夜夜高潮夜夜爽动态图_欧美视频一区二区三区四区_亚洲欧美精品一级免费看_一区二区三区高清人妻

股指

整體仍有上行空間，滬深300期指多單持有

周三（1月11日），A股整體小幅下挫。截至收盤，上證指數(shù)跌0.24%報3161.84點(diǎn)，深證成指跌0.59%報11439.44點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.13%報2445.97點(diǎn)，中小綜指跌0.68%報11944.51點(diǎn)，科創(chuàng)50指跌1.65%報973.96點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.75萬億、較前日持平；當(dāng)日北向資凈流入為76.1億，已連續(xù)多日加倉、且幅度較大。

盤面上，TMT、商貿(mào)零售、電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)和汽車等板塊跌幅相對較大，而煤炭、家電、銀行和房地產(chǎn)等板塊走勢則較為堅(jiān)挺。

當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持正向結(jié)構(gòu)。而滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則持續(xù)回落。總體看，市場情緒依舊偏向積極。

當(dāng)日主要消息如下：1.全國工業(yè)和信息化工作會議部署2023年十三個方面重點(diǎn)任務(wù)，包括全力促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、提升重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力等；2.《關(guān)于加快推動知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》發(fā)布，至2030年行業(yè)營收突破5000億。

近日A股漲勢雖有收斂，但關(guān)鍵位支撐明確、且市場預(yù)期未弱化，技術(shù)面多頭格局未改。國內(nèi)政策面措施持續(xù)加力、落地，且基本面亦有改善印證信號，利于提振市場信心。此外，海外主要國家衰退格局逐步明朗、前期緊縮流動性環(huán)境邊際緩和，則利于提升人民幣及A股的配置價值。綜合看，A股驅(qū)漲動能方向明確、且仍有發(fā)酵空間，上行空間繼續(xù)打開。再考慮具體指數(shù)，從盈利修復(fù)確定性、市場風(fēng)格偏好、及盤面走勢看，預(yù)計(jì)當(dāng)前階段大盤價值、順周期板塊整體表現(xiàn)仍最優(yōu)，對應(yīng)滬深300期指多單繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

LME庫存持續(xù)下滑，銅價走勢偏強(qiáng)

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報67490元/噸，相較前值上漲1030元/噸。期貨方面，昨日銅價繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，內(nèi)外盤均出現(xiàn)大幅上行。宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫無超預(yù)期表現(xiàn)，美元指數(shù)維持區(qū)間內(nèi)震蕩。國內(nèi)方面，疫情拖累基本消退，國內(nèi)宏觀修復(fù)預(yù)期持續(xù)出現(xiàn)改善，疊加促銷費(fèi)、拉投資等政策發(fā)力方向，從中期來看，對有色中性偏多。供給方面，雖然秘魯?shù)葒毅~礦供給有所減少，但其他國家產(chǎn)量有所提升，且海外礦端擾動事件持續(xù)時間較短，整體銅礦供給仍有所增加，礦端供給寬松預(yù)計(jì)將延續(xù)至23年，關(guān)注冶煉端產(chǎn)能修復(fù)情況。下游需求方面，受到國內(nèi)宏觀預(yù)期改善的影響，國內(nèi)需求預(yù)期出現(xiàn)抬升，但部分下游企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)停工放假，實(shí)際需求較為疲弱，拿貨意愿不強(qiáng)。疊加海外衰退預(yù)期持續(xù)，存在一定拖累。庫存方面，目前庫存仍處于低位，LME庫存繼續(xù)下滑對銅價形成支撐。綜合而言，國內(nèi)需求預(yù)期存進(jìn)一步改善空間，且交易所庫存處于低位，對銅價形成一定支撐，短期內(nèi)銅價或進(jìn)一步上行。但中期來看，礦端供給預(yù)計(jì)延續(xù)寬松，冶煉端產(chǎn)能持續(xù)修復(fù)，季節(jié)性累庫即將到來，且從價差結(jié)構(gòu)來看，目前仍維持遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)，銅價上漲的持續(xù)性仍有待觀察。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

供給約束明確，鋁價易漲難跌

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18110元/噸，相較前值上漲70元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩上行。宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫無超預(yù)期表現(xiàn)，美元指數(shù)維持區(qū)間內(nèi)震蕩。國內(nèi)方面，疫情拖累基本消退，國內(nèi)宏觀修復(fù)預(yù)期持續(xù)出現(xiàn)改善，疊加促銷費(fèi)、拉投資等政策發(fā)力方向，中期來看，對鋁存在利多。但目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫未有實(shí)質(zhì)性改善，樂觀預(yù)期兌現(xiàn)節(jié)奏較慢。供給方面，海外能源壓力逐步緩解，預(yù)計(jì)23年海外鋁產(chǎn)能進(jìn)一步減產(chǎn)可能性較低，但增量有限。而國內(nèi)方面，根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，12月國內(nèi)鋁產(chǎn)量同環(huán)比均出現(xiàn)增加，內(nèi)蒙古新投仍在釋放，四川、廣西兩地原鋁生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)增量逐步體現(xiàn)，貴州則因用電緊張限制當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)生產(chǎn)，最新消息表示貴州電網(wǎng)對省內(nèi)電解鋁企業(yè)實(shí)施第三輪停槽減負(fù)荷，三輪累計(jì)停產(chǎn)產(chǎn)能或達(dá)到90萬噸。目前受影響產(chǎn)能主要受冬季和水電問題，且電解鋁復(fù)產(chǎn)較慢，預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放需等待至明年下半年。下游需求方面，受鋁價抬升的影響，交投有所改善，但主要以貿(mào)易商之間為主，部分下游企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)停工放假，剛需補(bǔ)庫為主。終端消費(fèi)方面，目前暫無實(shí)質(zhì)性改善，關(guān)注投資端進(jìn)一步刺激政策。庫存方面，季節(jié)性累庫已經(jīng)啟動，本周累庫節(jié)奏略有放緩，目前庫存仍低于去年同期水平。綜合來看，季節(jié)性累庫及終端需求改善的暫未兌現(xiàn)對鋁價反彈形成一定壓制，但供給端約束明確，產(chǎn)能釋放有限，疊加下游需求預(yù)期存進(jìn)一步改善空間，鋁價鋁價易漲難跌。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

鋼礦

警惕發(fā)改委調(diào)控風(fēng)險，鐵礦價格高位震蕩

1、螺紋：春節(jié)臨近，剛需下行趨勢不可逆，螺紋已進(jìn)入被動累庫階段。近期原料端利空相對集中，鐵礦價格連續(xù)上漲引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險，2023年2月進(jìn)口澳煤將陸續(xù)到港，焦炭現(xiàn)貨第一輪提降陸續(xù)落地，未來將累計(jì)有3-4輪的降價空間，短期高爐成本支撐有所減弱。螺紋期現(xiàn)價格相對淡季基本面偏高，期貨升水現(xiàn)貨，短期續(xù)漲動力受限。不過，電爐減產(chǎn)放假+高爐虧損淡季檢修，螺紋鋼產(chǎn)量已低于去年同期，且有望繼續(xù)下降，有利于緩和淡季累庫壓力，春節(jié)后螺紋庫存高度或相對有限。且宏觀上2023年政府全力穩(wěn)增長預(yù)期仍難證偽，地產(chǎn)供給/需求兩側(cè)利好政策仍有望加碼，市場對國內(nèi)2023年經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)復(fù)蘇的預(yù)期較強(qiáng)。綜合看，強(qiáng)預(yù)期邏輯依然是支撐價格的核心，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期難以被證偽，且低供給背景下，淡季螺紋累庫高度較為有限，螺紋價格支撐較強(qiáng)，但短期原料端利空消息較多，高爐成本支撐力度或有所減弱，且短期宏觀增量利多有限，海外衰退風(fēng)險擾動，淡季螺紋估值相對偏高，春節(jié)前續(xù)漲動能受限。策略上：單邊，新單不宜追高，仍持回調(diào)后再做多05合約的思路；組合：2023年2月起澳煤進(jìn)口將恢復(fù)，全年焦煤供給增量可觀，焦煤環(huán)節(jié)讓利鋼廠的概率較高，可等待螺紋/焦煤比值低位時參與做多螺紋做空焦煤的套利。關(guān)注：春節(jié)后需求啟動情況。

2、熱卷：短期國內(nèi)宏觀增量利多較為有限，12月社融超預(yù)期大降，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能較弱，市場對2023年2季度總需求的復(fù)蘇依然存在分歧；同時，海外緊縮持續(xù)，衰退風(fēng)險仍在積累。春節(jié)臨近，熱卷下游需求下行趨勢較明確，目前也已進(jìn)入被動累庫階段。同時，近期原料端利空相對集中，鐵礦價格持續(xù)上漲引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險，2023年2月進(jìn)口澳煤或?qū)㈥懤m(xù)到港，近期焦炭現(xiàn)貨第一輪提降陸續(xù)落地，未來將累計(jì)有3-4輪降價空間，短期高爐成本支撐有所減弱。不過，國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長大方向不變，2023年消費(fèi)刺激是中央政府穩(wěn)增長工作的核心內(nèi)容之一，傳統(tǒng)消費(fèi)大頭“房+車”仍將直接受益，政策刺激疊加居民部門超額儲蓄的潛在釋放空間，2023年消費(fèi)修復(fù)力度可期。綜合看，熱卷基本面供需矛盾暫不突出，淡季累庫壓力有限，且國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策逐步加碼疊加疫情影響消退，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期難以被證偽，熱卷價格的支撐較強(qiáng)，但短期宏觀增量利多有限，淡季熱卷期價接近平水，春節(jié)前續(xù)漲動能或受限。策略上，單邊：新單不宜追高，仍持調(diào)整后做多的思路；組合：2023年焦煤恢復(fù)進(jìn)口的確定性較高，焦煤供給增量可觀，焦煤環(huán)節(jié)讓利鋼廠的概率較高，可等待逢熱卷/焦煤比值較低時參與做多熱卷做空焦煤的套利策略。關(guān)注：春節(jié)后需求啟動情況。

3、鐵礦石：截至上周五鋼聯(lián)樣本高爐日均鐵水產(chǎn)量仍保持220萬噸/天以上的水平，同比大幅增加，鋼廠進(jìn)口礦庫存9956.34萬噸，同比大幅減少1104.68萬噸，有利于支撐鋼廠剛需采購。鐵礦供需過剩壓力有限，10月以來45港進(jìn)口礦庫存始終徘徊于1.31-1.32億噸之間，目前較2022年初同期減少約2500萬噸。春節(jié)后海外礦山鐵礦發(fā)運(yùn)仍處于季節(jié)性低位，而國內(nèi)高爐鐵水產(chǎn)量將由谷底逐步抬升，疊加鋼廠進(jìn)口礦庫存偏低節(jié)后仍有部分補(bǔ)庫需求待釋放，鐵礦供需節(jié)奏存在階段性的錯配。截至1月11日收盤，鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品（IOC6）25（前值19），05合約貼水25（前值25）。不過目前距離春節(jié)僅2周，終端需求步入淡季，國內(nèi)高爐持續(xù)虧損疊加鋼廠成材自儲，資金壓力有限制約鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫力度，春節(jié)前鋼廠鐵礦補(bǔ)庫基本接近尾聲。同時，鐵礦石價格持續(xù)上漲引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險，今日上午10點(diǎn)發(fā)改委將召開專題新聞發(fā)布會，介紹穩(wěn)物價有關(guān)工作情況。綜合看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期難以證偽，春節(jié)后鋼廠原料低庫存+高爐復(fù)產(chǎn)+外礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落，鐵礦供需仍存在階段性錯配，但春節(jié)前鋼廠鐵礦補(bǔ)庫接近尾聲，鐵礦石價格調(diào)控風(fēng)險增加，短期調(diào)整壓力增大。策略上，單邊：新單仍持回調(diào)后做多05合約的思路。關(guān)注：春節(jié)后終端需求啟動情況；春節(jié)后鋼廠原料補(bǔ)庫。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭次輪提降快速落地，關(guān)注煤炭進(jìn)口市場政策推進(jìn)

焦炭：供應(yīng)方面，連續(xù)提降使得焦企生產(chǎn)經(jīng)營狀況再度陷入困境，本周中焦協(xié)會議號召與會企業(yè)加大限產(chǎn)力度，部分原料成本偏高地區(qū)已率先降低開工負(fù)荷，節(jié)前焦?fàn)t開工率料呈現(xiàn)回落之勢。需求方面，鐵水產(chǎn)量仍維持220萬噸之上，焦炭入爐需求支撐尚可，但鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏持續(xù)放緩，原料冬儲接近尾聲，焦化廠廠內(nèi)庫存存在累庫可能，關(guān)注后續(xù)鐵水是否減產(chǎn)從而帶來焦炭剛需的回落?，F(xiàn)貨方面，焦炭第二輪提降基本落地，港口貿(mào)易環(huán)節(jié)亦同步趨弱，現(xiàn)貨市場維持下行區(qū)間運(yùn)行，但焦企多考慮成本支撐及自身虧損情況而挺價意愿增強(qiáng)，第三輪降價難度升溫。綜合來看，鋼廠原料補(bǔ)庫行為逐步減緩，港口貿(mào)易環(huán)節(jié)成交走弱，焦炭次輪提降快速落地，而焦企經(jīng)營狀況迅速轉(zhuǎn)差，主動限產(chǎn)因素或?qū)l(fā)酵，焦炭供需料進(jìn)入雙弱格局，價格走勢陷入震蕩，關(guān)注近期宏觀政策變動預(yù)期是否帶動市場交易情緒回暖。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，前期受出勤率影響開工偏低礦井存在部分復(fù)產(chǎn)情況，但春節(jié)將至，安全檢查疊加煤礦放假等因素制約整體開工回升，坑口焦煤產(chǎn)出較難體現(xiàn)顯著增量；進(jìn)口煤方面，市場對煤炭進(jìn)口放松預(yù)期不斷增強(qiáng)，澳煤通關(guān)今年實(shí)現(xiàn)在望，且當(dāng)前甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)維持相對高位，蒙煤進(jìn)口增長勢頭亦無回落。需求方面，焦炭兩輪提降后焦化利潤快速萎縮，年前焦?fàn)t開工率或難再現(xiàn)上升，且原料冬儲接近尾聲，下游采購趨于謹(jǐn)慎，坑口拉運(yùn)亦有放緩，焦煤貿(mào)易需求同步走弱。綜合來看，春節(jié)臨近，產(chǎn)地焦煤產(chǎn)出難有顯著增量，焦企補(bǔ)庫采購力度持續(xù)放緩，坑口焦煤貿(mào)易價格維持弱勢，焦煤供需同步回落，但市場預(yù)期主導(dǎo)年末行情，煤炭進(jìn)口政策調(diào)整仍有發(fā)酵空間，關(guān)注澳媒進(jìn)口放開時點(diǎn)的確認(rèn)以及宏觀政策是否存在增量利多影響。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

供減需增預(yù)期較強(qiáng)，2023年玻璃逢低做多為主

現(xiàn)貨：1月11日，華北重堿2900元/噸（0），華東重堿2900元/噸（0），華中重堿2850元/噸（0），東北輕重堿分別漲120和50。

供給：1月11日，純堿日度開工率為91.43%（0）。

裝置檢修：暫無新增檢修，產(chǎn)量持穩(wěn)。

需求：（1）浮法玻璃：1月11日，運(yùn)行產(chǎn)能159680t/d（0），開工率78.22%（0），產(chǎn)能利用率79.13%（修正后，-0.45%）；浮法玻璃均價報1622元/噸（+0.06%），臨近春節(jié)，主產(chǎn)地玻璃產(chǎn)銷率有所下滑，1月11日，沙河75%，湖北80%，華東75%，西南104%，西北71%；（2）光伏玻璃：1月11日，運(yùn)行產(chǎn)能79760t/d（0），開工率87.83%（0），產(chǎn)能利用率94.99%（0）。

點(diǎn)評：（1）純堿，基本面變化不大，供需緊平衡、庫存偏低的格局尚未改變。2023年依然是光伏玻璃投產(chǎn)大年，地產(chǎn)竣工有望改善，浮法冷修計(jì)劃有限，遠(yuǎn)興500萬噸天然堿產(chǎn)能投產(chǎn)前，純堿供需將維持緊平衡格局，行業(yè)低庫存格局將延續(xù)。目前主要的風(fēng)險在于遠(yuǎn)興裝置投產(chǎn)時間，近期市場消息，遠(yuǎn)興一期500萬噸產(chǎn)能3個裝置將分別于5月、6月中以及9月投產(chǎn)，但面對2000元/噸的潛在利潤，不排除提前投產(chǎn)的風(fēng)險。同時，昨日消息2023年2月澳煤將陸續(xù)到港，全年煤炭供給增量可觀，煤炭價格重心下行的壓力較大，疊加5月后遠(yuǎn)興低成本天然堿產(chǎn)能投產(chǎn)，長期看純堿成本存在下行風(fēng)險。（2）浮法玻璃，伴隨浮法玻璃冷修增加，浮法玻璃產(chǎn)能利用率較2022年初的高點(diǎn)累計(jì)下降約11%，隆眾樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存已連續(xù)4周下降，2023年部分高齡窯線仍有檢修計(jì)劃。同時，2023年穩(wěn)增長背景下，地產(chǎn)銷售竣工改善確定性較高，浮法玻璃需求有望復(fù)蘇。供減需增的預(yù)期邏輯下，玻璃基本面將轉(zhuǎn)暖，價差結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的遠(yuǎn)期升水特征。

策略建議：單邊，純堿05合約及玻璃05合約仍持多頭思路，多單耐心持有，新單則持逢回調(diào)做多的機(jī)會。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

市場情緒大幅提振，原油短期維持重心震蕩上行趨勢

宏觀方面，世界銀行將許多國家2023年的增長預(yù)測下調(diào)至處于衰退邊緣的水平，預(yù)計(jì)2023年全球GDP增長1.7%。全球股市上漲，目前原油市場寄希望于周四公布的美國通脹數(shù)據(jù)和企業(yè)業(yè)績能表明經(jīng)濟(jì)有韌性，并導(dǎo)致加息步伐放緩。如果美國通脹低于預(yù)期，對市場情緒提振將繼續(xù)放大。

機(jī)構(gòu)方面，EIA《短期能源展望》報告中表示，2023年全球原油需求增速預(yù)期為105萬桶/日，此前預(yù)計(jì)為100萬桶/日，EIA上調(diào)今明兩年原油需求預(yù)測，相對支持油價。

庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日當(dāng)周，美國原油庫存變動實(shí)際公布增加1896.20萬桶，汽油增加411.40萬桶，精煉油庫存減少106.90萬桶。美國原油庫存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，成品油庫存也增加，表明當(dāng)前需求低迷，部分煉油廠大幅停產(chǎn)。

總體而言，海外市場將繼續(xù)定價中國帶動全球需求恢復(fù)的預(yù)測，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價將維持重心震蕩上行格局。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

成本端原油重心上移，PTA受支撐短期偏強(qiáng)

PTA方面，嘉興石化220萬噸重啟暫未出料，逸盛其他裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，亞東負(fù)荷調(diào)整至8成，恒力石化220萬噸恢復(fù)，嘉通能源250萬噸裝置負(fù)荷提升，1月4日，英力士2號裝置110萬噸產(chǎn)能如期重啟，截至1月6日，PTA周度開工率回升5.8%至69.4%。

乙二醇方面，行業(yè)整體開工率為53.70%，其中乙烯制開工率為59.90%，合成氣制開工率為44.04%。截止到1月9日，華東MEG主要庫區(qū)庫存統(tǒng)計(jì)在90.3萬噸，較上周同期減少3.0萬噸。

內(nèi)需方面，截至1月6日，聚酯開工負(fù)荷67.5%，周度小幅上升1.5%。終端方面，江浙開工基本進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，終端開工繼續(xù)下滑。逐漸臨近春節(jié)假期，市場整體需求呈現(xiàn)易跌難漲的態(tài)勢。

成本方面，宏觀市場情緒大幅提振，投資者寄希望于通脹數(shù)據(jù)可表明經(jīng)濟(jì)韌性，原油期貨低位反彈，成本端存在一定支撐。

總體而言，市場供應(yīng)大幅提升，而下游聚酯端需求下滑明顯，企業(yè)節(jié)前備貨意愿不強(qiáng)，年后織造訂單預(yù)計(jì)依然較弱，可能拖累年后備貨力度；由于原油市場受提振明顯，PTA受支撐短期偏強(qiáng)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

工業(yè)硅

市場觀望居多，節(jié)前工業(yè)硅震蕩偏弱為主

供應(yīng)方面，北方開工高位穩(wěn)定，產(chǎn)量平穩(wěn)；四川由于電價高位，加之市場低迷，部分企業(yè)已停爐檢修，但樂山開工稍有恢復(fù)，供應(yīng)穩(wěn)定；云南部分企業(yè)存在停爐計(jì)劃，整體供應(yīng)量將有所縮減，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量將進(jìn)一步下降。

需求方面，下游整體需求偏弱。多晶硅方面，產(chǎn)業(yè)鏈利潤歸屬不斷下移，多晶硅新單簽訂弱勢且價格持續(xù)下行，導(dǎo)致多晶硅廠對工業(yè)硅的采購熱情稍有下降。有機(jī)硅市場價格持續(xù)弱勢，終端需求拖累，開工低位，對工業(yè)硅需求弱勢。下游鋁合金生方面，目前正值元旦節(jié)后、春節(jié)之前，各地汽運(yùn)陸續(xù)放假，運(yùn)輸節(jié)奏放慢，鋁棒社會庫存有所增加，廠家生產(chǎn)動力進(jìn)一步下降，市場內(nèi)幾乎無人買貨。

庫存方面，黃埔港庫存、昆明港、天津港庫存高位平穩(wěn)，臨近年底需求持續(xù)弱勢，庫存高壓下企業(yè)出貨排庫意愿增強(qiáng)。

總體而言，春節(jié)前貿(mào)易商出貨壓力較大，市場觀望居多，預(yù)計(jì)本周市場延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

生產(chǎn)企業(yè)順利去庫，港口庫存加速積累

本周甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫存大幅減少，為42.45（-7.03）萬噸，訂單待發(fā)量增長1.46萬噸至30.08萬噸，結(jié)合昨日公布的西北企業(yè)極高的接單量，足以反映近一周需求良好。經(jīng)過一個半月，生產(chǎn)企業(yè)庫存已經(jīng)從55萬噸的極高水平降低至42萬噸的正常水平，這也解釋了為何近期甲醇價格表現(xiàn)堅(jiān)挺。不過，相對比下，港口庫存正在加速積累，上周為79.74（+8.08）萬噸，進(jìn)口船只集中抵達(dá)華東港口，預(yù)計(jì)一月港口庫存都將延續(xù)增加。周三期貨價格進(jìn)一步?jīng)_高，各地現(xiàn)貨價格不同程度上漲，除華南外其他地區(qū)市場成交活躍。目前生產(chǎn)企業(yè)節(jié)前排庫進(jìn)入尾聲，下周多數(shù)中下游將正式休假，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱后，價格陷入震蕩的可能性較大。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

需求預(yù)期向好，聚烯烴暫時止跌

周四石化庫存為52.5（-3）萬噸，庫存已經(jīng)降低至近一年低位。本周聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)積極出貨，庫存延續(xù)下降，其中PE減少1%，PP減少8%。社會庫存出現(xiàn)分化，PE減少1%，處于202年春節(jié)后最低水平，PP增加6%，為三年最高。本周僅新增蘭州石化（6萬噸全密度）一套裝置檢修，福建聯(lián)合和上海石化PE裝置重啟，產(chǎn)量預(yù)計(jì)進(jìn)一步增長。盡管供應(yīng)保持寬松，但疫情后需求預(yù)期向好，原油止跌反彈，同時昨夜聚烯烴期貨價格也快速反彈近100點(diǎn)，目前暫無較強(qiáng)上漲驅(qū)動，如果開展多頭套保，建議部分期貨多頭替換為期權(quán)，首選策略是牛市價差。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

節(jié)前需求兌現(xiàn)料延續(xù)弱勢，供需結(jié)構(gòu)邊際寬松

供給方面：停割前國內(nèi)天膠產(chǎn)出連續(xù)創(chuàng)下近年單月產(chǎn)量峰值紀(jì)錄，彰顯極端氣候影響弱化后產(chǎn)區(qū)物候條件的平穩(wěn)；而橡膠進(jìn)口季節(jié)性走強(qiáng)，原料供應(yīng)增多使得泰國南部合艾市場保持低位震蕩格局，進(jìn)口補(bǔ)充作用繼續(xù)增強(qiáng)，天然橡膠供應(yīng)端延續(xù)增長之勢。

需求方面：終端讓利沖量推動乘用車市場以良好表現(xiàn)收官2022，但購置稅優(yōu)惠政策的延續(xù)石沉大海，市場信心遭受打擊，乘聯(lián)會下調(diào)2023年零售增速至零增長，而輪胎企業(yè)開工意愿同步下滑，加之今年農(nóng)歷新年偏早，企業(yè)提前放假或提上議程，節(jié)前天膠需求維持悲觀預(yù)期。

庫存方面：春節(jié)臨近，下游采購意愿表現(xiàn)平淡，而橡膠到港維持增長，港口庫存加速累庫，庫存壓力持續(xù)顯現(xiàn)。

核心觀點(diǎn)：天膠進(jìn)口維持季節(jié)性強(qiáng)勢，港口庫存連續(xù)12周增庫，而終端車市受車購稅恢復(fù)影響預(yù)期不佳，節(jié)前輪企開工下行態(tài)勢雪上加霜，天然橡膠供增需減預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，滬膠策略可延續(xù)空頭思路；但考慮到商務(wù)部等多部委表態(tài)力挺汽車消費(fèi)，產(chǎn)業(yè)政策層面或有加碼可能，關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割期間政策變動對市場交易氛圍帶來的樂觀影響，謹(jǐn)慎持倉。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

馬棕出口下滑，價格上行動能放緩

上一交易日棕櫚油價格全天震蕩運(yùn)行。宏觀方面，人民幣近期表現(xiàn)偏強(qiáng)，對進(jìn)口商品價格存在一定拖累。海外淺衰退預(yù)期仍在延續(xù)，但近期原油價格止跌，對油脂拖累減弱。國內(nèi)方面，隨著疫情拖累的減弱，疊加后續(xù)消費(fèi)刺激政策的加碼，對消費(fèi)預(yù)期的提振較為明顯，整體宏觀面對油脂板塊中性偏多。供給方面，主產(chǎn)國進(jìn)入減產(chǎn)周期，馬棕產(chǎn)量及庫存均有所下降，疊加近期天氣因素，高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量進(jìn)一步下行，市場對供給端收縮預(yù)期不斷抬升。此外印尼出口政策再度收緊，DMO配比下調(diào)至6:1以確保其國內(nèi)供應(yīng)。目前印尼棕油庫存回落至歷史平均水平，且其國內(nèi)消費(fèi)有所改善，出口政策是否有進(jìn)一步收緊存不確定性。下游需求方面，生柴目前雖無實(shí)質(zhì)性利多，但印尼生柴政策仍在持續(xù)推進(jìn)，2月起或強(qiáng)制實(shí)行B35政策，預(yù)期較為樂觀。但馬棕出口高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落，市場對全球消費(fèi)下滑預(yù)期有所抬升。國內(nèi)消費(fèi)需求方面，疫情擾動較弱，需求預(yù)期邊際改善。國內(nèi)庫存方面，目前仍處于歷史偏高水平。印尼小幅上調(diào)了下半月毛棕參考價。綜合來看，近期供給端利多因素不斷增多，而需求端邊際改善預(yù)期較強(qiáng)，棕櫚油價格下方支撐不斷走強(qiáng)，但前期棕櫚油快速拉漲，且人民幣走強(qiáng)，上行動能或放緩，棕櫚油預(yù)計(jì)將繼續(xù)震蕩筑底。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114