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操盤建議:
金融期貨方面:關(guān)鍵位支撐良好、政策面利多措施依舊充足,基本面修復(fù)方向明確,股指整體漲勢(shì)未改。短期內(nèi)地產(chǎn)、消費(fèi)等相關(guān)行業(yè)彈性更大,上證50及滬深300期指前多繼續(xù)持有。
商品期貨方面:玻璃向上驅(qū)動(dòng)較強(qiáng),橡膠需求端弱勢(shì)不改。
操作上:
1. 保交樓”疊加房企融資放松,竣工修復(fù)確定性較高,玻璃FG305前多繼續(xù)持有;
2. 乘用車零售增速大幅放緩,弱現(xiàn)實(shí)對(duì)抗強(qiáng)預(yù)期,RU2301前空持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 整體漲勢(shì)未改,持有滬深300及上證50期指多單 周一(12月12日),A股整體呈跌勢(shì)。截至收盤,上證指數(shù)跌0.87%報(bào)3179.04點(diǎn),深證成指跌0.89%報(bào)11399.13點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%報(bào)2401.52點(diǎn),中小綜指跌0.49%報(bào)12105.22點(diǎn),科創(chuàng)50指漲0.29%報(bào)1004.62點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.91萬(wàn)億、較前日縮量,當(dāng)日北向資金凈流出為43.4億。 盤面上,房地產(chǎn)、有色金屬、煤炭、鋼鐵和券商等板塊跌幅較大,而TMT、醫(yī)藥和國(guó)防軍工等板塊走勢(shì)則較堅(jiān)挺。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差整體縮窄或持穩(wěn),且維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000主要看漲期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則有回落、但絕對(duì)值較低,預(yù)計(jì)續(xù)跌空間有限。綜合看,市場(chǎng)一致性預(yù)期無(wú)轉(zhuǎn)向悲觀信號(hào)。 當(dāng)日主要消息如下:1.我國(guó)11月新增社會(huì)融資規(guī)模為1.99億,預(yù)期為2.1萬(wàn)億;當(dāng)月中國(guó)新增人民幣貸款為1.21萬(wàn)億,預(yù)期為1.35萬(wàn)億;2.我國(guó)11月M2同比+12.4%,預(yù)期+11.7%,創(chuàng)新高;3.《關(guān)于深入推進(jìn)黃河流域工業(yè)綠色發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布,至2025年其綠色發(fā)展水平明顯提升,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局更加合理。 近日A股短線雖有調(diào)整,但從主要量?jī)r(jià)指標(biāo)看,其關(guān)鍵位支撐良好、資金入場(chǎng)較前期明顯提高,技術(shù)面整體維持多頭格局。而國(guó)內(nèi)最新社融及信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)雖未超預(yù)期、但亦有亮點(diǎn),且仍有諸多“寬信用”潛在刺激措施,政策面推漲動(dòng)能依舊充足。綜合看,國(guó)內(nèi)基本面復(fù)蘇方向明朗、且節(jié)奏有望加快,股指仍有較大的續(xù)漲空間。從具體分類指數(shù)看,考慮地產(chǎn)刺激政策力度、疫情困境反轉(zhuǎn)主題,以及邊際交易彈性,預(yù)計(jì)短期階段內(nèi)大盤價(jià)值股表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu),上證50及滬深300期指前多可持有。 從主要微觀盤面指標(biāo)看,近階段來(lái)A股整體延續(xù)價(jià)升量增走勢(shì),關(guān)鍵位支撐明確、市場(chǎng)情緒積極,技術(shù)面多頭格局未改。而隨疫情防控逐步放開、各項(xiàng)重磅政策逐步落地,國(guó)內(nèi)宏觀和行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)的預(yù)期將進(jìn)一步強(qiáng)化,利于分子端盈利驅(qū)漲動(dòng)能的顯現(xiàn)、分母端市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。綜合看,股指整體續(xù)漲空間繼續(xù)上移。從具體分類指數(shù)看,考慮地產(chǎn)刺激政策力度、疫情困境反轉(zhuǎn)主題,以及邊際交易彈性,預(yù)計(jì)短期階段內(nèi)大盤價(jià)值股表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu),當(dāng)前可介入上證50及滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 海內(nèi)外需求預(yù)期分化,銅價(jià)震蕩走弱 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)66205元/噸,相較前值下跌750元/噸。期貨方面昨日銅價(jià)早盤快速回落,隨后震蕩走弱。宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)本周即將召開議息會(huì)議,市場(chǎng)普遍預(yù)期加息50BP,關(guān)注即將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)及議息會(huì)議對(duì)后續(xù)加息展望。而國(guó)內(nèi)方面,地產(chǎn)刺激政策持續(xù)仍在持續(xù),各地防疫政策進(jìn)一步放松,但疫情是否會(huì)在短期對(duì)經(jīng)濟(jì)形成拖累的擔(dān)憂正在抬升,前期市場(chǎng)樂觀情緒有所減弱。供給方面,海外礦端擾動(dòng)時(shí)間不斷但持續(xù)時(shí)間均較短,未對(duì)產(chǎn)量形成實(shí)質(zhì)性影響,秘魯10月銅產(chǎn)量繼續(xù)增加,目前23年加工費(fèi)較去年同期進(jìn)一步上行,市場(chǎng)普遍預(yù)期23年全球銅精礦供應(yīng)的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將超過冶煉產(chǎn)能的增長(zhǎng)。下游需求方面,雖然市場(chǎng)交投一般,但受到國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期改善的影響,國(guó)內(nèi)需求預(yù)期出現(xiàn)抬升,但海外衰退預(yù)期持續(xù)。庫(kù)存方面,目前仍處于相對(duì)低位。綜合而言,美元指數(shù)回落及國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期的改善對(duì)銅價(jià)形成支撐,但目前海外衰退預(yù)期仍在持續(xù),需求端實(shí)質(zhì)性改善仍需等待,銅價(jià)向上趨勢(shì)難以持續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 現(xiàn)實(shí)需求疲弱,鋁價(jià)小幅回落 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18960元/噸,相較前值下跌300元/噸。期貨方面,滬鋁昨日早盤開盤快速回落,隨著震蕩偏弱,夜盤繼續(xù)低位運(yùn)行,倫鋁震蕩走弱。宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)本周即將召開議息會(huì)議,市場(chǎng)普遍預(yù)期加息50BP,關(guān)注即將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)及議息會(huì)議對(duì)后續(xù)加息展望。而國(guó)內(nèi)方面,地產(chǎn)刺激政策持續(xù)仍在持續(xù),各地防疫政策進(jìn)一步放松,但疫情是否會(huì)在短期對(duì)經(jīng)濟(jì)形成拖累的擔(dān)憂正在抬升,前期市場(chǎng)樂觀情緒有所減弱。供給方面,海外能源壓力逐步緩解,預(yù)計(jì)23年海外鋁產(chǎn)能進(jìn)一步減產(chǎn)可能性較低,但增量有限。而國(guó)內(nèi)方面,限產(chǎn)影響暫無(wú)進(jìn)一步擴(kuò)大,但四川產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏較慢,而云南方面受影響產(chǎn)能范圍基本維持。目前受影響產(chǎn)能仍以水電為主,預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放需等待至明年下半年。下游需求方面,企業(yè)仍以剛需采購(gòu)為主,成交一般。終端消費(fèi)方面,雖然現(xiàn)實(shí)需求受季節(jié)性影響整體偏弱,但近期宏觀預(yù)期不斷改善。庫(kù)存方面,昨日倫鋁庫(kù)存快速增加,但仍處于歷史低位,社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下滑。綜合來(lái)看,滬鋁供給端產(chǎn)能釋放存約束,而下游需求預(yù)期不斷改善,疊加庫(kù)存仍處低位,市場(chǎng)做多情緒持續(xù),滬鋁下方支撐較強(qiáng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | 關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議信號(hào),黑色金屬震蕩運(yùn)行 1、螺紋:昨日公布社融數(shù)據(jù),M2表現(xiàn)超預(yù)期,但社融信貸規(guī)模均不及預(yù)期,也低于季節(jié)性,社融增速創(chuàng)下一年來(lái)新低,結(jié)構(gòu)上居民消費(fèi)、地產(chǎn)仍弱、企業(yè)中長(zhǎng)貸在政策拉動(dòng)下逆勢(shì)走強(qiáng)。反映經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大,需求不足,信心不足問題仍突出,后續(xù)寬松政策仍值得期待。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼和防疫政策優(yōu)化的雙重預(yù)期仍難被證偽和逆轉(zhuǎn)。本周關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放信號(hào)。產(chǎn)業(yè)面變化則相對(duì)有限。需求淡季下行趨勢(shì)不可逆,但電爐大幅減產(chǎn)后供給壓力和庫(kù)存壓力整體有限,且高爐鐵水產(chǎn)量同比偏蓋疊加鋼廠原料庫(kù)存偏低,原料價(jià)格支撐較強(qiáng)。目前風(fēng)險(xiǎn)在于,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議利好不及預(yù)期,以及會(huì)后國(guó)內(nèi)宏觀進(jìn)入政策真空期,行情重回基本面現(xiàn)實(shí)的可能性,以及防疫政策優(yōu)化后,國(guó)內(nèi)疫情大幅反彈對(duì)市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。綜合看,螺紋“弱現(xiàn)實(shí),強(qiáng)預(yù)期”分化,宏觀寬松政策加碼的預(yù)期和疫情防控政策逐步優(yōu)化的預(yù)期均難以被證偽,依然是主導(dǎo)行情走向的核心驅(qū)動(dòng),但現(xiàn)實(shí)的供需壓力正在逐步積累,關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后利多階段性出盡甚至利多不及預(yù)期等情況下,現(xiàn)實(shí)對(duì)市場(chǎng)影響放大的風(fēng)險(xiǎn)。策略上:?jiǎn)芜?,新單暫時(shí)觀望。關(guān)注:中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議;美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議;疫情;冬儲(chǔ)。
2、熱卷:11月M2超預(yù)期,但社融信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期和季節(jié)性,社融增速甚至創(chuàng)下1年來(lái)新低,其中居民消費(fèi)、地產(chǎn)依然疲軟,企業(yè)中長(zhǎng)期貸款在政策拉動(dòng)下逆勢(shì)走強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,需求和信心不足問題如初,防控放松并不等于經(jīng)濟(jì)可自行修復(fù),預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼和防疫政策優(yōu)化的雙重預(yù)期仍難被證偽和逆轉(zhuǎn)。本周關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)。產(chǎn)業(yè)面變化有限,熱卷整體表現(xiàn)依然好于螺紋。但需求淡季轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)依然不可逆,但熱卷庫(kù)存去化較好,高爐鐵水產(chǎn)量同比偏高且減產(chǎn)緩慢,疊加鋼廠原料庫(kù)存普遍偏低,原料價(jià)格支撐較強(qiáng)。目前主要風(fēng)險(xiǎn)在于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后宏觀進(jìn)入政策真空期,利多階段性出盡,甚至?xí)h釋放的利多不及預(yù)期,市場(chǎng)行情受現(xiàn)實(shí)影響放大的邏輯。綜合看,穩(wěn)增長(zhǎng)階段宏觀寬松政策加碼的預(yù)期和疫情防控政策優(yōu)化的預(yù)期均難以被證偽,強(qiáng)預(yù)期目前仍是主導(dǎo)市場(chǎng)的核心,但現(xiàn)實(shí)的壓力正逐步積累,關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后利多階段性出盡甚至利多不及預(yù)期等情況下,現(xiàn)實(shí)對(duì)市場(chǎng)影響放大的風(fēng)險(xiǎn)。策略上,單邊:新蛋暫時(shí)觀望。關(guān)注:中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議;美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議;疫情;冬儲(chǔ)。
3、鐵礦石:上周國(guó)內(nèi)247家樣本鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅降至221.16萬(wàn)噸,同比仍多增20.56萬(wàn)噸/天。得益于電爐持續(xù)虧損導(dǎo)致的大范圍停產(chǎn),高爐生產(chǎn)具備較強(qiáng)安全墊,高爐減產(chǎn)較為緩慢。而鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存依然較低,上周247家鋼廠進(jìn)口礦總庫(kù)存依然不足9200萬(wàn)噸,同比減少約1200萬(wàn)噸,12月鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)需求仍待釋放。而宏觀寬松政策加碼以及防疫政策逐步優(yōu)化的預(yù)期難以被證偽,對(duì)行情支撐依然存在。截至12月12日收盤,鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品(BRBF)16(前值16),05合約貼水44(前值42)。目前主要風(fēng)險(xiǎn)在于,(1)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后政策利多階段性出盡,甚至利多信號(hào)不及預(yù)期;(2)鋼材剛需下行趨勢(shì)不可逆,原料表現(xiàn)偏強(qiáng)侵蝕鋼廠利潤(rùn),焦炭后續(xù)仍有提漲計(jì)劃,鋼廠盈利難見改善,不排除12月鋼廠檢修規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大,并維持原料低庫(kù)存過冬的可能。綜合看,宏觀利多預(yù)期暫難證偽,暫時(shí)主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì),但現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)正在積累,且宏觀利多也面臨階段性出盡的可能,調(diào)整05合約觀點(diǎn)為震蕩。策略上,鐵礦05合約多單輕倉(cāng)持有,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束或者05價(jià)格回調(diào)至780則止盈離場(chǎng)。關(guān)注:疫情;鋼廠補(bǔ)庫(kù);中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 補(bǔ)庫(kù)支持原料價(jià)格,焦炭三輪提漲悉數(shù)落地 1、焦炭:供應(yīng)方面,焦化利潤(rùn)受益于三輪漲價(jià)而有所修復(fù),焦企提漲積極性逐步回升,華北及華東地區(qū)部分原料到貨順暢的企業(yè)或繼續(xù)加大生產(chǎn)力度,焦炭日產(chǎn)呈現(xiàn)底部回升之勢(shì)。需求方面,焦炭入爐需求維持季節(jié)性回落態(tài)勢(shì),但鐵水產(chǎn)量同比去年仍處相對(duì)高位,今冬政策性限產(chǎn)因素幅度不及往年,且鋼廠原料庫(kù)存普遍不高,預(yù)期好轉(zhuǎn)或加速激發(fā)冬儲(chǔ)采購(gòu),焦炭上游庫(kù)存大幅去庫(kù),采購(gòu)支撐有所走強(qiáng)?,F(xiàn)貨方面,焦炭提漲基本落地,漲價(jià)幅度累計(jì)三輪上漲300-330元/噸,當(dāng)前焦化廠廠內(nèi)庫(kù)存依然低位,且下游拉運(yùn)平穩(wěn)繼續(xù)提振企業(yè)對(duì)后市信心,加之當(dāng)前成本支撐亦同步走強(qiáng),焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)大概率延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)。綜合來(lái)看,利潤(rùn)修復(fù)或帶動(dòng)焦企提產(chǎn)意愿,而下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)亦有所走強(qiáng),焦炭三輪提漲悉數(shù)落地,市場(chǎng)交易情緒偏向樂觀,短期焦炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng),但盤面快速上行持續(xù)拉大焦炭基差,期貨升水或壓制上方空間,關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨漲價(jià)輪次及冬儲(chǔ)預(yù)期兌現(xiàn)程度。
2、焦煤:產(chǎn)地煤方面,電煤保供順利推進(jìn)使得焦煤坑口產(chǎn)出受限程度下降,但臨近年末安全檢查等因素或?qū)⑸郎?,政策端限產(chǎn)或卷土重來(lái),或影響供應(yīng)端回升情況;進(jìn)口煤方面,蒙煤進(jìn)口維持相對(duì)高位,甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)基本持穩(wěn)在800車之上,關(guān)注年末煤炭進(jìn)口政策是否生變。需求方面,坑口原煤貿(mào)易狀況持續(xù)好轉(zhuǎn),焦炭現(xiàn)貨進(jìn)入連續(xù)提漲通道,產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)有望重新分配,而原料庫(kù)存普遍不高或激發(fā)今冬冬儲(chǔ)采購(gòu)力度,礦方庫(kù)存壓力暫且不高。綜合來(lái)看,北方冬儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn),原煤坑口拉運(yùn)表現(xiàn)良好,貿(mào)易煤價(jià)繼續(xù)回升,樂觀預(yù)期主導(dǎo)市場(chǎng)交易,但原煤產(chǎn)出延續(xù)增長(zhǎng)之勢(shì),進(jìn)口市場(chǎng)或有放量可能,關(guān)注焦煤供應(yīng)端事件擾動(dòng)及下游冬儲(chǔ)采購(gòu)力度。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿 | 保交樓疊加房企融資放松,純堿玻璃仍持多頭思路 現(xiàn)貨:12月12日,華北重堿2850元/噸(0),華東重堿2780元/噸(0),華中重堿2730元/噸(0)。 供給:12月12日,純堿日度開工率為91.15%(+0.78%)。 裝置檢修:江西晶昊負(fù)荷減量,湖北雙環(huán)和陜西興化尚未正常,其他裝置開工相對(duì)穩(wěn)定,暫無(wú)檢修計(jì)劃。 需求:(1)浮法玻璃:12月12日,運(yùn)行產(chǎn)能160610t/d(0),開工率79.14%(+0.33%),產(chǎn)能利用率80.34%(0),全國(guó)均價(jià)報(bào)1567元/噸(+0.19%);(2)光伏玻璃:12月12日,運(yùn)行產(chǎn)能76860t/d(+2400),開工率90%(0),產(chǎn)能利用率94.23%(+0.09%)。12月11日,湖北億鈞耀能2條1200噸新建產(chǎn)線點(diǎn)火成功。 點(diǎn)評(píng):雖然上周純堿企業(yè)庫(kù)存開始增加,但全產(chǎn)業(yè)鏈純堿庫(kù)存偏低的格局尚未改變。12月浮法玻璃有3000噸產(chǎn)線計(jì)劃冷修,而光伏有7800噸產(chǎn)線計(jì)劃投產(chǎn),其中5600噸產(chǎn)線投產(chǎn)概率較高,周日已有2條共計(jì)2400噸產(chǎn)線點(diǎn)火,光伏玻璃投產(chǎn)仍有望繼續(xù)對(duì)沖浮法冷修以及輕堿下游需求疲軟的風(fēng)險(xiǎn)。目前主要風(fēng)險(xiǎn)有:(1)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議利多不及預(yù)期、以及會(huì)后宏觀利多階段性出盡的可能,(2)下游浮法玻璃企業(yè)持續(xù)虧損,對(duì)純堿現(xiàn)貨漲價(jià)的接受度還是原料冬儲(chǔ)的積極性都較低,壓制期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)空間。 策略建議:?jiǎn)芜?,純堿05合約多單輕倉(cāng)持有,保交樓疊加房企融資寬松,竣工修復(fù)確定性較高,玻璃05合約亦可持偏多思路;組合,05合約上多純堿空玻璃套利組合可止盈離場(chǎng)。關(guān)注本周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀預(yù)期的影響。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 持續(xù)下跌后油價(jià)存在超跌修復(fù)需求 供應(yīng)方面,美國(guó)的一條重要輸油管道仍處于關(guān)閉狀態(tài),可能會(huì)影響美國(guó)一個(gè)主要儲(chǔ)存中心的庫(kù)存,并減少對(duì)兩個(gè)煉油中心的原油供應(yīng)。俄羅斯方面應(yīng)對(duì)限價(jià),表示可能會(huì)減產(chǎn),并拒絕向任何對(duì)俄出口商品設(shè)置價(jià)格上限的國(guó)家出售石油。但歐洲制裁和價(jià)格上限措施的影響尚未產(chǎn)生明確結(jié)果,其實(shí)施情況仍不明朗。 機(jī)構(gòu)方面,12月7日EIA短期能源展望報(bào)告再次將2023年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)16萬(wàn)桶/日至100萬(wàn)桶/日,此前為116萬(wàn)桶/日。悲觀的展望持續(xù)打擊了市場(chǎng)信心。 持倉(cāng)方面,截至12月6日當(dāng)周,歐洲ICE布倫特原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少至9.5萬(wàn)手合約,創(chuàng)最近逾兩年新低。多頭頭寸與空頭頭寸的比率處于2020年11月以來(lái)的最低水平,市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。 總體而言,市場(chǎng)仍受需求疲弱等利空消息影響;但目前WTI油價(jià)已接近美國(guó)尋求回補(bǔ)戰(zhàn)略原油的67-70美元目標(biāo)價(jià)格區(qū)間,原油繼續(xù)大幅下跌的可能性偏小,存在超跌修復(fù)需求。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 投產(chǎn)滯后累庫(kù)低于預(yù)期,短期聚酯或延續(xù)震蕩 PTA方面,浙江逸盛石化3號(hào)200萬(wàn)噸PTA裝置、逸盛大化1號(hào)225萬(wàn)噸裝置計(jì)劃1月份繼續(xù)停車;恒力石化2號(hào)220萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃1月份繼續(xù)停車;華東一套220萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃12月底停車檢修,計(jì)劃維持15-20天。近期PTA企業(yè)裝置檢修計(jì)劃較多,市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)收緊;受原料及效益影響部分新增產(chǎn)能投放推遲。 內(nèi)需方面,下游織機(jī)開工率仍沒有好轉(zhuǎn),紡織企業(yè)需求低迷,出口表現(xiàn)疲弱,下游需求仍未看到改善契機(jī)。聚酯綜合開工率維持在77.75%,織造綜合開工率維持在48%附近。臨近春節(jié)紡織行業(yè)的開工將會(huì)急劇下降,并且受外部因素不確定性的影響,紡織海外訂單存在下降預(yù)期。 成本方面,供應(yīng)端不確定性因素消退,市場(chǎng)仍受疲弱的需求影響,原油價(jià)格承壓下行,對(duì)能化品成本支撐減弱。 總體而言,PTA新裝置投產(chǎn)滯后,社會(huì)累庫(kù)低于預(yù)期;但下游需求持續(xù)弱勢(shì),短期聚酯或延續(xù)震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 供應(yīng)依舊寬松,甲醇上漲空間有限 周一期貨價(jià)格小幅走高,各地現(xiàn)貨試探性上漲,其中陜西關(guān)中和山東臨沂漲幅較大,不過除了華北外,其他地區(qū)成交欠佳。昨日安徽碳鑫如期重啟,甲醇檢修涉及總產(chǎn)能減少至700萬(wàn)噸以下,另外山西晉豐由月底提前至本周重啟,本周暫無(wú)其他新增檢修或計(jì)劃重啟裝置,產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加1%。本月的疫情政策優(yōu)化更多對(duì)終端需求產(chǎn)生利好,甲醇的主要下游開工率不升反降,隨著春節(jié)臨近,甲醇下游需求將進(jìn)一步收縮。考慮到極高的工廠庫(kù)存以及不斷轉(zhuǎn)弱的需求,我們認(rèn)為甲醇上漲空間極為有限,賣出看漲期權(quán)或者直接做空05合約都是首選策略。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 三重因素助力上漲,但后續(xù)上漲較為乏力 周一石化庫(kù)存為65.5萬(wàn)噸,周二為62萬(wàn)噸。十一月以來(lái)聚烯烴價(jià)格持續(xù)反彈,昨日更是逼近前高位置,我們認(rèn)為主要原因有以下幾點(diǎn)。首先盡管四季度聚烯烴產(chǎn)量保持高位,但臨時(shí)檢修裝置不斷出現(xiàn),導(dǎo)致供應(yīng)壓力遠(yuǎn)不如預(yù)期。其次冬季防疫物資需求明顯增加,直接導(dǎo)致PP纖維料價(jià)格上漲,從而帶動(dòng)標(biāo)品拉絲價(jià)格上漲,本周一現(xiàn)貨價(jià)格更是全面上漲100元/噸。最后PP下游開工率時(shí)隔兩個(gè)月增長(zhǎng),補(bǔ)庫(kù)需求進(jìn)一步推高聚烯烴價(jià)格。除非原油大幅反彈,否則僅憑以上因素,聚烯烴漲幅有限。另外需要關(guān)注明日美聯(lián)儲(chǔ)加息的擾動(dòng),警惕利空襲來(lái)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 汽車市場(chǎng)景氣回落,預(yù)期強(qiáng)勢(shì)但現(xiàn)實(shí)偏弱 供給方面:本月國(guó)內(nèi)兩大產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割,時(shí)至年末物候條件趨于穩(wěn)定,持續(xù)超一年之久的拉尼娜事件有望劃上句號(hào);而泰國(guó)原料市場(chǎng)維持低位震蕩格局,南部主要產(chǎn)區(qū)紛紛邁入增產(chǎn)季,海外橡膠供應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的補(bǔ)充作用有望繼續(xù)放大,天然橡膠供應(yīng)節(jié)奏延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 需求方面:乘用車零售同環(huán)比雙降,汽車產(chǎn)銷表現(xiàn)疲軟,購(gòu)置稅減征措施及相關(guān)消費(fèi)刺激計(jì)劃過度透支未來(lái)需求,年末車市大概率呈現(xiàn)旺季不旺現(xiàn)象,且輪企開工意愿回升緩慢,明年春節(jié)較早及企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存高位持續(xù)限制開工率回暖,天然橡膠需求預(yù)期偏向悲觀。 庫(kù)存方面:橡膠到港季節(jié)性走強(qiáng),下游采購(gòu)意愿尚未復(fù)蘇,港口庫(kù)存維持累庫(kù)態(tài)勢(shì),天膠庫(kù)存壓力邊際增強(qiáng)。 核心觀點(diǎn):乘用車零售增速斷崖下行,商用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)維持低迷,輪企開工回升乏力,而橡膠進(jìn)口季節(jié)性增多,港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù),供增需減預(yù)期得到強(qiáng)化,激進(jìn)者滬膠策略可延續(xù)空頭思路;但考慮到國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近停割疊加整體宏觀氛圍邊際利多,市場(chǎng)樂觀交易情緒受到激發(fā),保守者滬膠空頭頭寸可止盈離場(chǎng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面無(wú)新增驅(qū)動(dòng),棕櫚油震蕩運(yùn)行 昨日棕櫚油價(jià)格快速回落。宏觀方面,海外市場(chǎng)衰退預(yù)期延續(xù)拖累油脂需求,且原油價(jià)格近期走勢(shì)偏弱,整體對(duì)棕櫚油價(jià)格形成拖累。供給方面,黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議延長(zhǎng),對(duì)供給端的擾動(dòng)消退。最新的印尼及馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,庫(kù)存壓力較前期明顯減弱,但目前庫(kù)存仍處于相對(duì)高位,而國(guó)內(nèi)庫(kù)存也處于相對(duì)高位。需求端方面,印尼政策將建立B35生柴政策實(shí)施機(jī)制,目前執(zhí)行的為B30計(jì)劃,但具體細(xì)則尚未公布。而國(guó)內(nèi)方面,受季節(jié)性影響整體需求相對(duì)一般。綜合來(lái)看,受季節(jié)性影響供需結(jié)構(gòu)存在邊際利多,但在減產(chǎn)季到來(lái)前,實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變空間有限,目前高庫(kù)存仍對(duì)價(jià)格形成壓制,疊加下游需求暫無(wú)實(shí)質(zhì)性改善,預(yù)計(jì)近期價(jià)格震蕩運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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