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興業(yè)期貨早會通報:橡膠延續(xù)空頭格局,白銀漲勢未止-2022-12-22
時間:2022-12-22

操盤建議:

金融期貨方面:下跌動能明顯收斂、技術(shù)面企穩(wěn)回暖概率大幅提高,且政策面積極導(dǎo)向持續(xù)強化,股指推漲因素仍占主導(dǎo),多頭思路不變。目前基建、地產(chǎn)及消費等順周期板塊利多映射最強,對應(yīng)滬深300期指前多耐心持有。

商品期貨方面:橡膠延續(xù)空頭格局,白銀漲勢未止。

操作上:

1. 政策實施接近尾聲,需求預(yù)期表現(xiàn)不佳,橡膠RU2305前空可繼續(xù)持有;

2. 美元指數(shù)上方承壓,低庫存下光伏消費存增量,白銀AG2302前多持有。


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股指

整體企穩(wěn)回暖概率較大,滬深300期指多單持有

周三(12210日),A股整體弱勢運行。截至收盤,上證指數(shù)跌0.17%3068.41點,深證成指跌0.34%10912.09點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%2303.7點,中小綜指跌0.51%11573.56點,科創(chuàng)50指跌1.25%940.84點。當(dāng)日兩市成交總額為0.58萬億、較前日繼續(xù)縮量,當(dāng)日北向資金凈流入為18.7億。

盤面上,消費者服務(wù)、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁和食品飲料等板塊漲幅相對較大,而國防軍工、汽車、電力設(shè)備及新能源、機械和電子等板塊走勢則較弱。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均小幅走闊,但整體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則繼續(xù)抬升??傮w看,市場短期情緒弱化、但整體仍無顯著的一致性悲觀預(yù)期。

當(dāng)日主要消息如下:1.國常務(wù)部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效,包括形成更多實物工作量、支持平臺經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展等;2.據(jù)央行,要求加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度、推動企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降等;3.證監(jiān)會稱,要大力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展、全面落實改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃等。

近日A股整體雖有調(diào)整、但關(guān)鍵位強支撐已有顯現(xiàn),再從主要量價指標(biāo)看、市場殺跌動能明顯收斂,技術(shù)面企穩(wěn)回暖概率大幅提高。而宏觀和行業(yè)政策面積極措施則持續(xù)加碼、落地,則仍是當(dāng)前階段A股的核心支撐和提振因素。另國內(nèi)基本面的修復(fù),亦是高確定性預(yù)期。綜合看,從方向定性角度看,股指驅(qū)漲因素明確、仍宜持多頭思路。再從具體分類指數(shù)看,穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需導(dǎo)向下,當(dāng)前階段基建、地產(chǎn)及消費等順周期板塊預(yù)期表現(xiàn)更強,大盤價值股表現(xiàn)占優(yōu),滬深300期指前多耐心持有。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

李光軍

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有色

金屬(銅)

海外衰退擔(dān)憂拖累需求,銅價震蕩運行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報66350/噸,相較前值上漲600/噸。期貨方面昨日銅價全天小幅上行。宏觀方面,日央行貨幣政策略超市場預(yù)期,但目前日元回吐多數(shù)漲幅,美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)計短期內(nèi)仍將維持,美元指數(shù)維持在104附近運行。國內(nèi)方面,雖然“房主不炒”基調(diào)不變,但地產(chǎn)刺激政策持續(xù)仍在持續(xù)。近期各地防疫政策進(jìn)一步放松,但疫情是否會在短期對經(jīng)濟(jì)形成拖累的擔(dān)憂正在抬升,市場樂觀情緒略有減弱。供給方面,海外礦端擾動時間不斷但持續(xù)時間均較短,未對產(chǎn)量形成實質(zhì)性影響,目前23TC加工費較去年同期進(jìn)一步上行,礦端供給寬松預(yù)計將延續(xù)至23年。下游需求方面,雖然市場交投一般,但受到國內(nèi)宏觀預(yù)期改善的影響,國內(nèi)需求預(yù)期出現(xiàn)抬升,但海外衰退預(yù)期持續(xù)。庫存方面,目前仍處于相對低位。綜合而言,美元指數(shù)回落及國內(nèi)宏觀預(yù)期的改善對銅價形成支撐,但目前海外衰退預(yù)期仍在持續(xù),疊加供給端預(yù)計將維持寬松,需求端實質(zhì)性改善仍需等待,銅價向上趨勢難以持續(xù)。

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張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

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有色

金屬(鋁)

需求預(yù)期維持樂觀,鋁價下方存支撐

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18780/噸,相較前值上漲70/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩走高。宏觀方面,日央行貨幣政策略超市場預(yù)期,但目前日元回吐多數(shù)漲幅,美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)計短期內(nèi)仍將維持,美元指數(shù)維持在104附近運行。國內(nèi)方面,雖然“房主不炒”基調(diào)不變,但地產(chǎn)刺激政策持續(xù)仍在持續(xù)。近期各地防疫政策進(jìn)一步放松,但疫情是否會在短期對經(jīng)濟(jì)形成拖累的擔(dān)憂正在抬升,市場樂觀情緒略有減弱。供給方面,海外能源壓力逐步緩解,預(yù)計23年海外鋁產(chǎn)能進(jìn)一步減產(chǎn)可能性較低,但增量有限。而國內(nèi)方面,限產(chǎn)影響暫無進(jìn)一步擴(kuò)大,但四川產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏較慢,而云南方面受影響產(chǎn)能范圍基本維持。而貴州方面,受電力影響,或?qū)⒊霈F(xiàn)28萬噸的減產(chǎn),且后續(xù)仍有18萬噸的新建產(chǎn)能或之后。目前受影響產(chǎn)能主要受冬季和水電問題,預(yù)計產(chǎn)能釋放需等待至明年下半年。下游需求方面,各地交投存在差異,部分地區(qū)持貨商挺價意愿較強,交投積極,成交尚可。終端消費方面,雖然現(xiàn)實需求受季節(jié)性影響整體偏弱,但近期宏觀預(yù)期不斷改善。庫存方面,交易所庫存仍及社會庫存略有抬升,但仍處于絕對低位。綜合來看,美元指數(shù)上行驅(qū)動不斷減弱,宏觀拖累放緩,國內(nèi)宏觀面短期利多雖略有所轉(zhuǎn)弱,但不排除后續(xù)仍會有刺激政策推出,疊加滬鋁供給端產(chǎn)能釋放存約束,庫存仍處低位,滬鋁下方支撐較強。

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投資咨詢部

張舒綺

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鋼礦

鋼廠低庫存+外礦低供應(yīng),相對看好春節(jié)后鐵礦行情

1、螺紋:宏觀利多階段性出盡。螺紋又已進(jìn)入冬季被動累庫階段,各地鋼廠陸續(xù)出臺冬儲政策,市場主動冬儲意愿有限。同時,近期中澳關(guān)系現(xiàn)緩和信號,明年澳煤進(jìn)口壓力對原料成本或形成負(fù)面沖擊。螺紋期現(xiàn)價格相對淡季基本面偏高,短期存在調(diào)整壓力。不過,電爐大幅減產(chǎn)+高爐持續(xù)虧損,螺紋鋼產(chǎn)量偏低有利于一定程度上緩和累庫壓力,春節(jié)后庫存壓力相對中性。同時主要環(huán)節(jié)原料庫存偏低,部分品種補庫面臨物流障礙,疊加高爐鐵水產(chǎn)量同比偏,原料價格居高難下,高爐成本處對價格仍有支撐。且宏觀上2023年政府全力穩(wěn)增長預(yù)期仍難證偽。以上也將制約螺紋調(diào)整幅度。綜合看,宏觀利多階段性出盡,強預(yù)期邏輯缺乏進(jìn)一步發(fā)酵的推手,螺紋價格短期存在調(diào)整壓力,但宏觀穩(wěn)增長大方向不變,疊加低供給+高成本,制約螺紋整體回調(diào)空間。策略上:單邊,新單等待回調(diào)后再試多的思路。關(guān)注:疫情;冬儲。

 

2、熱卷:宏觀暫缺增量利多驅(qū)動。季節(jié)性因素疊加疫情影響,需求或?qū)⒅鸩交芈?,熱卷后續(xù)也面臨被動累庫的壓力。不過,宏觀穩(wěn)增長大方向不變。中央經(jīng)濟(jì)工作會議上,將消費優(yōu)先級置于投資之前,未來政府出臺消費刺激政策確定性較高,近日各地政府已開始推出新一批消費券。消費大頭“房+車”仍將是政策的直接受益對象,有利于提振熱卷下游需求預(yù)期。同時,鐵元素、碳元素庫存偏低,高爐鐵水產(chǎn)量同比偏高且減產(chǎn)緩慢,疊加物流對部分原料品種采購的制約,原料價格居高難下,高爐成本處對價格的支撐作用尚存。綜合看,宏觀利多階段性出盡,資金止盈跡象顯現(xiàn),短期調(diào)整壓力增加,但基本面供需矛盾暫不突出,高爐成本支撐尚存,且宏觀穩(wěn)增長大方向不變,價格底部支撐較強。策略上,單邊:新單暫持調(diào)整后做多的思路。關(guān)注:疫情;冬儲。

 

3、鐵礦石:高爐鐵水產(chǎn)量偏高且減產(chǎn)緩慢,疊加鋼廠進(jìn)口礦庫存依然較低,有利于支撐鐵礦石剛需采購。昨日市場消息巴西米納斯吉拉斯州暴雨,對淡水河谷鐵礦石供給影響未知,年末外礦發(fā)運增量有限,明年1季度澳巴鐵礦發(fā)運均面臨季節(jié)性因素擾動。今年鐵礦供需過剩幅度好于預(yù)期,年底前45港進(jìn)口礦庫存增長幅度有限。截至1221日收盤,鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品(IOC62(前值3),05合約貼水20(前值25)。不過短期宏觀暫無增量利多,強預(yù)期邏輯缺乏進(jìn)一步發(fā)酵的推手。同時,高爐持續(xù)虧損,鋼廠原料補庫力度不及往年,不排除鋼廠維持原料低庫存過冬甚至高爐減產(chǎn)的可能。近期中澳關(guān)系現(xiàn)緩和信號,明年澳煤進(jìn)口壓力或有釋放可能,或沖擊原料端情緒。綜合看,宏觀利多階段性出盡,低盈利情況下,春節(jié)前鋼廠原料補庫力度低于往年,鐵礦價格已處于階段性高位,春節(jié)前續(xù)漲動能有所衰減,但春節(jié)后鋼廠原料低庫存+高爐復(fù)產(chǎn)+外礦發(fā)運季節(jié)性回落,春節(jié)后鐵礦行情仍值得期待。策略上,新單可等待回調(diào)后做多05合約的機會。關(guān)注:疫情;鋼廠補庫。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭第四輪提漲落地,價格走勢或短期震蕩

1、焦炭:供應(yīng)方面,焦炭連續(xù)漲價改善企業(yè)經(jīng)營狀況,焦化廠提產(chǎn)積極性大幅回升,華北及華東地區(qū)焦?fàn)t開工率增長顯著,獨立焦企焦炭日產(chǎn)延續(xù)增長之勢。需求方面,焦炭入爐需求維持季節(jié)性回落態(tài)勢,但鐵水產(chǎn)量同比去年仍處相對高位,今冬政策性限產(chǎn)因素影響不及往年,且鋼廠原料庫存普遍不高,預(yù)期好轉(zhuǎn)或加速激發(fā)冬儲采購,焦炭庫存加速向下游轉(zhuǎn)移,采購支撐繼續(xù)走強?,F(xiàn)貨方面,唐山地區(qū)開始落實焦炭第四輪100/噸上漲,主產(chǎn)區(qū)焦企受益于廠內(nèi)庫存低位及出貨尚可對后市仍維持樂觀心態(tài),但貿(mào)易環(huán)節(jié)出現(xiàn)信心不足現(xiàn)象,港口成交價格有所松動,現(xiàn)貨市場上漲或?qū)⒚媾R壓力。綜合來看,預(yù)期主導(dǎo)市場推升價格波動率,當(dāng)前焦炭供需矛盾尚不突出,焦化利潤修復(fù)帶動焦企提產(chǎn),部分低庫鋼廠補庫仍在推進(jìn),焦炭現(xiàn)貨基本完成四輪提漲,后續(xù)漲價或遭下游抵觸,但期貨價格重回貼水狀態(tài),港口成交有所走弱,短期價格走勢料陷入震蕩格局,關(guān)注現(xiàn)貨市場方向及市場信心是否恢復(fù)。

 

2、焦煤:產(chǎn)地煤方面,電煤保供順利推進(jìn)使得焦煤坑口產(chǎn)出受限程度下降,但臨近年末安全檢查等因素大概率升溫,政策限產(chǎn)或卷土重來,料影響供應(yīng)端增長情況;進(jìn)口煤方面,蒙煤進(jìn)口維持相對高位,甘其毛都口岸庫存繼續(xù)增長,通關(guān)車數(shù)暫無顯著變化,關(guān)注年末煤炭進(jìn)口政策是否出現(xiàn)調(diào)整。需求方面,焦化利潤持續(xù)修復(fù),部分前期備庫低價原料相對充足的企業(yè)已扭虧為盈,采購述求逐步增強,帶動坑口煤價出貨良好,冬儲預(yù)期或?qū)⒆邚姡V方庫存料延續(xù)去庫態(tài)勢。綜合來看,冬儲推進(jìn)及焦化利潤持續(xù)修復(fù)支撐前期焦煤價格,低硫煤出礦價維持強勢,但市場信心受政策強預(yù)期落空影響,交易情緒陷入悲觀,期貨價格波動率顯著放大,關(guān)注疫情放開局面下煤礦生產(chǎn)是否受阻及煤炭進(jìn)口政策的調(diào)整。

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投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

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聯(lián)系人:劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

純堿/玻璃

基本面支撐較強,純堿價格高位震蕩

現(xiàn)貨:1220日,華北重堿2850/噸(0),華東重堿2780/噸(0),華中重堿2730/噸(0)。

供給:1220日,純堿日度開工率為88.91%-3.68%),華東、華中負(fù)荷下滑,純堿日產(chǎn)量84184噸,較昨日持平。

需求:(1)浮法玻璃:1219日,運行產(chǎn)能159660t/d0),開工率78.81%0),產(chǎn)能利用率80.09%0),全國均價報1574/噸(0);(2)光伏玻璃:1219日,運行產(chǎn)能76860t/d0),開工率90%0),產(chǎn)能利用率94.23%0)。

點評:雖然純堿庫存已連續(xù)2周增加,但全產(chǎn)業(yè)鏈純堿庫存同比大幅偏低的格局尚未改變。浮法玻璃冷修規(guī)模逐漸擴(kuò)大,主產(chǎn)區(qū)玻璃產(chǎn)銷率逐步改善,上周玻璃企業(yè)庫存環(huán)比下降5.25%。政府改善地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀的政策意圖較明確,后續(xù)大概率還有新舉措推出,目前看地產(chǎn)消費、施工及竣工受益于政策加碼的確定性更高,有利于提振浮法玻璃需求預(yù)期。同時,光伏玻璃投產(chǎn)計劃量仍高于浮法玻璃檢修計劃量,光伏玻璃投產(chǎn)仍有望繼續(xù)對沖浮法冷修以及輕堿下游需求季節(jié)性走弱的風(fēng)險。不過,短期宏觀暫無增量利多,且政策也即將進(jìn)入1-2個月的真空期,強預(yù)期邏輯缺乏進(jìn)一步發(fā)酵的推手。盤面純堿、玻璃遠(yuǎn)月基差偏低,短期續(xù)漲動能有所減弱。

策略建議:單邊,純堿05合約、玻璃05合約仍持偏多思路,逢低試多為主。

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投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

原油

EIA原油庫存超預(yù)期利好,油價短線修復(fù)

供應(yīng)方面,G7國家設(shè)定俄羅斯原油出口限價,據(jù)俄羅斯《生意人報》消息121日至20日,俄羅斯石油出口環(huán)比下降11%,俄羅斯海運原油出貨量下降,市場多頭情緒回暖。

需求方面,OPEC月度石油市場報告預(yù)計今年全球石油需求增長為250萬桶/天,明年為225萬桶/天,全球最大石油進(jìn)口國中國明年的需求可能上行;而國際能源機構(gòu)(IEA)預(yù)計,中國石油需求在2022年收縮40萬桶/天后,將于明年復(fù)蘇。但部分市場觀點認(rèn)為國內(nèi)新冠病例的短期激增可能會推遲經(jīng)濟(jì)恢復(fù),削弱燃料需求;此外,對全球經(jīng)濟(jì)衰退日益增長的擔(dān)憂可能會抑制市場的樂觀情緒。

庫存方面,截至1216日,EIA數(shù)據(jù)顯示,美國原油庫存減少589萬桶,餾分油庫存減少24.2萬桶,餾分油庫存在寒流來襲之前暫停連續(xù)增加的趨勢;汽油庫存實際公布增加253萬桶。商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期,數(shù)據(jù)報告整體偏利多。

總體而言,供需層面利空影響有所消退,市場情緒進(jìn)一步回暖,短線油價或偏強震蕩修復(fù)。

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楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

聚酯

供需面形勢邊際好轉(zhuǎn),PTA價格短期偏強運行

PTA方面,恒力石化2號線220萬噸延長檢修時間,20231月份繼續(xù)停車;浙江逸盛石化3號線200萬噸、逸盛大化1號線225萬噸計劃20231月份繼續(xù)停車;新鳳鳴500萬噸裝置近期降負(fù)至八成。截至1216日,國內(nèi)PTA開工率下滑至63.7%左右。此外新增產(chǎn)能方面,裝置總體投產(chǎn)進(jìn)度略微慢于此前市場預(yù)期進(jìn)度。

乙二醇方面,截至1216日當(dāng)周,乙二醇整體開工負(fù)荷在56.00%-0.12%),鎮(zhèn)海煉化負(fù)荷提升正常運行;山西美錦因故臨停,預(yù)計本周重啟;通遼金煤預(yù)計本周重啟。

內(nèi)需方面,隨著全國多地防疫措施優(yōu)化,服裝和面料市場逐漸恢復(fù)正常,下游終端客戶采購意愿回暖,春節(jié)前訂單有所增加。同時冬季取暖服飾采購積極性增加,聚酯加工利潤改善,并且短纖以及長絲庫存可用天數(shù)快速去化。

總體而言,PTA新裝置投產(chǎn)偏慢,社會累庫低于預(yù)期;下游節(jié)前訂單有所增加,近月PTA供需面邊際好轉(zhuǎn),期貨價格或偏強運行。

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投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

甲醇

1月供需差預(yù)計擴(kuò)大,05合約新空入場

本周無新增檢修計劃,周末同煤廣發(fā)和四川瀘天化計劃重啟,周度產(chǎn)量預(yù)計與上周接近。12月以來到港量維持在年內(nèi)最高水平,考慮到海外裝置開工率偏高,以及沿海需求下滑,港口庫存預(yù)計持續(xù)增長,1月將從目前的60萬噸增加至80萬噸,一季度甚至可能突破100萬噸,建議重點關(guān)注這一數(shù)據(jù)。本周西北樣本企業(yè)簽單量僅為2.92-6.98)萬噸,反映除需求轉(zhuǎn)弱的問題。周二期貨減倉下行,各地現(xiàn)貨價格普遍下跌20-50/噸。??紤]到供應(yīng)持續(xù)增長,需求開始下降,1月供需差將擴(kuò)大,對甲醇形成利空,05合約空單可繼續(xù)持有。

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楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聚烯烴

基本面缺乏實質(zhì)利好,上漲高度有限

周三石化庫存為58.5-2)萬噸。周一新增蘭州石化LD和上海賽科PP裝置臨時檢修,本周內(nèi)均可以恢復(fù)。隨著12月上旬檢修的裝置陸續(xù)恢復(fù),本周產(chǎn)量預(yù)計增加5%。下游方面,僅PP下游無紡布表現(xiàn)良好,其他諸如管材和薄膜,訂單再度減少,BOPP企業(yè)接單量維持在極低水平。上周部分下游已經(jīng)開始春節(jié)前采購,1月起需求將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。近一周期貨多頭持續(xù)增倉,價格表現(xiàn)堅挺,周二日盤跌幅不足1%,夜盤一度翻紅?,F(xiàn)貨市場報價漲跌互現(xiàn),實際成交一般。綜上,基本面缺乏實質(zhì)利好,宏觀陰晴不定,聚烯烴上漲空間有限。

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橡膠

需求預(yù)期仍偏悲觀,關(guān)注購置稅減征政策的實施調(diào)整

供給方面:拉尼娜事件的影響有望告一段落,國內(nèi)外各產(chǎn)區(qū)物候條件均趨于穩(wěn)定;當(dāng)前,泰國合艾原料市場維持低位震蕩,其南部主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)邁入增產(chǎn)季,海外天膠供應(yīng)持續(xù)回升,進(jìn)口市場對國內(nèi)橡膠的補充作用將不斷放大,天然橡膠供應(yīng)端延續(xù)增長態(tài)勢。

需求方面:乘用車零售增速同環(huán)比雙降,消費刺激計劃已是強弩之末,而商用車產(chǎn)銷延續(xù)下滑趨勢,同比縮減超20%,汽車整車產(chǎn)量或?qū)⒗m(xù)創(chuàng)同期新低,旺季不旺現(xiàn)象基本確立,天膠需求預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀;但市場呼吁購置稅減征措施的退出節(jié)點延后,關(guān)注后續(xù)政策調(diào)整。

庫存方面:橡膠到港如期增多,港口貿(mào)易庫存累庫顯著,現(xiàn)貨庫存壓力邊際增強。

核心觀點:汽車市場景氣見頂,政策刺激提前消化當(dāng)期需求,傳統(tǒng)旺季呈現(xiàn)不旺現(xiàn)象,輪企開工受此影響回升乏力,對原料備貨意愿亦不斷走弱,而橡膠進(jìn)口季節(jié)性走高,港口現(xiàn)貨庫存加速累庫,供需結(jié)構(gòu)延續(xù)邊際寬松,激進(jìn)者滬膠策略可延續(xù)空頭思路;但近期,市場對購置稅減征政策的退出節(jié)點發(fā)聲增多,呼吁相關(guān)措施延續(xù)至2023年實施,關(guān)注宏觀政策變動對市場交易情緒的影響。

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棕櫚油

供需雙弱,棕櫚油震蕩運行

昨日棕櫚油價格受油價反彈的帶動早盤小幅走高,夜盤窄幅震蕩。宏觀方面,日央行貨幣政策略超市場預(yù)期,市場對海外貨幣政策緊縮放緩的預(yù)期進(jìn)一步增強,對海外衰退預(yù)期延續(xù),拖累油脂需求,疊加目前原油價格仍處于下行趨勢,宏觀面整體偏弱。供給方面,近期天氣擾動再起,有報道稱馬來西亞多地出現(xiàn)洪水,高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量及出口或受影響;而印尼方面GAPKI數(shù)據(jù)顯示,10月出口同比增加,庫存環(huán)比小幅回落。海外供給端整體邊際轉(zhuǎn)多。而國內(nèi)庫存整體仍維持高位。需求端方面,印尼政策將建立B35生柴政策實施機制,目前執(zhí)行的為B30計劃,但具體細(xì)則尚未公布。而國內(nèi)方面,受季節(jié)性影響整體需求相對一般。綜合來看,減產(chǎn)季臨近,天氣擾動增多,供給端逐步收縮,但目前庫存仍處于相對高位,供給端實質(zhì)性利多有限,疊加下游需求暫無實質(zhì)性改善,預(yù)計近期價格震蕩運行。

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