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股指

整體無轉(zhuǎn)弱信號，中證1000期指多單耐心持有

周三（11月9日），A股整體延續(xù)跌勢。截至收盤，上證指數(shù)跌0.53%報3048.17點，深證成指跌0.79%報11055.29點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.36%報2399.34點，中小綜指跌0.39%報11893.52點，科創(chuàng)50指跌1.35%報1037.53點。當(dāng)日兩市成交總額約為0.78萬億、較前日繼續(xù)縮量；當(dāng)日北向資金凈流出為6.84億。

盤面上，電力設(shè)備及新能源、煤炭、食品飲料和通信等板塊跌幅較大，而房地產(chǎn)、醫(yī)藥和輕工制造等板塊走勢則相對堅挺。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證500和中證1000期指主力合約基差縮窄。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看漲期權(quán)合約隱含波動率則有抬升。綜合看，市場短期樂觀情緒有所收斂、但整體仍無顯著的趨勢性弱化信號。

當(dāng)日主要消息如下：1.我國10月PPI值同比-1.3%，預(yù)期-1.5%，前值+0.9%；2.我國10月CPI值同比+2.1%，預(yù)期+2.4%，前值+2.8%；3.《中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指南》印發(fā)，從增強(qiáng)企業(yè)轉(zhuǎn)型能力等3方面提出14條具體舉措。

近日A股小幅調(diào)整、且量能亦有萎縮，但關(guān)鍵位支撐有效，技術(shù)面無轉(zhuǎn)勢信號。另中小成長板塊表現(xiàn)依舊堅挺、較其他主要指數(shù)超額收益明顯。而國內(nèi)最新物價指標(biāo)持續(xù)回落、利于寬松政策導(dǎo)向的延續(xù)，且基本面亦有邊際修復(fù)，均是A股的增量推漲因素。綜合看，股指大概率將呈震蕩上行走勢。再從景氣度預(yù)期、估值修復(fù)彈性、市場風(fēng)格偏好等看，當(dāng)前階段中證1000指數(shù)主要構(gòu)成行業(yè)驅(qū)漲動能最強(qiáng)，IM2212合約多單耐心持有。

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李光軍

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有色

金屬（銅）

宏觀不確定性增加，銅價波動加劇

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報66810元/噸，相較前值上漲575元/噸。期貨方面昨日銅價早盤震蕩上行，夜盤尾盤出現(xiàn)回落。LME對俄羅斯金屬政策或于11月中旬公布，市場對此關(guān)注度不斷抬升。海外宏觀方面，通脹數(shù)據(jù)公布在即，中期選舉保持不確定性，市場謹(jǐn)慎情緒有所增加，美元指數(shù)震蕩運行。國內(nèi)方面，最新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，近期刺激政策仍在持續(xù)加碼，短期內(nèi)實質(zhì)性利多仍有待觀察。下游需求方面，新能源等相關(guān)領(lǐng)域的用銅需求仍維持樂觀，但目前傳統(tǒng)板塊整體仍較為疲弱，最新汽車數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱，在目前經(jīng)濟(jì)上行驅(qū)動不足的背景下，新能源板塊增速預(yù)計也將逐步放緩，下游需求難以實質(zhì)性改善。海外供給方面，礦端受罷工等因素擾動正在逐步增加，南美地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)下滑，但中國、非洲等地產(chǎn)量保持增長加工費維持向上趨勢，國內(nèi)10月電解銅產(chǎn)量預(yù)計維持增長。庫存方面，全球銅庫存仍維持在相對低位，但邊際利空有限。綜合而言，美元波動加劇對銅價擾動抬升，但目前需求端疲弱仍難以證偽，銅價難以出現(xiàn)趨勢性上行。

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有色

金屬（鋁）

不確定擾動增加，鋁價震蕩運行

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18610元/噸，相較前值上漲140元/噸。期貨方面，昨日滬鋁價格早盤震蕩上行，夜盤尾盤出現(xiàn)回落。宏觀方面，美國中期選舉結(jié)果不明朗，共和黨未能如此前預(yù)期出現(xiàn)大范圍領(lǐng)先，疊加通脹數(shù)據(jù)公布在即，市場謹(jǐn)慎情緒有所增加。國內(nèi)方面，最新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但近期刺激政策仍在持續(xù)加碼，關(guān)注是否有實質(zhì)性利多。供給方面，歐美地區(qū)減產(chǎn)仍在持續(xù)，但能源壓力近期有所緩解，邊際影響正在逐步減弱。而國內(nèi)方面，四川限電影響已經(jīng)基本消退，產(chǎn)能正在逐步恢復(fù)。而云南方面受影響產(chǎn)能范圍暫無進(jìn)一步擴(kuò)大，關(guān)注其后續(xù)情況及持續(xù)時間，近期河南、貴州等地部分鋁廠或進(jìn)行減產(chǎn)，目前受影響產(chǎn)能較少，關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。下游需求方面，部分加工企業(yè)由于物流因素，出現(xiàn)庫存積壓，開工率有所下降。終端消費方面，受到宏觀因素的影響，目前仍處于疲弱狀態(tài)，需求表現(xiàn)一般。庫存方面，海內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)回落，且整體庫存仍維持低位。目前歐美市場及LME對于俄鋁的限制政策仍存較大不確定性，預(yù)計11月中下旬公布結(jié)果。綜合來看，目前供給端擾動持續(xù)，而下游需求仍維持疲弱狀態(tài)。但宏觀面不確定性正在提高，鋁價或波動加劇。

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張舒綺

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鋼礦

負(fù)反饋預(yù)期有所弱化，原料價格支撐增強(qiáng)

1、螺紋：10月PPI增速轉(zhuǎn)負(fù)，經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險提高，國內(nèi)未來降息的概率有所提高。中觀方面，螺紋供需結(jié)構(gòu)好于預(yù)期，鋼谷樣本，本周全國建筑鋼材產(chǎn)量下降，鋼廠及社會庫存降幅雙雙擴(kuò)大。高爐鐵水產(chǎn)量下降相對較慢，對高爐成本形成支撐，進(jìn)而支撐螺紋價格。隨著淡季臨近，國內(nèi)疫情反撲，未來市場博弈的焦點之一是冬儲?？紤]到今年前9個月地產(chǎn)拿地、新開工分別累降五成和四成，對明年上半年地產(chǎn)用鋼需求形成拖累，冬儲依然需要價格給出合適的位置。據(jù)多方了解，目前今年冬儲的心理價格預(yù)期集中在3400-3500之間，3600以上幾無冬儲意愿，目前期現(xiàn)價格仍相對偏高。綜合看，螺紋庫存偏低，基本面好于預(yù)期，負(fù)反饋拖累成本下行的預(yù)期有所減弱，情緒回暖易帶來行情反彈，但明年上半年地產(chǎn)用鋼需求預(yù)期依然偏弱，螺紋期現(xiàn)價格相對冬儲預(yù)期價格區(qū)間偏高，四季度仍可能震蕩向下試探冬儲成本區(qū)間。策略上：單邊，建議01合約前空輕倉耐心持有，新單暫時觀望。關(guān)注：四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。

2、熱卷：截至目前熱卷供需矛盾仍未明顯積累，鋼谷樣本，本周熱卷產(chǎn)量小幅增加，但庫存降幅擴(kuò)大，整體去庫壓力不大。高爐鐵水產(chǎn)量下降較為緩慢，原料庫存普遍偏低，負(fù)反饋進(jìn)一步發(fā)酵的風(fēng)險有所減弱，成本對螺紋價格支撐有所增強(qiáng)。但國內(nèi)疫情反撲，防控政策短期難以放松，國內(nèi)汽車景氣度或已見頂，歐美經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，出口增速拐頭向下，熱卷需求預(yù)期仍較為疲軟。與螺紋類似，隨著需求淡季臨近，疊加疫情擾動，未來市場博弈的焦點之一是冬儲。熱卷期現(xiàn)價格較冬儲心理成本3500-3600依然略偏高，預(yù)計熱卷價格仍將震蕩向下試探冬儲成本支撐。綜合看，熱卷基本面好于預(yù)期，去庫壓力有限，疊加宏觀利好消息較多，市場情緒回暖，短期價格支撐增強(qiáng)，但內(nèi)外需求預(yù)期依然疲軟，當(dāng)前價格下市場主動冬儲意愿有限，需求淡季熱卷價格或仍將震蕩向下試探冬儲成本支撐。策略上，單邊：01合約前空可耐心輕倉持有，新單暫時觀望觀望。關(guān)注：四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。

3、鐵礦石：高爐日均鐵水產(chǎn)量232.82萬噸，同比增21.51萬噸，按照MS調(diào)研的檢修計劃估算，預(yù)計本周高爐鐵水產(chǎn)量將小幅降至228.6萬噸，依然將高出去年同期23.7萬噸。鋼材現(xiàn)貨供需結(jié)構(gòu)尚可，高爐盈利企穩(wěn)，鐵水減產(chǎn)速度較為緩慢，對鐵礦需求形成直接支撐。鋼廠進(jìn)口礦庫存及存銷比維持絕對低位，即使鋼廠執(zhí)行低庫存策略，未來仍有一定冬儲原料補(bǔ)庫需求待釋放。截至11月9日收盤，鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品（IOC6）21（前值9）。但是，四季度高爐減產(chǎn)大方向較確定；外礦發(fā)運環(huán)比回升、海外生鐵產(chǎn)量下降，11-12月國內(nèi)港口鐵礦庫存將重新累庫。綜合看，短期鐵礦需求支撐較強(qiáng)，但未改變鐵礦供需寬松的趨勢，預(yù)計鐵礦價格或再度回歸區(qū)間震蕩，下方關(guān)注礦山邊際成本折盤面價格600的支撐，上方關(guān)注750附近的壓力位置。關(guān)注：終端需求情況；四季度粗鋼限產(chǎn)政策；11-12月國內(nèi)重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署；疫情。

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魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭第三輪提降跟進(jìn)來襲，原料現(xiàn)貨市場或?qū)⒂|底

1、焦炭：供應(yīng)方面，臨汾部分落后焦?fàn)t因陷入虧損而提前關(guān)停，山西其余地區(qū)焦企開工維持前期水平，而山東多地因防疫管控，市場運力略顯不足，焦企生產(chǎn)也不同程度受到影響，華東地區(qū)焦?fàn)t開工率小幅下降，焦炭日產(chǎn)難有顯著增長。需求方面，鐵水產(chǎn)量回落帶動焦炭入爐需求走弱，終端需求表現(xiàn)不佳拖累鋼廠采購力度，下游主動去庫使得庫存壓力不斷向上游轉(zhuǎn)移，但原料冬儲或?qū)⑴R近，或提振焦炭遠(yuǎn)期需求預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，唐山鋼廠率先開啟焦炭第三輪100元/噸提降，盈利不佳使得多數(shù)鋼廠依然蒙受虧損，對原料成本把控意愿較強(qiáng)，此輪降級預(yù)計快速落地，現(xiàn)貨市場或接近底部。綜合來看，焦炭供需陷入雙弱格局，入爐需求支撐走弱，庫存壓力向上游轉(zhuǎn)移，鋼廠第三輪提降快速推進(jìn)，而弱現(xiàn)實對抗強(qiáng)預(yù)期，盤面價格上方壓力增強(qiáng)，續(xù)漲反彈動能將隨之減弱，近期可關(guān)注鋼廠原料冬儲開啟時間及采購力度。

2、焦煤：產(chǎn)地煤方面，政策性限產(chǎn)因素邊際減弱，全國原煤產(chǎn)量顯著增長，電煤保供相關(guān)事宜的穩(wěn)步推進(jìn)使得焦煤產(chǎn)出受限程度將有所降低，焦煤日產(chǎn)有望回升；進(jìn)口煤方面，蒙煤通關(guān)回升至700車上方，口岸增長雖不及此前預(yù)期，但港口焦煤進(jìn)口補(bǔ)充或?qū)⒃龆啵P(guān)注年末內(nèi)外煤價差收斂狀況及進(jìn)口政策得變動。需求方面，焦炭現(xiàn)貨進(jìn)入第三輪提降，累計降幅超300元/噸，焦企虧損局面難以扭轉(zhuǎn)，進(jìn)而對原料采購意愿進(jìn)一步下滑，坑口原煤出貨壓力繼續(xù)增強(qiáng)，庫存壓力向上游轉(zhuǎn)移。綜合來看，坑口產(chǎn)出受限降低、洗煤產(chǎn)能略有釋放，焦煤供需結(jié)構(gòu)延續(xù)邊際寬松預(yù)期，而下游對高價原料抵觸心態(tài)依然較強(qiáng)，焦煤坑口成交表現(xiàn)不佳，貿(mào)易價格連續(xù)下調(diào)，近期可關(guān)注近冬下游冬儲意愿及開啟時間。

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劉啟躍

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021-80220107

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純堿

純堿玻璃強(qiáng)弱分化，可接入05多純堿空玻璃套利

現(xiàn)貨：11月8日，華北重堿2800元/噸（0），華東重堿2800元/噸（0），華中重堿2750元/噸（0），國內(nèi)純堿市場持穩(wěn)運行，價格波動不大，實際成交趨于靈活。

供給：11月8日，純堿周度開工率為90.97%（0），裝置運行正常，日產(chǎn)量相對穩(wěn)定。

裝置開工：無新增裝置檢修。

需求：（1）浮法玻璃：11月8日，運行產(chǎn)能161120t/d（0），開工率80.46%（0），產(chǎn)能利用率80.82%（0），全國均價報1647元/噸（-0.12 %），山東、安徽、華南、東北現(xiàn)貨均環(huán)比走弱；（2）光伏玻璃：11月8日，運行產(chǎn)能71680t/d（0），開工率83.36%（0），產(chǎn)能利用率93.83%（0）。

點評：近日市場利好消息較多，國內(nèi)地產(chǎn)融資政策加碼寬松，海外美聯(lián)儲加息預(yù)期接近尾聲，宏觀對存量利空反硬應(yīng)有所鈍化。同時，純堿供需矛盾不顯，庫存整體偏低，11-12月光伏玻璃新增投產(chǎn)計劃有望部分對沖浮法玻璃潛在冷修風(fēng)險。但是浮法玻璃企業(yè)高庫存問題延續(xù)至今，7月以來的冷修并未帶來實質(zhì)性改善，疊加需求淡季即將到來，仍不宜低估年末浮法玻璃冷修風(fēng)險。

觀點建議：純堿現(xiàn)貨堅挺，全國均價維持2660，截至昨日收盤盤面基差217，短期盤面或較為抗跌，但考慮12月至明年1月浮法玻璃冷修的壓力，預(yù)計需求淡季純堿基差修復(fù)或通過現(xiàn)貨下跌向期貨靠攏實現(xiàn)，將壓制純堿價格高度。策略上，單邊暫時觀望，浮法玻璃高庫存實質(zhì)性去化前，可考慮參與05合約上多純堿空玻璃套利。

風(fēng)險因素：玻璃冷修規(guī)模低于預(yù)期；地產(chǎn)竣工改善超預(yù)期。

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魏瑩

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原油

EIA庫存大幅增加，原油區(qū)間運行

宏觀方面，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計歐元區(qū)GDP將連續(xù)三個季度萎縮，明年全年GDP將萎縮1.5%；美國經(jīng)濟(jì)在未來12個月進(jìn)入衰退的可能性為35%。全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷升溫，也令原油需求前景蒙陰，EIA短期能源展望將2023年原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)32萬桶/日至116萬桶/日。

庫存方面，美國截至11月4日當(dāng)周EIA原油庫存變動實際公布增加392.5萬桶，前值減少311.5萬桶。；此外，美國汽油庫存實際公布減少89.9萬桶，精煉油庫存實際公布減少52.1萬桶。此前API數(shù)據(jù)也顯示美國原油庫存大幅增加，消費需求疲軟。

總體而言，原油供應(yīng)端趨緊，但宏觀經(jīng)濟(jì)下行疊加疫情影響下，需求仍然持續(xù)弱勢，原油或維持區(qū)間震蕩。

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楊帆

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021-80220137

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聚酯

PTA整體供需面偏寬松，價格仍區(qū)間震蕩

PX方面，截至11月4日，國內(nèi)PX開工率在65.7%，處在歷史同期低位水平。盛虹煉化一體項目已經(jīng)進(jìn)入煉油和重整環(huán)節(jié)的開車，月底PX或?qū)⒘慨a(chǎn)；威聯(lián)化學(xué)重整裝置已試車，100萬噸PX預(yù)計11月底出產(chǎn)品。

PTA方面，截至11月4日，PTA開工率降至71.2%。PTA現(xiàn)貨加工費已經(jīng)壓縮至100元/噸以內(nèi)，供應(yīng)有進(jìn)一步收縮可能。

乙二醇方面，榆林化學(xué)新投裝置即將穩(wěn)定，國內(nèi)增量明確。11月7日華東主港MEG庫存83.80萬噸，較去年同期60.45萬噸，同比上漲38.6%。

需求端看，聚酯長絲工廠繼續(xù)討論減產(chǎn)計劃。10月下旬以來，局部疫情反彈，許多紡織品面料市場受到影響，終端訂單存季節(jié)性回落明顯，下游織造開機(jī)率也隨即呈現(xiàn)下降趨勢。終端需求弱勢逐步傳導(dǎo)至聚酯環(huán)節(jié)，截至11月5日，聚酯綜合開工率下滑至82%，其中長絲負(fù)荷下滑至65.5%。

總體而言，四季度PX—PTA裝置投產(chǎn)預(yù)期仍存，供給端過剩壓力增大，而需求端疲態(tài)難改，PTA整體供需面偏弱。

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楊帆

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021-80220137

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棉花

USDA繼續(xù)下調(diào)需求預(yù)期，棉花仍持空頭思路

內(nèi)需方面，產(chǎn)業(yè)面仍表現(xiàn)疲軟，需求端仍無起色，淡季特征明顯。山東、河南部分區(qū)域受疫情防控影響，紗廠開工率不足。廣州中大市場、南通疊石橋等主要市場仍然處在關(guān)閉狀態(tài)，佛山織布開機(jī)率維持在三成左右。國內(nèi)紡織市場基本面上面臨宏觀、產(chǎn)業(yè)雙重壓力。

外需方面，2022年8月，美國服裝及服飾店零售庫存達(dá)414億美元，批發(fā)商庫存達(dá)580億美元，均已升至自1992年有歷史紀(jì)錄以來的極值水平。海外零售企業(yè)預(yù)期將為控制庫存大幅縮減采購訂單，歐洲和美國的終端市場進(jìn)入主動去庫階段，紡織服裝進(jìn)入主動去庫周期，需求持續(xù)回落。

USDA最新11月報告情況看，2022/23年度全球棉花消費預(yù)期下修14.2萬噸至2502.7萬噸，同比調(diào)整為-2.1%。USDA供需報告公布后，ICE期棉直線下挫，一度跌逾3.7%。預(yù)計鄭棉也受市場情緒影響偏弱運行，疊加基本面未出現(xiàn)支撐繼續(xù)反彈的因素，建議仍持空頭思路。

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李光軍

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021-80220137

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甲醇

港口庫存大幅增長，利多逐步消退

本周港口庫存加速增長，總量為55.95（+6.05）萬噸，其中華東增加8萬噸，華南減少2萬噸。江蘇連續(xù)兩周出現(xiàn)船只集中到港的情況，本月進(jìn)口量可能超預(yù)期增長，不過海外甲醇開工率仍然處于62%的偏低水平，未來進(jìn)口量是否確定長期增加還有待確認(rèn)。本周甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫存同樣增加，為51.27（+1.8）萬噸，除了華北庫存降低外，其他地區(qū)均壘庫，更糟的是，企業(yè)的訂單待發(fā)量進(jìn)一步減少，種種數(shù)據(jù)都反映需求變差的問題。周三期貨大幅回落，太倉現(xiàn)貨價格跟跌75元/噸，市場成交偏差，另外多地疫情形勢不容樂觀，可能會對需求產(chǎn)生沖擊。隨著港口庫存重新開始積累，甲醇利多因素逐漸被蠶食殆盡，警惕跌破2500后加速下跌行情。

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0755-33321431

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聚烯烴

海外宏觀擾動出現(xiàn)，聚烯烴短期延續(xù)震蕩

周四石化庫存為63（-2）萬噸。本周生產(chǎn)企業(yè)庫存分化明顯，PE增加0.85萬噸至43.22萬噸，PP減少2.26萬噸至51.58萬噸，不過從絕對數(shù)量上看，PE庫存與去年同期接近，但PP庫存同比高出30%。聚烯烴貿(mào)易商庫存和港口庫存均小幅減少。本周PE新增3套裝置檢修，其中2套是HD，1套是LD，PP雖然新增4套，但均為臨時檢修，下周全部重啟。昨日EIA數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存創(chuàng)2021年7月以來新高，原油期貨下跌3%，國內(nèi)化工品也轉(zhuǎn)弱。另外美國中期選舉結(jié)果即將出爐，美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩以及通脹再度抬頭的市場預(yù)期開始出現(xiàn)，均有利于商品價格上漲，不過需要等到12月加息時點臨近時才會確定，本月都不建議過分看空。

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投資咨詢部

楊帆

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橡膠

供需結(jié)構(gòu)邊際寬松，滬膠上行驅(qū)動逐步減弱

供給方面：云南及海南產(chǎn)區(qū)已處旺產(chǎn)季，天膠月度產(chǎn)量維持較高水平，海南當(dāng)?shù)啬z水收購價格屢創(chuàng)新低，原料下行帶動成本支撐不斷下移；而我國主要橡膠來源國亦陸續(xù)進(jìn)入增產(chǎn)季節(jié)，天膠到港逐步增多，橡膠進(jìn)口大概率季節(jié)性走強(qiáng)，整體供應(yīng)端延續(xù)增長態(tài)勢。

需求方面：乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示10月乘用車零售環(huán)比下滑4.3%，為多年來首次“金九銀十”出現(xiàn)環(huán)比下降特征，顯示購置稅減征措施已過度透支未來剛性需求，消費刺激之持續(xù)性遭受考驗，而商用車產(chǎn)銷依然萎靡，汽車市場景氣度大概率見頂，天然橡膠需求預(yù)期偏向悲觀。

庫存方面：橡膠到港季節(jié)性走強(qiáng)，下游采購意愿表現(xiàn)不佳，港口庫存加速累庫，庫存壓力邊際增強(qiáng)。

核心觀點：乘用車零售數(shù)據(jù)罕見回落，消費刺激兌現(xiàn)力度高峰已過，政策推動或過度透支未來銷量，需求預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，而國內(nèi)產(chǎn)區(qū)如期放量，橡膠進(jìn)口亦季節(jié)性走強(qiáng)，港口庫存加速累庫，橡膠供需結(jié)構(gòu)邊際寬松，價格上方壓力持續(xù)增強(qiáng)，續(xù)漲驅(qū)動減弱，滬膠延續(xù)空頭思路。

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劉啟躍

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玉米

黑?；蚬┙o恢復(fù)，需求無實質(zhì)性改善

上一交易日棕櫚油價格全天震蕩下行，目前俄羅斯表示將恢復(fù)參與糧食交易，黑海運輸或?qū)⒅貑ⅲ┙o端擔(dān)憂預(yù)縮減緩，但后續(xù)不確定性仍未消除。宏觀方面，海外市場衰退預(yù)期延續(xù)，宏觀面整體對油脂存拖累。原油近期波動加大，仍需關(guān)注原油價格對油脂板塊擾動。供給方面，關(guān)注MPOB供需數(shù)據(jù)，目前市場普遍預(yù)計馬棕庫存或?qū)⑻幱诟呶?。雖然印尼出口稅豁免其可能延長至年底，但近期其對于出口表述反復(fù)，關(guān)注其變化。此外近期東南亞地區(qū)天氣擾動增加，但實質(zhì)性影響或相對有限。從國內(nèi)到港量及船期預(yù)報情況來看，供給仍維持寬松，雖然庫存增速有所放緩，目前三大油脂庫存均有所抬升，棕櫚油庫存處相對高位。需求端，海外生柴需求暫無新增亮點，而國內(nèi)方面，全國疫情仍處于反復(fù)階段，餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來看，供給端整體表現(xiàn)充裕，需求端持續(xù)疲弱，棕櫚價格上方壓力仍存。

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張舒綺

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