夜夜高潮夜夜爽动态图_欧美视频一区二区三区四区_亚洲欧美精品一级免费看_一区二区三区高清人妻

股指

整體驅(qū)漲動能明朗，繼續(xù)持有滬深300期指多單

周四（10月12日），A股整體呈漲勢。截至收盤，上證指數(shù)漲0.94%報3107.9點(diǎn)，深證成指漲0.83%報10168.49點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%報2019.1點(diǎn)，中小綜指漲0.81%報11065.05點(diǎn)，科創(chuàng)50指漲0.73%報899.98點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.83萬億、較前日基本持平；當(dāng)日北向資金大幅凈流入為66.2億。

盤面上，有色金屬、汽車、鋼鐵、金融、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源等板塊漲幅較大，而TMT、國防軍工、煤炭等板塊表現(xiàn)則相對較弱。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則繼續(xù)回落?？傮w看，市場一致性預(yù)期持續(xù)有積極信號。

當(dāng)日主要消息如下：1.美國9月核心CPI同比+4.1%，符合預(yù)期，前值+4.3%；2.商務(wù)部等九部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動汽車后市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，包括優(yōu)化相關(guān)消費(fèi)金融服務(wù)等。

從近期A股整體表現(xiàn)看，其關(guān)鍵位支撐有效、情緒面亦持續(xù)有積極指引，技術(shù)面整體震蕩上行大勢未改。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向明朗、各類重磅政策措施則持續(xù)兌現(xiàn)，利于分子端盈利推漲動能的強(qiáng)化、并提振分母端市場風(fēng)險偏好。而當(dāng)前A股整體仍處絕對低位，亦提供較為顯著的上行空間。綜合驅(qū)動、估值兩大因素看，股指多頭策略依舊占優(yōu)。再考慮具體分類指數(shù)，當(dāng)前基本面和政策面環(huán)境、以及市場風(fēng)格更利于順周期和大消費(fèi)板塊，而相關(guān)受益行業(yè)在滬深300指數(shù)占比最高、其仍是最佳多頭標(biāo)的。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

美元韌性較強(qiáng)，銅價上方壓力持續(xù)

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報66715元/噸，相較前值下跌200元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤小幅走高，夜盤低開后震蕩下行。海外宏觀方面，美元指數(shù)再度上行至106.5上方，加息預(yù)期分歧仍較大，在避險需求支撐下，短期內(nèi)或韌性偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確定性高。供給方面，雖然銅礦擾動事件頻發(fā)且成本不斷抬升，但或受到銅價處高位的影響，礦端供給仍保持增長，且國內(nèi)檢修影響較少，利潤尚可，精銅產(chǎn)量增長較為樂觀。下游需求方面，近期國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期仍存，疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面，海內(nèi)外交易所庫存均在近期出現(xiàn)抬升，市場對需求預(yù)期偏謹(jǐn)慎。綜合而言，雖然需求預(yù)期存改善空間，銅價下方有一定支撐，但美元短期內(nèi)韌性較強(qiáng)對銅價形成拖累，疊加前期庫存抬升增加了市場擔(dān)憂，且銅價仍處偏高水平，上方存在一定壓力。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

供需面存向上驅(qū)動，鋁價下方支撐延續(xù)

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19250元/噸，相較前值下跌120元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩運(yùn)行，小幅走弱。海外宏觀方面，美元指數(shù)再度上行至106.5上方，加息預(yù)期分歧仍較大，在避險需求支撐下，短期內(nèi)或韌性偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確定性高。供給方面，目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn)，后續(xù)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較為有限。而新增產(chǎn)能在產(chǎn)能天花板制約下增量有限。近期進(jìn)口窗口打開，后續(xù)進(jìn)口或提供增加，但我國鋁進(jìn)口絕對量較為有限。需求方面，地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快，光伏需求持續(xù)向上，汽車消費(fèi)仍維持樂觀，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。庫存方面，受季節(jié)性及節(jié)假日的影響，近期庫存有所抬升，但庫存仍處于歷史同期偏低水平。目前產(chǎn)業(yè)利潤仍較為良好，但在供給受限下，高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限，難以對價格形成明顯拖累。綜合來看，在低庫存結(jié)構(gòu)下，鋁價下方支撐仍較為明確，多單仍可繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈，期貨階段性拐點(diǎn)已至

　　供應(yīng)方面，鹽湖提鋰開工率已開始下滑，自給率較低的企業(yè)停產(chǎn)通知影響逐漸發(fā)酵，云母企業(yè)因生產(chǎn)配額限制自身企業(yè)產(chǎn)能利用率擴(kuò)張。從全球資源端看，非洲礦山原料已出產(chǎn)、南美鹽湖開始放量、但澳洲無新增重要項(xiàng)目。遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩格局仍存，短期關(guān)注企業(yè)開工及停產(chǎn)情況。  

　　需求方面，下半年屬于傳統(tǒng)汽車銷售旺季，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈備貨需求將恢復(fù)，但當(dāng)前對鋰鹽價格支撐仍不明確。產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)成品庫存去化進(jìn)度有所加快，但大規(guī)模補(bǔ)庫發(fā)生概率較小。全球鋰消費(fèi)市場政策擾動，海外需求不確定性增加。預(yù)計(jì)需求拐點(diǎn)有望臨近，建議關(guān)注企業(yè)未來排產(chǎn)計(jì)劃。

　　現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價已企穩(wěn)反彈，價格回升至169500元/噸，期現(xiàn)價差為4550元?，F(xiàn)貨市場目前已止跌，下游詢價行為增多而實(shí)際成交情況仍需時間傳導(dǎo)。主力合約交割時間臨近，情緒面及資金面引導(dǎo)雖是重要變量，但期現(xiàn)價差結(jié)構(gòu)波動率收窄且基差也有收縮趨勢。

　　總體而言，遠(yuǎn)期供應(yīng)呈現(xiàn)寬松格局但近期減產(chǎn)信號明確，需求出現(xiàn)復(fù)蘇可關(guān)注下游產(chǎn)成品去庫進(jìn)程。現(xiàn)貨價格明顯企穩(wěn)，下游產(chǎn)品去庫加速，企業(yè)停產(chǎn)影響力度增強(qiáng)。昨日期貨全系合約漲停，悲觀情緒已修復(fù)，盤面交易活躍度重新回升。隨著基本面及情緒面好轉(zhuǎn)，建議前多繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

鋼礦

宏觀穩(wěn)增長預(yù)期尚存，關(guān)注負(fù)反饋發(fā)酵程度

1、螺紋：四季度市場的核心風(fēng)險依然是鐵水減產(chǎn)帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險。旺季終端需求強(qiáng)度有限，且建筑業(yè)施工存在季節(jié)性，需求難以持續(xù)承接高鐵水產(chǎn)量。本周螺紋鋼聯(lián)小樣本周度表需268.66萬噸，大樣本周度表需367.19萬噸，節(jié)后回升幅度一般，且大樣本產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)回升。同時，原料現(xiàn)貨價格仍偏強(qiáng)，鋼廠即期利潤持續(xù)被壓縮，長流程螺紋模擬即期利潤虧損206。新增鋼廠檢修計(jì)劃逐漸增多，后續(xù)采暖季北方其他鋼廠大概率還將有檢修計(jì)劃。鐵水產(chǎn)量已見頂回落，本周247家鋼廠鐵水日產(chǎn)續(xù)降1.06萬噸。但是，宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善的信號逐漸增多，為鞏固經(jīng)濟(jì)回暖的趨勢，后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待，央行三季度貨幣執(zhí)行報告也強(qiáng)調(diào)政策“逆周期和跨周期”，表明政策的持續(xù)性。同時，強(qiáng)勁的鋼材出口，有效緩和國內(nèi)粗鋼總量供需矛盾的積累程度，四季度鐵水環(huán)比降幅可能有限。疊加四季度原料端的潛在利多，如山西4.3米焦?fàn)t退出、鐵礦港口及鋼廠庫存偏低等、11月后鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫等，長流程煉鋼成本將存在較強(qiáng)的底部支撐。綜合看，四季度螺紋價格或?qū)^(qū)間運(yùn)行，近期關(guān)注負(fù)反饋發(fā)酵程度，以及宏觀穩(wěn)增長增量政策的消息。策略上，單邊，觀望；組合：觀望。風(fēng)險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

2、熱卷：四季度市場核心風(fēng)險依然是鐵水減產(chǎn)帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險。終端需求強(qiáng)度和季節(jié)性特征，導(dǎo)致其在四季度難以持續(xù)承接高鐵水產(chǎn)量。本周熱卷鋼聯(lián)小樣本周度表需回升至315.67萬噸，大樣本周度表需回升至417.65萬噸，庫存小幅去化，但仍處于高位。高鐵水開始由卷板回流向建筑鋼材。同時，原料現(xiàn)貨價格仍偏強(qiáng)，鋼廠利潤持續(xù)走低，本周鋼聯(lián)調(diào)研的盈利比例續(xù)降至24.24%，昨日熱卷、鋼坯模擬即期利潤分別降至-366以下和-156。鋼廠減產(chǎn)意愿正在逐步積累，近期新增檢修計(jì)劃增多，后續(xù)采暖季北方其他鋼廠大概率還有檢修計(jì)劃。不過，宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)比回暖的信號增多，為鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢，后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待，央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告也強(qiáng)調(diào)政策“逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”。且鋼材出口有效緩和了國內(nèi)粗鋼總量供需矛盾的積累程度，四季度鐵水環(huán)比降幅可能相對有限。疊加四季度原料供給端依然存在潛在利多，如山西全面退出4.3米焦?fàn)t、鐵礦庫存偏低、11月后鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫等，原料成本將存在底部支撐。綜上所述，四季度熱卷價格區(qū)間運(yùn)行為主，熱卷價格或先下后上，近期關(guān)注負(fù)反饋發(fā)酵程度，以及宏觀穩(wěn)增長增量政策的消息。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風(fēng)險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

3、鐵礦石：無論是從終端需求還是鋼廠盈利角度，市場普遍預(yù)期四季度高鐵水產(chǎn)量難以持續(xù)，鐵水環(huán)比減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。近期鋼廠新增檢修計(jì)劃逐步增多，后續(xù)采暖季北方其他鋼廠大概率還有檢修計(jì)劃。本周247家鋼廠盈利比例續(xù)降至24.24%，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比續(xù)降1.06萬噸至245.95萬噸。卷板虧損幅度擴(kuò)大后，鐵水開始有回流向建筑鋼材的跡象。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋預(yù)期有所增強(qiáng)，帶動鐵礦期現(xiàn)價格先行走弱。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善信號增多，且為鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢，政府后續(xù)穩(wěn)增長政策依然值得期待。同時，鋼材出口緩和國內(nèi)粗鋼總量供需積累程度，四季度鐵水環(huán)比降幅可能相對有限。且鐵礦自身供需矛盾也未明顯積累，鋼廠及港口庫存均偏低，本周45港進(jìn)口礦庫存大幅下降538.82萬噸至1.08億噸，港口去庫加快，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比增加178.21萬噸至8842.81萬噸，依然低位運(yùn)行。若最終鐵水減產(chǎn)幅度有限，鐵礦庫存或難大幅積累。而11月后鋼廠還將迎來原料冬儲補(bǔ)庫。鐵礦期價大幅貼水現(xiàn)貨，昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價116元/噸（前值135元/噸），或已一定程度提前反映四季度鐵水減產(chǎn)預(yù)期。此外，昨日市場消息，澳洲可能將鐵礦等納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，對市場情緒或有階段性正面提振?？傮w看，四季度有兩條交易主線，一是產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋（10月），二是原料冬儲補(bǔ)庫及明年高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期（11月后），鐵礦價格大概率先跌后漲。當(dāng)前交易主線為產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋，需持續(xù)評估負(fù)反饋程度，關(guān)注760-780一線支撐。策略上，單邊，觀望；組合，觀望。風(fēng)險：（下行）美聯(lián)儲加息超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

市場情緒稍有緩和，弱預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈

焦炭：供應(yīng)方面，焦?fàn)t開工整體呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢，但主產(chǎn)區(qū)開工意愿較為疲軟，而山西4.3米焦?fàn)t淘汰一事臨近文件期現(xiàn)，焦炭供應(yīng)維持相對偏緊。需求方面，低庫鋼廠原料補(bǔ)庫仍在推進(jìn)，焦化廠廠內(nèi)庫存下行、拉運(yùn)順暢，但市場普遍預(yù)期高爐開工邊際回落，遠(yuǎn)期需求預(yù)期受到壓制?，F(xiàn)貨方面，焦企陸續(xù)跟進(jìn)第三輪提漲，漲幅100-110元/噸，但主流鋼廠并未答復(fù)，鋼焦博弈升溫使得本輪漲價阻力增強(qiáng)。綜合來看，悲觀情緒影響期價走勢，焦炭現(xiàn)階段剛需尚可，且利潤微薄及產(chǎn)能淘汰相關(guān)事宜影響其供應(yīng)產(chǎn)出，焦企嘗試進(jìn)行第三輪漲價，而考慮當(dāng)前下游庫存仍處低位，性價比顯現(xiàn)后或?qū)⒓ぐl(fā)新一輪補(bǔ)庫需求；近期需跟蹤鐵水日產(chǎn)邊際變動及山西焦炭產(chǎn)能退出相關(guān)事項(xiàng)。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，洗煤廠產(chǎn)能節(jié)后復(fù)工，但坑口安全檢查依然制約礦山復(fù)產(chǎn)，原煤產(chǎn)出難有顯著放量；進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸恢復(fù)通關(guān)，口岸目前可售資源不多，而澳煤價格依然高位，國內(nèi)終端采購意愿不佳，進(jìn)口市場補(bǔ)充作用缺失。需求方面，下游原料補(bǔ)庫仍在推進(jìn)，但焦企利潤修復(fù)不佳影響焦?fàn)t開工，且落后產(chǎn)能退出一事擾動市場，而鐵水日產(chǎn)維持高位預(yù)期減弱，終端需求或?qū)⑦呺H回落。綜合來看，坑口競拍市場依然相對活躍，但弱預(yù)期擾動期現(xiàn)背離；考慮當(dāng)前焦煤現(xiàn)實(shí)剛需兌現(xiàn)尚可、且下游低庫策略下或有階段性補(bǔ)庫需求，而原煤生產(chǎn)繼續(xù)受安監(jiān)管控，價格下方存在支撐；關(guān)注鐵水日產(chǎn)及需求預(yù)期轉(zhuǎn)變。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

供給增長趨勢明確，純堿現(xiàn)貨價格陸續(xù)下調(diào)

現(xiàn)貨：10月12日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿3150元/噸，周度降200，華東重堿315元/噸，周度降50，華中重堿3100元/噸，周度降100，節(jié)后首周輕重堿現(xiàn)貨價格均不同程度下調(diào)；10月12日，浮法玻璃全國均價2099元/噸（+0.05%）。

上游：10月12日，隆眾純堿周度開工率回升至88.78%（+0.62%），周度產(chǎn)量提高至69.11萬噸（+0.7%）。

下游：（1）浮法玻璃：10月12日，運(yùn)行產(chǎn)能171360t/d（0），開工率82.35%（0），產(chǎn)能利用率83.54%（0）。昨日浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回升，昨日沙河94%（↓），湖北97%（↓），華東100%（↓），華南110%（-）。（2）光伏玻璃：10月12日，運(yùn)行產(chǎn)能94360t/d（0），開工率82.25%（0），產(chǎn)能利用率93.76%（0）。

庫存：純堿，（1）堿廠庫存環(huán)比增4.03萬噸至31.47萬噸（+14.44%），其中輕堿庫存漲幅明顯，重堿庫存窄幅增加，堿廠待發(fā)訂單穩(wěn)中有降，維持8天左右，新訂單接收一般，（2）下游玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)環(huán)比增加0.3-0.5天至8-9天，依然低位運(yùn)行，（3）社會庫存窄幅增加1萬噸。浮法玻璃廠玻璃庫存4034萬重箱（-6.08%），9月底玻璃深加工企業(yè)訂單20.3天，較9月中旬增加1.8天。

點(diǎn)評：（1）純堿：供給回升趨勢明朗。如若遠(yuǎn)興、金山達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)純堿周產(chǎn)上限將提高至75-76萬噸，后期關(guān)注遠(yuǎn)興3、4線投產(chǎn)及金山裝置上量的情況。結(jié)合進(jìn)口純堿到港、以及純堿周度國內(nèi)需求62-63萬噸估算，四季度純堿累庫的大方向已基本明確。下游持貨意愿降低，在下游庫存依然偏低的情況下，堿廠待發(fā)訂單降至8天，節(jié)后首周全國現(xiàn)貨價格不同程度調(diào)降。現(xiàn)階段市場處于向下驅(qū)動相對明確，但估值偏低的狀態(tài)。其中純堿主力期價大幅貼水現(xiàn)貨1200元/噸，5月價格又大幅貼水主力價格，且已低于鋼聯(lián)調(diào)研的氨堿法成本線。我們認(rèn)為純堿近月相對更易交易供給增長預(yù)期，遠(yuǎn)月估值低，抵抗性相對較強(qiáng)。（2）浮法玻璃：供給方面，浮法玻璃依然處于高利潤階段，本周全國浮法玻璃平均利潤347元/噸，較上周上漲35元/噸。盈利刺激下，浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火有所增多，運(yùn)行產(chǎn)能逐步增加，同比已由降轉(zhuǎn)增。需求方面，四季度房企資金、償債壓力依然存在，本周碧桂園債務(wù)違約風(fēng)險提高，預(yù)計(jì)浮法玻璃新建工程訂單難以好轉(zhuǎn)。不過，我們認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)優(yōu)化的大方向依然明確，認(rèn)房不認(rèn)貸調(diào)整以來，主要城市二手房成交環(huán)比回暖，有利于支撐浮法玻璃家裝訂單需求。下游深加工企業(yè)訂單環(huán)比增1.8天至20.3天。10月以來主產(chǎn)地產(chǎn)銷率表現(xiàn)尚可。微觀方面，浮法玻璃亦呈現(xiàn)出與純堿類似的價差結(jié)構(gòu)，即期貨主力價格大幅貼水現(xiàn)貨，5月貼水主力，且5月價格已跌至浮法玻璃低成本線（1503）附近。后期關(guān)注主產(chǎn)地產(chǎn)銷率的持續(xù)性，以及宏觀預(yù)期的變化。

策略建議：單邊，純堿、玻璃近月（1月）偏空；組合，純堿1-5反套持有。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期引發(fā)加息擔(dān)憂

宏觀方面，美國9月消費(fèi)者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，同比上漲3.7%，美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期引發(fā)了加息擔(dān)憂，大宗商品市場普跌。

機(jī)構(gòu)方面，IEA月報顯示2023年原油需求上調(diào)10萬桶/日到230萬桶/日，2024年需求展望下調(diào)，將2023年石油供應(yīng)增長預(yù)測保持在每日150萬桶。OPEC月報對今年四季度和明年一季度需求做出了下調(diào)，將2023年全球原油需求增速保持在244萬桶/日不變。

庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國至10月6日當(dāng)周EIA原油庫存+1017.6萬桶，汽油庫存-131.3萬桶，精煉油庫存-183.7萬桶。

總體而言，原油市場由于影響因素復(fù)雜面臨不確定性，當(dāng)前利空消息指引較多，價格或弱勢震蕩。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

供增需減、庫存累積，TA持空頭思路

供應(yīng)方面，恒力2線220萬噸PTA裝置10月7日按計(jì)劃檢修2周左右，中國臺灣一套150萬噸裝置10月1日按計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)檢修3周附近。國內(nèi)PTA裝置檢修部分落實(shí)，預(yù)計(jì)影響PTA月產(chǎn)量約21.5萬噸。增量方面，11月前后海南逸盛250萬噸新裝置投產(chǎn)，漢邦石化220萬噸老裝置復(fù)產(chǎn)，且年底或明年年初儀征和臺化亦有新裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)四季度PTA供應(yīng)繼續(xù)上升。

需求方面，下游聚酯負(fù)荷88.76%保持高位，但金九訂單并沒有旺季表現(xiàn)，紡織企業(yè)運(yùn)營壓力持續(xù)，面臨資金和虧損壓力，降負(fù)減產(chǎn)或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录４送獬隹诜矫?-8月紡織服裝累計(jì)出口1976.5億美元，同比下降10.4%。其中紡織品累計(jì)出口額下降11.4%，服裝出口額下降9.4%。紡服消費(fèi)難有明顯起色，聚酯負(fù)荷或逐步下移，總體需求支撐不足。

成本方面，節(jié)日期間國際原油大幅下跌10%，成本重心下移利空能化鏈下游品種，預(yù)計(jì)PX、PTA繼續(xù)跟隨大幅回調(diào)。

總體而言，PTA基本面無利好提振，供增需減，庫存將逐步累積，或驅(qū)動價格下行。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，下游需求保持良好

周三新增滬蒙能源和寧夏慶華兩套裝置臨時檢修，下周新疆眾泰和山西梗陽計(jì)劃檢修，10月底將開始交易氣頭檢修預(yù)期。盡管開工率下降1.7%，但本周甲醇產(chǎn)量進(jìn)一步提升至177萬噸，增長主要來自西南的氣頭裝置。下游方面，天津渤化和青海鹽湖于十一期間重啟，烯烴開工率達(dá)到93%，創(chuàng)一年新高。其他下游開工率也普遍增長，目前烯烴和醋酸需求良好。由于節(jié)后首周煤炭價格上漲而甲醇價格下跌，煤制甲醇利潤降低至年內(nèi)最低水平，焦?fàn)t氣和天然氣利潤一般，如果未來甲醇現(xiàn)貨價格下跌超過200元/噸，成本支撐作用才會出現(xiàn)。綜上，國內(nèi)產(chǎn)量創(chuàng)新高，但進(jìn)口量預(yù)期減少，同時需求無明顯轉(zhuǎn)弱跡象，短期甲醇期貨價格預(yù)計(jì)窄幅震蕩。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

供應(yīng)保持寬松，跌勢預(yù)計(jì)延續(xù)

節(jié)后首周上海石化、浙江石化二期和獨(dú)山子石化等多套PE裝置檢修，導(dǎo)致產(chǎn)量減少2.5%。PP檢修裝置偏少，產(chǎn)量增長1.6%至歷史新高。下周PE仍有新增檢修計(jì)劃，產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降1%-2%，PP保持高開工率，產(chǎn)量持平或小幅增長。因包裝膜終端需求轉(zhuǎn)弱，PE下游開工率進(jìn)一步下降。因十一期間檢修的BOPP裝置重啟，PP下游開工率上升。按照歷史規(guī)律，11月起下游將進(jìn)入淡季。美國9月CPI意外加快增長，年內(nèi)加息概率提升。另外美國原油庫存顯著增加，原油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，原油反彈乏力。目前聚烯烴現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)的多個指標(biāo)均顯示看空，預(yù)計(jì)跌勢仍將延續(xù)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

輪企開工恢復(fù)、車市產(chǎn)銷良好，橡膠需求預(yù)期樂觀

供給方面：ANRPC旺產(chǎn)季產(chǎn)出不及預(yù)期，合艾膠水價格高位上行，而NOAA監(jiān)測數(shù)據(jù)預(yù)示本輪厄爾尼諾事件將貫穿北半球冬季，持續(xù)至2024年一季度的概率上升至95%，各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴(yán)峻考驗(yàn)，天然橡膠供應(yīng)端不確定因素居多。

需求方面：終端車市產(chǎn)銷數(shù)據(jù)錄得同期新高，消費(fèi)刺激相關(guān)措施平穩(wěn)推進(jìn)，傳統(tǒng)旺季市場潛力得到激發(fā)，且山東輪胎企業(yè)節(jié)后復(fù)工順暢，產(chǎn)線開工意愿較好、對原料采購積極性較高，天然橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率樂觀。

庫存方面：港口出庫率持續(xù)高于入庫水平，青島庫存維持降庫之勢，而滬膠倉單仍處低位、云南庫存亦未增長，橡膠庫存端壓力續(xù)減。

核心觀點(diǎn)：政策引導(dǎo)下汽車市場維持復(fù)蘇態(tài)勢，9月產(chǎn)銷均創(chuàng)同期峰值，傳統(tǒng)旺季加速釋放市場潛力，而上游原料釋放不時受到氣候變動阻礙，產(chǎn)出不足帶動到港減少、青島庫存加速下降，供需結(jié)構(gòu)改善驅(qū)動價格上行。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

基本面偏弱，棕油上方壓力持續(xù)

昨日棕櫚油價格早盤小幅反彈，夜盤再度回落，回吐部分漲幅。基本面方面，最新MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬棕9月產(chǎn)量環(huán)比增長4.33%，供給仍較為充裕。而需求方面，中國、印度等國需求仍較為疲弱，馬棕9月出口數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)疲弱，同時馬棕庫存進(jìn)一步抬升，仍處偏高水平，對價格存在一定壓力。綜合來看，目前基本面暫無明確利多，且原油價格難以提供持續(xù)性支撐，因此棕櫚油價格上方壓力仍預(yù)計(jì)將持續(xù)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114