操盤建議：
金融期貨方面：國內基本面延續(xù)改善態(tài)勢，且市場情緒回暖，股指呈震蕩或偏強表現(xiàn)概率大。
商品期貨方面：甲醇支撐增強，豆棕價差大幅收斂。
操作上：
1. 從行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)支持政策、估值上修彈性看，當前階段中小成長風格將繼續(xù)占優(yōu)，中證1000期指IM2211多單繼續(xù)持有；
2. 黑海供給擔憂提振油脂價格，棕櫚油價格彈性更大，賣豆油Y2301-買棕櫚油P2301繼續(xù)持有；
3. 國內外檢修裝置再度增加，社會和港口庫存極低，甲醇賣出MA301P2500。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 市場情緒回暖，繼續(xù)持有中證1000期指多單 周二（11月1日），A股整體止跌大漲。截至收盤，上證指數(shù)漲2.62%報2969.2點，深證成指漲3.24%報10734.25點，創(chuàng)業(yè)板指漲3.2%報2337.65點，中小綜指漲2.92%報11483.96點，科創(chuàng)50指漲1.67%報1010.33點。當日兩市成交總額約為0.97萬億、較前日大幅增加；當日北向資金凈流入為61.6億。 盤面上，消費者服務、食品飲料、建材、有色金屬、電力設備及新能源、汽車等板塊領漲，其余板塊整體亦飄紅。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差大幅縮窄，其整體轉化為升水結構。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看漲期權合約隱含波動率亦有抬升?？傮w看，市場預期再度顯著走強。 當日主要消息如下：1.美國10月ISM制造業(yè)PMI值為50.2，為近2年新低，預期為50，前值為50.9；2.《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃(2022-2026年)》印發(fā)，至2026年其產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模將超3500億。 昨日A股整體短線放量大漲，關鍵位支撐有所增強，亦利于提振市場情緒。而國內主要宏觀經(jīng)濟指標維持改善態(tài)勢、且部分成長性行業(yè)景氣程度依舊較高，其對A股總體指引偏正向；另隨美聯(lián)儲緊縮影響邊際弱化，預計外資流出規(guī)模亦將大幅下降。故從基本面和流動性角度看，積極因素仍將占主導，股指整體呈震蕩或偏強概率更大。再從預期業(yè)績增速、估值修復彈性等看，當前階段中小成長風格將繼續(xù)占優(yōu)，中證1000期指IM2211多單仍可耐心持有。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 宏觀面暫無轉變，銅價反彈空間有限 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報64300元/噸，相較前值上漲505元/噸。期貨方面昨日早盤震蕩上行，夜盤窄幅震蕩。隨著LME對俄羅斯金屬政策即將落地的影響，市場對此關注度不斷抬升。海外宏觀方面，在美聯(lián)儲加息預期維持，且非美主要經(jīng)濟體衰退壓力正在不斷增強的背景下，美元下方支撐仍存，關注議息會議結果。非美國家政策及經(jīng)濟不確定性仍在持續(xù)抬升。國內方面，宏觀數(shù)據(jù)略有改善，但仍未出現(xiàn)實質性好轉，新增利多不足，經(jīng)濟向上動能有限。下游需求方面，新能源等相關領域的用銅需求仍維持樂觀，但目前傳統(tǒng)板塊整體仍較為疲弱，前期表現(xiàn)較為樂觀的汽車板塊近期出現(xiàn)走弱，在目前經(jīng)濟上行驅動不足的背景下，新能源板塊增速預計也將逐步放緩，下游需求難以實質性改善。海外供給方面，礦端受罷工等因素擾動正在逐步增加，南美地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)下滑，但中國、非洲等地產(chǎn)量保持增長，從目前企業(yè)公布的三季報來看，供給仍相對充裕，加工費維持向上趨勢。國內精銅冶煉預計將維持增長。庫存方面，全球銅庫存仍維持在相對低位，但邊際利空有限。綜合而言，美元向上趨勢難改疊加海外宏觀衰退預期延續(xù)，對銅價形成明顯拖累，且國內需求仍無明顯起色，銅價下行趨勢延續(xù)。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 需求端難有改善，鋁價上方空間有限 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18040元/噸，相較前值上漲180元/噸。期貨方面，昨日滬鋁價格早盤小幅走高，夜盤窄幅震蕩。宏觀方面，市場對美聯(lián)儲加息預期仍保持鷹派，疊加非美國家經(jīng)濟弱勢，美元下方支撐仍較強，議息會議即將召開，關注結果。國內方面，近期宏觀數(shù)據(jù)有所改善，但目前實質性利多仍暫缺，對價格推漲動能有限。供給方面，海外產(chǎn)能影響仍在延續(xù)，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業(yè)減產(chǎn)達到130萬噸，后續(xù)減產(chǎn)節(jié)奏正在放緩，疊加南美地區(qū)產(chǎn)量有所增加，整體影響邊際減弱，持續(xù)關注海外能源問題。而國內方面，四川限電影響已經(jīng)基本消退，產(chǎn)能正在逐步恢復。而云南方面受影響產(chǎn)能范圍暫無進一步擴大，關注其后續(xù)情況及持續(xù)時間，河南部分鋁廠或進行減產(chǎn)，但涉及產(chǎn)能較少。下游需求方面，受到宏觀因素的影響，目前仍處于疲弱狀態(tài)，需求表現(xiàn)一般。庫存方面，海內外交易所庫存均出現(xiàn)回落，目前歐美市場及LME對于俄鋁的限制政策仍存較大不確定性，關注最終調研結果。最新國內產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，9月電解鋁產(chǎn)量進一步增加。綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱確定性較高，整體供需結構邊際轉寬松，此外在宏觀驅動下鋁價下行趨勢不變，但短期內市場不確定性及供給端擾動不斷增加，鋁價或震蕩運行。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 悲觀預期難以改善，鋼價或將震蕩趨弱 1、螺紋：螺紋現(xiàn)貨供需結構仍處于弱平衡狀態(tài)，庫存整體偏低。雖然市場傳聞中央政策將有調整，但考慮10月份多篇社論的內容、冬季疫情高發(fā)的風險、以及其他配套準備工作的情況，該消息的可靠性仍待驗證。無論是鋼廠虧損程度還是限產(chǎn)政策，螺紋供給端均暫時缺乏大規(guī)模減產(chǎn)的動力，而國內地產(chǎn)下行周期尚未結束，今年螺紋冬儲乃至明年的螺紋消費預期依然較為悲觀，一旦需求季節(jié)性回落，螺紋被動累庫可能僅是時間問題。未來螺紋鋼廠被迫減產(chǎn)的可能性較高，原料成本或隨之松動，為價格下跌打開想象空間。若無宏觀利好政策能有效扭轉市場預期，或者鋼廠減產(chǎn)兌現(xiàn)，螺紋價格承壓走弱的行情或仍未結束。綜合看，螺紋庫存偏低，基本面矛盾尚未明顯積累，但是國內地產(chǎn)下行周期尚未結束，螺紋需求預期悲觀，供給收縮動驅動不足，四季度被動累庫風險較高，中長期螺紋價格重心仍有下移驅動。策略上：單邊，螺紋震蕩趨弱概率相對較高，建議01合約前空輕倉耐心持有，新單繼續(xù)反彈做空，止跌信號關注防疫政策及鋼廠減產(chǎn)兌現(xiàn)情況。關注：明日凌晨美聯(lián)儲議息會議的結果及對后續(xù)政策節(jié)奏的表述；四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。
2、熱卷：目前熱卷基本面矛盾亦未明顯積累，上周MS庫存環(huán)比下降。市場對美聯(lián)儲11月的加息預期已有所消化，美國10月Markit制造業(yè)PMI終值50.4，重回擴張區(qū)間。但是，外需退坡，國內地產(chǎn)下行周期尚未結束，疊加季節(jié)性因素，以及部分地區(qū)封控阻礙正常生產(chǎn)/物流，板材需求預期偏弱。綜合考慮當前鋼廠虧損程度還是限產(chǎn)政策，供給端也缺乏大規(guī)模減產(chǎn)動力。11月后熱卷等鋼材被動累庫的風險較高，未來鋼廠有較強的減產(chǎn)預期，原料價格下行壓力逐步積累，鋼價下行空間或隨之打開，盤面已提前交易該預期。行情結束的條件，可能需要看到鋼廠減產(chǎn)兌現(xiàn)，或者宏觀利好政策大幅扭轉市場悲觀預期。綜合看，熱卷基本面矛盾尚未被激化，但海外仍處于緊縮周期，內外需求預期悲觀，供給彈性高于需求彈性，四季度鋼材被動累庫風險較高，中長期盤面依然承壓。策略上，單邊：四季度下行壓力將逐步增加，01合約前空可耐心輕倉持有，新單仍持反彈做空思路。關注：明日凌晨美聯(lián)儲議息會議的結果及對后續(xù)政策節(jié)奏的表述；四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。
3、鐵礦石：截至上周五高爐日均鐵水產(chǎn)量236.38萬噸，同比增21.8萬噸，在限產(chǎn)政策或鋼廠虧損范圍進一步擴大前，國內鐵水產(chǎn)量將維持緩慢下降的趨勢。且鋼廠進口礦庫存及存銷比過低，有利于支撐鋼廠剛需采購，以及11-12月的冬儲補庫需求。10月份 45港進口礦庫存連續(xù)5周在1.29-1.3億噸之間窄幅波動，整體累庫幅度有限。截至11月1日收盤，鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品（羅伊山粉）36（前值59）。但是，國內地產(chǎn)下行周期尚未結束，疊加季節(jié)性因素及封控影響，鋼材需求預期悲觀，11月后鋼材被動累庫風險較高，未來鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)概率較高，對鐵礦需求及價格均形成直接壓制。另外，四季度外礦發(fā)運回升、海外生鐵產(chǎn)量下降、進口礦落地利潤回升，以及采暖季國內鐵水產(chǎn)量季節(jié)性回落，11-12月國內港口鐵礦庫存將重新累庫。綜合看，短期鐵礦需求仍存支撐，但未改變鐵礦長期供需寬松的趨勢，四季度鋼廠虧損減產(chǎn)施壓原料價格的風險不容忽視，預計鐵礦價格或震蕩趨弱，建議維持空頭思路為主。關注：終端需求情況；明日凌晨美聯(lián)儲議息會議的結果及對后續(xù)政策節(jié)奏的表述；四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭現(xiàn)貨提降基本落地，需求預期不佳限制上方空間 1、焦炭：供應方面，京津冀環(huán)保限產(chǎn)有所放松，華北焦爐開工回升帶動焦企生產(chǎn)意愿上行，但山西各地疫情防控局勢依然嚴峻，運力不足限制貿易流通，焦炭日產(chǎn)難有顯著增長，整體庫存呈現(xiàn)下降態(tài)勢。需求方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，焦炭入爐需求支撐走弱，且終端需求表現(xiàn)不佳拖累鋼廠補庫意愿，成本把控力度隨之上升，下游主動去庫使得庫存水平明顯下滑，焦炭需求預期偏向悲觀?，F(xiàn)貨方面，河北及山東主流鋼廠下調焦炭采購價100元/噸，首輪提降艱難落地，現(xiàn)貨市場拐點顯現(xiàn)，且港口報價連續(xù)走弱，貿易環(huán)節(jié)對后市亦不看好，焦炭現(xiàn)貨價格進入下行通道。綜合來看，市場情緒回暖帶動商品價格回漲，但終端需求預期依然悲觀，鐵水產(chǎn)量見頂下滑，鋼廠對原料補庫意愿逐步減弱，而焦爐開工小幅回升，前期限產(chǎn)因素均邊際走弱，供需結構轉向供增需減，現(xiàn)貨市場開啟下行趨勢，盤面價格或反彈空間不足。
2、焦煤：產(chǎn)地煤方面，產(chǎn)地安監(jiān)影響邊際走弱，前期停產(chǎn)礦井陸續(xù)進入復產(chǎn)階段，且全國原煤產(chǎn)量顯著增長，電煤保供相關事宜的穩(wěn)步推進使得焦煤產(chǎn)出受限程度將有所降低，焦煤日產(chǎn)有望回升；進口煤方面，蒙煤通關車數(shù)維持近期高位，口岸進口增長速率雖不及此前預期，但港口焦煤進口補充或將增多，關注年末煤炭進口政策的變動情況。需求方面，鋼廠對原料成本控制力度有所增強，焦炭提降逐步襲來，且煉焦利潤亦多處于虧損狀態(tài)，對焦煤采購意愿明顯回落，焦煤庫存壓力繼續(xù)向上游轉移。綜合來看，盤面價格超跌反彈，焦煤主力減倉上行，但供需結構延續(xù)邊際寬松預期，采暖季原煤產(chǎn)出充足帶動焦煤產(chǎn)量同步回升，而產(chǎn)業(yè)利潤依然持續(xù)集中于上游煤礦，焦企及鋼廠對高價原料抵觸心態(tài)不斷增強，焦煤價格面臨較大壓力，坑口成交已開始回落，近期可關注今年下游冬儲意愿及開啟時間。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿 | 浮法玻璃冷修風險提高，純堿價格震蕩趨弱 現(xiàn)貨：11月1日，華北重堿2800元/噸（0），華東重堿2800元/噸（0），華中重堿2750元/噸（0）。 供給：11月1日，純堿日度開工率為88.91%（-0.22%），企業(yè)裝置運行正常，個別企業(yè)日產(chǎn)量小幅調整，開工率維持高位。 需求：（1）浮法玻璃：11月1日，運行產(chǎn)能161620t/d（0），開工率80.79%（+0.06%），產(chǎn)能利用率81.07%（-0.53%），全國均價報1677元/噸（-0.12%），11月1日本溪玉晶1300t/d新二線點火；（2）光伏玻璃：11月1日，運行產(chǎn)能71680t/d（0），開工率83.36%（0），產(chǎn)能利用率93.83%（0）。 點評：目前純堿供需矛盾不顯，純堿企業(yè)和社會庫存仍繼續(xù)下降，已處于偏低水平。11-12月光伏玻璃新增投產(chǎn)計劃總量仍可對沖已公布的光伏玻璃冷修影響。但是，國內地產(chǎn)下行周期尚未結束，年內玻璃企業(yè)高庫存大概率無法通過需求改善來消化，未來浮法玻璃廠仍需通過大規(guī)模冷修來改善行業(yè)供需過剩的壓力。從上市玻璃企業(yè)三季報及市場調研看，大部分玻璃企業(yè)尚未虧損現(xiàn)金流，主動減產(chǎn)積極性較為有限，未來玻璃現(xiàn)貨價格或繼續(xù)承壓下行，直至倒逼玻璃廠減產(chǎn)，這勢必將施壓盤面玻璃及純堿價格。 觀點建議：純堿現(xiàn)貨堅挺，全國均價2660，基差約260，短期盤面存在支撐，但中長期浮法玻璃冷修風險及純堿新增產(chǎn)能投產(chǎn)仍將壓制純堿價格重心下移。策略上維持偏空思路。 風險因素：玻璃冷修規(guī)模低于預期；地產(chǎn)竣工改善超預期。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 臨近美國加息和選舉窗口期，原油可能出現(xiàn)較大波動 宏觀方面，臨近11月上旬的美聯(lián)儲議息會議和美國中期選舉，宏觀市場變動可能會引發(fā)油價大幅波動。 OPEC方面，OEPC發(fā)布《2022年世界石油展望》，到2023年世界石油需求將達到1.03億桶/日，比2022年增加270萬桶/日。2023年的總需求比去年的預測增加了140萬桶。報告認為，供應限制將在中期持續(xù)，隨著非OPEC供應的增加，OPEC到2027年的產(chǎn)量將低于2022年。OPEC總體對需求增長預測更為樂觀。 地緣方面，西方國家對俄羅斯開啟石油禁運制裁期限逐步臨近。根據(jù)美國的禁運令，12月5日起，美國進口商將無法進口俄羅斯石油，除非滿足價格上限的規(guī)定，即俄羅斯原油的成交價格低于美國政府的限制。歐盟與美國采取了類似對俄油制裁措施。在價格上限方面，美國財政部官員暗示價格可能定在每桶60美元以上。 總體而言，原油短期維持區(qū)間波動，11月上旬將迎來美聯(lián)儲加息及美國中期選舉的窗口，油價可能出現(xiàn)較大波動。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 供需面未出現(xiàn)明顯好轉，聚酯震蕩偏弱 PTA方面，PX開工率提升，原料供給緊張問題緩解，PTA工廠減負荷裝置陸續(xù)恢復，開工率最高恢復至77%以上。東北一套220萬噸/年PTA裝置于10月25日停車檢修，華東一套220萬噸/年PTA裝置于10月25日提負運行及兩套共720萬噸/年PTA裝置于10月25日降負運行。截至10月27日，PTA社會庫存為209.6萬噸，環(huán)比增加2.85萬噸。 乙二醇方面，恒力2條生產(chǎn)線9成運行中，衛(wèi)星石化7成附近運行，陜西榆林化學1#仍在陸續(xù)試車中，預計10月底再次出料。乙二醇行業(yè)整體開工率為53.29%，其中乙烯制開工率為61.60%，合成氣制開工率為38.53%。 需求端看，需求心態(tài)偏弱，聚酯產(chǎn)銷偏差。近期下游織造新訂單指數(shù)急劇下降，終端訂單存季節(jié)性回落明顯，下游織造開機率也隨即呈現(xiàn)下降趨勢。從開工跡象來看，下游終端需求拐點已出現(xiàn)，前期的悲觀預期逐步兌現(xiàn)。 成本端看，宏觀經(jīng)濟下行壓力下全球經(jīng)濟衰退擔憂不斷加強，原油基本面多空博弈延續(xù)，油價震蕩對PTA、乙二醇成本端支撐減弱。 總體而言，聚酯產(chǎn)品成本端支撐相對減弱；四季度PX—PTA裝置投產(chǎn)預期仍存，供給端過剩壓力增大，而需求端疲態(tài)難改。在缺乏實質性的需求好轉的情況下，PTA震蕩偏弱。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 市場成交顯著好轉，甲醇有望止跌反彈 本周西北甲醇樣本企業(yè)簽單量為7.52（+3.02）萬噸，達到9月初以來新高，除了物流部分恢復外，價格反彈是導致出貨增加的最主要原因。原本計劃10月底重啟的套裝置，多數(shù)推遲至11月中旬以后，導致目前檢修涉及產(chǎn)能高達1000萬噸，對應開工率由10月最高的80%降低至76%，本周產(chǎn)量也將進一步減少5%，利空作用大幅減弱。需求方面，常州富德已經(jīng)投料待產(chǎn)，之前停車的浙江興興等MTO裝置也將于本月內重啟，其他下游開工保持穩(wěn)定，無大型檢修計劃。在供應主動收緊，需求小幅增加的情況下，悲觀的市場情緒得到修復，甲醇有望止跌企穩(wěn)。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 宏觀利好釋放，聚烯烴暫時止跌 周二石化庫存修正為68.5萬噸，周三為65萬噸。周二受宏觀利好商品全面反彈，聚烯烴期貨也止跌，現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定，下午部分上調30~50元/噸，市場成交良好，BOPP企業(yè)接單量甚至達到十一后最高。昨日浙石化二期LD和獨山子新全密度2線短停4天，大慶煉化和廣州石化PP裝置臨時檢修5天，當前檢修裝置較少，聚烯烴產(chǎn)量處于極高水平。美聯(lián)儲將于明日公布加息利率，如果未達到75基點，可能會對市場產(chǎn)生一定利好作用，助力商品價格反彈。不過聚烯烴目前供應過剩，缺乏上漲驅動，建議采取賣出看跌或者牛市價差等保守策略。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 市場情緒回暖帶動價格上行，但港口累庫彰顯供需寬松 供給方面：國內產(chǎn)區(qū)進入旺產(chǎn)季節(jié)，天然橡膠月度產(chǎn)量維持高位水平，散發(fā)疫情及異常氣候暫未對膠樹生長及割膠作業(yè)產(chǎn)生負面影響，海南當?shù)卦鲜召弮r格持續(xù)走低；而橡膠到港逐步增多，主要進口國亦陸續(xù)邁入增產(chǎn)季，國內進口市場料季節(jié)性走強，天膠供應端延續(xù)增長。 需求方面：上周乘用車日均零售同比下降1.0%，增速已連續(xù)兩周位于負值區(qū)間，消費刺激相關措施之持續(xù)性或后繼乏力，汽車市場景氣度大概率見頂；且商用車產(chǎn)銷延續(xù)疲軟態(tài)勢，全鋼胎開工率再創(chuàng)同期新低，天然橡膠需求預期及需求傳導維持悲觀。 庫存方面：本期青島現(xiàn)貨庫存延續(xù)回升態(tài)勢，到港增加推升累庫速度，區(qū)內及貿易庫存水平紛紛增加，庫存壓力邊際增強。 核心觀點：市場交易情緒有所回溫，商品價格普遍上漲，滬膠合約減倉上行，但橡膠供需預期延續(xù)供增需減，乘用車產(chǎn)銷增速明顯放緩，需求兌現(xiàn)高峰已過，且輪企開工表現(xiàn)不佳，需求傳導機制依然受阻，而國內產(chǎn)區(qū)進入旺產(chǎn)季，原料價格低位帶動成本支撐下移，海外產(chǎn)區(qū)亦逐步放量，橡膠到港季節(jié)性走強，港口庫存加速累庫，滬膠空頭頭寸可耐心持有。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 黑海供給擔憂抬升，豆棕價差持續(xù)修復 上一交易日棕櫚油價格早盤震蕩上行，夜盤窄幅震蕩，全球油脂供給擔憂再起。宏觀方面，海外市場衰退預期延續(xù)，宏觀面整體對油脂存拖累。原油近期波動加大，仍需關注原油價格對油脂板塊擾動。供給方面，最新印馬數(shù)據(jù)顯示，供給仍較為充裕，但庫存較前期有所回落，而印尼出口稅豁免其可能延長至年底，關注其變化。此外近期東南亞地區(qū)天氣擾動增加，但實質性影響或相對有限。從國內到港量及船期預報情況來看，供給仍維持寬松，但庫存增速有所放緩。需求端，海外生柴需求暫無新增亮點，而國內方面，全國疫情仍處于反復階段，餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來看，供給端擾動暫難形成趨勢性利多，棕櫚油價格彈性更大，疊加前期利空驅動明顯減弱，棕櫚油表現(xiàn)略強于其他油脂，豆棕價差將持續(xù)修復。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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