板塊景氣度亦將有顯著回升。總體而言，價值為主、兼顧成長的配置風格最佳，對應滬深300期指映射關聯(lián)度最高，其前多繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元高位回落，銅價上方壓力減緩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68030元/噸，相較前值上漲230元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩走弱，夜盤尾盤出現(xiàn)小幅反彈。海外宏觀方面，美元指數(shù)出現(xiàn)止跌，但反彈動能不足，美元對有色金屬拖累減弱。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，雖然銅礦擾動事件頻發(fā)且開采成本正在不斷抬升，但或受到銅價處高位的影響，礦端供給仍保持增長，且國內(nèi)檢修影響較少，利潤尚可，精銅產(chǎn)量增長較為樂觀，但需關注北方物流情況。下游需求方面，國內(nèi)刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面，海內(nèi)外交易所庫存近期出現(xiàn)抬升，但庫存絕對維持仍偏低。綜合而言，美元近期高位回落，對有色價格拖累明顯減弱，且國內(nèi)宏觀預期好轉(zhuǎn)對需求端存在提振，銅價下方支撐走強。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 庫存持續(xù)抬升，鋁價上行動能放緩 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19170元/噸，相較前值上漲50元/噸。期貨方面，昨天鋁價早盤震蕩走弱，夜盤窄幅運行。海外宏觀方面，美元指數(shù)出現(xiàn)止跌，但反彈動能不足，美元對有色金屬拖累減弱。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，新疆地區(qū)事故性減產(chǎn)影響有限，而云南地區(qū)枯水期減產(chǎn)預計涉及80-90萬噸產(chǎn)能，但目前實際影響仍未確定，仍需關注降雨量情況。近期進口利潤階段性轉(zhuǎn)負，進口增量預計難以持續(xù)。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統(tǒng)需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存有所抬升，但庫存仍處于歷史同期偏低水平。綜合來看，美元上行動能放緩以及國內(nèi)經(jīng)濟預期的好轉(zhuǎn)，且供給端約束將逐步兌現(xiàn)，同時存在進一步減產(chǎn)空間，對鋁價存在一定的支撐。但近期庫存仍在持續(xù)抬升，鋁價上行動能或短期放緩。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 市場情緒面較差，資金面增強盤面波動 供應方面，鹽湖企業(yè)產(chǎn)量略有下滑但整體降幅好于去年同期，部分外購企業(yè)開工率逐步回升但未仍達到檢修前水平，云母企業(yè)因開采配額產(chǎn)能利用率偏低。從全球資源供給看，非洲礦山出口平穩(wěn)、南美鹽湖擴產(chǎn)進度收縮、歐美項目投產(chǎn)周期長。長期供應過剩問題可能依然存在，短期關注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。 需求方面，上游鋰鹽廠挺價情緒有所減弱，但當前時點即將進入下游生產(chǎn)季節(jié)性淡季。預計產(chǎn)業(yè)鏈還將維持長協(xié)穩(wěn)定出貨、散單成交稀少的局面，預計各環(huán)節(jié)依然維持謹慎采購原則。鋰電產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略意義上升，歐美產(chǎn)業(yè)鏈布局進程將導致需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。當前未發(fā)現(xiàn)訂單集中增多跡象，關注下游排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價重回下滑區(qū)間，價格跌至158500元/噸，期現(xiàn)價差為15950元?，F(xiàn)貨市場交易活躍度不高，下游維持原料長協(xié)訂單，無囤貨意愿。當前市場多空情緒對電碳價格分歧明顯，主力合約交割時間靠近，情緒面及資金面是影響盤面重要因素，預計基差結(jié)構(gòu)波動情況大概率降低。 總體而言，遠期供應結(jié)構(gòu)不明但年內(nèi)過剩明顯優(yōu)于預期，需求提振需等待下游生產(chǎn)情況好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨價格處在下行區(qū)間，需求維持弱復蘇格局，消息面無明確指引。昨日主力合約大幅下跌，盤面交易活躍分位值仍較高。預計市場多空雙方博弈將持續(xù)，當前供需雙弱且無明確指引，建議投資者維持輕倉或空倉。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 供應潛在增長壓力尚存，關注電爐平電成本對成材壓制 1、螺紋：宏觀方面，國內(nèi)暫無增量政策信息，昨日海外油價大幅下挫，大宗商品價格普跌，關注短期市場情緒的變化。中觀方面，增量政策支持下，四季度基建投資預期回暖，近期水泥出庫、建筑鋼材周度表現(xiàn)等相關指標也環(huán)比逐漸改善。從庫存角度看，國內(nèi)粗鋼總量供需矛盾尚未明顯激化，螺紋等建筑鋼材庫存壓力均偏低。不過，長短流程鋼廠盈利環(huán)比改善，高爐成本較電爐成本性價比逐步喪失，電爐生產(chǎn)積極性提高，潛在供應增長的壓力較大，電爐平電成本對螺紋期貨價格形成壓制。綜合看，宏觀政策利好提振需求預期，建筑鋼材庫存壓力偏低，疊加高爐煉鋼成本重心上移，螺紋價格支撐偏強，但電爐復產(chǎn)驅(qū)動增強，電爐平電成本處（3825）對螺紋期價形成壓制。策略上，單邊，RB2401多單耐心持有，入場3667（10.25），謹慎者耐心持有螺紋賣看跌期權RB2401P3600，觀望；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
2、熱卷：宏觀方面，國內(nèi)暫無增量政策信息；海外油價大幅下挫，大宗商品普跌，關注短期市場情緒的變化。中觀方面，基建投資預期回暖，制造業(yè)投資保持韌性，鋼材直接出口強勁。昨日海關總署公布鋼材出口數(shù)據(jù)，10月鋼材凈出口727萬噸，環(huán)比9月僅小幅下降，同比增長44.7%。10月以來熱卷已連續(xù)4周降庫，且供應端觸底回升，顯示需求韌性表現(xiàn)超市場預期。從庫存口徑觀察，當前粗鋼總量供需矛盾尚未全面惡化，僅中板、鋼坯的鋼材品種庫存壓力相對明顯。不過，近期長短流程鋼廠即期利潤環(huán)比改善，鋼廠生產(chǎn)積極性有所提高，SMM統(tǒng)計顯示下周鐵水產(chǎn)量將環(huán)比回升并高于上周數(shù)據(jù)，一方面增強成本支撐，另一方面，潛在供應壓力也依然存在，若無需求端配合，將制約期現(xiàn)價格上行空間。綜上所述，國內(nèi)政策穩(wěn)增長大方向未變，熱卷庫存壓力逐步改善，長流程鋼廠生產(chǎn)積極性提高，成本支撐與潛在供應壓力存博弈，短期熱卷價格上行空間可能受限。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
3、鐵礦石：政策穩(wěn)增長大方向不變，終端需求預期回暖，四季度鐵水產(chǎn)量降幅可能小于歷年同期，疊加鋼廠盈利環(huán)比改善，高爐生產(chǎn)保持韌性，預計四季度鐵礦供需過剩幅度有限，年末港口及鋼廠進口礦庫存高點可能低于1.3億噸+0.95億噸。現(xiàn)階段鐵礦各環(huán)節(jié)庫存仍處于低位，11月中下旬鋼廠還將啟動原料冬儲補庫，或進一步增強鐵礦價格上行的彈性。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價35元/噸（前值32元/噸），05合約貼水79元/噸（前值80元/噸）。不過，隨著高爐原料價格上行，鐵水成本較廢鋼成本性價比逐步喪失，鐵廢價差回升至年內(nèi)高位，電爐生產(chǎn)積極性提高，粗鋼潛在供應壓力加大，電爐平電成本對螺紋盤面價格及鋼廠盈利均形成壓制。鐵礦現(xiàn)貨向上驅(qū)動不顯，主力合約基差收斂至偏低水平后，盤面上行空間逐步受限。并且鐵礦價格持續(xù)上行，也易引發(fā)監(jiān)管部門政策調(diào)控的風險，交易所已連續(xù)2次出臺限倉措施?？傮w看，四季度宏觀利好或與偏強的基本面形成共振，維持四季度逢低做多鐵礦期貨的思路不變，短期上行斜率受到電爐復產(chǎn)及政策調(diào)控風險的拖累。策略上：單邊，鐵礦 I2405合約多單耐心持有；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期，監(jiān)管調(diào)控鐵礦價格；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 貿(mào)易環(huán)節(jié)有所回暖，原料低庫存增強補庫預期強度 焦炭：供應方面，焦企開工受制于利潤表現(xiàn)，在產(chǎn)焦爐提產(chǎn)積極性一般，焦炭日產(chǎn)維持相對低位。需求方面，終端需求兌現(xiàn)好于此前悲觀預期，鋼廠原料庫存處于偏低水平，而隨著北方大范圍降溫天氣的來臨，階段性補庫需求或?qū)⒅貑?，貿(mào)易商入市心態(tài)增強?，F(xiàn)貨方面，產(chǎn)地焦炭完成首輪提漲后暫穩(wěn)運行，而港口詢價成交顯現(xiàn)回暖跡象，投機需求逐步增多，或帶動現(xiàn)貨市場企穩(wěn)上行。綜合來看，焦炭短期供需矛盾并不突出，現(xiàn)貨市場一輪提降后持穩(wěn)運行，期價修復前期過度悲觀定價預期，而鋼廠原料庫存尚處低位，貿(mào)易環(huán)節(jié)入市或帶動采購需求回暖，焦化廠場內(nèi)庫存繼續(xù)走低，價格中樞有望上修，關注本輪補庫需求的兌現(xiàn)及持續(xù)性。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，山西煤礦復產(chǎn)進度依然偏緩，而臨近年末電煤保供相關事宜仍將擠占洗煤產(chǎn)能，焦精煤日產(chǎn)繼續(xù)下降；進口煤方面，蒙煤通關尚佳但口岸貿(mào)易活躍度一般，而海運焦煤價格堅挺迫使進口利潤倒掛程度維持高位，進口市場補充作用結(jié)構(gòu)性缺失。需求方面，事件影響淡化后焦炭產(chǎn)量止跌企穩(wěn)，鋼廠高爐開工率下行速率亦有放緩，而當前鋼焦原料庫存多處于極低水平，冬儲補庫預期有望提前增強，焦煤遠期需求偏向樂觀。綜合來看，年末原煤生產(chǎn)難有顯著增量，而終端需求預期企穩(wěn)，北方大范圍降溫或加速原料冬儲的啟動，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)捤筛怕瘦^低，基本面積極因素占優(yōu)，焦煤價格上行概率更高。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 現(xiàn)貨相對偏強，玻璃純堿上行修復貼水 現(xiàn)貨：11月7日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2300-2350元/噸（0），華東重堿2200-2350元/噸（0），華中重堿2100-2300元/噸（0），現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)，華南、西南地區(qū)現(xiàn)貨報價下調(diào)。11月7日，浮法玻璃全國均價2046元/噸（-0.05%），華南現(xiàn)貨再跌10。 上游：11月7日，隆眾純堿日度開工率85.31%，環(huán)比持平，繼續(xù)關注青海地區(qū)堿廠減量的持續(xù)性。 下游：（1）浮法玻璃：11月7日，運行產(chǎn)能172410t/d（+600），開工率82.08%（0），產(chǎn)能利用率83.99%（+0.22%）。昨日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比繼續(xù)回升，沙河117%（↓），湖北92%（↓），華東108%（↑），華南92%（↓），西南93%（↑），西北65%（↑），東北79%（↑），全國平均92%（↑）。（2）光伏玻璃：11月7日，運行產(chǎn)能95560t/d（0），開工率82.25%（0），產(chǎn)能利用率93.83%（0）。 點評：（1）純堿：純堿供應增長的方向明確，但實際節(jié)奏略慢于預期，除金山裝置可能開始上量外，其余新裝置暫未投產(chǎn)，且青海地區(qū)堿廠持續(xù)減量，恢復時間尚不確定。上周純堿周產(chǎn)量降至66-67萬噸，本周周產(chǎn)預計持平。純堿現(xiàn)貨跌勢放緩，且純堿期貨估值已偏低，盤面續(xù)跌空間受限，轉(zhuǎn)而向上修復基差。建議05合約多單繼續(xù)持有，關注01合約基差收斂的情況。（2）浮法玻璃：連續(xù)四周隆眾數(shù)據(jù)顯示，浮法玻璃周產(chǎn)量逐步上升，而浮法玻璃庫存基本走平，反映下游剛需韌性較好。且除江蘇以外，浮法玻璃庫存壓力也較為有限，現(xiàn)貨價格跌速偏慢，玻璃期貨主力合約仍深度貼水現(xiàn)貨，逐步進入01合約基差修復階段，盤面向上的概率和驅(qū)動提高。關注德金交割品折盤價附近的壓力位置，大板折盤1870（前值1870），小板折盤1789，前值1789。此外，原油價格破位下跌，短期能源價格走弱，以及純堿現(xiàn)貨價格大幅下跌，玻璃成本重心明顯下移對供應端的影響。建議玻璃01多單輕倉持有， 策略建議：單邊，純堿05多單、玻璃01多單繼續(xù)持有；組合，觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 悲觀預期主導市場，原油價格運行短期偏弱 地緣政治方面，美國表示不讓巴以沖突出現(xiàn)第二或第三個戰(zhàn)線。由于巴以沖突未對供給端形成實質(zhì)破壞，地緣事件對油價影響逐漸被市場消化，地緣溢價基本完成回吐。 庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示截至11月3日當周，原油庫存增加約1190萬桶，汽油庫存減少約36萬桶，餾分油庫存增加約98萬桶。美國原油庫存大幅增加，市場情緒偏弱。 機構(gòu)方面，EIA預計今年美國石油總消費量將下降30萬桶/日，10月給出的預測為將增加10萬桶/日。上調(diào)2024年全球石油需求增長預估8萬桶/日，至140萬桶/日。EIA報告大幅下調(diào)需求預期，進一步重挫市場信心。 總體而言，悲觀預期主導市場，原油價格運行短期偏弱，關注OPEC+下一次會議情況。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本支撐弱化、需求疲軟，TA401持空頭思路 PTA供應方面，珠海英力士2#110萬噸裝置10月中旬檢修，預計裝置11月底重啟；儀征化纖2#65萬噸裝置11月中上計劃檢修，為期8-10天。目前PTA開工穩(wěn)定74.56%，總體供應相對充足。 需求方面，目前聚酯開工87.98%，國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率43.8%。由于需求消費持續(xù)疲軟，聚酯產(chǎn)品庫存有所積累，截至11月2日，滌綸長絲平均庫存天數(shù)為21.8天，與9月的庫存低點相比提高了5.5天?？傮w需求支撐不足。 成本方面，地緣事件對油價影響逐漸被市場消化，EIA報告大幅下調(diào)需求預期，悲觀預期主導市場，原油價格運行短期偏弱，成本支撐相對弱化。 總體而言，PTA成本和供需支撐均相對偏弱，建議持空頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 產(chǎn)量預期下降，01合約最高可至2600 昨日包括瀘天化在內(nèi)的三套裝置停車，今日山西焦化即將停產(chǎn)，山西環(huán)保限產(chǎn)可能趨嚴，同時月底西南氣頭裝置將開始集中停產(chǎn)，12月產(chǎn)量預計減少5%左右。本周西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為9（+2）萬噸，達到8月以來最高，反映當?shù)匦枨罅己?。盡管現(xiàn)貨市場存在看空情緒，但衍生品市場充斥看漲情緒，例如期貨多頭持倉增加，以及看漲期權成交活躍。周二01合約一度沖破2500元/噸，目前上漲趨勢已經(jīng)形成，考慮到MTO利潤情況，預計期貨價格最高可至2600元/噸。天然氣和煤炭價格堅挺，12月預計減產(chǎn)，即便需求部分轉(zhuǎn)弱，甲醇仍具備上行動力。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 多家機構(gòu)上調(diào)今年經(jīng)濟增速預期，隔夜原油重挫 自十一后臨時檢修的PP裝置不斷增多，本月檢修力度甚至可能達到7月以來最高，一定程度上緩和供應利空。周二期貨價格小幅下跌，標品現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，非標品普遍上漲。現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)弱，關注下游開工率情況，以確認淡季是否到來。近期多家外資金融機構(gòu)上調(diào)2023年中國經(jīng)濟增速預測，昨日權威機構(gòu)IMF上調(diào)中國今年經(jīng)濟增速預期至5.4%，對比此前全年目標的5%，經(jīng)濟順利恢復給予市場信心，引發(fā)明年樂觀預期。OPEC+重申年內(nèi)嚴格執(zhí)行減產(chǎn)，同時看好明年需求，然而地緣政治緩和以及美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息雙重利空襲來，油價跌超過4%，預計今日聚烯烴跟隨下跌。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 車市產(chǎn)銷延續(xù)增長態(tài)勢，需求預期偏向樂觀 供給方面：厄爾尼諾事件正逐步邁入峰值強度時期，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)旺產(chǎn)季下半程增量有限，海外產(chǎn)區(qū)亦不時受到氣候影響，泰國合艾市場原料價格表現(xiàn)較強韌性，成本支撐維持高位，天膠供應端不穩(wěn)定因素增多，關注各產(chǎn)區(qū)物候條件變動情況。 需求方面：乘聯(lián)會預估10月乘用車零售維持同比增長之勢，而金九銀十過后各廠商、經(jīng)銷商進入年末清庫階段，車型優(yōu)惠力度持續(xù)增強，消費刺激相關措施仍在推進；另外，年末傳統(tǒng)物流行業(yè)景氣回升或帶動橡膠終端需求邊際增量，整體需求預期偏向樂觀。 庫存方面：一般貿(mào)易庫存出庫良好帶動港口繼續(xù)降庫，滬膠倉單小幅增長但仍處低位，橡膠結(jié)構(gòu)性庫存壓力暫無。 核心觀點：乘用車產(chǎn)銷延續(xù)同比回升態(tài)勢，終端需求存邊際增量，政策施力效果顯現(xiàn)，而原料供應產(chǎn)出不及預期，膠水價格表現(xiàn)堅挺，港口庫存繼續(xù)降庫，橡膠供需結(jié)構(gòu)不斷改善，滬膠價格上行驅(qū)動相對更強。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面多空交織，價格上行乏力 昨日棕櫚油價格早盤沖高后回落，夜盤收復部分跌幅。油脂板塊整體強勢對棕櫚油價格形成支撐，但棕櫚油自身基本面偏弱，上行動能有限。基本面方面，馬棕供給仍較為充裕，預計產(chǎn)量將繼續(xù)增加。而印尼方面供給減弱預期有所增強，印尼或退耕還林等消息加大了市場的不確定性。出口方面，由于中國、印度等國需求仍較為疲弱，整體表現(xiàn)一般。庫存方面，雖然印尼庫存偏低，但國內(nèi)和馬來西亞庫存整體仍偏高，對價格利多有限。綜合來看，棕櫚油目前多空交織，上漲行情持續(xù)性或偏弱。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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